אחרי שישה חודשים שחונים, השווקים העולמיים יקוו לסימן כלשהו שהבנקים המרכזיים ימתנו את רמת הניציות שלהם. דוח האבטלה בארה"ב, במקרה שיהיה מתחת לתחזית באופן חד, עשוי להתגלות כזרז.
הבנקים המרכזיים עומדים במוקד תשומת הלב גם במקומות אחרים. הבנק המרכזי האירופי מתחיל את תוכנית ההשקעה מחדש באג"ח שלו, כדי להגן על הכלכלות הפגיעות של דרום אירופה.
חגיגת הידוק המדיניות המוניטרית בשווקים המתעוררים תימשך, ובאוסטרליה, שיעור הריבית צפוי לעלות בחצי נקודה.
הנה מבט לשבוע שלפנינו בשווקים העולמיים.
1. צפון לדרום
החל ב-1 ביולי, הבנק המרכזי האירופי ישתמש בהכנסות מתשלום החובות של גרמניה, צרפת והולנד לרכישת אג"ח מאיטליה ומדינות אחרות מדרום היבשת.
המטרה היא למנוע עלייה גדולה מדי בעלויות ההלוואה שלהן בהשוואה לחברות האיחוד העשירות יותר - תהליך שקיבל את הכינוי "פרגמנטציה".
עד כאן הכל טוב. הציפיות לתמיכת הבנק המרכזי האירופי עזרו להוריד את תשואות האג"ח ל-10 שנים של איטליה ב-100 נקודות בסיס מאז אמצע יוני, בעוד שהפרמייה על התשואות על אג"ח ממשלת גרמניה הגיעה אל מעט מעבר ל-200 נקודות בסיס, נפילה מרף סכנה של 250 נקודות בסיס, אליו הגיעה לפני שבועיים.
קשה לומר כמה זמן תימשך ההרגשה הטובה כתוצאה מכך; אנליסטים בבנק Citi אומרים שהידוק המרווחים הינו מופרז, ושהשווקים כבר שקללו 50 מיליארד אירו בהשקעות חוזרות של אג"ח. המבחן מתחיל עכשיו.
2. יום התשלום
נתוני מאקרו שפורסמו בארה"ב סיפקו לאחרונה נתח יותר מהגון של הפתעות לא נעימות, המהוות סימן לכך שהעלאת הריבית ב-150 נקודות בסיס מצד הפד מחלחלת לתוך הכלכלה.
אך כל עוד שלא נרשמת הקלה באינפלציה, הפד נמצא על "טייס אוטומטי" בכל הנוגע להעלאות שיעור הריבית. יום שישי יראה את ביצועי החלק השני של מנדט האינפלציה/תעסוקה של הפד.
אנליסטים צופים ש-295,000 משרות נוספו לכלכלת ארה"ב ביוני; נתון נמוך מכך באופן משמעותי עשוי לחזק את הטיעון להעלאות קטנות או איטיות יותר של שיעור הריבית, אחרי העלאת הריבית האחרונה, בגובה 75 נקודות בסיס.
סוחרים הפחיתו את ה"הימורים" על הנקודה שבה שיעור הריבית עשויים להגיע לשיא, וגרמו לראלי זמני על מניות. כתוצאה, לכמה אנשים בוול סטריט, דוח תעסוקה חלש יותר עשוי להוות חדשות טובות, בסופו של דבר.
3. הקוסם מארץ עוץ
נגיד הבנק המרכזי של אוסטרליה, פיליפ לואו, אומר שהבחירה בפגישת המדיניות ביום חמישי היא בין העלאת שיעור הריבית ברבע נקודה או בחצי נקודה. אך השווקים לא מאמינים לכך.
במקום זאת, הם צופים שלואו יעלה את שיעור הריבית ב-50 נקודות בסיס, ובכך יביא לשיעור ריבית של 1.5% באוגוסט, משיעור נוכחי של 0.85%.
ומדוע לא, אחרי שהופתעו מהעלאת שיעור הריבית בחצי נקודה בחודש שעבר, לעומת ההעלאה הצפויה, שעמדה על 25 נקודות בסיס.
דולר אוסטרלי חלש, שמזניק את האינפלציה, תורם ל"הימורים" הללו. וזיכרו, ללואו יש רקורד של הורדה בערכן של העלאות הריבית, וכניעה בהמשך. בשעה שהאינפלציה בשיא של שני עשורים, סוחרים מהמרים על המשך המגמה.
4. שיעורי הריבית במזרח אירופה
השנה הנוכחית שינתה השקפה ארוכת ימים, שלפיה מדינות באיחוד האירופי כמו פולין והונגריה הן חלק מקבוצה קטנה ובת מזל מקרב השווקים המתעוררים. בפועל, קובעי המדיניות האזוריים נמצאים תחת לחץ מאסיבי בשל שיעור אינפלציה בן שתי ספרות, סיכונים על רקע העימות בין רוסיה לאוקראינה ומטבעות מתרסקים.
הבנק המרכזי של הונגריה העלה את שיעור הריבית ב-175 נקודות בסיס - יותר מפי שלושה מהצפוי - במהלך שהמחיש את לחצי המחירים הכואבים. ואולם, הפורינט ההונגרי נותר קרוב לשיא השפל שלו מול האירו.
רומניה צפויה להעלות את שיעור הריבית ביום רביעי ב-75 נקודות בסיס, עד ל-4.5%, בעוד שהבנק המרכזי של פולין עשוי להעלות את שיעור הריבית הנוכחי, שעומד על 6%, ב-100 נקודות בסיס במהלך פגישתו ביום חמישי.
ההנחה היא שגם סרביה תעלה את שיעור הריבית ב-2.5%.
ואינפלציה אינה הבעיה היחידה: סוכנות הדירוג Fitch פרסמה אזהרה שצ'כיה, הונגריה וסלובקיה הן בין המדינות הרגישות ביותר להפסקת אספקת הגז מרוסיה.
5. הקלה בביקורת ובסגרים בסין
למרות כל החרדה בנוגע להון סיני שיוצא מהמדינה, מדד המניות הסיני MSCI (NASDAQ:MCHI) סיים את המחצית הראשונה של 2022 בירידה של 12%, שמנצחת בהשוואה את מדד S&P 500, שירד ב-20%.
סיבה אחת היא ההתאוששות ביוני, שהונעה על ידי ההקלות בסגרי מגפת הקורונה בסין. כאשר פקידים מבטיחים לתמוך בשווקים ובכלכלה, וההקלה בביקורת על מגזר הטכנולוגיה בסין, בנקי ההשקעות שוב ממהרים להדביק תוויות "קנה" על מניות סיניות.
ישנן רוחות נגדיות, כולל האפשרות לסנקציות מערביות בהמשך הדרך, ומקרים נוספים של חדלות פירעון במגזר הנדל"ן. עשוי עוד לעבור זמן עד להקלה המיוחלת במדיניות המוניטרית, בהתחשב בעובדה ששאר העולם נמצא במצב של העלאת שיעור הריבית.
ועדיין, כאשר מניות השווקים המערביים והמתעוררים סובלים כתוצאה מהעלאות שיעור הריבית והאינפלציה, סין עשויה להינות ממחצית שנייה חיובית ב-2022.
- רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו
רוצים לעקוב אחרי ביצועים של נכסים פיננסיים בשווקים? היכנסו לתיק ההשקעות הווירטואלי כאן באתר או באפליקציית Investing.com והוסיפו את נייר הערך או המטבע לרשימת המעקב שלכם.