| פולי טל, Investing.com |
הבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE:TASE) בתל אביב רוצה להגביר את הסחירות והנזילות של המניות הנסחרות, וביום שלישי פרסמה להערות הציבור כללים חדשים לרפורמה שמטרתה הגברת הנזילות במדדי הבורסה בתל אביב.
על מנת לשפר את הסחירות והנזילות במניות לטובת המשקיעים המחפשים להשקיע במניות בעלות נזילות וסחירות גבוהה, סגל הבורסה ערך בחינה מעמיקה של מתודולוגית המדדים הקיימת, ואף בחן את הסטנדרטים המקובלים אצל עורכי המדדים המובילים בעולם והכלים הנדרשים לשדרוג המדדים בהיבט של נזילות וסחירות.
במסגרת הבחינה המקצועית, נמצא כי במדדים המובילים בעולם, קריטריון הנזילות והסחירות הוא קריטריון מהותי לכניסה אליהם.
בעקבות הבחינה שערכה הבורסה, הוחלט שקיים צורך לשדרג את מתודולוגית המדדים הקיימת, ולהטמיעת בהם קריטריונים של נזילות וסחירות כמקובל במדדים מובילים בעולם.
המתודולוגיה של הרפורמה הנוכחית תוכננה כך שתגרום לתמריץ משמעותי לחברות הציבוריות להגדיל את הסחירות והנזילות באמצעות מספר שינויים, ביניהם תכנון מבנה ההנפקה שמכוון לסחירות ונזילות מוגברת ב"יום שאחרי" ההנפקה, הגדלת שיעור האחזקות של הגופים מקרב הציבור המהווים ספקי נזילות כמו קרנות נאמנות, מנהלי תיקים וציבור משקיעי הריטייל, גיוון והרחבת בסיס המשקיעים המוגדרים משקיעי טווח ארוך ותמריץ לחברות להעסיק עושי שוק ועוד.
| תום עידן מדרגות אחזקות הצבור
כיום הבורסה מתמרצת את החברות להגדיל את אחזקות הציבור באמצעות שיטת מדרגות אחזקות הציבור, שנותנת "בונוס" מהותי למשקל החברות במדד שהגדילו את אחזקות הציבור.
כחלק מהתבגרותו והתפתחותו של שוק ההון המקומי והשינויים שנעשו במבנה אחזקות הציבור, נדרש היה לבצע התאמות ושינויים ולכן הוחלט ליישר קו עם הסטנדרט המקובל בעולם ביחס לשקלול אחזקות הציבור כקריטריון למשקל המניה במדד.
ברפורמה המוצעת, ישוקלל אחוז אחזקות הציבור של החברה לצורך חישוב משקלה במדד תוך ביטול שיטת מדרגות אחזקות הציבור. השינוי צפוי להפחית במידה רבה עיוותי מסחר ולהגביר את הנזילות והסחירות בשוק.
| שילוב קריטריון הסחירות והנזילות במתודולוגית המדדים
המתודולוגיה הנוכחית לקביעת משקל החברה במדדים, מבוססת על קריטריון של שווי שוק ושיעור אחזקות הציבור. זוהי מתודולוגיה שלא נותנת משקל לקריטריון הסחירות והנזילות, שהם קריטריוני מפתח התומכים בנזילות ובסחירות המדדים.
קריטריון הסחירות והנזילות הוא חלק אינטגרלי ממתודולוגיות המדדים בעולם והבורסה בתל אביב אימצה את הסטנדרט המקובל בעולם תוך התאמה לתנאי השוק הישראלי.
שילוב קריטריון הסחירות והנזילות במתודולוגיית המדדים, תקטין את סיכון הנזילות למשקיעים ותיטיב עם החברות בטווח הארוך.
| מנגנון ההדרגתיות בכניסה למדדים
על מנת להגן על המשקיעים המחזיקים במדדי הבורסה ולמנוע תנודות חריגות בהיצעים וביקושים חריגים בעת הכניסה למדדים, כפי שעשוי לקרות כיום, הבורסה תיישם מתודולוגיה חדשה אשר תכליתה למזער עיוותי מסחר כפועל יוצא מעדכוני המדדים.
השינוי צפוי לשפר את ביצועי המדדים ולספק הגנה טובה יותר על המשקיעים.
| מסלול מהיר לחברות חדשות וגדולות בלבד
היצע החברות בבורסה גדל באופן משמעותי בשנתיים האחרונות וכפועל יוצא נוצר ריבוי של חברות הנכנסות למדדים במסגרת המסלול המהיר.
לתפיסת סגל הבורסה, מסלול הכניסה המהיר למדדים, צריך להישמר למספר מוגבל של חברות כמקובל בעולם. זאת במטרה לשמור על יציבות המדדים ומניעת עיוותים ושינויים תכופים בכניסה וביציאה מהמדדים.
המסלול המהיר לכניסה למדדים יתאפשר לחברות גדולות חדשות בלבד ויוגבל למניות שיעמדו בתנאי הסף של מאגר רימון, אשר דורגו בין 100 המניות בעלות שווי השוק הממוצע הגבוה ביותר ברימון.
| שדרוג מאגר רימון – שקלול מרכיב של סחירות ונזילות מניות בהרכב המדד
על מנת לטייב את איכות המדד, הבורסה תשקלל את שווי השוק ואחזקות הציבור של החברה ובנוסף תשלב את קריטריון הסחירות והנזילות של כל מניה, כך שככל שתהיה נזילות וסחירות גבוהה יותר במניה, כך משקלה במדד יהיה גבוה יותר ובנוסף יוגבל מספר המניות במדד ל-300 מניות בלבד.
המניות שייכללו במדד יהיו על בסיס שווי השוק הממוצע הגבוה ביותר מבין המניות שעומדות בתנאי הסף של הרימון. תנאי הסף של הסחירות יעודכנו למניה הנמנית עם 250 המניות בעלות חציון המחזור, או חציון מהירות המחזור הגבוה ביותר בין המניות העומדות בתנאי הסף של מאגר תמר.
תנאי סף של שיעור החזקות הציבור ושווי החזקות ציבור יבוטלו. היכללות במאגר רימון תיקבע כתנאי סף במדדי הבורסה – ת''א בנייה, ת"א-נדל"ן, ת"א-פיננסים, ת"א-טכנולוגיה ות"א-ביטוח.
| שדרוג מדד SME-150 – המתודולוגיה תותאם למדד ת"א-90
מהלך שנועד לייצר מוקד נזילות חדש לחברות בשורה השניה והשלישית, חברות שהן העוגן של הכלכלה הישראלית.
המדד אשר כולל בתוכו את החברות הכלולות במדד ת"א-90 ומדד SME-60 ישודרג והמתודולוגיה תותאם למתודולוגיה של מדד ת"א-90, כך שלא יינתן משקל קבוע לכל מניה במדד אלא ייקבע לה משקל בהתאם לשווי השוק, אחזקות הציבור והקריטריון החדש של נזילות וסחירות במניה.
מהלך זה יהפוך את המדד לסחיר יותר, ויאפשר למנהלי הקרנות להשיק מוצרי השקעה על פלח החברות הכלולות במדד.
רוצים לעקוב אחרי ביצועים של נכסים פיננסיים בשווקים? היכנסו לתיק ההשקעות הווירטואלי כאן באתר או באפליקציית Investing.com והוסיפו את נייר הערך או המטבע לרשימת המעקב שלכם.