מצניחת המניות ועד לעליית סיכון המיתון: 5 מוקדי עניין השבוע בשווקים

© Reuters

בנקים מרכזיים נאבקים באינפלציה ושוקי המניות הצוללים מרגישים את הלחץ, והמשקיעים נותרים תוהים לאן בדיוק נעלם ה- Put של הפד - האמונה לפיה הפדרל ריזרב יתערב ויקבע מדיניות שתעצור את הירידות בשווקים מעבר לרף מסויים.

פרוטוקול פגישת קובעי המדיניות המובילים בעולם עשויה לשפוך מעט אור, בעוד שהבנקים המרכזיים של ניו זילנד ודרום קוריאה שוקלים עד כמה גבוהה צריכה להיות העלאת הריבית שלהם כדי לשמור על קצב מול הפד.

המפתח לחדלות הפירעון של רוסיה נמצא בידיים של וושינגטון, כאשר מועד תשלום קריטי הולך ומתקרב.

הנה מה שיעמוד במוקד בשבוע הקרוב.

1. מחשבות על הפד

האם יוכל הפד לרסן את האינפלציה הגבוהה ביותר בארה"ב מזה עשורים, בלי לגרור את הכלכלה למיתון? פרוטוקול פגישת הבנק המרכזי ב-25 במאי יציע כמה רמזים.

ג'רום פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב, מלא בטחון שהפד יוכל להשיג "נחיתה רכה" - מילים שמציעות מעט נחמה לשוקי המניות, כאשר האזהרות ממיתון שמגיעות מהבנקים הגדולים מוול סטריט הולכות ומצטברות.

לאחר שהעלה את שיעור הריבית ב-75 נקודות בסיס מאז מרץ, הפד צפוי להעלות את הריבית ב-50 נקודות בסיס נוספות ביולי.

פאוול התחייב להעלות את שיעור הריבית ככל שיידרש כדי לרסן את האינפלציה.

הפרוטוקול יראה עד כמה עיקשת תהיה האינפלציה לפי ציפיות קובעי המדיניות, ואם הצמיחה עמידה מספיק כדי להתמודד עם מדיניות מוניטרית הרבה יותר הדוקה.

2. חיבוק דוב

וול סטריט נמס. מדדי שוקי המניות המרכזיים נמצאים על סף תחום השוק הדובי, כאשר מדד S&P 500 ירד ב-19% מתחילת השנה, ומדד הנאסד"ק הידוע בביצועיו הטובים איבד יותר מרבע מהערך שאליו הגיע בשיאו, בנובמבר 2021.

לא מסתמנת הפוגה באופק: הבנקים ברקליס וגולדמן זאקס צופים שהמניות ימשיכו לסבול, כאשר מרווחי החברות ייפגעו מנסיקת האינפלציה.

מכירת המניות ההמונית מתחוללת בכל השוק. מאז ששוק האג"ח השורי הגיע לשיא במרץ 2020, אג"ח ארה"ב ל-30 שנה איבדו מחצית מערכן, והזהב, שנחשב ל"נכס בטוח", ירד ב-6% ברבעון הנוכחי.

משמעות הזינוק בתנודתיות היא שאפילו סוחרי מניות למודי קרבות מסתייגים מלקחת הימורים גדולים.

גם המשקיעים הקמעונאיים והמוסדיים דוביים. מדד סנטימנט ההשקעות הקמעונאיות בארה"ב קרוב לרמת השפל אליה הגיע ב-2009, בעוד שמנהלי קרנות מחזיקים ברמות המזומנים הגבוהות ביותר שלהם מאז 2011.

3. נקודת הפיבוט

שווה לשים לב לתמונה העתידית המשתקפת במדדי מנהלי הרכש (PMI) מארה"ב, אוסטרליה, בריטניה, יפן והאיחוד האירופי. ובמידה גבוהה מהרגיל, כאשר הבנקים המרכזיים לכודים בין האינפלציה הגואה והשפעתה על הצרכנים, על רקע תחזית הצמיחה שהופכת קודרת יותר ויותר, כתוצאה מהנזקים שנגרמו על ידי סגרי מגפת הקורונה בסין והמלחמה באוקראינה.

סין התאוששה במהירות מהשפל הראשוני ב-2020 כתוצאה ממגפת הקורונה, הודות להזנקת היקף הייצוא והייצור במפעלים, אך ייתכן שיהיה יותר קשה לנער את המגמה השלילית הנוכחית.

בעודם מחופרים בקרב מול האינפלציה, קובעי המדיניות עשויים להגיע לנקודת הפיבוט בחודשים הקרובים, היכן שלא תהיה להם ברירה אלא להתמקד בסיכון המיתון.

מדדי מנהלי הרכש הניבו תוצאות יפות לאחרונה, אך עשויים להראות עד כמה אותה נקודת מפנה קרובה.

4. המגיבים המהירים מדביקים קצב

הם היו מגיבים מהירים, אך המירוץ בעיצומו עבור הבנקים המרכזיים של ניו זילנד וקוריאה, בעוד שהפד נושף בעורפם עם כמה העלאות גדולות של שיעור ריבית.

הציפייה הרווחת היא שהבנק המרכזי של ניו זילנד שוב יעלה את שיעור הריבית בחצי נקודה ביום רביעי, בניסיון לרסן את האניפלציה, חרף עליית הסיכונים לכלכלה, כאשר רוכשי בתים כואבים בתקופה האחרונה את עליית הריבית על המשכנתאות.

הנגיד החדש של הבנק המרכזי של קוריאה הדרומית, הסעיר את השווקים, כשאותת על העלאה של חצי נקודה בשיעור הריבית עוד לפני ישיבת הבכורה שלו ביום חמישי.

אי עמידה בקצב עלול להפעיל לחץ על הוון הדרום קוריאני השברירי, ולהביא להאמרת מחירי המזון המיובא והאנרגיה. הבנק המרכזי של אינדונזיה, אחד הבודדים שעדיין לא העלה את שיעור הריבית, צפוי להמתין עוד קצת כשייפגש ביום שלישי.

5. רוסיה עומדת בפני חדלות פירעון, שוב

האפשרות שהמדינה הרוסית תיכנס למצב של חדלות פירעון חזרה לתמונה, בהתחשב בפקיעת רישיון מארה"ב המאפשר למוסקבה לבצע תשלומים ב-25 במאי, ותשלומי ריבית בהיקף של 100 מיליון דולר, שמועדם נקבע ליומיים לאחר מכן.

אג"ח ממשלתיות של רוסיה בהיקף של 40 מיליארד דולר הן רק אחד מהנושאים במוקד, אחרי שפלישתה של רוסיה לאוקראינה ב-24 בפברואר הציתה סנקציות גורפות וצעדי תגובה מצד מוסקבה.

נושא בוער נוסף, הוא אם גז ימשיך לזרום לאירופה, כאשר חברות מתקשות לוודא כיצד יוכלו לרכוש באופן חוקי גז, אם יחויבו לשלם ברובל רוסי תשלומים שמועדם חלף ב-20 במאי.

האיחוד האירופי ייעץ לחברות נגד פתיחת חשבונות ברובל, אבל לא אמר שיהיה מדובר בהפרת הסנקציות נגד מוסקבה. רוסיה מספקת כ-40% מהגז של האיחוד האירופי.

• רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו