חברות סיניות שרוצות להנפיק בארה"ב יידרשו לעמוד בכללי דיווח חדשים

רשות ניירות ערך של ארה"ב (SEC) התחילה להוציא דרישות דיווח חדשות לחברות סיניות שמעוניינות בהנפקה בניו יורק, במסגרת המאמץ להגברת המודעות של המשקיעים לסיכונים המעורבים בכך – כך עולה ממסמך שהגיע לידי רויטרס ומגורמים שמכירים את הנושא.

כמה חברות סיניות התחילו לקבל מה-SEC הוראות מפורטות בנוגע להרחבת הדיווח על השימוש שלהן במכשירים בחו"ל, הנקראים "ישויות בעלות זכויות משתנות" (או VIE), לצורך הנפקות ראשוניות לציבור (IPO), על ההשלכות מבחינת המשקיעים ועל הסיכון להתערבות של הרשויות בסין בפעילות החברה.

בחודש שעבר ביקש גארי גנסלר, יו"ר ה-SEC, "הפוגה" ב-IPOs בארה"ב של חברות מסין, ורצה להגביר את השקיפות בנושאים אלה. ההנפקות של חברות סיניות בארה"ב נעצרו אחרי ההקפאה של ה-SEC. בשבעת החודשים הראשונים של שנת 2020 ההנפקות הגיעו להיקף שיא של 12.8 מיליארד דולר, והחברות הסיניות הרוויחו מהזינוק בשוקי ארה"ב.

במכתב מה-SEC, שהגיע לידי רויטרס, נכתב:

"נא לתאר את ההשפעות האפשריות של מבנה ארגוני מעין זה על המשקיעים ועל שווי ההשקעה שלהם, לרבות האופנים שבהם ההסדרים החוזיים יהיו פחות אפקטיביים מבעלות ישירה ואת הסיבות לכך, והאפשרות שהחברה תישא בעלויות משמעותיות במאמץ לאכוף את תנאי ההסדרים".

לפי המכתב, SEC גם ביקשה מחברות סיניות לדווח כי "למשקיעים לא תהיה כל אפשרות לזכויות ישירות בהון של החברה המפעילה בסין".

הרבה VIE סיניות רשומות במקלטי מס, כמו איי קיימן. גנסלר אמר כי יש יותר מדי שאלות בנוגע לזרימה של הכסף דרך הישויות האלה.

"נא לא להשתמש במונחים כגון 'אנחנו' או 'שלנו' לתיאור הפעילויות או הפונקציות של VIE",

נאמר במכתב.

לדברי המקורות, ה-SEC גם סיפקה דרישות דיווח מבחינת הסיכון להתערבות של הרגולטורים מסין במדיניות אבטחת הנתונים של החברה. בחודש שעבר, ימים ספורים אחרי ההנפקה הגדולה של חברת Didi Global (NYSE:DIDI), הרגולטורים בסין אסרו על ענקית שיתוף הנסיעות לרשום משתמשים חדשים. אחרי המהלך הגיעו מהלכים רגולטוריים נגד חברות סיניות בתחום הטכנולוגיה והחינוך פרטי.

ה-SEC גם ביקשה מכמה חברות פרטים נוספים, במקרים שבהם הן לא מקיימות את החוק של ארה"ב למתן דין וחשבון על החזקת חברות זרות, מבחינת המידע החשבונאי שהן מעבירות לרגולטורים. עד כה, סין לא נתנה לחברות לשתף את דיווחי המבקרים שלהן עם המועצה המפקחת בארה"ב על הביקורת בחברות ציבוריות (Public Company Accounting Oversight Board). בחודש שעבר, ה-SEC פיטרה את יו"ר המועצה, אחרי שהמועצה לא הצליחה לשמור על ביקורת עצמאית של חברות סיניות המונפקות בארה"ב.

המהלך של ה-SEC מבטא את המטח האחרון של הרגולטורים בארה"ב נגד חברות מסין, שמתסכלות כבר שנים את וול סטריט, לאור חוסר נכונותן לפעול לפי תקני הביקורת החשבונאית של ארה"ב ולשפר את המשילות בחברות שהמייסדים שולטים בהן ביד רמה.

נוסף על כך, פועל על ה-SEC לחץ לגבש כללים למחיקת מניות של חברות שאינן עומדות בדרישות הביקורת של ארה"ב.

• רויטרס תרמה תוכן לידיעה זו.