אנליסטים של בנק אוף אמריקה (BofA) ציינו שינוי בהתנהגות המסחר ובתנודתיות של הרופי ההודי (INR), ומייחסים את השינוי לשינוי שחל לאחרונה בגישת הבנק המרכזי של הודו (RBI) לניהול המטבע.
האנליסטים ציינו כי ה-RBI עבר משימוש ברזרבות מטבע חוץ להגנה על התנאים המוניטריים המקומיים לשימוש בשערי ריבית להגנה על ה-INR תוך שמירה על הרזרבות.
שינוי זה באסטרטגיה מגיע לאחר שה-INR חווה לחץ ברבעון הרביעי בשל תיקון של הערכת יתר ביחס למטבעות עמיתים. המעבר בהנהגת ה-RBI שימש כזרז לשינוי זה. הניתוח של BofA מציע כי השימוש בשערי ריבית להגנה על מטבע הוא בדרך כלל פחות אפקטיווי בטווח הקצר, מה שעלול להוביל לתנודתיות מוגברת של ה-INR.
הדוח גם ציין כי השוק התאים את ציפיותיו לגבי תחזית שער הריבית של ה-RBI, ומתרחק מציפייה להקלה בפגישת המדיניות בפברואר. העברת התנודתיות במטבע חוץ לשערי הריבית המקומיים העלתה את הסיכון שה-RBI ישמור על תנאים פיננסיים הדוקים יותר ממה שעשוי להיות מוצדק על ידי גורמים מקומיים בלבד.
האנליסטים ציינו כי הזרקות הנזילות של ה-RBI, בין אם באמצעות עסקאות החלפת מטבע חוץ או פעולות רכש חוזר, לא היו מספיקות כדי לטפל בנזילות ההדוקה יותר בשוק הפיקדון לפי דרישה. זה מצביע על העדפה של ה-RBI להעלות את העלות של קיצור ה-INR ולנקות את ספר הפורוורד.
BofA הסיק כי בעוד שההשפעות לטווח הקצר של שינויים אלה עשויות להוביל לעסקאות החלפה מוגבהות בטווח הקצר, הגמישות המוגברת במטבע חוץ עשויה להיחשב כהתפתחות חיובית בטווח הארוך. זה עשוי ליצור מרחב לתנאים מוניטריים מרוככים יותר בשלב מאוחר יותר, ברגע שספר ה-NDF (non-deliverable forward) של ה-RBI ינוקה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.