Capital Economics חלקה ביום חמישי תובנות לגבי הביצוע של הין היפני מול הדולר האמריקאי, וחזתה שנה חזקה יותר לין ב-2025.
הניתוח מגיע לאחר תקופה של לחץ על הין, בעיקר בשל המדיניות של הבנק הפדרלי האמריקאי (הפד) ובנק יפן (BoJ). למרות הורדות השער של הפד והעלאות השער של ה-BoJ השנה, הין נחלש בכ-10% מול הדולר ב-2024.
העמדה הניצית האחרונה של הפד, שרמזה על הקלה של 50 נקודות בסיס בלבד ב-2025, בניגוד לגמירת דעת של ה-BoJ להשהות את מחזור ההידוק שלו, תרמה לירידה של הין.
הפער הזה במדיניות המוניטרית הודגש על ידי טון זהיר מצד נגיד הפד פאוול והיסוס של ה-BoJ להתחייב להעלאות נוספות. התוצאה הייתה עלייה בתשואות אגרות החוב של ארה"ב וירידה מקבילה בערך הין.
Capital Economics מציינת כי תשואות אגרות החוב ארוכות הטווח של ארה"ב הציבו באופן עקבי אתגר לין לאורך מחזור ההקלה של הפד, כולל ביום שני, למרות תחזיות קצרות טווח אופטימיות יותר.
התשואה על אגרות החוב של ארה"ב ל-10 שנים צפויה לסיים את מחזור ההקלה ברמה גבוהה יותר מזו שבה התחילה, תופעה נדירה אך לא חסרת תקדים.
הניתוח מציין גם כי התשואה על אגרות החוב הממשלתיות של יפן (JGB) ל-10 שנים התקשתה לעמוד בקצב של תשואת אגרות החוב האמריקאיות, למרות העלאות השער של ה-BoJ, מה שהוביל לקשיים של הין מול הדולר.
גורמים כמו הציפייה לבחירתו של טראמפ ומכסים ותמריצים פיסקליים פוטנציאליים בשנה הבאה השפיעו על שווקי אגרות החוב של ארה"ב.
במבט קדימה ל-2025, Capital Economics צופה סביבה מוניטרית נוחה יותר לין. למרות שהפד צפוי להישאר זהיר לגבי הורדות שער נוספות, צפויה הקלה מספקת כדי לשמור על תשואות ארוכות טווח ברמתן הנוכחית.
מצד שני, ה-BoJ, תחת הגישה התלויה בנתונים של הנגיד אּוֶאָדה, עשוי לראות דחיפה חזקה יותר לנורמליזציה של המדיניות מכפי שמשקיעים צופים כרגע, מה שעשוי להגביר את התשואות ארוכות הטווח ולחזק את הין. Capital Economics חוזה כי הין יגיע ל-145/$ עד סוף 2025.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.