פרמיית התקופה של אג"ח ארה"ב עולה על רקע אי-ודאות בבחירות

פרמיית התקופה של איגרת החוב הממשלתית ל-10 שנים של ארה"ב עברה לטריטוריה חיובית השבוע, בהשפעת הביצועים הכלכליים החזקים של המדינה והבחירות לנשיאות המתקרבות. פרמיית התקופה, שהיא סמן מרכזי לתשואה הנוספת שמשקיעים דורשים כדי להחזיק בחוב ממשלתי לטווח ארוך יותר, נרשמה ב-0.034% ביום שני, שינוי משמעותי לעומת הנתון של יום שישי הקודם שעמד על מינוס 0.047%, על פי הבנק הפדרלי של ניו יורק.

שינוי זה מסמן את הפעם הראשונה שפרמיית התקופה היא חיובית מאז 25 ביולי, ומשקף שינוי בתחושת המשקיעים. פרמיות התקופה המדוכאות של העשור האחרון, שנבעו משערי ריבית נמוכים היסטורית לאחר המשבר הפיננסי של 2007-2009 ובמהלך מגפת הקורונה, נמצאות בעלייה הדרגתית בשל חששות פיסקליים לטווח ארוך וציפיות לאינפלציה מתמשכת.

התנועה כלפי מעלה של פרמיית התקופה מתרחשת במקביל לעלייה משמעותית בתשואות האג"ח, שהתעוררה בעקבות נתוני תעסוקה חזקים בארה"ב לאחרונה. נתונים אלה הובילו משקיעים לשקול מחדש את היקף הורדות שער הריבית הפוטנציאליות העתידיות על ידי הפדרל ריזרב. תשואות מדד הייחוס ל-10 שנים, שהגיעו לשפל בספטמבר בשל ציפיות להקלה מוניטרית, טיפסו מעל 4%, והגיעו לרמתן הגבוהה ביותר מאז סוף יולי ביום רביעי.

מתיו מיסקין, אסטרטג השקעות ראשי משותף ב-John Hancock Investment Management, הציע כי העלייה בפרמיות התקופה עשויה לאותת על ציפיות השוק לגרעונות ממשלתיים גבוהים יותר, במיוחד אם דונלד טראמפ ינצח בבחירות הקרובות נגד סגנית הנשיא קמלה האריס ב-5 בנובמבר. מיסקין ציין כי עם הסיכויים הגוברים לניצחון של טראמפ, יש עלייה מקבילה בקצה הארוך של עקומת התשואה של האג"ח, אולי בשל ציפיות להוצאות גרעון גדולות יותר.

הסקר האחרון של Reuters/Ipsos מצביע על מרוץ צמוד, כאשר האריס מובילה על טראמפ בשלוש נקודות אחוז, פער צר יותר בהשוואה לתוצאות הסקר שנערך בין 20-23 בספטמבר.

יתר על כן, PIMCO, מנהל נכסי איגרות חוב מוביל, חזה מוקדם יותר השנה עלייה בפרמיות התקופה בשל אינפלציה מתמשכת וגרעונות פיסקליים גדלים. בדוח האחרון שלה, PIMCO ציינה כי גרעונות בארה"ב לאחר הבחירות ומדיניות סחר אינפלציונית עלולים להשפיע על אג"ח ממשלתיות לטווח ארוך, למרות הסבירות הנוכחית לשערי ריבית נמוכים יותר.

ציפיות האינפלציה לעשור הקרוב, כפי שנמדדו על ידי הפער בין תשואות האג"ח הנומינליות לבין אלה של ניירות ערך מוגנים מפני אינפלציה, הגיעו ל-2.284% השבוע, הרמה הגבוהה ביותר מאז 22 ביולי. עלייה זו מדגישה את ציפיות השוק לגבי לחצים אינפלציוניים בשנים הקרובות.

רויטרס תרמה לכתבה זו.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.