ביום שלישי, בנצ'מרק אישררה את המלצת ה"קנייה" שלה על וורנר ברדרס דיסקברי (NASDAQ:WBD) עם מחיר יעד של 18.00 דולר. האישור מגיע בעקבות ההכרזה על הסכם חידוש הפצה משמעותי שוורנר ברדרס דיסקברי השיגה עם Xfinity בארה"ב ו-Sky UK.
עסקה זו לא רק מרחיבה את הגישה לרשתות הלינאריות של החברה, אלא גם כוללת הוראות לשילוב הגרסאות הנתמכות בפרסומות (AVOD) של Max ו-Discovery+ בהצעות הסטרימינג של Xfinity.
בעוד שהפרטים הפיננסיים של העסקה נותרו חסויים, לבנצ'מרק יש ביטחון בהשלכות הפיננסיות הקיימות שלה, גם בהתחשב באובדן הצפוי של זכויות השידור של ה-NBA של TNT לאחר עונת 2024-2025.
הערכת השווי של בנצ'מרק לוורנר ברדרס דיסקברי מבוססת על ניתוח תזרים מזומנים מהוון (DCF). שיטה זו מצביעה על כך שמחיר היעד של 18 דולר לשנת 2025 הוא סביר בהתבסס על כפולת EBITDA מתואמת של 7.9 פעמים, הנגזרת מ-EBITDA מתואם משוער של כמעט 9.6 ביליון דולר ב-2025. הניתוח של בנצ'מרק לוקח בחשבון עלות הון יחסית בהתאם ל-S&P 500 ומחיל אותה על התחזית הפיננסית של וורנר ברדרס דיסקברי. גישת הפירמה כוללת הנחה שמרנית של שיעור גידול שלילי של 1% לאחר 2026.
האנליסט בבנצ'מרק הרחיב עוד על מתודולוגיית הערכת השווי, תוך התייחסות לגישת DCF משולבת המנוגדת ליחס המחיר לרווח (P/E) הנוכחי בשוק. הניתוח משתמש ב-P/E Shiller מנורמל של 20 פעמים עבור השוק הרחב, שהוא נמוך מה-P/E בפועל של השוק העומד על כ-25 פעמים. עמדה שמרנית זו על הערכת השוק תומכת במחיר היעד של 18 דולר לוורנר ברדרס דיסקברי.
בנוסף למודל ה-DCF, בנצ'מרק חקרה גם גישת הערכת שווי של סכום החלקים. שיטה חלופית זו מאשרת את היעד של 18 דולר ל-2025, בהנחה של שיעורי צמיחה שונים למגזרים שונים של עסקי וורנר ברדרס דיסקברי לאחר 2026. על פי גישה זו, מגזר האולפנים יראה שיעור גידול יציב של 5%, מגזר הישיר לצרכן (DTC) יצמח ב-2.5%, בעוד שמגזר הרשתות צפוי לחוות ירידה של 7.5%.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.