| רונן מנחם, כלכלן ראשי של מזרחי טפחות |
הודעת הריבית שצפויה הערב בארה"ב היא אירוע מכונן לשווקים. זה יהיה סופו של תהליך תיאום ציפיות מוכוון היטב של הפדרל ריזרב, שירה בכל התותחים כדי להבהיר לשוק שהאינפלציה עבורו היא חזות הכל. לכן, צפוי כי הבנק המרכזי יעלה את הריבית ב-75 נ"ב, כך שהיא תעמוד על 3% עד 3.25%.
הפד הצליח לגרום לשווקים לתפוס העלאות ריבית בלתי שגרתיות בתור תרחיש מרכזי - ובכך השיג את מטרתו. לכן, עצם ההעלאה בשיעור כזה לא בהכרח תגרום לירידות נוספות של ממש בשוקי המניות ואיגרות החוב, מעבר לירידות שהתחילו מאז "נאום 8 הדקות" של יו"ר הפד ג'רום פאוול בסוף אוגוסט.
יש אפשרות (די קטנה) שהריבית תעלה גם ב-1% שלם - צעד שעלול לגרום בכל זאת למכה נוספת של ירידות, אך לא בהכרח. הרבה תלוי בתחזית החדשה של הפד לגבי הריבית והאינפלציה, שגם היא תפורסם היום.
אם הריבית הצפויה שיציג הפד לא תעלה משמעותית (כיום היא עומדת על 3.4% לסוף השנה ו-3.8% לסוף 2023), השוק עשוי לקבל זאת דווקא בחיוב, כי זה יאמר שרוב תהליך התאמת הריבית כבר נעשה. תחזית כזו גם תתאים לשיפוע היורד משמאל לימין של עקום התשואות לפדיון של איגרות החוב.
מנגד, אם התחזית הזו מחודש יולי תעלה בשיעור חד יותר (נגיד, ב-75 נ"ב ומעלה לכל אחת משתי השנים), הדבר יצביע על כך שהפד רואה צורך להעלות את הריבית הרבה ממה שחשב רק לפני 3 חודשים. במקרה כזה, ייתכן כי נראה הערב ירידות ניכרות יותר בשווקים.
מעבר לכך יש לזכור כי הפד לא פועל בחלל ריק, ורק אתמול התבשרנו שהבנק המרכזי של שבדיה העלה את הריבית באחוז שלם. גם הבנק המרכזי הבריטי (הבנק של אנגליה) בדרך להעלאת ריבית שביעית של חצי אחוז.
הנגיד פאוול יערוך מסיבת עיתונאים, וכל מילה שלו על הצפוי לצמיחת התוצר בארה"ב (האם הוא מניח המשך איתנות של הכלכלה האמריקאית?), האינפלציה (איזה דגש הוא שם על ירידת האינפלציה הכללית בחודשיים האחרונים, לעומת עליית אינפלציית הליבה, בניכוי אנרגיה ומזון?) והריבית, כמובן - תקבל משקל רב מבחינת תגובת השווקים.
מה שבטוח יקרה הערב ב-21:00, השוק יסיר מעליו גורם אחד של אי ודאות, ואם יקבל אינדיקציות מהפד שתהליך העלאת הריבית מעתה יהיה מדוד יותר (בתוספת דגש של פאוול על מדיניות תלויית נתונים - מה שקצת נדחק לקרן זווית מאז דבריו הניציים בכנס ג'קסון הול), ייתכן כי הירידות מהתקופה האחרונה יתמתנו.
הכותב הוא כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.