| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |
הדרך ארכה עד מאוד - אמר הגבר בשירה של לאה גולדברג. ישב הזקן לנוח בצד הדרך. לפי המשוואה הזאת, והמסרים של הפדרל ריזרב ביום רביעי בערב, הוא עדיין גבר, ולא קרוב להיות זקן.
שורה תחתונה: העלאת הריבית בשיעור של 50 נ"ב התיישבה עם הערכות השוק. עם זאת, הריבית הצפויה בסוף התהליך (2023) עלתה אף היא ב-50 נ"ב (רבים העריכו/קיוו כי לא תשתנה) - ולכן הפער בינה לבין הריבית בפועל עומד עדיין על 75 נ"ב בסיס.
כמו כן, הפד מעריך כעת כי הן האינפלציה והן האינפלציה הבסיסית בארה"ב, המשקפת טוב יותר את לחצי המחירים בתוך המשק האמריקאי ובה מתמקד הפד, יהיו גבוהות יותר מכפי שסבר בקיץ, ושתיהן יישארו רחוקות מיעד האינפלציה. מדובר בתרחיש פושר מבחינת שוקי המניות (שעברו לירידות) ואיגרות החוב, המשקפות זאת כעת בעלייה של תשואות הפדיון שלהן.
השוק "בחר" לבסוף להתרשם יותר מכך שהריבית בסוף הדרך תהיה גבוהה יותר, ופחות מכך שהריבית הפעם עלתה רק ב-50 נ"ב, אבל עד שהכריע, הפגין תנודתיות גבוהה.
כפי שהדגשנו באחרונה, הפד יהיה זהיר, על אף עלייתו הנמוכה של מדד המחירים לצרכן בחודש האחרון, ולא ימהר לאותת על סיום קרוב של העלאות הריבית. הדבר מתיישב עם המסרים החוזרים שלו בדבר החשיבות של "התחנה הסופית", ולא של קצב ההגעה לשם. לפי תגובת השוק, המסר הזה חילחל היטב.
ואכן, בדבריו אמר יו"ר הפד ג'רום פאוול כי נתוני האינפלציה האחרונים מבורכים, אבל יש צורך בעדויות נוספות של ממש כדי להסיק בביטחון שהאינפלציה אכן יורדת.
הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.