שוק העבודה של ארצות הברית מצביע על רפיון קל מאוד בשורת המשרות החדשות

| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות |

תגובה לדוח התעסוקה : שוק העבודה של ארצות הברית מצביע על רפיון קל מאוד בשורת המשרות החדשות, הרבה פחות מציפיות השוק.

בחודש אפריל נרשמו 177 אלף מקומות עבודה חדשים, 47 אלף יותר מציפיות השוק.

אולם, הנתון לחודש מרץ עודכן מטה מ-228 ל-185 אלף מקומות עבודה חדשים. לכן, בסיכום החודשים מרץ ואפריל עדיין מדובר על 4 אלף משרות יותר מכפי שצפו לפני הפרסום.

תמונה דומה ניתן לראות בשורת התעסוקה של הסקטור הפרטי. הנתון לחודש אפריל, תוספת של 167 אלף משרות, היכה ב-43 אלף את ציפיות השוק, אך הנתון לחודש מרץ תוקן כלפי מטה ב-39 אלף משרות (ל-170 אלף).

לסקטור הציבורי נוספו 10 אלף משרות בלבד, נתון המשקף היטב את מדיניות צמצום הסקטור הציבורי (DOGE) של הנשיא טראמפ .

הדוח של היום מצביע שוב על שני היבטים חשובים:

ראשית, הדוח החודשי תנודתי מאוד, נתון לתיקונים חדים בדיעבד ומקשה על היכולת לצפות אותו ולהסיק ממנו מסקנות.

שנית, המתאם בין הדוח המקדים (דוח ADP), שפורסם שלשום והצביע על תוספת של 62 אלף משרות בלבד לסקטור הפרטי, לבין הדוח הממשלתי, חלש מאוד ואינו אינדוקטיבי.

בתוך כך, דוח המשרות הלא מאוישות פורסם אתמול והצביע על 7.2 מיליון מקומות עבודה בשבוע האחרון, פחות מציפיות השוק, שעמדו על כ-7.5 מיליון. נתון זה מצטרף לתמונה המצביע על היחלשות תעסוקתית מדודה.

שיעור הבלתי מועסקים נותר על רמה של 4.2 אחוזים. נתון זה הושפע משיעור ההשתתפות בכוח העבודה האזרחי, שעלה קלות ל-62.6 אחוזים.

בשורת השכר, נרשמה עלייה של 3.8 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים, כמו הנתון של חודש מרץ, אך 0.1 אחוז פחות מציפיות השוק. גם הנתון החודשי היה נמוך בעשירית מציפיות השוק.

יצוין, כי שלשום פורסם מדד המחירים של הוצאות משקי הבית – המדד המשמש את הבנק הפדראלי של ארצות הברית לבחינת קצב האינפלציה – שרשם עלייה של 2.3 אחוזים בלבד ב-12 החודשים האחרונים, האטה של ממש בהשוואה לנתון של 2.7 אחוזים בחודש הקודם. מדד זה בניכוי מזון ואנרגיה האט מ-3.0 ל-2.6 אחוזים. יצוין, עם זאת, כי האטה זו נצפתה על ידי השוק (שאף צפה ירידה מעט חדה יותר) וכי עדיין מדובר בנתון גבוה מרמת היעד של 2 אחוזים.

שילוב של האטת האינפלציה ובמידת מה של התעסוקה והשכר יכול לשמש את הבנק הפדראלי לצורך בחינת האפשרות להוריד את הריבית, כשברקע לחץ של הנשיא טראמפ לעשות זאת והפחתות הריבית בגוש האירו.

אולם, נוכח הזהירות הרבה שהבנק הפדראלי נוקט, חוסר הבהירות סביב מדיניות המכסים, נראה כי לפחות לגבי מועד ההחלטה הקרוב (יום רביעי הקרוב) תישאר הריבית על כנה. הפד ימשיך לנקוט מדיניות תלוית נתונים וימתין לנתוני התעסוקה של החודשים הקרובים.

הצורך להמתין לחודשים הקרובים נובע כאמור גם מתנודתיות הדוחות החודשיים והצורך לאתר מגמות ברורות יותר.