| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות |
בחודש דצמבר 2024 נוספו 256,000 מקומות עבודה, לעומת 160,000 בלבד לפי ציפיות השוק ו-227,000 בחודש הקודם (קיצוץ של 12,000 מהנתון המקורי). זו התוספת הגדולה ביותר זה 9 חודשים. מסתבר שוב כי קשה מאוד לצפות את התוצאות החודשיות. שוק העבודה מקדם בעוצמה את פני הנשיא הנבחר טראמפ וזאת דווקא על רקע המדיניות לעידוד הפעילות המקומית שהוא מתכנן.
שיעור הבלתי מועסקים ירד ל-4.1% מ-4.2% בנובמבר, 0.1 אחוז פחות מהצפי. השכר לשעת עבודה עלה, לעומת 0.4% בחודש הקודם וכמו ציפיות השוק. שכר זה עלה 3.9% ב-12 החודשים האחרונים, 0.1 אחוז פחות מציפיות שוק והחודש הקודם. גם הסקטור הפרטי הראה עוצמה: תוספת של 223,000 מקומות עבודה, לעומת 194,000 בחודש הקודם (12,000- מהנתון המקורי) ורק 135,000 לפי ציפיות השוק.
גם כוח העבודה האזרחי התרחב בחודש נובמבר ועשוי להצביע על יותר אופטימיות של משקי הבית לגבי הסיכוי למצוא עבודה. כך גם לגבי שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, שנותר על 62.5%.
הדוח החזק הגיע דווקא על רקע אינדיקציות מעורבות שקדמו לו: מחד, דוח פרטי חלש (תוספת של 122,000 מקומות עבודה בלבד, 18,000 פחות ציפיות השוק ו-24,000 פחות מנובמבר) שהראה כי צמיחת התעסוקה מתמתנת. מנגד, 8.098 מיליון משרות פנויות בחודש נובמבר, יותר מציפיות השוק (7.70 מיליון) ומנתוני אוקטובר (7.839 מיליון); כמו כן, רכיב התעסוקה במדד מנהלי הרכש של ענפי השירותים, המעסיק הגדול ביותר בארה"ב, התרחב בחמישה מששת החודשים האחרונים. הוכח שוב שהזיקה בין הדוח הפרטי לדוח הרשמי חלשה וכי האינדיקציות החיוביות הן שהראו את התמונה הנכונה.
חשוב לציין כי שינוי השכר תאם את הציפיות וכי בחישוב 12 חודשים אחורנית אף נרשמה האטה קלה, אך השורה התחתונה – תוספת המשרות הגדולה - משכנעת הרבה יותר.
בעקבות הדוח החזק קופצות תשואות הפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב (4.77% ל-10 שנים) והדולר מוסיף 0.6 אחוז כנגד האירו (רמת שיא של השנתיים האחרונות). יצוין כי הדולר התחזק תוך כדי ההמתנה לדוח.
הדוח מקטין את צפי הורדות הריבית ל-2025. השוק מגלם כעת סיכוי של 25% (לא נמוך) שהריבית לא תרד כלל השנה וסיכוי של 40% שתרד רק ברבע אחוז.
בתוך כך, כצפוי, יורדים החוזים על מדדי המניות. כל נתון שיתפרש ככזה המעכב את הורדת הריבית, ובא בהמשך לטון הזהיר יותר שנוקט לאחרונה הבנק הפדראלי בלאו הכי, לא יתקבל בברכה בשוק.