מתי הריבית בישראל תתחיל לרדת ואיך ישפיע מצבו של השקל?

| נירה שמיר, כלכלנית ראשית, בנק דיסקונט |

כפי שצפינו, הועדה המוניטרית החליטה להותיר את הריבית על כנה, אולם, "רואה היתכנות לא מבוטלת להמשך העלאה של הריבית בהחלטותיה הבאות, ככל שסביבת האינפלציה לא תמשיך להתמתן בהתאם למצופה".  

בהודעה מדגיש בנק ישראל את ההתמתנות בסביבת האינפלציה, ובמקביל מציין, כי קצב הצמיחה הינו מתחת לפוטנציאל צמיחת המשק, כאשר נתוני ההוצאה בכרטיסי אשראי (במונחים ריאליים), המהווים אינדיקציה לצריכה הפרטית, מצויים  מתחת למגמה ואינם צומחים.

שוק העבודה עדיין הדוק, אך נמשכת הירידה בשיעור המשרות הפנויות. היקף הפעילות בשוק הדיור מוסיף להתמתן.

בנוגע לשקל, מדגיש בנק ישראל את העובדה שמתחילת השנה השקל ממשיך להיות בין המטבעות החלשים ביחס לעולם, כאשר התנודתיות בשער החליפין נותרה גבוהה. 

למעשה, להבנתנו, המשך היחלשות השקל הינו הגורם הבלעדי שתמך בהעלאת ריבית. עם זאת, כצפוי, מכלול הגורמים שתמכו בהשארתה ללא שינוי, הם שהכריעו את הכף. 

כאמור, בנק ישראל "לא סתם את הגולל" על המשך העלאת ריבית, כאשר הנתונים שיפורסמו בחודשים הבאים יהיו בעלי משמעות גבוהה להבנת תמונת האינפלציה.

הוועדה מעריכה כי תהליכי ההידוק המוניטרי והתמתנות הביקושים בישראל ובעולם פועלים למיתון האינפלציה. מנגד, הפיחות בשקל בחודשים האחרונים מוסיף להוות איום על האינפלציה, ולהתפתחותו בחודשים הקרובים תהיה השפעה על דינמיקת האינפלציה.

בתרחיש המרכזי, אנו מוסיפים להעריך כי ריבית בנק ישראל תיוותר ללא שינוי, ותתחיל לרדת במתינות ברבעון השני של 2024, אם כי התנהגות חריגה של שער החליפין עשויה להוביל לסטייה מתחזית זו.

הסקירה הוכנה על ידי מחלקת מאקרו כלכלה של בנק דיסקונט, בניהולה של נירה שמיר, כלכלנית ראשית בבנק, ונכתבה על ידי עינת מאיר, אנליסטית מאקרו ושווקים של דיסקונט. הניתוח בסקירה זו הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בו המלצה, תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל לקוח או הזמנה לייעוץ כאמור או הצעה להחזיק/לקנות /למכור ני"ע או נכסים פיננסיים או התחייבות של בנק דיסקונט לישראל בע"מ (להלן: "הבנק") לייעץ ללקוחותיו בהתאם לאמור בו. הדעות המובאות בסקירה מייצגות את עמדת מחבריה והן אינן זהות בהכרח לעמדת יועצי ההשקעות בבנק. הדעות האמורות נכונות ליום פרסומן לראשונה והן יכולות להשתנות בכל עת ללא הצורך בהודעה מוקדמת.