בורסת ת"א מסכמת מחצית: ביצועי חסר, האטה בגיוסים ועצירת הנפקות

| נורית דרור, יחידת המחקר, הבורסה לניירות ערך |

• נתוני הסקירה נכונים ליום רביעי 28 ביוני 2023,

בסיכום המחצית הראשונה של שנת 2023 רשמו מדדי המניות המובילים בתל-אביב ביצועי חסר לעומת מדדי המניות בבורסות מובילות בעולם, ההנפקות הראשוניות נבלמו, וגיוסי ההון והחוב ע"י החברות הנסחרות הואטו בהשוואה למחצית הראשונה של שנת 2022.

הציבור הסיט את כספו מקרנות הנאמנות המשקיעות במניות ובאיגרות חוב בארץ לקרנות הכספיות, לקרנות סל ולקרנות פתוחות המשקיעות במניות ובאיגרות חוב בחו"ל.

המסחר בשווקים בעולם במחצית הראשונה של 2023 התנהל על רקע המשך האינפלציה שהתפרצה במהלך שנת 2021, והמשך העלאת הריביות ע"י בנקים מרכזיים – בהמשך למגמה שהחלה בסוף הרבעון הראשון של שנת 2022.

על מנת להילחם באינפלציה הגבוהה וחרף החשש מפני האטה בפעילות הכלכלית, המשיכו הבנקים המרכזיים בהעלאת הריבית:

הפדרל ריזרב העלה את הריבית בארה"ב ברבע אחוז שלוש פעמים, בהמשך לשבע העלאות רצופות בשנת 2022, ל-5.25%,

הבנק המרכזי באירופה (ECB) העלה את הריבית שלוש פעמים, בהמשך לארבע העלאות רצופות בשנת 2022, ל-3.75%,

הבנק המרכזי באנגליה (BOE) העלה את הריבית ארבע פעמים, בהמשך לשמונה העלאות בשנת 2022, ל-5.0%.

העלאות הריבית אמנם תרמו לריסון האינפלציה בשווקים, אך מנגד - הגורמים שהביאו להתפרצותה בהם - משבר האנרגיה באירופה, משבר האקלים, ומלחמת רוסיה באוקראינה שהחלה בפברואר 2022, עדיין קיימים, זאת לצד ממשלות שהגדילו השנה את הגרעון התקציבי.

לכן קצב האינפלציה השנתית בשווקים עדיין גבוה מהיעד (כ-2%) ומגיע לכ-4% בארה"ב, לכ-6.1% בגוש האירו ולכ-8.7% בבריטניה. לאור זאת, בנקים מרכזיים מכוונים להמשך העלאת הריבית, ביניהם הפד שאותת על שתי העלאות ריבית נוספות עד סוף שנת 2023.

המסחר בתל-אביב, בדומה למגמה הכלל עולמית, הושפע מהמשך העלאת הריבית במשק. בנק ישראל העלה את הריבית בחצי אחוז בכל אחד מהחודשים ינואר ופברואר 2023 וברבע אחוז בכל אחד מהחודשים אפריל ומאי 2023, בהמשך לשש העלאות רצופות בשנת 2022, ל-4.75%.

למרות זאת, שיעור האינפלציה השנתית במשק ממשיך להיות גבוה ברמה של כ-4.6% נכון לסוף מאי 2023, לעומת יעד בנק ישראל שעומד על רף של 3%.

גם בארץ העלאת הריבית לוותה בחשש מפני האטה בפעילות הכלכלית, כשסימנים ראשונים לה ניתן לראות בירידה בהכנסות המדינה ממיסים, ובעלייה בהוצאות הממשלה: מנתוני האוצר עולה כי בסיכום 12 החודשים המסתיימים במאי 2023 נרשם גירעון ממשלתי בסך כ-10.7 מיליארד שקל המהווה כ-0.6% מהתוצר, זאת לעומת עודף תקציבי בשיעור של כ-0.6% מהתוצר בכל שנת 2022.

לגירעון התקציבי תרמה הירידה בהכנסות הממשלה בחודשים ינואר עד מאי 2023 בכ-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, לצד העלייה בהוצאות הממשלה בכ-8.7% במקביל.

בנוסף, המסחר בתל אביב הושפע לשלילה מהרפורמה המתוכננת במערכת המשפטית ע"י הממשלה שהחלה לכהן בינואר 2023 - המחאה הגוברת נגד הרפורמה והחשש מפני השלכותיה על הכלכלה הישראלית.

יצוין כי, בעקבות התגברות המחאה במשק כנגד הרפורמה המשפטית, עד לכדי שביתה כללית, הודיע רה"מ לקראת סוף חודש מרץ 2023 על השהיית החקיקה במסגרת הרפורמה לשם הידברות.

המסחר ברבעון השני של שנת 2023 התנהל על רקע אי וודאות ומתיחות סביב המגעים לקידום הסכמה רחבה בנושא הרפורמה המשפטית, כשביוני הודיע רה"מ על חידוש החקיקה, חרף אי הגעה להסכמה.

בעקבות המחלוקת סביב הרפורמה המשפטית והתגברות המתיחות הביטחונית בארץ, השקל נחלש במחצית הראשונה של 2023, תוך תנודתיות, בכ-3.4% ביחס לדולר ובכ-6.1% ביחס לאירו.

היחלשות השקל מייקרת את הייבוא ותורמת להמשך התייקרויות במשק.

מנגד, רוח גבית חיובית למסחר בתל-אביב היתה לנתונים מקרו כלכליים חיוביים למשק, ביניהם:

• המשך צמיחה חיובית וגבוהה ביחס למדינות OECD - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה נתוני אומדן, לפיהם: התוצר המקומי גולמי במחירים קבועים עלה ברבעון הראשון של שנת 2023 ב-3.1% בחישוב שנתי לעומת הרבעון הקודם, לאחר עלייה של 5.3% ושל 1.8% ברבעון הרביעי וברבעון השלישי של שנת 2022, בהתאמה.
• שיעור הצמיחה (הכמותי) בארץ ברבעון הראשון של 2023 (0.8%) הינו השני בגובהו מבין מדינות ה-OECD שדיווחו, ביניהן ארה"ב (0.3%), בריטניה (0.1%) וגרמניה (0.3%-).
• שיעור אבטלה נמוך - שיעור הבלתי מועסקים במשק ללא נעדרים זמנית מעבודתם, ירד הגיע לכ-3.5% במאי 2023, לעומת כ-4.3% בדצמבר 2022. יצוין כי משבר ענף ההייטק שבא לידי ביטוי בצמצום כח אדם, בדומה למגמה בעולם, טרם הביא לעלייה בשיעור האבטלה במשק.

בעקבות זאת, אושרר דירוג האשראי הגבוה של ישראל, ע"י חברות הדירוג הבינלאומית: Fitch אשררה את דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של A+ תחזית "יציבה";- Moody's אישרה בחודש את דירוג האשראי של ישראל ברמה של A1 אך הורידה את תחזית הדירוג מ"חיובית" ל"יציבה";

S&P אשררה את דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של AA- עם תחזית יציבה. יצוין כי הותרת דירוג האשראי ללא שינוי ע"י שלוש החברות, לוותה באזהרה מפני ההשלכות שיהיו לרפורמה במערכת המשפטית במידה ותושלם.

| שוק המניות

בסיכום המחצית הראשונה של 2023 ירדו מדדי ת"א-35, ת"א-90 בכ-1%-3% ומדד ת״א-SME60 עלה בכ-1%.

מדד ת"א-125 ירד במחצית הראשונה של השנה בכ-2.5%, זאת לעומת מדדי ה-דאו ג'ונס בארה"ב וה- SSE Composite שנגחאי בסין שרשמו עלייה מתונה של כ-2%-3% כל מדד, ולעומת עלייה של כ-13%-14% בכל אחד ממדדי S&P 500 בארה"ב ויורוסטוקס 50 באירופה.

מגמה מעורבת אפיינה את המדדים הענפיים.

את עליות השערים במחצית הראשונה של 2023 הוביל מדד ת"א נפט וגז שזינק בכ-28% החל ב-20.3.2023 עקב התגבשות עסקת ענק לרכישת כ-50% משותפות "ניו-מד" (TASE:NWMDp) המחזיקה כ-45% משדה הגז "לוויתן" ע"י שתי חברות אנרגיה בינלאומיות. בסיכום המחצית הראשונה של השנה עלה המדד בכ-14%, בהמשך לעלייה של כ-35% בשנת 2022, זאת בהשפעת העלייה בביקוש לגז טבעי מישראל.

יצוין כי מחירי הנפט והגז בעולם ירדו במחצית הראשונה של 2023 בשיעור של 12% עד 40%, בהשפעת האטה בפעילות היצרנית באירופה ובארה"ב.

מדדי חברות ההייטק, ת"א טק-עילית ות"א-125, בלטו אף הם בעלייה של כ-8% כל מדד, זאת בהשוואה למדד הנאסד"ק שעלה בכ-30%.

מדד ת"א-ביטוח ושירותים עלה בכ-5%, בהשפעת העלייה ברווחיות החברות עקב הגידול בהכנסות מימון כתוצאה מעליית האינפלציה והריבית במשק.

מדד ת"א בנקים-5 רשם עלייה זניחה של כחצי אחוז, חרף העלייה ברווחיות הבנקים, זאת בשל משבר הנזילות שפקד בנקים אזוריים בארה"ב ובאירופה החל בחודש מרץ 2023 והחשש כי יהיו לכך השפעות שליליות על בנקים בארץ שיש להם סניפים ו/או חברות בנות בחו"ל.

מנגד, ירידות שערים אפיינו את המדדים ענפים שנפגעו יותר מהעלאת הריבית: מדד ת"א תקשורת וטכנולוגיות מידע שבלט בירידה של כ-14%, ומדדי ת"א-תשתיות ואנרגיה, ות"א-קלינטק שירדו בכ-9% בממוצע.

מדד ת"א נדל"ן עלה בכ-6.5% ביוני 2023 לאחר ירידה של כ-11% בחודשים ינואר-מאי 2023 בהשפעת התמתנות האינפלציה בארץ וציפיות להותרת הריבית במשק ללא שינוי במועד העדכון הקרוב (ב-10 ביולי), ובסיכום המחצית הראשונה של 2023 רשם ירידה מתונה יחסית של כ-5%.

היחלשות ענף הנדל"ן הינה תוצאה של העלאת הריבית המייקרת את המשכנתאות, ובאה לידי ביטוי במחירי הדירות. על פי נתוני הלמ"ס בחודשים מרץ – אפריל ירדו מחירי הדירות ב- 0.2% לעומת החודשיים הקודמים, וקצב ההתייקרות השנתי ירד ל-9.6% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, זאת לאחר שעלו בשיעור שנתי של כ-12.7% בכל שנת 2022.

במועד העדכון החצי שנתי של מדדי המניות, שחל ב-5.2.2023, מניית חברת האנרגיה המתחדשת אנלייט אנרגיה (TASE:ENLT) התווספה למדד ת"א-35, ומניית חברת הביומד הדואלית אופקו (NASDAQ:OPK) נגרעה מהמדד.

יצוין כי מועד עדכון המדדים החצי שנתי הבא נדחה מאוגוסט 2023 לנובמבר 2023 – מועד כניסה לתוקף של הרפורמה המתוכננת במדדי המניות..

המחזור היומי בשוק המניות, כולל קרנות סל, הסתכם בכ-2.1 מיליארד שקל במחצית הראשונה של השנה, נמוך בכ-9% מהמחזור הממוצע בשנת 2022. לירידה במחזורי המסחר תרמה הירידה בפעילות משקיעי חוץ, כפי שעולה מנתוני בנק ישראל.

משקיעי חוץ רכשו מניות בתל-אביב בסכום כולל של כ-3.8 מיליארד שקל נטו בחודשים ינואר-אפריל 2023, בהמשך לרכישות בסכום של כ-14.1 מיליארד שקל בכל שנת 2022.

הגיוסים בשוק המניות בתל-אביב רשמו ירידה חדה במחצית הראשונה של 2023 והסתכמו בכ-4 מיליארד שקל, נמוך בכ-72% מהגיוס במחצית המקבילה שנת 2022.

גל ההנפקות הראשוניות (IPOs) שהגיע לשיא בשנת 2021 עם הצטרפותן של 94 חברות חדשות, נבלם לחלוטין כבר באוגוסט 2022.

במחצית הראשונה של 2023 הצטרפה חברה חדשה אחת – חברת האנרגיה המתחדשת זפירוס (TASE:ZPRS) – שגייסה כ-145 מיליון שקל, זאת לעומת 9 חברות חדשות שגייסו כ-1.4 מיליארד שקל במחצית הראשונה של שנת 2022. החברה עוסקת בהקמה וניהול הפעלה ותחזוקה של חוות רוח ומערכות פוטו וולטאיות לייצור חשמל נקי בפולין. שוויה לאחר ההנפקה הגיע לכ-938 מיליון שקל.

בנוסף לזפירוס, שלוש חברות חדשות נוספות הצטרפו לשוק המניות:

• שתי חברות הצטרפו ברישום כפול:

חברת הטכנולוגיה אונדס החזקות (TASE:ONDS) שמניותיה נסחרות ב-NASDAQ, מיזגה לתוכה את חברת הטכנולוגיה איירובוטיקס ונרשמה במקומה למסחר בתל-אביב. אונדס עוסקת בהנגשת וניתוח מידע אוטומטי באמצעות רחפנים ובפיתוח ושיווק ציוד תקשורת אלחוטית. שוויה של אונדס ערב הרישום בתל-אביב הגיע לכ-256 מיליון שקל.

סיאון (TASE:CION)- חברה אמריקנית העוסקת במתן אשראי לעסקים קטנים ובינוניים בארה"ב, שמניותיה נסחרות ב-NYSE ושוויה ערב הרישום הכפול היה כ-2.2 מיליארד שקל נרשמה למסחר בתל-אביב. ערב רישום המניות למסחר בת"א, החברה גייסה כ-296 מיליון שקל בהנפקה ראשונה של איגרות חוב בתל-אביב.

• פיצול מחברה נסחרת:

פעילות הנדל"ן מניב של חברת הנדל"ן נתנאל גרופ (TASE:NTGR) פוצלה ע"י חלוקת מניות "נתנאל מניבים (TASE:NTNB)" כדיבידנד בעין לבעלי המניות של "נתנאל גרופ" ורישומה למסחר בבורסה. שווי חברת נתנאל מניבים ערב הרישום היה כ-133 מיליון שקל.

גם בגיוסי החברות הותיקות חלה ירידה חדה במחצית הראשונה של שנת 2023 והם הסתכמו בכ-3.8 מיליארד שקל בהנפקות ובהקצאות פרטיות, לעומת כ-12.9 מיליארד שקל שגייסו חברות נסחרות במחצית המקבילה אשתקד.

הגיוסים הבולטים ע"י חברות נסחרות השנה הם: כ-716 מיליון שקל גויסו בהנפקת זכויות שביצעה חברת הקלינטק ורידיס (TASE:VRDS), כ-382 מיליון שקל גויסו ע"י חברת כלל עסקי ביטוח (TASE:CLIS) בהקצאת מניות במסגרת רכישת השליטה בחברת כרטיסי האשראי "מקס", וכ-306 מיליון שקל גויסו בהנפקה לציבור שביצעה חברת הנדל"ן המניב בחו"ל נורסטאר החזקות.

חברה הנסחרת בת"א נרשמה למסחר מקביל בנאסד"ק: חברת האנרגיה המתחדשת אנלייט, הנסחרת בתל אביב כ-29 שנה, גייסה כ-1 מיליארד שקל בהנפקה ראשונה לציבור בארה"ב ומניותיה החלו להיסחר גם ב- NASDAQ, במקביל למסחר בתל-אביב.

מנגד, מניות חברת התקשורת פרטנר (TASE:PTNR) נמחקו מהמסחר ב-NASDAQ והן ממשיכות להיסחר בתל-אביב, וחברת הביומד פרוטליקס (NYSE:PLX) מחקה את מניותיה מהמסחר בתל-אביב והן ממשיכות להיסחר בבורסת ה-NYSE בארה"ב. כיום נסחרות בתל-אביב 53 חברות דואליות. בחודש יולי צפויות להימחק מהמסחר בת"א שתי חברות דואליות נוספות-"ברנמילר" ו"אייסקיור".

הכותבת היא כלכלנית ביחידת המחקר של המחלקה הכלכלית בבורסה לניירות ערך. הכתוב מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. הבורסה, עובדיה וכל מי שפועל בשמה או מטעמה אינה מתחייבת לשלמותו של המידע לעדכניותו או להתאמתו לצורך מסוים זה או אחר, והיא אינה אחראית לכל ליקוי, טעות, שגיאה, השמטה או אי דיוק שנפלו, במידע מכל סיבה שהיא.