הפעילות במשק מתמתנת ותבלום את האינפלציה בישראל בהמשך השנה

| ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בבנק הפועלים, וכלכלני הפועלים |

מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר 2023 עלה בשיעור של 0.5% ועומד  על רמה של 102.8 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 5.2% והמדד ללא אנרגיה עלה ב-5.0%.

עליית המדד הייתה גבוהה ביחס לציפיות והושפעה מהמשך עלייה במחירי המזון, הדיור ותחזוקת דירה. 

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו בסקר האחרון בשיעור מתון של 0.1% (נתונים ארעיים), ובשנה האחרונה הם עלו ב-14.1%, התמתנות מ– 16.8% בסקר הקודם.

מדד מחירי הדירות החדשות נותר יציב בסקר האחרון, זאת לאחר ירידה של 1.5% בשלושת החודשים הקודמים. בניכוי עסקאות של מחיר למשתכן ירדו מחירי הדירות החדשות בחודש האחרון ב– 0.5%.

| תחזית מדד המחירים לצרכן

מדד פברואר היה גבוה מהתחזית בהשפעת מחירי שירותים שונים ובעיקר במחירי ”עזרה בבית“ שעלו החודש בשיעור חד של 4.9%, והשלימו עלייה של 8.2% בשנה האחרונה. מדד פברואר הושפע גם מהתייקרות מחירי הטיסות לחו“ל בעקבות הפיחות בשער השקל.

מחירי שכר-הדירה ממשיכים לעלות בקצב מהיר, והם בעלי התרומה הגבוהה ביותר לאינפלציית הליבה כעת. הלמ“ס פרסמה שבחוזים בהם התחלף דייר מחירי שכר הדירה עלו ב– 7.5%, נתון שמאותת להערכתנו על המשך עליית מחירי שכר-הדירה בחודשים הקרובים.

מדדי שלושת החודשים הקרובים יושפעו מגורמים עונתיים וכן מהפיחות שנוצר בשער החליפין של השקל, שצפוי להמשיך להשפיע על מחירי הנסיעות לחו“ל.

הפעילות במשק מתמתנת וזה אמור לבלום את האינפלציה במחצית השנייה של השנה. הסכם השכר במגזר הציבורי מהווה להערכתנו גם גורם שיפעל לבלימת עליות המחירים, שכן הוא אינו מגדיל את כוח הקנייה של העובדים לאורך זמן.

האינפלציה ב- 12 החודשים הקרובים צפויה לעמוד על שיעור של 3.2%, מעט מעל יעד האינפלציה של בנק ישראל.

| השפעה על המדיניות המוניטרית

מדד המחירים שפורסם מגדיל את הסיכויים שריבית בנק ישראל תעלה  בהחלטה הקרובה בתחילת אפריל, להערכתנו ב-0.25% לרמה של 4.5%. הסימנים להאטה בכלכלה מתרבים, והפעילות בשוק הנדל“ן ירדה חדות.

מדד מחירי הדירות החדשות ללא עסקאות מחיר למשתכן משקף לדעתנו טוב יותר את המצב בשוק הנדל“ן כעת, והוא נמצא במגמת ירידה.

התנודתיות בשווקים הפיננסיים גברה לאור חשש מיציבות מגזר הבנקאות בארה“ב ובאירופה. השווקים בעולם החלו לתמחר תרחיש של מיתון שיאלץ את הפד להפחית את הריבית עוד השנה.

מבחינת בנק ישראל החשש ממיתון הוא שיקול, אך בניגוד לעולם יציבות הבנקים בישראל היא גבוהה. האינפלציה דומה לזו שבארה“ב ובאירופה, ולכן הריבית צפויה לעלות גם בתחילת חודש אפריל.  

כותבי הסקירה הם כלכלני בנק הפועלים. הסקירה מבוססת על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנתה הונחו כנכונים, וזאת בלי שבנק הפועלים בע"מ ביצע בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע. אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. הבנק ועובדיו אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. סקירה זו היא למטרת אינפורמציה בלבד, ואינה מתיימרת להיות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע שעליו מתבססת הסקירה והדעות בה עשויים להשתנות מעת לעת, ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. סקירה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע. אין לראות במאמר זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על פי האמור, אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי.