קבלו 40% הנחה
חָדָשׁ! 💥 קבל את ProPicks כדי לראות את האסטרטגיה שניצחה את ה-S&P 500 ב-1,183%+קבלו 40% הנחה

הריבית הגבוהה מכבידה על הביקוש לנפט וגורמת לירידת מחירים

התפרסם 14.03.2023, 15:53
עודכן 09.07.2023, 13:32

| ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי ובניהו בולוטין, כלכלן, לאומי |

| התפתחות מחיר הנפט

מחירי הנפט ירדו בשבוע האחרון, ומחיר חבית נפט מסוג ברנט הגיע לכ-82.39 דולרים לחבית. זאת, על רקע הצפי להידוק משמעותי נוסף של המדיניות המוניטרית בארה"ב אשר עלול להכביד על הביקושים בשוק האמריקאי, ועל אף הפרכת הידיעות בנוגע לאפשרות שאיחוד האמירויות תפרוש מקבוצת OPEC.

| הביקוש וההיצע הגלובליים

דו"ח מצב הנפט השבועי של ה-EIA בארה"ב הראה כי מלאי הנפט הגולמי המסחרי ירד בשבוע שהסתיים ב-3/3/2023 ב-1.7 מיליון חביות והגיע לכ-478.5 מיליון חביות. ירידה זו במלאי היא הראשונה מאמצע חודש דצמבר אשתקד וייתכן שהיא מסמנת שינוי מגמה על רקע הגידול הצפוי בשבועות הקרובים בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק.

הגידול במלאי נבע מהעלייה בייבוא הנפט נטו, שנבעה מעליית הייבוא ברוטו לצד ירידה גדולה בייצוא נטו, והוא נתמך גם על ידי העלייה בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק שהגיע ל-86.0%.

מלאי הנפט במאגר בקושינג ירד גם כן, אך רמת המלאי בו נותרה סביב 40 מיליון חביות – רמה גבוהה יחסית לזו שנרשמה בשנה האחרונה.

מלאי הדלק לכלי רכב (בנזין) בארה"ב המשיך לרדת בשבוע שהסתיים ב-3/3/2023, למרות הגידול המתון בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק. המלאי ירד בכ-1.1 מיליון חביות וכתוצאה מכך הפער בין הרמה הממוצעת בתקופה זו בחמש השנים האחרונות לרמת המלאי במאגרים עלה מ-5% ל-7%. מנגד, מלאי התזקיקים האחרים המשיך לגדול, אך בקצב מתון ורמת המלאי עלתה בכ-0.1 מיליון חביות.

העלייה המתמשכת במלאי התזקיקים הביאה לירידה נוספת בפער בין הרמה הממוצעת בתקופה זו בחמש השנים האחרונות לבין רמת המלאי במאגרים אשר הגיעה לכ-7%.

ערב הסעודית צופה התחזקות של הביקושים באסיה ובאירופה בשבועות הקרובים והיא העלתה את הפרמיה על הנפט שלה עבור לקוחותיה באזורים אלה. זאת, לאחר שהופרכו הידיעות על האפשרות שאיחוד האמירויות תעזוב את קבוצת OPEC, צעד שהיה עלול להביא לתחרות משמעותית בשוק האנרגיה ולהצפת השוק בנפט.

הגידול הצפוי בביקושים באירופה נובע בין השאר מהצורך של רוכשי הנפט למצוא אלטרנטיבות לנפט הרוסי, שהאיחוד האירופאי הטיל עליו סנקציות, מה שעשוי להביא לעלייה גם בביקושים לנפט של ארה"ב ולתמוך בגידול בייצוא הנפט של ארה"ב.

התכנית הרוסית להפחית את תפוקת הנפט שלה ב-500,000 חביות ביום במהלך חודש מרץ החלה להשפיע על ייצוא הנפט שלה ורוסיה לא מצליחה לשמור על רמת הייצוא שהייתה עד כה. זאת, בשל הסנקציות שהוטלו עליה והקושי שלה למצוא רוכשים חדשים. להערכתנו, עיקר ההשפעה של הפחתת הייצור תהיה במחצית השנייה של חודש מרץ, מה שצפוי לבוא לידי ביטוי בירידה נוספת בייצוא הנפט הרוסי במחצית השנייה של חודש מרץ.

להערכת ה-EIA מחודש מרץ, מחיר הנפט מסוג BRENT צפוי להיות בממוצע בשנת 2023 כ-82.95 דולרים ובשנת 2024 צפויה ירידה ל-77.57 דולרים לחבית. זאת, על רקע הצפי לגידול בתפוקת הנפט של ארה"ב בשנים 2023-2024 ל-12.44 ו-12.63 מיליון חביות ביום, בהתאמה, ולמרות הצפי לעליית הביקושים בשוק המקומי של ארה"ב ובשוק הגלובלי. סוכנות ה-EIA העלתה את התחזית בנוגע לביקושים לדלק בארה"ב והיא צופה שהביקושים בשנים 2023-2024 יהיו כ-8.9 מיליון חביות ביום.

הביקושים הגלובליים לדלק צפויים לעלות בשנת 2023 בכ-1.5 מיליון חביות ביום ובשנת 2024 צפויה עלייה נוספת של כ-1.4 מיליון חביות ביום. סין צפויה להוביל את עיקר הצמיחה בביקושים של שנת 2023, אך הצמיחה בשנת 2024 כבר צפויה לנבוע מצמיחת הפעילות הכלכלית של מרבית המדינות.

הביקוש לדלק בארה"ב ירד בשבוע שהסתיים ב-3/3/2023, אך נותר בטווח בו הוא מצוי יותר משנה, והגיע לכ-8.6 מיליון חביות ביום. ירידה זו התרחשה לאחר שבשבועות האחרונים הביקושים היו במגמת עלייה והגיעו קרוב לטווח העליון בו הם מצויים מראשית שנת 2022. הירידה בביקושים נבעה בין השאר מעליית מחירי הדלק, אשר עלו לאחר מספר שבועות שהם ירדו על אף שהביקושים גדלו בתקופה זו, אך מחיר הדלק נותר נמוך מהרמה שהיה בתקופה המקבילה אשתקד.

מנגד, מחיר הסולר המשיך לרדת והוא אף מצוי ברמה נמוכה מאשר בתקופה המקבילה אשתקד. זאת, על רקע הגידול המתמשך במלאי התזקיקים והצמצום בפער בין רמת המלאי הממוצעת בעונה זו בחמש השנים האחרונות לבין רמת המלאי הנוכחית המצביעה על הקלה בשוק ההדוק. להערכתנו, ההקלה המתמשכת במחיר הסולר צפויה להימשך בקצב מתון. אנו מעריכים כי הביקושים לדלק יישארו בתקופה הקרובה בטווח של 8-9 מיליון חביות ביום וייתכן שהם אף יתמתנו מעט בשבועות הקרובים.

הביקושים לדלק מטוסים עלו והגיעו לכ-1.7 מיליון חביות ביום. ביקושים אלה צפויים להמשיך להתחזק במחצית השנייה של 2023, עם התאוששות הפעילות הכלכלית ועונת התיירות בקיץ.

יבוא הנפט של סין הואט בראשית שנת 2023, כאשר בתי הזיקוק בסין האטו את הרכישות לפני חופשת ראש השנה הסיני. סין ייבאה כ-84 מיליון טון בחודשים ינואר-פברואר, רמה הנמוכה בכ-1.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, הייבוא צפוי לגדול בהמשך שנת 2023, על רקע הצפי לעליית הביקושים המקומיים בסין לאור הגידול בנתוני הניידות, הכולל שינוי העדפות של הצרכנים לטובת נסיעות בכלי רכב פרטיים, והגידול הצפוי בפעילות הכלכלית.

| משק הגז הטבעי

מחיר הגז הטבעי בארה"ב ירד בשבוע האחרון לכ-2.49 דולרים ל-MMBTU. ירידה זו התרחשה ככל הנראה כ"תיקון" לעלייה במחיר הגז הטבעי בשבוע הקודם. ירידת מחיר הגז הטבעי נתמכה על ידי המשך התרחבות הפער בין רמת המלאי הנוכחית לרמה הממוצעת בתקופה זו של השנה בחמש השנים האחרונות אשר הגיע לכ-21.5%. להערכתנו, לא צפויה ירידה גדולה במחיר הגז טבעי בארה"ב והוא צפוי להישאר בתקופה הקרובה בטווח של 2-4 דולרים ל-MMBTU.

במקביל, מחיר הגז טבעי האירופאי (TTF) ירד במהלך ארבעת ימי המסחר הראשונים של השבוע החולף, אך ביום שישי הוא עלה ויותר מקיזז את הירידה בראשית השבוע, כך שבסיכום שבועי מחיר הגז טבעי האירופאי. זאת, על רקע מזג האוויר הקר בצפון אירופה המגביר את הביקושים לגז טבעי לחימום בייתי, בדגש על מדינות סקנדינביה, ולצד הירידה המתמשכת במלאי הגז במאגרים של גרמניה ל-65% מקיבולת המאגרים.

מזג האוויר הקר ותנאי השלג במדינות הסקנדינביות צפוי להימשך במהלך השבוע הקרוב ולתמוך במחירי הגז הטבעי. אולם, נראה כי מדובר באירוע זמני ועם השפעה מקומית בלבד, בחלק קטן יחסית של אירופה. נראה שמידת חוסר הוודאות בשוק האירופאי דועכת ורמת המלאי הנוכחי יחד עם הגז הטבעי הנוזלי אשר מיובא לאירופה דרך גרמניה צפויים לספק את הביקושים באיחוד האירופאי.

להערכתנו, מחיר הגז הטבעי האירופאי צפוי להישאר בזמן הקרוב סביב הטווח הנוכחי, כל עוד החורף באירופה נותר מתון במרבית מדינות אירופה, ובטווח הבינוני תתכן ירידה נוספת במחירו לאחר שימצא פתרון יציב וקבוע למשבר האנרגיה בשוק האירופאי אשר יכלול גם שימוש בגז טבעי נוזלי.

| הצפי לטווח הבינוני

המשך שיתוף הפעולה של איחוד האמירויות עם OPEC, יביא לצמצום היצע הנפט הגלובלי במחצית הראשונה של 2023. ירידה זו צפויה לשקף ירידה בתפוקת הנפט של OPEC+, על רקע ירידה בתפוקת הנפט של רוסיה, וזאת על אף הצפי לגידול מסוים בתפוקת הנפט של ארה"ב ובאספקת הנפט מהמלאי האסטרטגי של ארה"ב.

ההתאוששות בפעילות הכלכלית הגלובלית, ובפרט בסין, הצפויה להתרחש כבר במחצית השנייה של 2023, תתמוך בביקושים לנפט, מה שעלול להחריף בהמשך השנה. במבט כולל, המחיר לחבית מסוג ברנט צפוי להיות במהלך 2023, סביב רמה של סביב כ-80-90 דולר לחבית, גבוה המעט מאשר הרמה הנוכחית.

הכותב הוא הכלכלן הראשי של בנק לאומי. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות בסקירה מסופקים כשירות לקוראים, ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של הבנק. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול שינויים. לבנק ו/או לחברות בנות ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג בסקירה, לרבות בנכסים פיננסיים המוצגים בה.

תגובות אחרונות

כל מה שלאומי כותב, צריך לעשות הפוך.
התקינו את האפליקציה שלנו
אזהרת סיכון: מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.
הגרסה האנגלית היא גרסתו הראשית של הסכם זה ותשמש גרסה מכרעת בכל מחלוקת שתתגלע בין הגרסה האנגלית לגרסה העברית.
© 2007-2024 - כל הזכויות שמורות לפיוזן מדיה בע"מ