| אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש |
הדבר החשוב ביותר בהחלטת הריבית של בנק ישראל שהתקבלה בתחילת השבוע, לא הופיע בהחלטה עצמה, לא בתחזיות הכלכליות ולא בהודעת הנגיד אמיר ירון בפתיחת מסיבת העיתונאים, אלא בתשובותיו של הנגיד לשאלות העיתונאים. ואולם, לא מדובר באמירה ספונטנית, אלא במסר מתוכנן מראש.
ניתן היה להבין זאת, כי הנגיד אמר את הדברים ללא קשר ישיר לשאלה, הדגיש אותם וחזר עליהם עוד מספר פעמים במהלך מסיבת העיתונאים.
המסר של הנגיד היה כדלקמן: הוא הגדיר את הריבית הנוכחית כבר כמרסנת - רמז שתהליך עליית ריבית מהירה, שהוגדר על ידי בנק ישראל כ-Front loading, קרוב לסיום, ותיאר רמה שאליה שואף להגיע בנק ישראל בסוף התהליך "כשלוש פלוס".
בכך מסמן בנק ישראל שקצב העלאת הריבית צפוי להתמתן בפגישות הקרובות, ובעוד שתיים-שלוש פגישות, בינואר-פברואר 2023 תהליך עליית הריבית צפוי להסתיים.
גם התחזית לעליית הריבית של חטיבת המחקר של בנק ישראל, שצופה ריבית בנק ישראל ברמה של 3.5% בעוד שנה, מכוונת לרמה זו.
בנק ישראל מסתמך בתחזית שלו על השיקולים הבאים:
- בשנה הבאה צפויה ירידה משמעותית בקצב הצמיחה מ-6% ל-3%. כפי שמציין בנק ישראל כבר יש אינדיקטורים שמצביעים על התמתנות בפעילות.
- צפויה עלייה באבטלה מ-3.1% ב-2022 ל-3.5% ב-2023 תוך ירידה בשיעור התעסוקה מ-78.7% ל-77.9%. מדובר בממוצעים שנתיים, כך שעלייה באבטלה משפל לשיא או ירידה בשיעור התעסוקה משיא לשפל יכולות להיות חדות יותר.
- בנק ישראל מצביע על ירידה חדה בתחזיות הצמיחה בעולם ב-2023.
- מלבד ירידה בצמיחה בארץ ובעולם והרעה בשוק העבודה, התחזית לאינפלציה של בנק ישראל שעומדת על 2.7% מסתמכת על מחירי סחורות נמוכים יותר מהתחזית הקודמת ועל הקלה משמעותית בשרשרת ההספקה שכבר באה לידי ביטוי במשק הישראלי.
שורה תחתונה: אנו במיטב דש מעריכים כי ללא הפתעות כלפי מעלה במדדים הקרובים, הריבית של בנק ישראל תעלה ברבע אחוז בכל אחת משתי הפגישות הבאות - ותגיע בשיא ל-3.25%-3.5%.
הכותב הוא כלכלן ראשי של בית ההשקעות מיטב דש. ניתוח זו נועד לשם מסירת מידע בלבד, ובשום אופן אין לראות בה חוות דעת, הצעה, המלצה או יעוץ/שיווק לרכישה ו/או החזקה ו/או מכירה של ניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים המתוארים בה. המידע המופיע בסקירה זו אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע פוטנציאלי ואינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות המתחשב בנתוניו וצרכיו המיוחדים של כל אדם. למיטב דש ברוקראז', ולחברות אחיות וחברות אחרות בקבוצת מיטב דש השקעות בע"מ ו/או לבעלי עניין למי מבין החברות המפורטות דלעיל ולקוחותיהם, עשוי להיות עניין בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנכללים בסקירה זו.