| ד"ר גיל מיכאל בפמן, כלכלן ראשי, בנק לאומי |
בנק ישראל העלה את הריבית מ-1.25% ל-2.00% ב-75 נ"ב - יותר מאשר תחזית הקונצנזוס (50 נ"ב), ובדומה לדעת המיעוט בקרב החזאים. נראה כי החלטת הריבית היתה מסוגנת בצורה "ניצית", ועל פיה הוועדה המוניטרית הסבירה את ההחלטה בגורמים הבאים: האינפלציה בישראל מצויה מעל הגבול העליון של היעד; עליית האינפלציה היתה רוחבית ותרמו לה מרבית הסעיפים שבמדד; הפעילות הכלכלית האיתנה בישראל ושוק העבודה שמוסיף להיות הדוק ומצוי בתעסוקה מלאה; מגמת העלייה של מחירי הדירות שבאה לידי ביטוי גם במחירי השכירות; שוק ההון המקומי שבו נרשמו מגמות חיוביות; סקר המגמות של הלמ"ס, שאיננו מצביע על קשיי המימון בקרב העסקים.
מנגד, צוינו גורמים שעשויים למתן את העלאות הריבית הבאות, ובהם: הציפיות לאינפלציה לשנה שירדו והן מצויות בתוך תחום היעד (1-3%); הציפיות החל מהשנה השנייה ואילך, שממשיכות להימצא בתוך תחום היעד, והציפיות לטווחים הארוכים מעוגנות במרכז היעד; תיסוף השקל מול סל המטבעות בשיעור ניכר; הפעילות הכלכלית בעולם, שממשיכה להתמתן על רקע האינפלציה הגבוהה וההידוק המוניטרי, לצד המלחמה באוקראינה ומשבר האנרגיה באירופה, ההאטה בסין והקשיים בשרשראות הייצור.
החלטת המדיניות המוניטרית הבאה של בנק ישראל תתפרסם ב-3 באוקטובר, ולאחריה יתקיים תדרוך עיתונאים בהשתתפות הנגיד, וגם פרסום תחזיות עדכניות של חטיבת המחקר. מדובר בפרק זמן ארוך יחסית, שבמהלכו יתפרסמו הנתונים הבאים בישראל: מדד המחירים לצרכן של חודש אוגוסט, שצפוי לרדת (סדר גודל של כמינוס 0.2%), תוך הורדת הקצב השנתי אל מתחת ל-5%; שיעור האבטלה לחודשים יולי-אוגוסט, שצפוי להצביע על תעסוקה מלאה; עדכון לנתוני התוצר של הרבעון השני של 2022, שצפויים להצביע על צמיחה; נתונים נוספים של הפעילות הכלכלית; ולבסוף, תחזיות בנק ישראל העדכניות, שצפויות לכלול העלאה של תחזית הצמיחה של ישראל מ-5% בתחזית הקודמת של הבנק לכ-6% ושמירה על צמיחה בסדר גודל של 3.5% בתחזית לשנת 2023.
בנתוני חו"ל צפויים פרסומים המעידים על התמתנות הצמיחה, ובעיקר החלטת ריבית הפד (21 בספטמבר), שבה הריבית צפויה לעלות בכ-50 נ"ב מ-2.25%-2.50% ל-2.75%-3.00%. החלטת הריבית של ECB, הבנק המרכזי של אירופה, שתהיה ב-8 בספטמבר, וצפויה לכלול העלאה בשיעור של 50 נ"ב מריבית 0.0% (פיקדונות) ל-0.50%.
על רקע האמור לעיל, צפוי שבנק ישראל יעלה את הריבית בהחלטה הקרובה בכ-50 נ"ב ל-2.50%. ברמת ריבית זו, בנק ישראל כבר מתחיל להתקרב לרמה הנייטרלית, שצפויה לשקף במהלך 2023 ריבית ריאלית שכבר אינה שלילית, בהנחה של אינפלציה בשיעור של כ-2.4% בשנת 2023. בתלות ברצף הנתונים, תיתכן העלאה נוספת של ריבית בנק ישראל, בהחלטה של חודש נובמבר, בכ-25 נ"ב נוספים לכ-2.75%, ואז עצירה.
הכותב הוא הכלכלן הראשי של בנק לאומי. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות בסקירה מסופקים כשירות לקוראים, ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של הבנק. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול שינויים. לבנק ו/או לחברות בנות ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג בסקירה, לרבות בנכסים פיננסיים המוצגים בה.