ותודה על פוזיציות השורט: מה עוצר את שוקי המניות מנפילה?

| אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי הפניקס-אקסלנס |

למשקיעים יש מזל: הם היו בפוזיציה גבוהה של שורטים נגד שוק המניות, מחשש לנזקי העלאות הריבית המתקרבות ובשל ההכרה בכך ששוק איגרות החוב לא יהווה הגנה במשבר מסוג כזה - ואז אלה בלי כוונה הגנו עליהם מתרחיש של מלחמת עולם שלישית.

לאחר שנשיא רוסיה ולדימיר פוטין הכיר בעצמאות של מחוזות בדלניים באוקראינה, ממשל ביידן הודיע אמש כי יעביר חיל רגלים, טנקים ומטוסי F-35 לאגף המזרחי של מדינות נאט"ו והתחיל בהטלת סנקציות על רוסיה. 

שוק המניות ברוסיה בהתמוטטות של 30% מהשיא, אבל בארה"ב הירידות מתונות משמעותית - והבוקר החוזים העתידיים אפילו כבר שוב ירוקים. 

נראה כי משהו עוצר את השוק מליפול. אחד ההסברים המעניינים הוא שהיקף פוזיציות ההגנה (שורט) כל כך גדול, עד שכל מהלך משמעותי כלפי מטה נתקל מהר מאוד בגל של מממשי רווחים (באמצעות קניית מניות לסגירת הפוזיציות שורט). 

לפי נתוני בלומברג, היקף הפוזיציות נגד SPDR® S&P 500® ETF Trust (ASX:SPY) הוכפלו מתחילת השנה וברמת שיא מאז סוף 2020. זה לא שמדד S&P 500 לא ירד, הוא אפילו נגע אתמול בירידה מצטברת של 10% מהשיא בינואר, אבל זאת קטגוריה צנועה יחסית של "תיקון" (לעומת "שוק דובי", שמתאר ירידות משמעותיות של מעל 20%). 

בינתיים בשוק האג"ח הדרמה נמשכת: שיפוע עקום התשואות ממשיך להתמוטט, במה שמתחיל להיראות, להריח ולהישמע כמו 2018. אפילו שוק האירו-דולר כבר מפלרטט עם הפחתת ריבית הפד ב-2024. 

בישראל, השוק ממשיך ללחוץ על בנק ישראל להכין את הקרקע להעלאת ריבית (באמצעות דחיפה כלפי מעלה לתשואות הקצרות), בנק ישראל מצמצם טווחים, הנגיד מדבר ביום רביעי בבוקר על אפשרות להעלאה של הריבית כבר באפריל - אבל הבנק מנסה עדיין למשוך את הציפיות למתווה העלאות למטה. 

הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם.