| ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בבנק הפועלים, וכלכלני הפועלים |
מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2022 עלה בשיעור של 0.2% לרמה של 102.8 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 3.1% והמדד ללא אנרגיה עלה ב-2.8%.
החודש נרשמו עליות מחירים במחירי המשקאות הקלים (18.1%), במחירי המכוניות (1.3%), במחירי הירקות והפירות טריים (2.1%), במחירי ארוחות במסעדות ובבתי קפה (1.3%), ובמחירי ריהוט וציוד לבית (0.7%).
מנגד, ירידות מחירים נרשמו במחירי עריכת מסיבות ואירועים (1.8%), במחירי הארחה, נופש וטיולים (3.9%) ובמחירי הלבשה והנעלה (5.0%). סעיף שירותי דיור בבעלות ירד החודש בשיעור של 0.1% ובשנה האחרונה הוא עלה ב-2.8%.
מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו בסקר האחרון בשיעור של 1.5% (נתונים ארעיים), ובשנה האחרונה הם עלו ב- 11.3%.
| תחזית מדד המחירים לצרכן
מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר עלה ב-0.2%, שיעור גבוה מאוד ביחס לעונתיות של חודש זה (ינואר הגבוה ביותר משנת 2011). מחירי המזון רשמו עלייה חדה של 1.3% בהשפעת המס על משקאות ממותקים, מחירי ריהוט וציוד לבית עלו אף הם עלייה חדה של 0.7% החודש ו-8.3% בשנה האחרונה.
סביבת האינפלציה של המשק גבוהה, וזה מתבטא גם במדדי מחירים אחרים: מדד מחירי היצרן ללא דלקים עלה לדוגמה בשנה האחרונה ב-9.2%, מדד התשומות בבנייה עלה ב-5.8% ומחירי הדירות עלו ב- 11.3%.
מדדי המחירים של החודשים הקרובים צפויים להיות מושפעים מעליית מחירי הנפט (93 דולר לחבית נפט), ומהיחלשות השקל - שני גורמים שקשורים למשבר באוקראינה.
הממשלה מנסה לבלום את עליות המחירים, אם זה דרך שימוש בתקציב כמו ביטול הבלו על פחם והפחתת מכסים, או דרך הפעלת לחצים על יצרני ויבואני המזון. צעדים מסוג זה אינם ייחודיים לישראל בעת הזו.
אנו מעריכים כי מדדי המחירים לצרכן בחצי השנה הקרובה יהיו גבוהים מאוד ביחס לתוואי העונתי, והם יושפעו מהמשך עלייה במחירי הדיור, והתייקרויות בשירותים שונים עתירי עבודה. תחזית האינפלציה ל–12 החודשים הקרובים עומדת על 2.2% .
| השפעה על המדיניות המוניטרית
האינפלציה חצתה את הגבול העליון של היעד. התפתחות זו לבדה לא אמורה לשנות את המדיניות המוניטרית, אלא שמכלול הנתונים ובכלל זה העלייה המהירה במחירי הנדל“ן, במדד מחירי היצרן ובסך האשראי במשק, מהווים סיכון להמשך עליות מחירים.
שוק העבודה אינו מעכב עוד העלאות ריבית. שער החליפין הוא עדיין שיקול, אך בהינתן שהפד עומד בפני שורה של העלאות ריבית, זה יאפשר גם לבנק ישראל להתחיל להעלות ריבית לקראת אמצע השנה הנוכחית, ואולי אף קודם.
אנו עדיין סבורים שהעלאות הריבית יהיו מתונות ביחס לארה“ב, אך תיתכן יותר מהעלאה אחת השנה.
כותבי הסקירה הם כלכלני בנק הפועלים. הסקירה מבוססת על נתונים ומידע שהיו גלויים לציבור. הנתונים והמידע ששימשו להכנתה הונחו כנכונים, וזאת בלי שבנק הפועלים בע"מ ביצע בדיקות עצמאיות ביחס לנתונים ולמידע. אין בסקירה זו משום אימות או אישור לנכונותם. הבנק ועובדיו אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים האמורים או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחרים במסמך. סקירה זו היא למטרת אינפורמציה בלבד, ואינה מתיימרת להיות ניתוח מלא של כל העובדות וכל הנסיבות הקשורות לאמור בו. המידע שעליו מתבססת הסקירה והדעות בה עשויים להשתנות מעת לעת, ללא כל מתן הודעה או פרסום נוספים. סקירה זו אינה מותאמת למטרות ההשקעה או לצרכיו האישיים והייחודיים של כל משקיע. אין לראות במאמר זה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם, ואין לפעול על פי האמור, אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו, מטרותיו ונתוניו האישיים של כל משקיע, ולאחר הפעלת שיקול דעת עצמאי.