בנק ישראל לא מפסיק לרכוש דולרים? זה לא מונע את המשך התחזקות השקל

| אסף קון, דילר בחדר המסחר של בנק הפועלים |

עוד חוזר הניגון... השקל שב להתחזק השבוע ושוב בחן את הרמה הפסיכולוגית 3.10, במהלך השבוע נסחר סביב 3.093 כאשר ביום שישי סגר את סביב 3.101, ברקע המוסדיים אשר מוסיפים להיות פעילים עם חזרת העליות בשווקים (RISK ON) ומנגד בנק ישראל המנסה לייצב את הירידות.

בנק ישראל פרסם בתחילת השבוע כי התערב באופן אגרסיבי בחודש נובמבר ורכש כ- 4 מיליארד דולר על מנת למתן את התחזקות השקל. אירו שקל עם ירידה שבועית של כ-2% ננעל ביום ו' סביב 3.51 לאחר שבמהלך השבוע הצמד החליף ידיים מתחת ל- 3.50.

עוד השבוע פורסם פרוטוקול הישיבה האחרונה של הוועדה המוניטרית וחשף כי אף לא אצבע אחת הונפה בעד העלאת ריבית, זאת לאחר פרישתו של פרופ' ראובן גרונאו שכן היה הניצי בחבורה (בישיבה הקודמת הוא זה שדחף להעלאת הריבית).

בבנק הדגישו כי העלאות הריבית בעולם היו רק במדינות בהן נרשמה חריגה ניכרת מיעד האינפלציה בזמן שבישראל אנו עדיין בטווח היעד.

שבוע פעיל בהתאמה בשוק האופציות, כאשר השבוע נפתח באותן רמות של שבוע שעבר, אך עם השינוי בשער הספוט ראינו קונים בטנורים הקצרים (עד סוף שנה), *סטית תקן אירו שקל לשבועיים נסחר במהלך השבוע ב-9.5%, דולר שקל לשבוע נסחר בהיקפים רחבים סביב 9.75% (BID ON). 

העקום אשר Inverted מזה מספר שבועות רק הלך והמשיך שכן הקצרים ממשיכים לעורר את רב הביקוש בשוק, על מנת לסבר את האוזן חודשיים מול ששה חודשים נסחר סביב 0.4% (לטובת חודשיים).

ה Risk Reversal 25 Delta* לחודש נסחר בתוך שבועי ב-0.3%, כאשר עקום הריסקי ממשיך ומחדד

*סטיות תקן – מדד לתנודתיות שער החליפין, למשל, סטיית תקן של 16% משקפת תזוזת שער של 1% ביום.

| נקודות פורוורד

שבוע פעיל בשוק Basis* כאשר הפרמיה הצטמצמה לכל אורכו של העקום, בעיקר בחלקו הקצר, נראה שהשוק עושה את דרכו חזרה לשפיות לאחר מהלך סוף השנה אשר התחיל מוקדם מדי ואגרסיבי מדי. חודש שלושה חודשים ושנה נסחרים ברמה 55 46 ו 62 בהתאמה, לעומת 134 84 ו 72 בשבוע שעבר.

תופעת סוף השנה מתחילה להאט, נראה כי הבנקים הבינלאומיים (בעיקר האמריקאים) סיימו "לנקות" את המאזנים וחזרו להלוות דולרים בשווקי הסוואפ, מיד לאחר מכן כמו כדור שלג ראינו פלואו של לקוחות מלונדון אשר חיפשו להפקיד דולרים בכמויות גבוהות על מנת לנצל את הפרמיות הגבוהות ומיד אחר כך המקומיים הצטרפו גם הם למגמה כדי לא להיתפס ברמות כה גבוהות, מנגד אנו ממשיכים לראות את הלקוחות המוסדיים שממשיכים לגלגל הפוזיציות הקיימות וכן מבקשים לגלגל מכירות נוספות שמבצעות בשוק עקב המשך העליות בוול סטריט.

*נקודות פורוורד  לחודש, 3 חודשים ושנה נסחרות ב 13.5- ,42- ו 276- בהתאמה ומייצגות עלויות גידור של 0.52%, 0.54% ו- 0.90% במונחים שנתיים.

*נקודות פורוורד - פער הריביות בין 2 מטבעות לתקופה מסוימת + ה Basis לתקופה זו.

Basis*- עסקת החלף ריביות משתנות, הציטוט משקף את הפרמיה/דיסקאונט שהשוק מוכן לשלם/לקבל על מנת ללוות/להפקיד דולרים ביחס לשקל. לדוגמא, Basis של 61- לשנה שקול למשקיע הלווה דולרים אשר ישלם 61 נ''ב יותר מהריבית הדולרית.

| מט"ח עולמי

הדולר אינדקס) נסחר ביציבות השבוע ונסגר ברמה של 96.05, ירידה שבועית של כ-0.15%, האירו בהתאמה ללא שינוי מול הדולר בסיכום השבועי וסגר ביום ו' סביב 1.1315, זאת לאחר כי במהלך השבוע נסחר מתחת ל-1.1240, בעוד הפאונד בלם את מגמת ההיחלשות שליוותה אותו בשבועות האחרונים וסגר בסוף השבוע סביב 1.3275, עליה שבועית של כ-0.3%, עיקר העלייה מגיעה ביום שישי אף על פי פרסום נתוני מאקרו בממלכה נמוכים מהצפי.

על רקע הסרת החששות מזן האומיקרון שבוע המסחר ננעל בעליות חדות כאשר ה-S&P 500 בשבוע הטוב ביותר מזה 10 חודשים עם עליה שבועית של כ-3.8%, הנאסד"ק גם כן הוסיף 4% לערכו השבוע, והדאו ג'ונס עם עליה של 3.5%.

ביום שישי פורסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב, המדד קפץ בחודש נובמבר  ב-6.8% לעומת נובמבר שנה שעברה, בהתאם לתחזיות, זוהי הרמה הגבוה ביותר מאז שנת 1982, עוד לפני המדד הנשיא ביידן ניסה להרגיע את השווקים וציין כי

"הנתונים שיצאו לא משקפים את המציאות ולא משקפים את ירידת המחירים הצפויה בהמשך".

לאחר פרסום המדד עקום התשואות האמריקאי תחילה הגיב עם ירידה חדה בתשואות לכל אורכו של העקום, אך לקראת סוף המסחר נצפה תיקון קל, תשואת ממשלת ארה"ב ל-10 שנים סגרה סביב 1.48%, עליה שבועית של כ-5 נ"ב.

הלירה הטורקית ממשיכה לרכז עניין בקרב המשקיעים עם ירידה שבועית נוספת של 1.5% לרמות של 13.88 לירות לדולר, הלירה איבדה כמעט 40% מערכה מאז סוף חודש ספטמבר וזאת למרות שהבנק המרכזי התערב שוב ביום שישי במסחר.

השבוע צפויים קובעי המדיניות להיפגש והערכות כי הם יחליטו על הפחת ריבית נוספת ל-14%, על רקע התגברות הטענות של ארדואן נגד הריבית הגבוהה אף על פי אינפלציה של 21%, שיא של 3 שנים.

הביטקוין נסחר ברמה של 49 אלף דולר למטבע אחד, זאת לאחר שמספר פעמים ניסה לבחון השבוע את הרמה הקריטית של 50 א' דולר ואף נסחר ביום שני סביב 52 א' דולר לביטקוין אחד.

| IRS / אג"ח ומדד

עוד שבוע פעיל ותנודתי בגזרת ה IRS, העקום פתח ברמות הנמוכות של השבוע 0.34% 0.70% ו 1.13% בשנתיים, חמש שנים ועשר שנים בהתאמה.

השבוע נפתח ברכישות של מקומיים אשר חיפשו לקחת רווח (Take Profit) בפוזיציות הקיימות כאשר השנתיים שולם ב-0.37%, חמש שנים ב-0.76% ו-1.20%.

מנגד לקראת סוף השבוע הזרים הוסיפו להיות פעילים והמשיכו למכור לכל אורכו של העקום, בסיכום השבועי שנתיים, חמש ועשר שנים סגרו ברמות של 0.355%, 0.735% ו-1.165%.

ה *Asset Swap של האג''חים השקליים הצטמצמו השבוע בעיקר בחלקו הארוך של העקום, ה-330 נסחר סביב פלוס 15 (תשואת האג''ח נסחרת 15 נ''ב בסיס מתחת ל IRS  השקלי לתקופה) בעוד בבטן העקום הרמות עדיין גבוהות, 1026 נסחר סביב פלוס 29, 1123 בפלוס 31 נ"ב.

עם קורלציה לארה"ב, בתחילת השבוע ציפיות האינפלציה ירדו בעקבות הלחץ מהאומיקרון והצניחה במחיר הנפט, בימי רביעי וחמישי ראינו תיקון על העליות בשווקים וחזרת הנפט מעל 70 דולר.

עקום חוזי האינפלציה השתטח כמעט לחלוטין משנה ועד חמש שנים ונסחר סביב רמות של 2.4%, כאשר בטווחים הארוכים יותר אנו ממשיכים לראות מוכרים ברמות נמוכות יותר.

מרווחי ה-*Asset Swap באפיקים הצמודים הצמטמו בתחילת השבוע לכ-5 נ"ב בטווחים של עד כ-5 שנים ולקראת סוף השבוע ראינו אותם נפתחים חזרה וכרגע הציפיות הגלומות בשוק הסחיר גבוהות בכ-15-20 נ"ב משוק ה-OTC.

השבוע יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר, התחזיות מראות כרגע ללא שינוי במדד כאשר השוק מתמחר עליה של 0.1%.

Asset Swap*- המרווח בין תשואות האג"ח הממשלתיות לתשואות הIRS השקלי לאותה תקופה. כאשר המרווח במינוס תשואת האג"ח גבוהה מתשואת ה IRS ולהפך. 

התייחסות זאת הינה למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בה משום ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתוניו, צרכיו ומטרתו השקעתו המיוחדים של כל אדם.