| אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי, הפניקס-אקסלנס |
לאחר החלטת הריבית ה"יונית" מוקדם יותר השבוע של בנק ישראל, שעזרה להחלשת השקל, התראיין הנגיד פרופ' אמיר ירון שלשום לרויטרס, והעלה את ה"יוניות" לשלב אחר, כששיאה היה שהוא אפילו לא בטוח שכלי הריבית רלוונטי לאינפלציה:
"לא ברור האם מדיניות מוניטרית עדיין אפקטיבית להשפיע על האינפלציה, בהתחשב בגלובליזציה, ביכולת לקנות דרך האינטרנט שמוזילה מחירים, ובהתקדמות הטכנולוגיה שהופכת את הייצור והצריכה ליעילות יותר".
בהמשך לדבריו התשואות על המק"מים של בנק ישראל העמיקו אל תוך הטריטוריה השלילית, והשקל רשם נפילה חדה מול סל המטבעות, ובמיוחד מול הדולר, אשר זינק בעולם על רקע פד "ניצי" וחולשה באסיה ובאירופה.
התשואות של איגרות החוב הקצרות בארה"ב קפצו ביום רביעי לשיא מאז טרום הקורונה, לאחר פרסום נתוני מאקרו חזקים, ובהם האצת מחירי הצריכה (PCE) משינוי שנתי של 4.4% ל-5.0%, עליה קלה בסקר אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן, עלייה גבוהה מהצפוי בנתוני הכנסות והוצאות משקי בית, ירידה בולטת במספר דורשי מענקי אבטלה, ובמיוחד לאחר פרסום פרוטוקול החלטת הפד האחרונה, שממנו עלה כי מספר חברים תומכים בסיום מהיר יותר לתכנית רכישות האג"ח.
פרוטקול הפד ניסה להיות מאוזן, אבל את עיקר תשומת הלב תפסה המוכנות של כמה מהחברים להאיץ את קצב צמצום רכישות האג"ח. מהפרוטוקול:
"חברי הפד רואים ברוב המקרים את רמת האינפלציה הגבוהה משקפת גורמים שצפויים להיות ארעיים, אך העריכו שלחצי האינפלציה עלולים להימשך זמן רב יותר ממה שהעריכו קודם לכן".
זאת,
"בגלל חוסר הוודאות המתמשך לגבי התפתחויות בשרשרת האספקה, לוגיסטיקת הייצור ומהלך הנגיף. מספר משתתפים הדגישו כי יחס סבלני לנתונים הנכנסים נותר הולם כדי לאפשר הערכה מדוקדקת של ההתפתחויות בשרשרת האספקה והשלכותיהן על שוק העבודה והאינפלציה".
עם זאת, כמה מחברי הפד הביעו חשש שהרמה הגבוהה של האינפלציה תעורר עליה בציפיות האינפלציה הארוכות מה שעלול להקשות על הוועדה להשיג אינפלציה של 2% בטווח הארוך. מספר חברים הציעו לסיים מהר יותר עם תוכנית רכישות האג"ח כדי להותיר לפד גמישות, כדי שבמידת הצורך יהיה ניתן להקדים את העלאות הריבית. אך ציינו כי הם לא היו רוצים לגרום שהאצת קצב צמצום הרכישות יישדר משהו לגבי הריבית. הם הדגישו שהקריטריונים להעלאת ריבית נותרו מחמירים יותר מאלה שהם מחפשים לצמצום רכישות האג"ח.
| עליית התשואות הקצרות מכבידה
העלייה אתמול בתשואות הקצרות בארה"ב לא השתקפה גם בתשואות הארוכות, כשבארוכות מאד הן אף נטו לירידה, מה שגרם לשיפועי העקום להמשיך להתמתן. תגובת שוקי המניות בעולם לעליית התשואות והשתטחות העקומים לא ברורה, כשגורמים מקומיים מתערבבים איתן.
שוק המניות האמריקאי מתקשה להמשיך לעלות למרות נתוני מאקרו פנטסטים, באירופה השוק נוטה לירידות, כשמכבידה עליו גם התפרצות הקורונה ביבשת, ובאסיה-פסיפיק מדד MSCI המקומי ממשיך לרדת, כשבימים האחרונים על רקע אינדיקציות שליליות בעיקר מסין, ובהן ידיעה כי הממשל הסיני דחק בממשלות המקומיות להגביר את ההשקעות כדי להתמודד עם ההאטה המסתמנת בצמיחה, ופרסום של סוכנות בלומברג כי העיר הסינית צ'נגדו (16 מיליון תושבים) ביקשה להקל על מצוקת המזומנים של יזמי נדל"ן, מה שמעלה חששות כי מתחת לפני השטח הבעיה גדולה.
ארה"ב מוצפת בבתים למכירה: נתוני מכירות הבתים בארה"ב של החודשים האחרונים עודכנו משמעותית כלפי מטה ומתברר שנכון לסוף אוקטובר היו בארה"ב 389,000 בתים חדשים למכירה, המספר הגדול ביותר מזה 13 שנים. זאת עדיין לא הרמה שלהם טרום הסאב פריים, אז אלה עמדו על מעל 500 אלף, אך בקצב הבנייה הנוכחי מתקרבת אליהם. בקצב המכירות הנוכחי יידרשו 6.3 חודשים למכור את ההיצע, לעומת 3.6 חודשים בתחילת השנה. אפשרי שיזמים רואים את המחירים הנוסקים ומעדיפים לחכות עם המכירה. ככל שהבתים ייכנסו לשוק הלחץ על עליית מחירי השכירות עשוי להתהפך כלפי מטה.
היום יפרסם בנק ישראל את המדד המשולב לפעילות הכלכלית במשק בחודש אוקטובר. אבל נראה שלא משנה כמה הוא יפתיע ולאן, הבנק לא יעז לעשות קולות של העלאת ריבית, כשהוא רוצה לראות את השקל ממשיך להירגע.
הכותב הוא כלכלן ראשי של הפניקס-אקסלנס. סקירה זו מסופקת כשירות לקוראים בלבד, ואין לראות בה הצעה, המלצה, תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא או ייעוץ השקעות או שיווק השקעות, לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסיים המוזכרים או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסיים אחרים כלשהם.
זוהי פרסומת מטעם צד שלישי. לא מדובר בהצעה או בהמלצה של Investing.com. אפשר לקבל מידע כאן או
להסיר את הפרסומות
.