| מאת יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון |
בתחילת השבוע שוקי המניות ירדו על רקע חששות שחברת הנדל"ן אוורגרנד (HK:3333) הענקית בסין עלולה לפשוט את הרגל ולגרום לאירוע "Lehman" גלובלי. תוכנית התייעלות והזרמת נזילות למערכת הפיננסית בסין הרגיעו את השווקים ביום רביעי.
איתות ברור על ידי הפד שייתכן תחילת הטייפרינג כבר בנובמבר היה צפוי. יחד עם זאת, עדכון תחזית ה-dots של חברי הפד בהחלט היה ניצי, כאשר חברי הפד צופים שבע העלאות ריבית עד סוף 2024 עם נטייה להעלאת ריבית ראשונה כבר ב- 2022. שלושה מתוך 18 חברי הפד צופים אפילו שתי העלאות ריבית ב-2022.
הפנמה שקצב העלאת הריבית עלול להיות מהיר יותר ממה שמתומחר בשוק, תמכה בעליית תשואות האג"ח הארוכות ביום שישי לכיוון של 1.45%. נורבגיה העלתה את הריבית ל-0.25% (מאפס) עם ציפיות להעלאה נוספת בדצמבר. הבנק המרכזי באנגליה מכין את הקרקע להעלאת ריבית ברבעון הראשון של 2022.
| מאקרו ישראל
מעט נתונים פורסמו בשבוע האחרון בשל תקופת החגים. בשבוע האחרון השקל התחזק ב-0.55% מול סל המטבעות וב-0.9% מתחילת החודש (זאת לאחר ייסוף של 1% באוגוסט). בינתיים, העצבנות בשוקי המניות בחו"ל לא השפיעה על מגמת הייסוף בשקל. בחודש יולי שיעור ההחזקות של תושבי חוץ באג"ח ממשלתיות עלה ל-11% מ-10.5% ביוני (ו-7.3% בסוף 2020). שיעור ההחזקות במק"מ עלה ל-33.1% ביולי מ-32.3% ביוני ו-18.7% בסוף 2020. הרכישות בכרטיסי האשראי בשבועיים הראשונים של ספטמבר עלו ב-2.7% לעומת הממוצע של חודש אוגוסט, בפרט הרכישות ברשתות המזון.
מספר המשרות הפנויות נותר גבוה באוגוסט, אך מסתמנת ירידה של 18% בביקוש למלצרים. מדד האמון הצרכני במחצית השנייה של אוגוסט ירד ל-17- נקודות מ-14- במחצית הראשונה על רקע עלייה בתחלואה.
בסיכום: המשק הישראלי ממשיך להתאושש וצפוי שיפור משמעותי בנתוני התעסוקה לאחר החגים. הצמיחה השנה עשויה להגיע ל-7%.
| אינפלציה: מחירי הנפט בעולם עלו (78 דולר לחבית ברנט) ולכן צפויה התייקרות של 2% במחירי הדלקים בתחילת החודש, אך תחזית מדד אוקטובר נותרה על 0.3%.
| מאקרו חו"ל
הנתונים בארה"ב היו מעורבים עם עלייה של 3.9% במספר התחלות הבנייה ועלייה של 6% באישורי הבנייה בחודש אוגוסט (מעל הציפיות). מספר הבתים יד שנייה שנמכרו ירד ב-2%, אך מספר הבתים החדשים שנמכרו עלה ב-1.5%. לפי העלייה החדה בבקשות למשכנתאות בספטמבר, צפוי גידול במכירות בחודשים הקרובים.
מנגד, בספטמבר מדד מנהלי הרכש המשולב PMI נחלש מעט ל- 54.5 נקודות מ- 55.5 באוגוסט, אך עדיין מדובר בהתרחבות מהירה יחסית, בפרט בתעשייה (60.5 בתעשייה ו- 54.4 בענפי השירותים). העלייה בתחלואה ומגבלות מסוימות מעיבים מעט על הפעילות, בפרט בשירותים. התמתנות נצפתה גם במדד ה-PMI באירופה ל- 56.1 נקודות מ- 58.9. מסתמנת התמתנות מתונה גם במדדי ה-PMI בבריטניה.
| שוק האג"ח
בסביבה של המשך התאוששות בפעילות הכלכלית (אם כי, בקצב מתון יותר) ומגמת צמצום בהרחבה המוניטארית במספר רב של מדינות, עדיין קיים יותר סיכון מאשר סיכוי לרווחי הון באפיקים הארוכים.
| מה צפוי להתפרסם השבוע:
בישראל: ביום ראשון: נתוני כוח האדם במחצית השנייה של אוגוסט. יום חמישי: נתוני כוח אדם לחודש אוגוסט כולו (בניכוי עונתיות), ונתוני סחר חוץ (אוגוסט).
בחו"ל: יום שני: ארה"ב: ההזמנות של מוצרים ברי קיימא (אוגוסט). יום שלישי: מדד האמון הצרכני בארה"ב (ספטמבר).
יום חמישי: סין: מדד מנהלי הרכש בתעשייה Caixin (ספטמבר). יום שישי: אירופה: מדד מחירים לצרכן (ספטמבר, אומדן). ארה"ב: ההכנסה הפנויה, הצריכה הפרטית ואינפלציית PCE לחודש אוגוסט (נתון חשוב מאד עבור הפד), מדד מנהלי הרכש בתעשייה ISM (ספטמבר).
מסמך PDF: סקירת המאקרו השבועית מאת כלכלני לידר שוקי הון
הכותבים הם כלכלני לידר שוקי הון. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שלידר ושות' בית השקעות בע"מ מניחה שהוא מהימן, וזאת בלי שביצעה בדיקות עצמאיות ביחס למידע. עם זאת, מודגש כי אין לידר ושות', כותבי הסקירה ועורכיה אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, לרבות מיועץ השקעות שייעוצו מתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לידר ושות', עובדים ונושאי משרה בה, בעלי השליטה וחברות בנות או קשורות שלהם עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.