- החששות של המשקיעים מתגברים עקב הלחץ מעליית התשואות, מה שמאלץ את הפדרל ריזרב להעלות ריבית מוקדם מהצפוי
- האם ההתאוששות בדולר תימשך?
- ביטקוין מגיע לשיא חדש, במסחר הדליל יחסית של סוף השבוע
אין ספק שתשואות האג"ח הן הזרז העדכני ביותר מבחינת המניות – אך התשובה לשאלה אם מדובר ברוח קדמית, ברוח גבית או בסתם מערבולת רוחות תלויה לחלוטין בתזמון. רוב המניות עלו עם התשואות ביום שישי, אך המשקיעים תוהים ודאי כמה זמן זה יוכל להימשך.
אחרי שגל מכירות מדהים של אג"ח במסחר בשבוע שעבר דחף את התשואה של אג"ח הייחוס ל-10 שנים מעל ל-1.62%, לראשונה מאז 12 בפברואר, מדד S&P 500 המשיך לעלות, וסיים את השבוע בשיא חדש. גם מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא חדש ביום שישי, וסיים את השבוע הטוב ביותר מאז נובמבר.
המהלך ביום שישי מחק את הירידה בתשואות האג"ח, שנגרמה לפני שנה עקב מגפת הקורונה. המשקיעים מוכרים עכשיו את אגרות החוב הנוכחיות של האוצר בארה"ב, משום שהם מצפים שהפדרל ריזרב יעלה אולי את שערי הריבית כבר בשנת 2022. הם צופים שהבנק המרכזי של ארה"ב ייאלץ להפר את הבטחתו, שעליה חזר ללא לאות, שלפיה שערי הריבית לא יועלו עד סוף שנת 2023.
בינתיים, המניות שהכי עלו בשנה שעברה, כשהמשק התמודד עם משבר הבריאות העולמי החמור ביותר במאה השנים האחרונות, היו בעיקר מניות במגזר הטכנולוגי הרשומות בנאסד"ק. כעת, המניות האלה נחשבות למניות עם הערכת שווי מופרזת, והמשקיעים נפטרים מהן עם תחילת העלייה בתשואות האג"ח.
הגרף הבא מראה את הפער בין מדדי הייחוס החשובים של ארה"ב ביחס לשערי הריבית.
בדרך כלל, תנועת המניות הפוכה מזו של תשואות האג"ח, משום שעלייה בשערי הריבית מגבירה בעקביות את החשש להוצאת האוויר מההתאוששות הכלכלית, עקב ההסלמה באינפלציה וההאצה בשערי הריבית.
עם זאת, צריך לציין שלמדד נאסד"ק 100 (באדום) עתיר הטכנולוגיה יש היחס השלילי החזק ביותר לתשואות האג"ח, ככל הנראה, ואילו החברות המקומיות הרשומות במדד ראסל 2000 (בירוק) ספגו פחות מכירות עם עליית שערי הריבית, שנמצאים בקו עלייה ישר כמעט מאז הירידה ב-3 במרץ. מדד SPX (בכחול) נמצא אי שם באמצע.
על סמך ראיות לאחרונה, סביר להניח שהמגזר הטכנולוגי, שהרוויח הכי הרבה מההישארות בבית עקב מגפת הקורונה, עלול להפסיד הכי הרבה עם פתיחת המשחק מחדש, הודות לגל חדש של עידוד כלכלי, כמו גם המשך הפצת החיסונים וההקלה בשיעורי ההידבקות.
בשבוע שעבר פרסמנו תחזית דובית לנאסד"ק 100, אך הזהרנו שהמדד עשוי להתאושש. אולם להערכתנו, אנו עדיין סבורים שהמדד NDX צפוי להמשיך לרדת.
המחיר עלה אומנם מעל לקו הצוואר של השיא בתבנית ראש וכתפיים, אבל מדד החוזק היחסי (RSI) לא הצליח בכך. הוא נתקל שוב ושוב בהתנגדות ברמה זו. הממוצע הנע הקצר של ה-MACD ניסה לחצות את קו הממוצע הנע הארוך, אך לא הצליח לעשות זאת עד כה.
ועדיין, נמשכת המלחמה בין שני הצדדים של מאזן הביקוש וההיצע. המחיר מחק הפסדים ביום שישי וננעל מספיק רחוק מנקודות השפל, בדיוק בנקודה שבה עובר הקו (המקווקו) של מגמת הירידה מהראש. יש לציין שהמחיר לכוד בין הממוצעים הנעים של 50 יום ו-100 יום.
בפוסט שלנו בשבוע שעבר, ציינו שהמרחקים השווים בין ממוצעים נעים של 50 ו-100 יום לבין הממוצעים הנעים של 100 ו-200 יום נראים משמעותיים, ושמאבק הכוחות הבא עשוי להתחולל באזור זה של ממוצע נע. המחיר עלה אומנם במקום לרדת, אך הוא עדיין לכוד בין אותן נקודות לחץ טכני.
כך שלמרות שהנאסד"ק ירד ביום שישי, כל אחד משלושת הממוצעים החשובים האחרים הגיע לשיאים חדשים.
בנוסף, גם כאשר תשואות האג"ח הכבידו על מניות הטכנולוגיה, נראה היה ששערי הריבית בדרך למעלה.
מהגרף, ברור שרמה של 1.6% מהווה אבן דרך טכנית; ייתכן שהתשואות השלימו משולש עולה. לאור היחס השלילי בין שערי הריבית לבין האג"ח, יש לפרש זאת בתור משולש יורד עבור אג"ח האוצר של ארה"ב, שמרמז על המשך המכירות – מה שידחף את התשואות כלפי מעלה.
ביום שישי, הדולר התאושש משלושה ימים של מכירות. האם הראש של התבנית הטכנית של הדולר האמריקני מתכונן להמשיך במגמת העלייה מהתחתית של 6 בינואר?
מקור: TradingView
הדולר השלים תבנית של יתד יורדת מאז השיא בחודש מרץ, אך נראה שהוא יורד מתחת לקו הצוואר (המקווקו) של תחתית כפולה אפשרית.
שימו לב לכך שמטבע העתודה העולמי נסוג מנקודות השיא שאליהן הגיע ביום שישי, ומצא התנגדות בקו הצוואר. לעומת זאת, מדד החוזק היחסי (RSI) מאותת שהתנופה של המטבע נמצאת בעלייה, עם תמיכה בתבנית היתד ולכן בתחתית הכפולה. אחרי שהמחיר גבר על הממוצעים הנעים של 50 ו-100 יום, עם עלייה גם בממוצע הנע של 50 יום, נראה שהדואר יבחן את הממוצע הנע של 200 יום.
הזהב ירד ביום שישי זה יום שני ברציפות, על רקע הקושי של המתכת הצהובה לעבור לתיקון עולה בתבנית התעלה היורדת שלה, מאז השיא של מרץ.
אומנם נראה היה שה-RSI ו-MACD מגיעים לתחתית, אולם הממוצע הנע של 200 יום התחיל קו יורד, מה שהגביר את איתות "צלב המוות", שהתחיל בחודש ינואר. הסוחרים האגרסיביים צפויים אומנם לקנות בירידות, אולם הסוחרים השמרניים יימנעו, סביר להניח, מכניסה לפוזיציית לונג בתוך תעלה דובית.
ביטקוין שוב עשה היסטוריה ביום שבת, ונסחר לראשונה מעל ל-60,000 דולר, וגם סגר את המסחר בנקודת השיא לאותו יום.
גם ה-RSI וגם ה-MACD של מטבעות הקריפטו נותנים הרבה מקום לעלייה לפני חשש למצב של קניית יתר, חשוב לזכור שקל יותר להזיז את המחיר בסוף השבוע, שבו המסחר דליל יותר.
הנפט ירד מתחת ל-66 דולר ביום שישי, עם היחלשות התנופה של הסחורה לטווח הקצר.
אפשר לראות זאת בהתבדרות השלילית של ה-RSI, אחרי שהנפט הגולמי התגבר על קו מגמת הירידה מאז השיא של שנת 2008. חתכים היסטוריים כאלה נוטים לגרום תנודתיות, שמקשה על התזמון של פעולות לטווח הקצר. הטווח הארוך נראה גבוה יותר.
בשבוע הקרוב
כל הזמנים נקובים בשעון החוף המזרחי (EDT)
יום ראשון
21:00: סין – ייצור תעשייתי: צפוי לזנק ל-30.0% מ-7.3%.
יום שני
19:30: אוסטרליה – פרוטוקול הישיבה בנושא המדיניות המוניטרית
יום שלישי
05:00: גרמניה – מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW: צפוי לעלות ל-74.0 מ-71.2.
07:30: ארה"ב – מכירות קמעונאיות - ליבה: צפויה ירידה אל -0.1% מ-5.9%.
07:30: ארה"ב – מכירות קמעונאיות: צפויות לרדת אל -0.6% מ-5.3%.
יום רביעי
05:00: גוש האירו – מדד המחירים לצרכן: צפוי להישאר ללא שינוי ב-0.9% בהשוואה של שנה מול שנה.
07:30: ארה"ב – אישורי בנייה: צפויים לרדת אל 1.750 מיליון מ-1.866 מיליון.
07:30: קנדה – מדד המחירים לצרכן: ככל הנראה יעלה אל 0.7% מ-0.6%.
09:30: ארה"ב – מלאי נפט גולמי: צפוי לצנוח אל 0.816 מיליון מ-13.798 מיליון.
13:00: ארה"ב – החלטת הריבית: צפויה לשמור על יציבות בשער של 0.25%.
יום חמישי
07:00: בריטניה – החלטת הריבית: צפויה להישאר ב-0.10%.
07:30: ארה"ב – תביעות ראשוניות לדמי אבטלה: צפונות לרדת אל 705 אלף מ-712 אלף.
07:30: ארה"ב – מדד הייצור - הפד של פילדלפיה: צפוי להישאר ללא שינוי ב-23.1.
יום שישי
05:30: רוסיה – החלטת הריבית: צפויה להישאר ב-4.25%.
07:30: קנדה – מכירות קמעונאיות - ליבה: צפויות לעלות אל -2.8% מ--4.1%.