Weatherford International היכתה את תחזיות וול-סטריט לרבעון השלישי הן ברווח והן בהכנסות. החברה דיווחה על רווח מתואם של $1.66 למניה על הכנסות של $1.14 מיליארד. האנליסטים ציפו ל-$1.30 למניה על הכנסות של $1.13 מיליארד. החברה הוסיפה כי תזרים המזומנים החופשי המתואם עלה ל-$155 מיליון, מה שסייע לשיפור סנטימנט המשקיעים. המניה עלתה 5.35% ל-$83.59 במסחר לאחר שעות הבורסה, לאחר שסיימה את המסחר הרגיל ב-$79.34.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה של Weatherford היכה את התחזיות ב-27.69%, תוצאה חזקה בהרבה מהפער הצנוע בהכנסות.
- ההכנסות עלו 3% ברצף לרמה של $1.143 מיליארד, אף שהחברה התמודדה עם סיום חוזים ושוק מזרח תיכוני רפה יותר.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-22.2%, עלייה של 204 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
- תזרים המזומנים החופשי המתואם הגיע ל-$155 מיליון, עם שיעור המרה של 61% — הרבעון השני ברציפות מעל 60%.
- ההנהלה העלתה את תחזית ה-המרה של תזרים המזומנים החופשי לשנה המלאה לטווח הגבוה של 40%.
ביצועי החברה
Weatherford ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בסביבה תפעולית מאתגרת. ההכנסות ירדו 7% לעומת השנה הקודמת, אך החברה קיזזה את הלחץ הנובע מסיום חוזה בסעודיה, סיום פרויקט בעומאן ופעילות חלשה יותר בחלקים מהמזרח התיכון — באמצעות צמיחה באזורים אחרים ושיפור מרג’ינים.
מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 22.2% היה הנקודה הבולטת של הרבעון. ההנהלה ציינה כי התוצאה מוכיחה שהחברה מסוגלת להרחיב מרג’ינים גם כאשר ההכנסות פלטות או יורדות. זה חשוב עבור חברה הקשורה להוצאות שדות נפט, שבהן הפעילות עלולה לעבור תנודות חדות בהתאם למחירי הסחורות ולתקציבים אזוריים.
הפעילות נהנתה גם ממיקס חזק יותר של עבודות ימיות ועבודות מונעות טכנולוגיה. Weatherford הצביעה על צמיחה בקידוח בלחץ מבוקר, השלמות ומוצרים בעלי מרג’ין גבוה יותר. החברה ציינה כי קווי עסקים אלה מסייעים לה לנוע לעבר פרופיל רווחים יציב יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.143 מיליארד, עלייה של 3% ברצף וירידה של 7% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מתואם למניה: $1.66, לעומת תחזית של $1.30.
- עודף הכנסות: כ-$10 מיליון, או 0.88%, מעל התחזיות.
- עודף רווח למניה: $0.36 למניה, או 27.69%, מעל התחזיות.
- EBITDA מתואם: $254 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 22.2%, עלייה של 204 נקודות בסיס ברצף ו-39 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $155 מיליון, עם המרה של 61%.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם מצטבר מתחילת השנה: $379 מיליון, עלייה של 55% לעומת השנה הקודמת.
- מזומן ונזילות: כ-$1.2 מיליארד במזומן ו-$1.8 מיליארד בנזילות כוללת.
- מינוף נטו: 0.28 פעמים.
רווחים מול תחזית
Weatherford רשמה הכאת תחזיות ברורה. הרווח המתואם למניה של $1.66 עלה ב-$0.36 על התחזית של $1.30, הפתעה של 27.69%. גם ההכנסות של $1.14 מיליארד עלו על הקונצנזוס של $1.13 מיליארד, אם כי בפער קטן בהרבה.
גודל הכאת הרווח משמעותי יותר מהכאת ההכנסות. הדבר מרמז כי החברה ניהלה היטב את העלויות ונהנתה ממיקס עסקי נוח. זה עקבי עם המסר של ההנהלה כי היא משפרת מרג’ינים באמצעות שינויים בתיק, הוצאה לפועל טובה יותר ומשמעת מזומנים חזקה יותר.
התוצאה גם משתווה לטובה עם התבנית האחרונה של החברה, שמדגישה הרחבת מרג’ינים על פני צמיחה בשורה העליונה. אף שההכנסות עדיין נמצאות תחת לחץ מכמה מעברי חוזים, Weatherford הציגה שורה תחתונה חזקה יותר ממה שציפו האנליסטים.
תגובת השוק
המניה עלתה 5.35% ל-$83.59 במסחר לאחר שעות הבורסה, לעומת סיום מושב הבורסה הרגיל ב-$79.34. עליית המניה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בהכאת הרווחים, בתזרים המזומנים החזק יותר ובתחזית המשופרת להמרת תזרים מזומנים חופשי.
במחיר החדש, המניה נותרת מתחת לשיא של 52 שבועות של $113.15 ומעל לשפל של 52 שבועות של $65.13. כלומר, היא נמצאת כ-26.1% מתחת לשיא וכ-28.3% מעל לשפל.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר אם התנועה התרחשה עם פעילות חריגה. עם זאת, התגובה נראית תואמת לתגובה חיובית לרבעון טוב מהצפוי בחברה תעשייתית מחזורית.
תחזית פיננסית
Weatherford הציגה תחזית פיננסית לרבעון הרביעי עם הכנסות של $1.28 מיליארד עד $1.33 מיליארד ו-EBITDA מתואם של $270 מיליון עד $290 מיליון. החברה ציינה כי מרג’ינים ברבעון הרביעי צפויים להיות נמוכים במעט מהרבעון השלישי בשל מיקס מוצרים, אספקת ציוד ועלויות הפעלה בוונצואלה.
ההנהלה גם העלתה את תחזית ה-המרה של תזרים המזומנים החופשי המתואם לשנה המלאה לטווח הגבוה של 40%, לעומת טווח האמצע עד הגבוה של 40% שהוצג קודם לכן. החברה ציינה כי יעד ההמרה של 50% נמצא בהישג יד, ומצפה להשיגו ב-2027.
התחזית ארוכת הטווח של החברה הייתה אופטימית. ההנהלה ציינה כי היא מצפה ל:
- ביקוש ימי חזק יותר,
- המשך צמיחה בקידוח בלחץ מבוקר,
- תרומה גדולה יותר מרכישת NCS,
- האצה בוונצואלה,
- וצמיחה של אמצע ספרה בודדת בשוק הגלובלי ב-2027, בהנחה שהמזרח התיכון יישאר ברמות הנוכחיות.
Weatherford הוסיפה כי תפדה $236 מיליון בשטרות בכירים שיגיעו לפדיון ב-2030, מה שצפוי להפחית את הריבית השנתית בכ-$20 מיליון. החברה מצפה כי העברת ההתאגדות למדינת דלאוור תחסוך עוד $20 מיליון עד $30 מיליון בשנה החל מ-2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Girish Saligram אמר כי הרבעון הוכיח שמודל התפעול של החברה עובד. "מרג’יני EBITDA מתואם מעל 22% הם הוכחה מוחשית שהתזה שלנו — להיות מסוגלים להרחיב מרג’ינים בסביבה פלטה — עובדת," אמר.
הוא הדגיש גם כי Weatherford אינה מסתמכת על התאוששות במזרח התיכון. "לא בנינו בכוונה היפרעות אזורית בתחזית הפיננסית לטווח הקרוב," אמר Saligram. "אנו מתכננים את הפעילות על בסיס ההנחה שהאזור יישאר בערך היכן שהוא היום."
בנוגע לייצור מזומנים, אמר Saligram: "אנו נמצאים בתחום מרווח של 50% המרה של תזרים מזומנים חופשי מתואם לשנה המלאה, ומצפים להשיג זאת ב-2027."
סמנכ"ל הכספים Anuj Dhruv אמר כי שיפור תזרים המזומנים אינו אירוע של רבעון אחד. "זהו הרבעון השני ברציפות מעל 60%, והגורמים הם מבניים," אמר, תוך שהוא מציין משמעת הון חוזר, עוצמת הון ושימוש בנכסים.
סיכונים ואתגרים
- חולשה במזרח התיכון: Weatherford עדיין חשופה לאזור שלא התאושש במלואו, וההנהלה אינה מניחה התאוששות בטווח הקרוב.
- לחץ על מרג’ינים ברבעון הרביעי: החברה צופה מרג’ינים נמוכים יותר ברבעון הרביעי בשל מיקס, אספקת ציוד ועלויות הפעלה בוונצואלה.
- הון חוזר: הון חוזר נטו מתואם עמד על 29.2% מההכנסות, מעל יעד החברה של 25%.
- אי-סדירות בתזרים המזומנים: גבייה, תזמון מלאי ואספקת מוצרים גדולה עלולים ליצור תוצאות רבעוניות לא אחידות.
- סיכון הוצאה לפועל בשווקים חדשים: וונצואלה והזדמנויות ימיות חדשות עשויות לקחת זמן להתרחב ועלולות לכלול עלויות הפעלה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: צמיחה ב-2027, המזרח התיכון ורכישת NCS.
השאלות התרכזו סביב האם Weatherford יכולה לעלות על ביצועי השוק הרחב אם הוצאות ימיות ימשיכו לעלות, ואם התאוששות במזרח התיכון יכולה להוסיף עוד פוטנציאל עלייה. ההנהלה ציינה כי החברה כבר מתכננת על רקע אזורי פלט, ורואה צמיחה מגיעה יותר מהתחום הימי, אמריקה הלטינית והשפעת שנה מלאה של NCS.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על עסקת NCS. ההנהלה ציינה כי האינטגרציה מתנהלת בצורה חלקה ושהפרס העיקרי הוא סינרגיית הכנסות מעבודות ימיות במים עמוקים, תזכורות ויישומים גיאותרמיים. החברה לא נתנה יעד לסינרגיית הכנסות, אך ציינה כי סינרגיות עלויות צפויות להגיע לפחות ל-$15 מיליון תוך 18 חודשים.
וונצואלה הייתה מוקד נוסף. ההנהלה ציינה כי לפעילות יש כעת קו ראייה ברור יותר לחוזים אמיתיים, לא רק פוטנציאליים, ואמרה כי עלויות ההפעלה ברבעון הרביעי ישקפו גיוס עובדים, מלאי ועבודות מתקנים. היא ציינה כי המדינה יכולה להגיע להכנסות בספרות שלוש ב-2027 אם המומנטום הנוכחי יימשך.
שאלות על תזרים מזומנים חופשי והון חוזר זכו לתשובה דומה: החברה ציינה כי הרבעון הרביעי צפוי להיעזר בשחרור מלאי וגבייה שוטפת, בעוד שהמסלול לקראת הון חוזר של 25% צפוי להשתפר ככל שהכנסות 2027 יצמחו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
