29Metals הודיעה כי רבעון ספטמבר נפגע מאילוצי עפרה וממחזור תחזוקה מתוכנן, מה שהוביל לירידה בהכנסות הברוטו ל-AUD 94 מיליון ולירידה בתפוקת הנחושת ל-4.2 קילוטון. החברה לא סיפקה תחזית פיננסית ביחס לתחזיות האנליסטים, אך העדכון התפעולי הצביע על ירידה חדה ברצף ועל עלייה בעלויות ליחידה. המניה ירדה 6.45% ל-$0.29, סמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- הכנסות הברוטו ירדו ל-AUD 94 מיליון, ירידה של כ-AUD 70 מיליון, או 42.6%, לעומת הרבעון הקודם.
- ייצור הנחושת צנח ל-4.2 קילוטון בשל אילוצי עפרה וסגירת תחזוקה מתוכננת של 11 יום.
- עלויות C1 ליחידה עלו ל-US$5.24 לפאונד, כשנפחים נמוכים ועלויות אתר גבוהות יותר לחצו על המרג’ין.
- Xantho Extended הופעל מחדש לאחר סיום הרבעון, ומעניק לחברה גישה מחודשת למקור העפרה האיכותי ביותר שלה.
- ההנהלה צופה עלויות ליחידה נמוכות משמעותית ומכירות גבוהות יותר ברבעון דצמבר.
ביצועי החברה
29Metals תיארה את הרבעון כמאתגר, כשהייצור והמכירות נפגעו מבעיות תפעוליות זמניות ב-Golden Grove. כמות העפרה שנכרתה עלתה 17% ברצף ל-351,000 טון, אך כמות העפרה שנטחנה ירדה 17% מכיוון שהמטחנה הייתה מושבתת במהלך תחזוקה מרכזית ורמות המלאי הפותח היו נמוכות יותר.
החברה ציינה כי הסגירה הושלמה בבטחה, ללא פציעות במהלך תקופת התחזוקה של 11 הימים. כמו כן נמסר כי הרבעון הסתיים עם מלאי פיתוח ומלאי שבור תת-קרקעי גבוהים יותר, וכן מלאי ROM פני שטח רב יותר, שאמורים לתמוך ברבעון הבא.
התמונה הרחבה יותר היא של מעבר. 29Metals מנסה לעבור מתקופה של תפוקה מוגבלת לבסיס ייצור גמיש יותר, הנתמך במקורות עפרה חדשים ב-Golden Grove ובאפשרות הפעלה מחדש של Capricorn Copper בקווינסלנד. ההנהלה הציגה את החברה כאחד ממשחקי הנחושת הנקיים הבודדים ב-ASX, עם חשיפה לביקוש ארוך-טווח לנחושת הקשור למעבר האנרגטי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות ברוטו: AUD 94 מיליון, ירידה של כ-AUD 70 מיליון, או 42.6%, ברצף.
- ייצור נחושת: 4.2 קילוטון, ירידה חדה לעומת הרבעון הקודם.
- ייצור אבץ: 2 קילוטון, נמוך אף הוא בשל ירידה בזמינות העפרה.
- נפח מכירות נחושת: ירידה של 30% בנפח ברבעון.
- עלויות C1 ליחידה: US$5.24 לפאונד, עלייה מהותית לעומת הרבעון הקודם.
- עלויות אתר Golden Grove: AUD 108 מיליון, עלייה של AUD 12 מיליון, או 12%, ברצף.
- עלויות תחזוקה: AUD 7 מיליון, הקשורות לסגירה המתוכננת.
- עלויות דיזל נוספות: כ-AUD 2 מיליון, מונעות ממחירים גבוהים יותר, צריכה גבוהה יותר ופעילות הובלה.
- נזילות: AUD 142 מיליון בסוף הרבעון, כולל AUD 128 מיליון במזומן ו-US$10 מיליון של מרווח תחת מסגרת ה-offtake.
- עפרה שנכרתה: 351,000 טון, עלייה של 17% לעומת הרבעון הקודם.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס לרווח למניה או להכנסות, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה בתוצאות. את הרבעון יש לבחון אפוא דרך הפריזמה התפעולית, ולא כהכאה או החטאה של תחזית.
עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תקופה חלשה. ההכנסות ירדו 42.6% ברצף, תפוקת הנחושת צנחה בחדות ועלויות היחידה עלו. קומבינציה זו מרמזת כי הרבעון היה נמוך בהרבה ממה שמשקיעים היו רוצים לראות מיצרן המנסה לייצב את פעילותו.
ההנהלה טענה כי החולשה היא זמנית. החברה ציינה כי הגורמים העיקריים היו אילוצי עפרה, סגירת התחזוקה המתוכננת וזיכויי תוצרי לוואי נמוכים יותר. כמו כן נמסר כי הרבעון הבא צפוי להשתפר מהותית כשמקורות עפרה חדשים יתרמו יותר טון ועלויות התחזוקה יחזרו לנורמה.
תגובת השוק
מניות 29Metals ירדו 6.45% ל-$0.29, לעומת סיום קודם של $0.31. המניה נסחרת כעת סמוך לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $0.215 עד $0.675, מה שמעיד על זהירות המשקיעים ביחס להוצאה לפועל של החברה ולכוח הרווחים בטווח הקרוב.
הירידה מתאימה לתבנית של חשש משקיעים סביב ייצור חלש ועלויות עולות. בעוד שההנהלה תיארה מסלול היפרעות, השוק נראה ממוקד בירידה המיידית בתפוקה ובעיתוי עדיין אי-הוודאי של היפוך מגמה רחב יותר. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקיים אם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית פיננסית והנחיות
29Metals השאירה את התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי, ב-20,000 עד 24,000 טון של שווה-ערך נחושת. ההנהלה ציינה כי רבעון דצמבר צפוי להציג קפיצה משמעותית בייצור, בסיוע הפעלה מחדש של Xantho Extended והתקדמות ב-Gossan Valley וב-Oizon.
החברה צופה עלויות ליחידה נמוכות מהותית ברבעון דצמבר מכיוון ש:
- טון הכרייה צפויים להשתפר ככל שמקורות עפרה נוספים יגיעו לפעילות,
- נפחי מכירות הקונצנטרט צפויים לעלות,
- מכירות תוצרי לוואי צפויות לגדול לאחר הפעלת Xantho Extended מחדש,
- ועלויות תחזוקה חד-פעמיות צפויות לרדת.
ב-Golden Grove, Xantho Extended הופעל מחדש בתחילת אוקטובר, עם שלושה stopes מתוכננים לרבעון דצמבר. Gossan Valley נמצא במסלול לספק עפרה ראשונה עד סוף 2026, בעוד ש-Oizon ייצר עפרה ראשונה לפיתוח במהלך הרבעון וצפוי לתרום בסוף 2026.
לגבי Capricorn Copper, החברה ציינה כי מפלסי המים ממשיכים לרדת ונמצאים מתחת לסף ההפעלה מחדש. פריט האישור המרכזי הוא TSF3, כשתגובה לבקשת המידע של המסדיר כבר הוגשה. תגובה במסגרת חוק ה-EPBC צפויה ברבעון דצמבר. ההנהלה צופה כי מחקר הכדאיות הסופי להפעלה מחדש יושלם עד סוף 2026.
דברי ההנהלה
המנכ"ל James Palmer אמר כי החברה מייצרת "נחושת ומתכות אחרות הקריטיות להנעת מעבר האנרגיה הגלובלי", והוסיף כי ההיצע נותר מצומצם בשל היעדר גילויים חדשים וירידה במדרג המחצבות הוותיקות.
הוא אמר עוד: "רבעון מאתגר שכן היינו מוגבלים בעפרה, אך כעת הבאנו את Xantho Extended לפעילות לאחר סיום הרבעון. זהו הישג משמעותי. המטחנה פועלת כעת במלוא הקיטור עם שפע של עפרה לפניה."
מנהל התפעול הראשי Ed Cooney אמר כי הפעלת Xantho Extended מחדש היא אבן דרך מרכזית, וציין כי החברה חיזקה את התהליכים הגיאוטכניים לאחר האירוע הסיסמי הקודם. הוא מסר כי הצוות עבד דרך ממשל משופר, שדרוגי תמיכת קרקע וגישה לרמה חדשה כדי לאפשר את ההפעלה מחדש.
מנהל הכספים הראשי Peter Herbert אמר: "אנו צופים לספק עלויות ליחידה מופחתות מהותית ברבעון דצמבר באמצעות שיפור מתמשך בטון הכרייה ממקורות עפרה נוספים." הוא הוסיף כי הנזילות מספיקה למימון הפיתוח וההרצה של מקורות העפרה החדשים.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש תפעולי: הרבעון הדגים כיצד סגירות תחזוקה ואילוצי עפרה יכולים לצמצם במהירות את התפוקה ולהעלות עלויות.
- לחץ עלויות: מחירי דיזל גבוהים יותר, כרייה עמוקה יותר ונפחי ייצור נמוכים יותר עלולים להשאיר את עלויות היחידה גבוהות.
- הוצאה לפועל של ההפעלה מחדש: החברה עדיין צריכה להוכיח שהיא מסוגלת להרצת מקורות עפרה חדשים בצורה חלקה ובמועד.
- אישורי Capricorn: תוכנית ההפעלה מחדש תלויה באישורים רגולטוריים, בעיקר TSF3, שנמצא מחוץ לשליטת ההנהלה.
- אי-וודאות במימון: בעוד שהחברה בוחנת אפשרויות שאינן מדיללות, התנאים הסופיים והעיתוי טרם נקבעו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Capricorn Copper, ושאלו על מימון, אישורים ותוכניות מגירה.
שאלה אחת התמקדה במימון שאינו מדלל. ההנהלה ציינה כי תמלוגי סטרים ומכירות מיעוט נמצאים שניהם בבחינה, יחד עם סטרקצ’רים הוניים בעלות נמוכה אחרים. המטרה היא להקדים את הערך של Capricorn מבלי להסתמך אך ורק על תזרים מזומנים עתידי מ-Golden Grove.
שאלה נוספת שאלה מדוע החברה לא תמתין ותנהל משא ומתן ממעמד חזק יותר בהמשך. Palmer אמר כי החברה רואה "ערך עצום" ב-Capricorn ומאמינה שהגיוני לפעול כעת אם ניתן להבטיח הון בעלות נמוכה.
האנליסטים שאלו גם על לוח הזמנים לאישור TSF3 ומה יקרה אם יידחה. ההנהלה ציינה כי לחברה היה מעורבות בונה עם המסדירים והכינה תוכנית מגירה חלופית לזנבות ב-Magazine Creek, אם כי היא פחות מפותחת מ-TSF3.
שאלות על עלויות התמקדו בדיזל. ההנהלה ציינה כי עלויות הדיזל הנוספות עמדו על כ-AUD 2 מיליון ברבעון ושעליית המחיר הייתה כ-40 עד 50 סנט לליטר. חלק מהלחץ הזה צפוי להימשך לרבעון הבא, אך לא כולו, מכיוון שחלק מעלות רבעון ספטמבר נבע מייצור חשמל זמני במהלך הסגירה.
לבסוף, האנליסטים שאלו על עיתוי מקורות העפרה לשנת 2027. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית המפורטת ל-2027 תינתן בסוף ינואר לאחר תהליך התקציב, אך תיארה את הרצף הכללי: Xantho Extended נמצא כעת בהרצה, Oizon צפוי להתחיל בסוף 2026, ו-Gossan Valley צפוי לתרום עפרה ראשונה ברבעון יוני 2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
