OmniAb (OABI) הציגה את עצמה ביום שלישי, 20.10.2026, בכנס LD Micro השנתי ה-20, כפלטפורמה רחבת היקף לגילוי נוגדנים, עם פוטנציאל תמלוגים ארוך טווח והכנסות תמלוגים מוגבלות בטווח הקרוב. החברה תיארה עסק שנמצא בצמיחה, אך עדיין ממתין שתוכניות שותפים נוספות יגיעו לשוק ויהפכו את ההתקדמות המדעית לתזרימי מזומנים משמעותיים יותר.
ההנהלה הצביעה גם על מספר נקודות לחץ. הכנסות התמלוגים הנוכחיות עדיין נמוכות, החברה אינה עדיין ביוטק בשלב מסחרי מרכזי, והדרך להכנסות תמלוגים משמעותיות תלויה בביצועי השותפים. למרות זאת, OmniAb אמרה כי המודל המגוון שלה, המאזן החזק ועסק המכשירים החדש מעניקים לה מרחב להמתין.
נקודות מפתח
- OmniAb אמרה כי היא עובדת עם 110 שותפים, בהם 8 מתוך 10 חברות התרופות הגדולות בעולם, על פני 425 תוכניות פעילות.
- החברה דיווחה על $52 מיליון במזומן נכון ל-30.06 ואמרה כי ההכנסה השנתית צפויה לנוע בין $32 מיליון ל-$36 מיליון.
- שיעור התמלוגים הממוצע של OmniAb עומד על 3.4%, עם פוטנציאל אבני דרך כולל של יותר מ-$3 מיליארד על פני תיק ההשקעות שלה.
- עסק מכשירי xPloration החדש הוא מנוע צמיחה מוקדם, עם שוק פוטנציאלי של $500 מיליון וצפי להכנסות גדלות עם הזמן.
- ההנהלה אמרה כי החברה ממומנת היטב ואינה זקוקה לגיוס הון בתקופה הקרובה.
מודל עסקי ואסטרטגיה
הליבה העסקית של OmniAb היא טכנולוגיית בעלי חיים טרנסגניים לגילוי נוגדנים. החברה משתמשת בעכברים, חולדות ותרנגולות שעברו שינוי גנטי המייצרים נוגדנים אנושיים לחלוטין כאשר הם נחשפים לאיומים זרים. במקום לפתח תרופות בעצמה, OmniAb מעניקה רישיון לטכנולוגיה שלה ליצרני תרופות וחברות ביוטק.
Kurt Gustafson, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי האסטרטגיה בנויה סביב סקייל וגיוון.
- ל-OmniAb היו 110 שותפים נכון ל-30.06.
- שמונה מתוך 10 חברות התרופות המובילות נמנות עם אותם שותפים.
- החברה אמרה כי יש לה 425 תוכניות פעילות לאחר התחשבות בנשירה.
- תוכניות אלו נושאות פוטנציאל אבני דרך מצטבר של יותר מ-$3 מיליארד.
- שיעור התמלוגים הממוצע בתיק עומד על 3.4%.
Gustafson הניגוד את הגישה הזו למודל הביוטק המסורתי של הימור כבד על תרופה אחת או שתיים. "אני מעדיף להחזיק 3.4% מ-400 דברים מאשר 100% מדבר אחד או שניים שכנראה לא יעבדו", אמר.
הוא הוסיף כי התשתית של החברה מתוכננת להישאר במקומה בזמן שהתיק מתרחב. "בעלי החיים שלנו עושים את כל העבודה הקשה, אבל אנחנו מוציאים סכום מסוים כדי לשמור על אותה תשתית, ואז אנחנו ממנפים אותה קדימה", אמר.
תוצאות פיננסיות
OmniAb אמרה כי היא מתקרבת לאיזון על בסיס מזומן וצופה הכנסה שנתית לשנת 2024 של $32 מיליון עד $36 מיליון. החברה סיימה את ה-30.06 עם $52 מיליון במזומן, ירידה של $2 מיליון בלבד מ-$54 מיליון בתחילת השנה.
- מזומן ביום 30.06: $52 מיליון.
- שריפת מזומן בחצי הראשון: כ-$2 מיליון.
- תחזית פיננסית להכנסה שנתית: $32 מיליון עד $36 מיליון.
- המזומן בסוף השנה צפוי להישאר סביב $52 מיליון.
ההכנסה עדיין מונהגת על ידי תשלומי אבני דרך, כאשר הכנסות שירות תורמות אף הן. עסק מכשירי xPloration שהושק לאחרונה מתחיל להוסיף למכירות. הכנסות התמלוגים עדיין צנועות, כ-$1 מיליון לשנה ממכירות בסין בלבד, אך ההנהלה מצפה שאלו יגדלו ככל שתוכניות שותפים נוספות יתקדמו ויגיעו למסחור.
החברה אמרה כי תחזית הוצאות התפעול במזומן שלה אינה כוללת הפחתת נכסים בלתי מוחשיים ותגמול מבוסס מניות, ומספקת תמונה ברורה יותר של העסק הבסיסי. ההנהלה תיארה את הוצאות המחקר והפיתוח כקשורות בעיקר לתחזוקת מושבות בעלי חיים ובניית טכנולוגיות חדשות, בעוד שעלויות האפיון קרובות לקבועות ואינן עולות בחדות ככל שמספר התוכניות גדל.
עדכונים תפעוליים
OmniAb הקדישה חלק ניכר מהמצגת לפלטפורמת הטכנולוגיה שלה ולדרכים שבהן היא מתרחבת מעבר לעסק הגילוי הליבתי שלה.
- פלטפורמת ליבה: עכברים, חולדות ותרנגולות טרנסגניים המייצרים נוגדנים אנושיים לחלוטין.
- פלטפורמות דו-ספציפיות: OmniClic ו-OmniFlic, המאפשרות נוגדנים הנקשרים לשני מטרות.
- פורמטים חדשניים: OmniDab, המבוסס על גנטיקת לאמה, ו-OmniUltra, צורת נוגדן ייחודית.
- OmniDab מושך עניין מחודש מכיוון שגודלו הקטן עשוי לסייע לו לחצות את מחסום הדם-מוח לשימושים נוירולוגיים.
החברה הדגישה גם את xPloration, מערכת סינון המשלבת אינטליגנציה ביולוגית ובינה מלאכותית. ההנהלה אמרה כי הפלטפורמה יכולה לסנן 1.5 מיליון תאים לכל שבב ולעבד מיליוני תאים בצהריים אחד. המערכת אוטומטית לחלוטין מהעמסה ועד לבחירת נוגדנים ומייצרת בדרך כלל 100 עד 200 בולים של נוגדנים איכותיים עם קישור מטרה מאושר.
OmniAb אמרה כי xPloration מכוונת לשוק של $500 מיליון עבור מכשירי סינון תאי B. מחיר המכשיר הוא כ-$500,000, והחברה מצפה שהעסק יצמח בהתמדה ככל שמערכות נוספות יוצבו ומתכלים יימכרו.
- תחזית הכנסות xPloration לשנת 2024: $2 מיליון עד $3 מיליון.
- תחזית לשנת 2027: $4 מיליון עד $6 מיליון.
- תחזית לשנת 2028: $8 מיליון עד $12 מיליון.
- המתכלים צפויים ליצור הכנסה חוזרת דרך שבבים ולוחות.
שותפויות וצנרת
OmniAb אמרה כי בסיס השותפים שלה כולל יצרני תרופות מובילים כגון פייזר, Amgen וג’ונסון וג’ונסון. החברה הצביעה על זרימה קבועה של התקדמות קלינית בתיק שלה, כאשר 34 תרופות נמצאות כיום בפיתוח קליני וכ-$340 מיליון בתשלומי אבני דרך נותרים הקשורים לתוכניות אלו בשלב הקליני.
דוגמה אחת היא ramantamig, תוכנית של ג’ונסון וג’ונסון שעברה ישירות משלב I לשלב III בשנת 2024. ההנהלה אמרה כי היא מצפה לזרם קבוע של נתונים קליניים במהלך 15 החודשים הבאים ככל שתוכניות השותפים ממשיכות להבשיל.
בין הנכסים המודגשים היו:
- IMVT-1402 מ-Immunovant, נכס FcRn הנחקר בחמישה עד שישה אינדיקציות, כולל דלקת מפרקים שגרונית, מיאסטניה גרביס ומחלת גרייבס.
- TEV-408 מטבע, נכס IL-15 בשלב II למחלת צליאק ווויטיליגו, עם תוכניות להתרחב לדרמטיטיס ואלופציה.
OmniAb אמרה כי IMVT-1402 יכול להפוך לתרופה עם שיא מכירות של $3 מיליארד, בהתבסס על הערכות אנליסטים, כאשר נתונים מכריעים במיאסטניה גרביס ומחלת גרייבס צפויים בשנת 2025 והשקה אפשרית בשנת 2028. החברה העריכה כי TEV-408 יכול להגיע ל-$2.5 מיליארד בשיא המכירות אם הפיתוח ימשיך לצלוח.
תחזית עתידית
הטיעון ארוך הטווח של ההנהלה נשען על שלושה מנועים עיקריים: קריאות קליניות נוספות, השקות נושאות תמלוגים נוספות וצמיחה מתמשכת במכירות xPloration.
- זרזים קליניים: חלון של 15 חודשים של קריאות נתוני שותפים צפוי.
- צמיחת תמלוגים: התמלוגים הנוכחיים נמוכים, אך צפויים לעלות ככל שתרופות מאושרות יגיעו לשוק.
- מכירות מכשירים: xPloration צפויה לצמוח מבסיס קטן ולהוסיף הכנסה חוזרת ממתכלים.
OmniAb אמרה כי המודל העסקי שלה דורש הוצאות תפעוליות נוספות מוגבלות יחסית ככל שתיק השותפים מתרחב. זה יוצר אפשרות של מינוף תפעולי אם תוכניות נוספות יצליחו. החברה גם אמרה כי היא מעדיפה לשמור על זכויות התמלוגים שלה במקום למכור אותן לצדדים שלישיים, וכינתה זכויות אלו מרכזיות לתזת ההשקעה.
Gustafson אמר כי הוצאות המחקר והפיתוח השנתיות של החברה של כ-$30 מיליון יכולות לייצר 60 עד 80 תוכניות חדשות או נכסים פוטנציאליים נושאי תמלוגים בכל שנה. הוא תיאר זאת כדרך יעילה יותר לבנות חשיפה לתמלוגים מאשר רכישת תמלוגים בודדים בשוק.
הוא ציין גם כי שוק נכסי התמלוגים הפך לצפוף יותר, כאשר קונים רבים יותר ועלויות הון נמוכות יותר דוחפות את ההצעות כלפי מעלה. עם זאת, OmniAb אמרה כי אינה מבקשת לממש את תמלוגיה דרך מכירה לצדדים שלישיים.
ראשי פרקים מהשאלות
במהלך השאלות, Gustafson דן בדרך שבה OmniAb מבנה עסקאות וכיצד היא חושבת על שיעורי תמלוגים.
- החברה מתחילה עם תנאי רישיון סטנדרטיים לכל משא ומתן על רישיון.
- חברות תרופות בדרך כלל מעדיפות שיעורי תמלוגים נמוכים יותר ומוכנות לשלם יותר מראש.
- חברות ביוטק קטנות יותר לעיתים קרובות רוצות תשלומים מראש נמוכים יותר בתמורה לכלכלת צד אחורי עשירה יותר.
- תנאי העסקה מותאמים סביב יעדי ערך נוכחי מותאם סיכון.
- כ-95% מהעסקאות מרוכזות בתוך כמה נקודות אחוז משיעור התמלוגים הממוצע של 3.4%.
כשנשאל על שוק רכישת התמלוגים, Gustafson אמר כי OmniAb דומה במובנים מסוימים ל-Royalty Pharma מכיוון ששתיהן מחפשות נכסים נושאי תמלוגים. הוא אמר כי ההבדל הוא ביעילות ההון. OmniAb משקיעה כ-$30 מיליון בשנה במחקר ופיתוח כדי לייצר 60 עד 80 תוכניות חדשות, בעוד שרוכשי תמלוגים עשויים להוציא כ-$200 מיליון לרכישת נכס תמלוג בודד.
הוא אמר כי החברה אינה שוקלת למכור תמלוגים לצדדים שלישיים. "אם היינו מוכרים את זה, זה כמו להיפטר מהתרנגולת שמטילה את הביצה הזהובה. אנחנו רוצים להיות מסוגלים לשמור על זה", אמר.
ההנהלה גם אמרה כי כאשר שותף מבקש לרכוש בחזרה תמלוג, הבקשה יכולה להיות סימן חיובי לכך שלתוכנית יש ערך. החברה אמרה כי אינה נמצאת תחת לחץ למכור מכיוון שהיא נשארת ממומנת היטב.
OmniAb סיימה את המצגת עם מסר של סבלנות: לחברה יש תיק רחב, הכנסות תמלוגים מוגבלות בטווח הקרוב וסט גדל של זרזים קליניים ומסחריים. השלב הבא יהיה תלוי בכמה מתוכניות השותפים הללו יצליחו.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
