ABB Ltd. דיווחה על רבעון שלישי מעורב: שיא במרג’ין וצמיחה חזקה בהזמנות לצד החמצה ברווח למניה וחוסר קל בהכנסות. הקבוצה התעשייתית השווייצרית רשמה רווח מתואם של $0.6924 למניה, מתחת לתחזית של $0.792, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$9.7 מיליארד לעומת ציפיות של $9.77 מיליארד. המניה ירדה 5.19% ל-$70.82 במסחר טרום-פתיחה, לעומת שער הסגירה הקודם של $74.70, כשהמשקיעים נראו מתמקדים בהחמצת הרווח למניה, גם לאחר שהחברה דיווחה על המרג’ין הגבוה ביותר אי פעם לרבעון שלישי.
נקודות מפתח
- ABB מסרה כי קצב קבלת ההזמנות המקביל עלה ב-40% ל-$12 מיליארד, ומשקף ביקוש רחב בתחומי החשמול, התנועה והאוטומציה.
- ה-EBITA התפעולי זינק ב-24% ל-$2 מיליארד, כשמרג’ין הקבוצה הגיע לשיא של 20.8% לרבעון שלישי.
- הרווח למניה ירד ב-2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בשל הפסדי גידור מטבעי לא-מזומנים הקשורים לרכישת Rotork ותוצאות חלשות יותר מפעילויות שהופסקו.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$1.6 מיליארד ברבעון ול-$3.7 מיליארד בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ומציב את ABB במסלול לתזרים שנתי של כמעט $5 מיליארד.
- ההנהלה הדגישה צמיחה מהירה בהזמנות הקשורות למרכזי נתונים וחשפה תיק מוצרים חדש בזרם ישיר המיועד לתשתיות בינה מלאכותית.
ביצועי החברה
ABB סיפקה רבעון תפעולי חזק ברוב המדדים. ההכנסות צמחו ב-14% על בסיס מקביל, בסיוע נפחים גבוהים יותר ומימוש תמחור נטו של כ-2%. החברה ציינה כי הביקוש היה חזק במיוחד בתחום החשמול, שם צמיחת ההזמנות הגיעה ל-70% והמרג’ין השתפר בחדות.
התוצאות גם הדגימו כיצד ABB נהנית מהוצאות מבניות בשדרוג רשתות חשמל, חשמול ומרכזי נתונים. ההזמנות ביבשת אמריקה עלו ב-70% על בסיס מקביל, כשארה"ב רשמה עלייה של 82%. אירופה צמחה ב-10%, ואסיה, המזרח התיכון ואפריקה עלו ב-29%, כולל צמיחה של 25% בסין.
צבר ההזמנות של ABB עמד בסוף הרבעון על $32 מיליארד, שווה ערך כמעט לשנה שלמה של הכנסות 2025. ההנהלה ציינה כי כ-40% מהצבר צפוי להפוך להכנסות בשנה הבאה, מה שמעניק נראות לשנת 2027.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $9.7 מיליארד, עלייה של 14% על בסיס מקביל.
- קצב קבלת הזמנות: $12 מיליארד, עלייה של 40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBITA תפעולי: $2 מיליארד, עלייה של 24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין EBITA תפעולי: 20.8%, שיא לרבעון שלישי.
- מרג’ין EBIT: 19.0%, גם הוא שיא לרבעון שלישי.
- ROCE: 29.9%, המשקף יעילות הון גבוהה.
- רווח למניה: $0.65, ירידה של 2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים חופשי: $1.6 מיליארד, עלייה של 2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- תשואה על ההון העצמי: 33%, המעידה על יעילות הון גבוהה.
- שווי שוק: $155.5 מיליארד, המשקף את מעמדה של ABB כשחקן בולט בתעשיית הציוד החשמלי.
- תזרים מזומנים חופשי מתחילת השנה: $3.7 מיליארד.
- צבר הזמנות: $32 מיליארד בסוף הרבעון.
רווח מול תחזית
ABB החמיצה את קונצנזוס האנליסטים הן ברווח והן בהכנסות. הרווח למניה של $0.6924 היה נמוך ב-$0.0996 מהתחזית של $0.792, חוסר של כ-12.6%. ההכנסות של $9.7 מיליארד החמיצו את האומדן של $9.77 מיליארד ב-$70 מיליון, או כ-0.7%.
החמצת הרווח הייתה המשמעותית יותר. ההכנסות היו קרובות לציפיות, אך השורה התחתונה הנמוכה מהצפוי שיקפה ככל הנראה את התמקדות השוק ברווח המדווח ולא במדדים התפעוליים החזקים יותר של החברה. ABB ציינה כי הירידה ברווח למניה נבעה בעיקר מהפסדי גידור מטבעי לא-ממומשים ולא-מזומנים הקשורים לרכישת Rotork, ומרווחים נמוכים יותר מפעילויות שהופסקו.
עם זאת, הרבעון לא היה חלש מבחינה תפעולית. צמיחת ההזמנות, התרחבות המרג’ין וייצור המזומנים נותרו חזקים. ההחמצה נראית לפיכך יותר כבעיית דיווח ותזמון מאשר סימן לחולשה עסקית רחבה.
תגובת השוק
מניית ABB ירדה 5.19% ל-$70.82 במסחר טרום-פתיחה לאחר הדוח, מה שמצביע על אכזבת המשקיעים מהחמצת הרווח למניה על אף התוצאות התפעוליות החזקות. המניה נסגרה ב-$74.70 לפני פרסום הדוח. הירידה הותירה את המניה הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $89.14, אם כי עדיין מעל לשפל של $53.78.
התגובה מצביעה על כך שהשוק אולי ציפה להכאה נקייה יותר של התחזיות לאחר מספר רבעונות של ביקוש חזק ושיפור במרג’ין. הרווחיות השיאית של ABB וצבר ההזמנות החזק לא קיזזו במלואם את הרווח המדווח הנמוך מהצפוי במסחר המוקדם.
תחזית והנחיות
ABB שמרה על תחזית חיובית לשנת 2026 המלאה. החברה ציינה כי צמיחת ההכנסות המקבילה צפויה להיות בטווח של ספרות עשרה נמוכות לשנה, כשמרג’ין ה-EBITA התפעולי צפוי להשתפר בלפחות 270 נקודות בסיס לעומת 2025. תחזית זו כוללת רווח של כ-240 מיליון פרנק שווייצרי ממכירת נדל"ן שצפויה להירשם ברבעון הרביעי.
לרבעון הרביעי, ABB צופה צמיחת הכנסות מקבילה בקנה מידה דומה לרבעון השלישי. ההנהלה הוסיפה כי המרג’ין צפוי לרדת ברצף, כמקובל בעונה זו, אך בשיעור מעט נמוך מהירידה הרגילה של 150 נקודות בסיס.
לפי תחום עסקי, ABB צופה:
- חשמול: צמיחת הכנסות מקבילה של ספרות עשרה גבוהות עד עשרים נמוכות ברבעון הרביעי.
- תנועה: צמיחת הכנסות דומה לרבעון השלישי, עם שיפור קל במרג’ין ברצף.
- אוטומציה: צמיחת הכנסות מקבילה של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית, עם מרג’ין יציב ברובו.
החברה הוסיפה כי היא מתכננת לשמור על הוצאות הון שנתיות של כ-$1 מיליארד בין 2027 ל-2029, תוך הרחבת כושר הייצור ותמיכה בצמיחת הביקוש.
דברי ההנהלה
המנכ"ל מורטן ויירוד אמר כי ABB "המשיכה לראות שוק חזק, כשההזמנות הגיעו שוב לכ-$12 מיליארד", והוסיף כי החברה "ביצעה היטב בשוק תוסס."
הוא גם הצביע על רווחיות החברה, ואמר כי מרג’ין ה-EBITA התפעולי של 20.8% היה "המרג’ין החזק ביותר לרבעון שלישי אי פעם עבור ABB", וכי מרג’ין ה-EBIT של 19% היה גם הוא שיא לרבעון שלישי.
בנוגע לאסטרטגיה, ציין ויירוד כי המיזם המשותף החדש של ABB עם Mitsubishi Electric יהפוך את החברה ל"מובילת שוק המתח הנמוך ביפן", תוך מתן מסלול לבעלות מלאה לאורך זמן. הוא כינה את העסקה דרך להרחבת נוכחות ABB באחד משווקי החשמול הגדולים בעולם.
ויירוד גם הדגיש את ההשקעה לטווח ארוך של ABB בטכנולוגיית זרם ישיר, ואמר כי החברה החלה במחקר ופיתוח של מצב מוצק לפני 15 שנה, וכעת היא רואה הזדמנות גדולה במרכזי נתונים לבינה מלאכותית וביישומים אחרים עתירי אנרגיה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הרווח המדווח: הפסדי גידור מטבעי לא-מזומנים ופעילויות שהופסקו הפחיתו את הרווח למניה, מה שעלול לפגוע באמון המשקיעים.
- עונתיות המרג’ין: ההנהלה צופה ירידה ברצף במרג’ין ברבעון הרביעי, גם אם קטנה מהרגיל.
- סיכון ביצוע בהרחבת הכושר: ABB משקיעה רבות בהרחבת הייצור, וכושר הייצור החדש חייב להיכנס לפעולה בצורה חלקה.
- ריכוז במרכזי נתונים: חלק גדול מהצמיחה האחרונה קשור לשוק שמשתנה במהירות ועשוי להיות תנודתי.
- תמהיל עסקי ותזמון: הזמנות פרויקטים גדולות עשויות לעבור בין רבעונות, במיוחד באוטומציה ועסקים אחרים בעלי מחזור ארוך.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בשאלת עמידות הזמנות מרכזי הנתונים של ABB. ההנהלה ציינה כי החברה משתמשת בבקרות סיכון סטנדרטיות לפרויקטים גדולים, כולל מקדמות וסעיפי ביטול, ואינה רואה ראיה לצבירת הזמנות מלאכותית.
שאלות נוספות התמקדו בהמרת הצבר ובשאלה האם כושר הייצור של ABB עצמה או תזמון הלקוחות יגביל את צמיחת ההכנסות. ההנהלה ציינה כי שני הגורמים חשובים, אך ציינה כי החברה משקיעה רבות בכושר החשמול ולעיתים נדירות היא צוואר הבקבוק.
תחום עניין נוסף היה המיזם המשותף עם Mitsubishi Electric. ABB ציינה כי העסקה עוסקת בעיקר ביפן, שם הייתה לה נוכחות מוגבלת, וכי העסקה מעניקה לה עמדה מקומית חזקה יותר בהפצת מתח נמוך.
האנליסטים גם שאלו על תזרים המזומנים החופשי, שלגביו ציינה ההנהלה כי צפוי להתקרב ל-$5 מיליארד לשנה המלאה, בסיוע הביצוע התפעולי ומכירת נדל"ן, שקוזזו חלקית על ידי הוצאות הון וצרכי הון חוזר.
בתחום התנועה, השאלות התמקדו בלחץ על המרג’ין ובתפקיד ההפסדים הקשורים ל-Gamesa. ההנהלה ציינה כי בעיות אלו משתפרות וצפויה עלייה במרג’ין ברצף.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
