Zions Bancorporation דיווחה על רווח של $1.78 למניה ברבעון השלישי של 2026, והיכתה את תחזית וול-סטריט שעמדה על $1.66, בעוד שההכנסות הסתכמו ב-$881 מיליון — נמוך במעט מהתחזית של $889.98 מיליון. המלווה האזורי שמושבו בסולט לייק סיטי דיווח כי הרווח הנקי הזמין לבעלי המניות הרגילות עלה ב-20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיע ל-$262 מיליון. המניה עלתה מעט בעקבות הדוח, ורשמה עלייה של 0.98% במסחר לאחר שעות הבורסה ל-$63.76, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$63.14.
נקודות מפתח
- Zions היכתה את תחזיות הרווח ב-7.23%, אך ההכנסות הפתיעו לשלילה בכ-1%.
- הרווח הנקי עלה ב-20% על בסיס שנתי, בזכות הכנסות ריבית נטו גבוהות יותר, הכנסות עמלות וביצועי אשראי חזקים.
- האשראי המשיך להיות נקודת אור, כאשר מחיקות נטו עמדו על 2 נקודות בסיס בלבד מסך ההלוואות הממוצעות על בסיס שנתי.
- ההנהלה העלתה את תחזית הכנסות הריבית נטו לטווח הקרוב, וציינה צמיחה של 8% עד 12% ברבעון המקביל הבא.
- הבנק מתמקד בשוקי ההון, ניהול עושר ופלטפורמה חדשה למגורים רב-משפחתיים כמנועי צמיחה לטווח הארוך.
ביצועי החברה
Zions סיפקה רבעון מוצק שהציג התקדמות עקבית בקווי הבנקאות המרכזיים. הכנסות הריבית נטו עלו ל-$684 מיליון, בעוד שהכנסות העמלות הקשורות ללקוחות שמרו על יציבות. הבנק נהנה גם מצמיחה מתונה בהלוואות ומגיוס פיקדונות חזק, אף שהתמהיל השתנה לכיוון יתרות בעלות גבוהה יותר.
התוצאות מצביעות על עסק שממשיך לצמוח, אך לא ללא לחצים. מרג’ין הריבית נטו ירד ל-3.23% לעומת הרבעון הקודם, בשל עלויות פיקדונות גבוהות יותר ומעבר לנכסים בעלי תשואה נמוכה יותר. עם זאת, כוח הרווח של הבנק השתפר על בסיס שנתי, בזכות ניהול אשראי ממושמע ומאזן חזק יותר.
בהשוואה לעמיתיו, Zions ממשיכה להציג עצמה כמלווה אזורי עם בסיס הכנסות מגוון. ההנהלה הדגישה את הרווחים בשוקי ההון, ניהול עושר והלוואות רב-משפחתיות כתחומים שיכולים להפחית את התלות בהכנסות ריבית מסורתיות לאורך זמן. שווי השוק של הבנק נראה אטרקטיבי, כאשר הוא נסחר במכפיל רווח של 8.05 בלבד ומכפיל PEG של 0.19, המרמז על פוטנציאל צמיחה חזק ביחס למחיר. על פי ניתוח InvestingPro, המניה מוערכת בחסר כיום, כאשר הערכות השווי ההוגן מצביעות על פוטנציאל עלייה משמעותי מהרמות הנוכחיות — מה שמציב אותה בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $881 מיליון, נמוך ב-1.01% מהתחזית של $889.98 מיליון.
- רווח למניה: $1.78, מעל התחזית של $1.66 ועלייה לעומת $1.74 ברבעון השני של 2026.
- הרווח הנקי הזמין לבעלי המניות הרגילות: $262 מיליון, עלייה של 20% לעומת $1.48 אשתקד על בסיס למניה.
- הכנסות ריבית נטו: $684 מיליון, עלייה של $7 מיליון ברצף ו-$12 מיליון על בסיס שנתי.
- מרג’ין ריבית נטו: 3.23%, ירידה של 4 נקודות בסיס לעומת הרבעון השני של 2026 ו-5 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- הכנסות נטו לפני הפרשה מותאמות: $338 מיליון, עלייה של 2% ברצף אך ירידה של 4% על בסיס שנתי.
- הכנסות שאינן מריבית מותאמות הקשורות ללקוחות: $182 מיליון, ללא שינוי ברצף ועלייה של 5% על בסיס שנתי.
- הוצאות שאינן מריבית מותאמות: $549 מיליון, עלייה של 1% ברצף.
- הלוואות ממוצעות: עלייה של 3.7% על בסיס שנתי ברבעון ו-2.7% על בסיס שנתי.
- פיקדונות לקוחות ממוצעים: עלייה של 8.8% על בסיס שנתי, כאשר פיקדונות לקוחות בסוף התקופה עלו ב-$1.8 מיליארד ברצף.
רווח מול תחזית
Zions דיווחה על רווח למניה מותאם של $1.78, שהיכה את תחזית הקונצנזוס של $1.66 ב-$0.12 למניה — הפתעה חיובית של 7.23%. ההכנסות לעומת זאת הגיעו ל-$881 מיליון, נמוך מהתחזית של $889.98 מיליון ב-$8.98 מיליון, או 1.01%.
הפתעת הרווח הייתה הנתון המשמעותי יותר עבור משקיעים. החברה גם רשמה צמיחה חזקה על בסיס שנתי, כאשר הרווח למניה עלה ב-20% לעומת $1.48 באותו רבעון אשתקד. ברצף, הרווח למניה עלה ב-2% לעומת $1.74 ברבעון השני, לאחר התאמה לרווח גדול על ניירות ערך הוניים שנרשם בתקופה ההיא.
זה לא היה רבעון יוצא דופן, אך היה רבעון בריא. הפספוס המתון בהכנסות קוזז על ידי רווחיות טובה יותר, תוצאות אשראי חזקות ותחזית פיננסית חיובית להכנסות ריבית נטו. במובן זה, הרבעון נראה טוב יותר מבחינת איכות הרווחים מאשר מבחינת צמיחת ההכנסות.
תגובת השוק
המניה הגיבה בחיוב, אם כי לא באופן דרמטי. Zions סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$63.14, ירידה של 0.36% לעומת הסגירה הקודמת של $63.37. לאחר פרסום הדוח, המניה עלתה ל-$63.76, עלייה של 0.98% מסגירת מושב הבורסה הרגיל וכ-0.62% מעל סגירת היום הקודם.
התנועה מותירה את המניה סמוך לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $48.50 עד $73.34. מיקום זה מרמז כי משקיעים כבר תגמלו את הבנק על רוב השיפור האחרון שלו, כך שהדוח האחרון נדרש להיות מוצק ולא יוצא דופן כדי להניע את המניה באופן משמעותי.
העלייה המתונה לאחר שעות הבורסה מצביעה על תגובה מאופקת. משקיעים נראו מעודדים מהפתעת הרווח, פרופיל האשראי החזק והתחזית הפיננסית האופטימית, אך הפספוס הקטן בהכנסות ולחץ המרג’ין ככל הנראה בלמו את ההתלהבות.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהכנסות הריבית נטו יעלו ב-8% עד 12% ברבעון המקביל בשנה הבאה, בסיוע הנחה של שלוש העלאות ריבית ושינוי מתמשך בתמהיל המאזן. הבנק מניח עלייה של כ-40 נקודות בסיס בעלויות הפיקדונות, לכ-2.00%, עם בטא פיקדונות בטווח העליון של 40 עד הנמוך של 50. ראוי לציין כי Zions העלתה את הדיבידנד שלה במשך 13 שנים רצופות ומציעה כיום תשואה של 3.03%, מה שמדגיש את אמון ההנהלה בכוח הרווח בר-הקיימא. חותמי InvestingPro גם מקבלים גישה ל-8 טיפים בלעדיים נוספים על עוצמתה הפיננסית ומיצובה של ZION.
החברה גם מצפה שתשואות נכסי ההכנסה ישתפרו ב-5 עד 7 נקודות בסיס, בהנעת תמחור מחדש של הלוואות בריבית קבועה ושינוי תמהיל ניירות ערך להשקעה. ההנהלה ציינה כי היא רואה תרחישים שיאפשרו לבנק לפעול בטווח אמצע ה-3% למרג’ין ריבית נטו ב-2027.
לגבי הוצאות, Zions מצפה שההוצאות שאינן מריבית המותאמות יעלו ב-4% עד 6% לעומת הרבעון הנוכחי בעוד שנה. צמיחת ההלוואות צפויה להיות 2% עד 4%, כאשר ההלוואות המסחריות והתעשייתיות ונדל"ן בבעלות עצמית צפויות להוביל. הבנק גם ציין כי תחזית המינוף התפעולי המעודכנת לשנת 2026 המלאה עומדת על 40 עד 50 נקודות בסיס, לעומת 100 עד 150 נקודות בסיס קודם לכן, בעיקר בשל רכישת Basis.
ההנהלה ציינה כי פלטפורמת Basis למגורים רב-משפחתיים צפויה לייצר $17 מיליון עד $20 מיליון הכנסות ב-2027 ו-$12 מיליון עד $13 מיליון הוצאות, עם פוטנציאל הכנסות שנתי לטווח ארוך של $30 מיליון עד $40 מיליון.
דברי ההנהלה
יו"ר ומנכ"ל החברה, Harris Simmons, אמר כי הרבעון שיקף "שיפור משמעותי ברווחים על בסיס שנתי והתקדמות מתמשכת בסדרי העדיפויות האסטרטגיים שלנו". הוא גם אמר כי מטרת הבנק בעסקת Basis היא "לספק ללקוחות מקור יחיד לפתרונות מימון בכל מוצרי שוק השוק, בנייה בר-השגה, גישור, סוכנות ו-CMBS".
מנהל הכספים הראשי Ryan Richards אמר: "הכנסות הריבית נטו שוות-ערך מס הסתכמו ב-$684 מיליון, עלייה של $7 מיליון או 1% לעומת הרבעון הקודם, ועלייה של $12 מיליון או 2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד." הוא הוסיף כי הירידה ברצף במרג’ין נבעה בעיקר מעלויות פיקדונות גבוהות יותר וצמיחה בנכסים בעלי תשואה נמוכה יותר.
Richards גם ציין כי הבנק רואה "תרחישים שיאפשרו לנו לפעול באמצע ה-3% קדימה בסביבת ריבית מסוג זה", מה שמדגיש את אמון ההנהלה בתחזית הרווחים אם הריביות יתנהגו כצפוי.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין: עלויות פיקדונות עולות עלולות להמשיך ולהכביד על מרג’ין הריבית נטו אם התחרות תישאר עזה.
- צמיחה לא אחידה בהלוואות: יתרות ההלוואות בסוף התקופה היו שטוחות עד שליליות מעט, מה שמראה כי הביקוש יכול להיות לא סדיר.
- רגישות לנדל"ן מסחרי: צמיחת נדל"ן מסחרי צפויה להיות מתונה, וריביות גבוהות יותר עלולות להאט את הפעילות עוד יותר.
- סיכון אינטגרציה: רכישת Basis מוסיפה ערך אסטרטגי, אך גם מביאה עמה הוצאות וסיכון הוצאה לפועל.
- שינויים בתמהיל המימון: מעבר לפיקדונות בעלות גבוהה יותר עשוי לסייע בשימור לקוחות אך עלול ללחוץ על עלויות המימון.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתחזית המרג’ין של הבנק, תמחור הפיקדונות ופריסת ההון. ההנהלה ציינה כי היא מניחה שלוש העלאות ריבית ובטא פיקדונות בטווח העליון של 40 עד הנמוך של 50, תוך ציפייה לצמיחה מתונה בלבד בפיקדונות שאינם נושאי ריבית.
השאלות התמקדו גם ברכישת Basis. הבכירים אמרו כי העסקה עדיין בשלבים מוקדמים, אך הם מצפים להכנסות טובות יותר ברבעון הרביעי ורואים פוטנציאל עלייה משמעותי לטווח הבינוני בהלוואות רב-משפחתיות.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה הנדל"ן המסחרי. ההנהלה ציינה כי הצינור "טוב למדי", אך הצמיחה צפויה להישאר מתונה בשל תחרות, ריביות גבוהות יותר וזהירות לקוחות. החברה גם ציינה כי טקסס יוצרת הזדמנויות בשל איחוד בנקים אחרון באזור.
לבסוף, האנליסטים לחצו בנושא ניהול עושר ורכישות חוזרות. Zions ציינה כי חדירת ניהול העושר בבסיס הלקוחות שלה עדיין נמוכה, מה שמותיר מקום לצמיחה, בעוד שפריסת ההון נשארת יציבה בכ-$75 מיליון ברכישות חוזרות של מניות בכל רבעון, בכפוף לאישור רגולטורי ואישור הדירקטוריון. חמישה אנליסטים עדכנו לאחרונה את הערכות הרווח שלהם כלפי מעלה לתקופה הקרובה, ו-InvestingPro מעניק לבנק ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.98 מתוך 5. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של ZION ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות ותובנות מומחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
