Thermador Groupe דיווחה על הכנסות של $129 מיליון ברבעון השלישי, מעט מתחת לתחזית האנליסטים של $130 מיליון, כאשר המפיץ התעשייתי הצרפתי המשיך לרשום צמיחה בערוצים המקצועיים אך התמודד עם ביקוש קמעונאי חלש וקונצרן מקרו-כלכלי מתמשך. מניות החברה ירדו 3.74% במסחר לאחר שעות לרמה של $64.3, ולאחר מכן המשיכו לרדת ל-$61.65, ירידה של 4.12% מהסיום הקודם, בסמוך לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלהן.
נקודות מרכזיות
- ההכנסות עלו 8.8% על בסיס מדווח, או 4% בהיקף קבוע, בסיוע רכישות אחרונות.
- המכירות המקצועיות צמחו 11.3%, בעוד המכירות הקמעונאיות ירדו 3.6% בסוף הרבעון.
- הצמיחה האורגנית הגיעה ל-4% לשנה, עם צמיחה חיובית בנפח לאחר שלוש שנות ירידות.
- ההנהלה ציינה כי החברה רואה הזדמנויות במשאבות חום, אוורור, בריכות שחייה וקירור מרכזי נתונים.
- הדירקטוריון אישר מחדש מדיניות דיבידנד שלא קוצצה במונחים מוחלטים מאז ההנפקה הראשונית של החברה.
ביצועי החברה
Thermador Groupe דיווחה על רבעון מוצק, אך כזה שלא עמד במלואו בציפיות השוק. החברה מסרה כי המחזור המאוחד עלה 8.8% משנה לשנה על בסיס מדווח, כאשר הצמיחה האטה ל-4% על בסיס היקף קבוע לאחר התחשבות ברכישות. מדובר בהתאוששות מתקופה ממושכת של ביצועים חלשים, לפי ההנהלה, שאמרה כי הקבוצה הייתה בקפאון במשך חמש השנים האחרונות.
הרבעון הציג פיצול ברור בין הערוצים. הפעילות המקצועית נותרה חזקה, בעוד הקמעונאות המשיכה לפגר. ההנהלה ציינה כי הערוץ המקצועי עלה 11.3% בסוף הרבעון, לעומת 7.3% בסוף יוני. המכירות הקמעונאיות ירדו 3.6%, שיפור לעומת ירידה של 4.1% בסוף המחצית הראשונה, אך עדיין חלשות.
הסטרקצ’ר המבוזר של החברה נותר נושא מרכזי בשיחה. ההנהלה הגנה על המודל של שמירה על חברות בת מתמחות במקום מיזוגן ליחידות גדולות יותר, בטענה שהדבר מסייע לשמר מומחיות וקשרי לקוחות. הגישה, כך נאמר, תמכה ברווחים בשווקי נישה כגון אוורור, בריכות וצנרת מתכת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $129 מיליון, ירידה של 0.77% לעומת תחזית של $130 מיליון.
- צמיחת המחזור המדווחת: 8.8% משנה לשנה.
- צמיחת המחזור בהיקף קבוע: 4%.
- צמיחה אורגנית: 4% לשנה.
- מכירות ערוץ קמעונאי: ירידה של 3.6% בסוף הרבעון.
- מכירות ערוץ מקצועי: עלייה של 11.3% בסוף הרבעון.
- תוצא מחיר: מינוס 0.2 בסוף הרבעון, שיפור לעומת פלוס 0.9 באמצע השנה.
- יתרת מזומן: אירו 113.9 מיליון, עלייה של אירו 9.7 מיליון מסוף יוני.
- חוב פיננסי: אירו 38.8 מיליון, בהלוואות בשער קבוע לכשש שנים.
- מלאי: אירו 180.9 מיליון, שווה ערך ל-171 ימי מנית סטוק.
הכנסות מול תחזית
הכנסות Thermador Groupe של $129 מיליון פספסו את תחזית הקונצנזוס של $130 מיליון ב-$1 מיליון, או כ-0.77%. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה לתקופה, כך שההשוואה לתחזיות מוגבלת למכירות בלבד.
הפספוס היה קטן, ובנסיבות רגילות היה נחשב קרוב לתחזית. עם זאת, המשקיעים נראו מגיבים בשלילה, מה שמרמז שהשוק אולי ציפה לעלייה ברורה יותר ממגמות התפעול המשתפרות של החברה. ירידת המניה מעידה גם היא שהפספוס בהכנסות הגיע על רקע סנטימנט זהיר ממילא.
בהשוואה למגמה הרחבה יותר של החברה, הרבעון לא היה חלש. Thermador ציינה כי המחזור עלה 8.8% על בסיס מדווח ו-4% על בסיס היקף קבוע, בעוד הצמיחה האורגנית נותרה חיובית. זה טוב יותר מהקפאון שתיארה ההנהלה בחמש השנים הקודמות. אף על פי כן, השוק נראה ממוקד בחוסר הקטן לעומת הציפיות וברקע הקמעונאי החלש.
תגובת השוק
המניות ירדו 3.74% במסחר לאחר שעות לרמה של $64.3 מ-$66.8 לפני הדוח. בנתוני המסחר האחרונים, המניה ירדה עוד יותר ל-$61.65, ירידה של 4.12% מהסיום הקודם של $64.3. מרמת הטרום-דוח, מדובר בירידה של כ-7.71%.
המניה נסחרת כעת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $60.9 עד $82. הדבר מרמז שהמשקיעים נותרים זהירים למרות צמיחת החברה בערוצים המקצועיים ומאזנה החזק.
המהלך היה גדול יותר ממה שהפספוס בהכנסות לבדו היה מצדיק. הדבר מצביע על קונצרנים רחבים יותר, כולל הרקע הצרכני החלש בצרפת, אי-הוודאות הפוליטית וחשיפת החברה לשוק קמעונאי שעדיין רך. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם הירידה הגיעה עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה שתוצא המחיר יהפוך לחיובי עד סוף 2025, לאחר שסיים את הרבעון על מינוס 0.2. החברה גם ציינה כי היא צופה עליות מחירים מספקים בשנת 2027, המונעות על ידי עלויות שכר גבוהות יותר, עלויות תחבורה ומס מנגנון התאמת גבול הפחמן, וסבורה שתוכל להעביר את העליות הללו ללקוחות.
הקבוצה ממשיכה להתמקד בצמיחה הן דרך רכישות והן דרך התרחבות אורגנית. ההנהלה חזרה על יעדה להכפיל את גודל החברה כל 10 שנים, שתיארה כצמיחה שנתית של כ-7%, מחולקת בערך שווה בין רכישות לצמיחה אורגנית.
Thermador גם הדגישה מספר תחומי הזדמנות:
- משאבות חום, כולל יוזמה ציבורית צרפתית ל-55,000 יחידות אוויר-מים הממומנות דרך תעודות חיסכון באנרגיה.
- אוורור ומיזוג אוויר, שם Axelair מרוויחה נתח שוק.
- בריכות שחייה, שם Aello מציגה ביצועים טובים.
- מרכזי נתונים, שם החברה רואה שוק חדש הקשור לאספקת החשמל דלת הפחמן של צרפת.
- שחזור ושימוש חוזר במים, שאותו ההנהלה רואה כשוק צמיחה לטווח בינוני.
החברה ציינה כי גייסה עובד ייעודי לאיתור יעדי רכישה ורוצה להפוך את התהליך למקצועי ושיטתי, עם יעד של שתי רכישות בשנה, בעיקר בתעשיית מחזור המים באירופה.
דברי ההנהלה
ההנהלה ציינה כי החברה יוצאת מתקופה של לחץ מחירים שלילי. "אנו יוצאים לאט מאזור המחירים השלילי הזה," אמר המנהל הראשי, בהתייחסו לתוצא האינפלציה שהועבר ללקוחות. הוא הוסיף כי החברה צופה שתוצא המחיר יהפוך לחיובי עד סוף השנה.
בנושא הצמיחה, ההנהלה ציינה כי בעלי המניות צריכים להשוות את הביצועים לשנת 2019, לפני המגפה, ולא לשנות הקורונה החזקות באופן יוצא דופן. המנהל אמר כי החברה פיגרה אחרי יעד הצמיחה השנתי של 7% מאז, אך שהפער ניתן לגישור דרך רכישות וצמיחה אורגנית.
החברה גם הגנה על מודל חברות הבת שלה. "עדיף להישאר עם עובדים מוכשרים מאוד ובעלי מוטיבציה גבוהה מאשר להחזיק חברות גדולות יותר עם האפקט ההפוך," אמרה ההנהלה, בטענה שיחידות קטנות ומתמחות שומרות על מומחיות מסחרית וטכנית.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרפתי חלש: ההנהלה ציינה כי כוח הקנייה של הצרכנים נותר תחת לחץ, מה שממשיך להכביד על המכירות הקמעונאיות.
- אי-וודאות פוליטית ופיסקלית: החברה ציינה כי המשקיעים חוששים מהחוב הציבורי של צרפת וחוסר הבהירות סביב אופן הטיפול בו.
- אינפלציית עלויות: עלויות כוח האדם עלו כחלק מהמחזור, המשקפות רכישות והשקעה בצוותים מתמחים.
- סיכון אינטגרציה: רכישות אחרונות, כולל C2AI ו-Quilinox, עדיין צריכות להיות משולבות במלואן.
- ריכוז שוק: החברה נותרת חשופה לכלכלה הצרפתית, אפילו כשהיא מחפשת צמיחה בינלאומית רבה יותר.
- לחץ על שולי הרווח: ההנהלה ציינה כי הרווחיות ירדה מרמות קודמות, מה שהשפיע על ההחזר על ההון.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה לגבי הסיבה לירידת המניה למרות מה שנראה להם כביצועים תפעוליים סבירים. החברה הצביעה על קונצרן המשקיעים לגבי החוב הציבורי של צרפת ואי-הוודאות הפוליטית, ואמרה שסוגיות אלו הכבידו על הסנטימנט.
השאלות התמקדו גם בסטרקצ’ר המבוזר הוותיק של החברה. ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה לשמור על חברות בת מתמחות במקום לאחד אותן, בטענה שהמודל תומך במומחיות, מוטיבציה ושירות לקוחות. היא ציינה כי קומבינציות סלקטיביות עדיין יכולות לקרות, תוך ציון הקמת Odrea מ-Dipra ו-Édouard Rousseau.
אנליסטים שאלו על יעד הצמיחה של 7% בשנה. ההנהלה ציינה כי היעד נותר בעינו ותלוי הן ברכישות והן בצמיחה אורגנית, כאשר הרכישות צפויות להוות כחצי מהסך הכולל.
השיחה כיסתה גם תמחור, רכישות עצמיות ורכישות. ההנהלה ציינה כי היא צופה להעביר עליות מחירים מספקים, אישרה כי תוכנית רכישת המניות העצמית קרובה להשלמה, וציינה כי היא מתכננת להמשיך לחפש עסקאות, במיוחד בתחום מחזור המים ברחבי אירופה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
