עליבאבא עולה על רקע משקפי AI חדשים; Liquidia זינקה לאחר הסדר משפטי
PharmX Technologies דיווחה על עלייה של 9% בהכנסות ברבעון הראשון, כשחברת תוכנה ושרשרת האספקה לבתי המרקחת מעמיקה את חדירתה לעמלות מבוססות-נפח, מרחיבה את פלטפורמת המרקטפלייס שלה ושומרת על יתרה נוחה במאזן. החברה לא סיפקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות, ומניותיה נסחרו ללא שינוי עד לירידה קלה של 1.19%, מ-$0.084 ל-$0.083, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $0.08 ל-$0.20.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-9% בהשוואה שנתית ברבעון הראשון של שנת הכספים 2017, ומצביעות על המשך צמיחה.
- חלק גדול יותר מההכנסות החוזרות של PharmX הוא כעת מבוסס-נפח, ועלה ל-24% מ-20% בשנת הכספים 2016.
- יותר מ-88% מהכנסות שנת הכספים 2017 הן כבר חוזרות או מגובות בחוזה, מה שמעניק לחברה בסיס יציב יותר.
- פעילות המרקטפלייס האיצה, כשה-GTV (שווי עסקאות ברוטו) בספטמבר הגיע ל-AUD 6.9 מיליון ושיעור נטישת העגלה ירד לפחות מ-1%.
- ההנהלה ציינה כי היא מטווחת צמיחה דו-ספרתית בהכנסות ואיזון בתזרים המזומנים בשנת הכספים 2017.
ביצועי החברה
PharmX מסרה כי נותרת במרכז שרשרת האספקה לבתי המרקחת באוסטרליה ובניו זילנד, עם קישוריות ל-99% מבתי המרקחת וכלל הספקים הגדולים, ספקי הטכנולוגיה והרשויות הממשלתיות. המנכ"ל Tom Culver תיאר את החברה כ"תשתית קריטית" לתעשייה, תוך שהצביע על נפח פלטפורמה שנתי של כ-AUD 26 מיליארד.
הרבעון הציג התקדמות במעבר ארוך-הטווח של החברה מעמלות חשבון קבועות להכנסות הצמודות לנפח עסקאות. שינוי זה הוא מרכזי באסטרטגיית PharmX, מכיוון שהוא מאפשר לחברה לייצר הכנסות מהצמיחה באופן ישיר יותר ככל שזרם ההזמנות עולה על פלטפורמות ה-EDI והמרקטפלייס שלה.
החברה הדגישה גם כלכלה חזקה יותר של המרקטפלייס. ההזמנות עלו ב-12% בהשוואה שנתית ושווי עסקאות ברוטו עלה ב-15% ברשת Gateway EDI במורד הזרם. בצד המרקטפלייס, ה-GTV בספטמבר הגיע ל-AUD 6.9 מיליון, עלייה של 150% מהרבעון הקודם ו-45% מהחודש הקודם.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: עלייה של 9% בהשוואה שנתית ברבעון הראשון של שנת הכספים 2017.
- הכנסות חוזרות מבוססות-נפח: 24% מההכנסות החוזרות, לעומת 20% בשנת הכספים 2016.
- הכנסות חוזרות או מגובות בחוזה: יותר מ-88% מסך הכנסות שנת הכספים 2017.
- יתרת מזומן: AUD 2.6 מיליון נכון ל-30.06.2016.
- יחס שוטף: 2.33 על בסיס שנים עשר החודשים האחרונים, המעיד על כך שהנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לזמן קצר.
- EBITDA לשנת הכספים 2016: חיובי, חרף הוצאות הטרנספורמציה.
- GTV מרקטפלייס: AUD 6.9 מיליון בספטמבר, עלייה של 150% רבעון על רבעון ו-45% חודש על חודש.
- הזמנות ב-Gateway EDI: עלייה של 12% בהשוואה שנתית.
- שווי עסקאות ברוטו ב-Gateway EDI: עלייה של 15% בהשוואה שנתית.
- שיעור נטישת עגלה: פחות מ-1%, ירידה מ-30%-40% בעת ההשקה.
- זמן מרכישת לקוח עד לעסקה הראשונה: 1.4 ימים בספטמבר, ירידה מכ-60 ימים בעת ההשקה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות בנתונים שנמסרו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או החטאה. עם זאת, צמיחה של 9% בהכנסות מצביעה על הוצאה לפועל מוצקה, בפרט עבור חברה הנמצאת במעבר ממבני עמלות ישנים למודל הצמוד יותר לנפח עסקאות.
איכות ההכנסות נראית משתפרת. עם יותר מ-88% מהכנסות שנת הכספים 2017 שהן כבר חוזרות או מגובות בחוזה, ו-24% מההכנסות החוזרות שהן כעת מבוססות-נפח, PharmX מתקדמת לעבר מודל שאמור להפיק תועלת רבה יותר מפעילות מסחר גבוהה יותר. מעבר זה עשוי להיות משמעותי לא פחות משיעור הצמיחה עצמו.
תגובת השוק
מניות PharmX ירדו ב-1.19% ל-$0.083 מ-$0.084. התנועה הייתה קטנה במונחים דולריים, אך המניה נותרת קרוב לשפל 52 השבועות שלה ב-$0.08 ורחוקה מהשיא של $0.20. הדבר מרמז שהמשקיעים נותרים זהירים למרות ההתקדמות התפעולית של החברה.
התנועה האחרונה במניה אינה מצביעה על תגובה חדה מונעת-תוצאות. בהיעדר הפתעה ברווח למניה או השוואת תחזיות ברורה, השוק נראה שהתייחס לעדכון כאינקרמנטלי ולא כטרנספורמטיבי. מחיר המניה הנמוך גם מותיר אותה חשופה לתנודות חדות על רקע עניין מסחר מוגבל.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מכוונת לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות בשנת הכספים 2017 ולאיזון בתזרים המזומנים, עם תוכנית להרחבת מרג’ין בשנת הכספים 2018 ואילך. החברה מסרה כי בסיס ההכנסות שלה כבר נעול ברובו, כשיותר מ-88% מהכנסות שנת הכספים 2017 הן חוזרות או מגובות בחוזה.
מספר יוזמות צמיחה נמצאות בפוקוס:
- הרחבת השתתפות הספקים,
- הוספת סיטונאים נוספים למרקטפלייס,
- השקת Relay EDI בניו זילנד,
- ובניית זרמי הכנסה מנתונים, אנליטיקה, פרסום ותשלומים.
PharmX הוסיפה כי היא רואה מסלול ל-AUD 1 מיליארד ב-GTV שנתי של מרקטפלייס על פני כשלוש שנים, אם כי ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית הצמודה ליעד זה.
דברי ההנהלה
"אנחנו פלטפורמה אחת שמפעילה את התשתית המחוברת לבתי המרקחת ב-ANZ," אמר Culver, תוך שהדגיש את עמדת הרשת וההיקף של החברה.
הוא הוסיף: "השאיפה שלנו לשנת הכספים 2017 היא צמיחה דו-ספרתית בהכנסות המטווחת לאיזון בתזרים המזומנים, עם תוכנית להרחבת מרג’ין לשנת הכספים 2018 ואילך." הצהרה זו מסגרה את סדרי העדיפויות לטווח הקרוב של החברה: צמיחה ומימון עצמי, לא הרחבת רווחים אגרסיבית.
על הזדמנות המרקטפלייס, אמר Culver כי לחברה יש כעת "מסלול ברור יותר לכך שמיליארד הוא נקודת הלכידה הריאלית ביותר שלנו", בהתייחסו ל-GTV השנתי. הוא קישר יעד זה לביצועי מוצר חזקים יותר, כולל ירידה בשיעור נטישת העגלה לפחות מ-1% ומסלול מהיר יותר מהרשמה להזמנה ראשונה.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות נותרת מוגבלת: החברה מטווחת איזון בתזרים המזומנים, מה שמותיר מרחב מצומצם לטעויות בהוצאה לפועל. ה-EBITDA עמד על מינוס $1.21 מיליון בשנים עשר החודשים האחרונים, מה שמדגיש את מרווח הטעות הצר בעוד ההנהלה מממשת את אסטרטגיית הצמיחה שלה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, PharmX נמצאת בין למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research של InvestingPro, הממירים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
- תלות בצמיחת הפלטפורמה: האסטרטגיה מסתמכת על המשך רווחים בנפח המרקטפלייס ואימוץ ספקים.
- לחץ תחרותי: ההנהלה ציינה כי התחרות מוגבלת, אך פלטפורמות מתחרות עדיין קיימות ועלולות לאתגר את הצמיחה בנישות.
- סיכון הוצאה לפועל על מוצרים חדשים: Relay EDI, Smart Cart ושירותי נתונים כולם זקוקים להמשך השקעה ואימוץ.
- מאזן קטן: למרות שההנהלה ציינה כי היא נוחה עם המזומן, AUD 2.6 מיליון אינה כסת גדולה עבור עסק טכנולוגי צומח.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתחרות, צמיחת המרקטפלייס, הרחבת הספקים וגיוסי המנהלים החדשים של החברה.
שאלה אחת התמקדה במתחרים. Culver אמר ש-PharmX נמצאת ב"עמדה כמעט ללא מתחרים" מכיוון שהיא מחברת כמעט את כל בתי המרקחת והספקים הגדולים, והוא תיאר מתחרה מרקטפלייס אחד כגם לקוח וגם מתחרה שזרם ההזמנות שלו עדיין עובר דרך רשת ה-EDI של PharmX.
נושא נוסף היה שיעור נטישת העגלה הנמוך של המרקטפלייס. Culver אמר כי השיעור ירד מכ-30%-40% בעת ההשקה לפחות מ-1% ככל שהמוצר השתפר, ספקים נוספים הצטרפו ואמון הלקוחות גדל.
האנליסטים שאלו גם על Sigma ועל הזדמנות Relay EDI במעלה הזרם. ההנהלה ציינה כי פריט העבודה הראשון עם נראות הכנסות הוא פרויקט מרכז ההפצה בניו זילנד, שצפוי לייצר AUD 700,000 בהכנסות חוזרות שנתיות עד שנה שלוש לאחר ההשקה.
שאלות על השוק הכולל הניתן לכתובה של החברה הובילו את ההנהלה להדגיש כי הצמיחה יכולה לנבוע ממסחר רב יותר דרך בתי מרקחת קיימים, ספקים נוספים ומודלי הכנסה חדשים כגון נתונים ואנליטיקה, פרסום ותשלומים.
לבסוף, האנליסטים שאלו על מנהל המוצר הראשי ומנהל ההכנסות הראשי החדשים. ההנהלה ציינה כי שני הגיוסים מביאים ניסיון מעסקים גדולים ובשלים יותר, ואמורים לסייע ל-PharmX לשפר את תכנון המוצר, אוטומציית המכירות ומשמעת ההתרחבות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
