וולס פארגו עברה את תחזית הרווח ברבעון השלישי, אך הכנסות איכזבו

וולס פארגו (WFC) דיווחה כי רווחי הרבעון השלישי של 2026 עלו ב-13% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כשהבנק נהנה מצמיחה רחבה באשראי ובפיקדונות, הכנסות עמלות חזקות יותר במספר עסקים ומשמעת עלויות מתמשכת. החברה דיווחה על רווח של $1.87 למניה, מעל תחזית וול-סטריט של $1.84, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$21.87 מיליארד, מתחת לתחזית של $22.31 מיליארד. המניה נסחרה לאחרונה ב-$82.52, ירידה של 0.96% מהסיום הקודם של $83.32, לאחר פרסום הדוח לפני פתיחת המסחר.

נקודות מפתח

• וולס פארגו היכתה את תחזיות הרווח אך החטיאה בהכנסות, מה שהניב רבעון מעורב למשקיעים.
• הרווח למניה עלה ב-13% על בסיס שנתי ל-$1.87, בזכות פעילות הלוואות, פיקדונות וניהול הוצאות חזקים יותר.
• התשואה על ההון העצמי המוחשי הרגיל (ROTCE) הגיעה ל-16.3%, מתקרבת ליעד הבנק של 17%-18%.
• ממוצע ההלוואות וממוצע הפיקדונות עלו כל אחד ב-11% לעומת אשתקד.
• ההנהלה הצביעה על המשך השקעה בבינה מלאכותית, תשלומים דיגיטליים ופיקדונות מסוג טוקן כמנועי צמיחה לטווח ארוך.

ביצועי החברה

וולס פארגו ציינה כי הרבעון הציג שיפור רחב בכל עסקיה, עם צמיחת הכנסות בניהול עושר והשקעות, בנקאות מסחרית, בנקאות צרכנית והלוואות, ובנקאות תאגידית ולהשקעות. כוח הרווח של הבנק השתפר עם עלייה בהכנסות הריבית נטו ושמירה על הוצאות מבוקרות. התשואה על ההון העצמי המוחשי הרגיל, מדד רווחיות מעקב מרכזי, טיפסה ל-16.3% ברבעון לעומת 14.7% בתשעת החודשים הראשונים של 2025.

התוצאות מרמזות כי הבנק ממשיך ליהנות ממיקס עסקי מאוזן יותר. הכנסות ניהול עושר והשקעות עלו ב-12% על בסיס שנתי, הכנסות הבנקאות המסחרית עלו ב-6%, הבנקאות הצרכנית וההלוואות עלו ב-5%, והבנקאות התאגידית ולהשקעות עלתה ב-3%. בתוך הבנקאות להשקעות, הכנסות M&A עלו ב-30%, עמלות חיתום שוקי הון מניות עלו ב-33%, ועמלות חיתום אג"ח בדרגת השקעה עלו אף הן ב-33%.

עם זאת, חלקים מסוימים בעסק עמדו בפני לחץ. הכנסות השווקים היו פלט בערך לעומת אשתקד לאחר האטה בסוף ספטמבר, כאשר הריביות זזו בחדות ופעילות הלקוחות האטה. רווחי הון סיכון נמוכים יותר והכנסות ליסינג נמוכות יותר גם הכבידו על התוצאות.

נתונים פיננסיים עיקריים

• הכנסות: $21.87 מיליארד, ירידה של 2% מהתחזית של $22.31 מיליארד ועלייה של 2% על בסיס שנתי.
• רווח למניה: $1.87, עלייה של 13% לעומת אשתקד ומעל תחזית $1.84.
• ROTCE: 16.3% ברבעון השלישי, עלייה מ-14.7% בתשעת החודשים הראשונים של 2025.
• הכנסות ריבית נטו: עלייה של $567 מיליון, או 5%, לעומת אשתקד ועלייה של 2% לעומת הרבעון השני.
• יחס יעילות: 63%, שיפור של 2 נקודות אחוז לעומת אשתקד.
• ממוצע הלוואות: עלייה של $105 מיליארד, או 11%, לעומת אשתקד.
• ממוצע פיקדונות: עלייה של $143 מיליארד, או 11%, לעומת אשתקד.
• יחס הון Common Equity Tier 1: 10%, מעל המינימום הרגולטורי של 8.5%.
• רכישות חוזרות של מניות רגילות: $2.5 מיליארד ברבעון השלישי.
• דיבידנד: הועלה ל-$0.50 למניה.
• תשואת דיבידנד: 2.4%, כאשר וולס פארגו שמרה על תשלומים במשך 56 שנים רצופות והעלתה את הדיבידנד שלה ארבע שנים ברציפות.

רווח מול תחזית

וולס פארגו דיווחה על רווח מתואם של $1.87 למניה, לעומת תחזית האנליסטים של $1.84. מדובר בהפרש של $0.03 למניה, או כ-1.6%. הכנסות של $21.87 מיליארד החטיאו את הקונצנזוס של $22.31 מיליארד ב-$440 מיליון, או כ-2.0%.

הרבעון היה אפוא מעורב ולא חזק או חלש בבירור. ההיכחה ברווח הייתה צנועה, אך היא הרחיבה תבנית של שיפור רווחיות מתמשך ככל שהבנק ממשיך להגדיל הלוואות ופיקדונות תוך שמירה על עלויות מבוקרות. גם החטאת ההכנסות לא הייתה גדולה, אך היא עשויה להגביל את ההתלהבות מכיוון שמשקיעים מתמקדים לעתים קרובות במומנטום ההכנסות בדוח רבעוני של בנק.

בהשוואה לתקופות קודמות, התוצאה מתאימה למגמת השיפור ההדרגתי הרחבה יותר של וולס פארגו. החברה עבדה להעלאת התשואות ולשיקום הפרנצ’ייז שלה, והרבעון האחרון הראה התקדמות בכיוון זה. עם זאת, חוסר ההכנסות והרכות בשוק בסוף הרבעון עשויים להיות שמרו על ההיכחה מלהניע תגובת מניה חזקה יותר.

תגובת השוק

המניה נסחרה לאחרונה ב-$82.52, ירידה של 0.96% מהסיום הקודם של $83.32. מכיוון שהדוח פורסם לפני פתיחת המסחר, המהלך הזה אינו משקף במלואו את תגובת היום, אך הוא מרמז כי המשקיעים היו זהירים לאחר הפרסום.

במחיר האחרון, מניות וולס פארגו נסחרו כ-13.4% מעל השפל של 52 שבועות של $72.78 וכ-15.6% מתחת לשיא של 52 שבועות של $97.76. זה ממקם את המניה בחלק האמצעי-עליון של טווח השנה שלה, המשקף שוק שכבר תמחר חלק מהשיפור בביצועי הבנק.

הירידה הקטנה מתאימה גם לתבנית רחבה יותר הנראית לעתים קרובות בעונת דוחות הבנקים: היכחה צנועה ברווח למניה יכולה לקבל קיזוז מחטאת הכנסות, במיוחד כאשר המשקיעים מחפשים סימנים ברורים יותר לכך שהצמיחה תימשך לשנה הבאה. לא סופק נפח מסחר חריג.

תחזית והנחיות

וולס פארגו ציינה כי היא צופה הכנסות ריבית נטו לשנת 2026 המלאה של כ-$50 מיליארד, פלוס מינוס, והקרינה הכנסות ריבית נטו לרבעון הרביעי של כ-$13 מיליארד. ההנהלה אמרה כי מרווח הריבית נטו צפוי להישאר יציב מהרבעון השלישי לרבעון הרביעי, כאשר צמיחת הלוואות, צמיחת פיקדונות ותמחור מחדש של נכסים יסייעו לתמוך בתוצאות.

החברה גם הנחתה להוצאות שאינן ריבית לשנת 2026 המלאה של כ-$55.7 מיליארד. היא ציינה כי הוצאות הרבעון הרביעי צפויות לעלות מעט מהרבעון השלישי בשל עונתיות רגילה, בעוד שמאמצי היעילות ממשיכים לקזז הוצאות גבוהות יותר הקשורות להכנסות.

ההנהלה הצביעה על מספר יוזמות אסטרטגיות שעשויות לתמוך בצמיחה עתידית. מנויי InvestingPro מקבלים גישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים על וולס פארגו, כולל תובנות על תוכנית הרכישה החוזרת האגרסיבית של מניות הבנק — החברה רכשה בחזרה $2.5 מיליארד במניות ברבעון זה בלבד. האנליסטים שומרים על יעד מחיר ממוצע המשתמע לעלייה של 18%, עם ניתוח מפורט זמין בדוח המחקר המקיף של וולס פארגו ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

• שימוש מורחב בבינה מלאכותית בקידוד, שירות לקוחות, חיתום וניהול סיכונים.
• פיקדונות מסוג טוקן על פלטפורמת הבלוקצ’יין של הבנק, המאפשרת העברת כסף תוך שתי דקות או פחות.
• מיזם סטייבלקוין מתוכנן עם 20 מוסדות פיננסיים אחרים שיחל במחצית הראשונה של 2027.
• המשך צמיחה בניהול עושר, בנקאות מסחרית והלוואות צרכניות.

החברה גם ציינה כי היא צופה שצמיחת ההלוואות לשנה המלאה תגיע מעל לקצב של אמצע ספרה בודדת שהתווה קודם לכן.

הערות הנהלה

המנכ"ל צ’ארלי שארף אמר: "תוצאות הרבעון השלישי שלנו שיקפו צמיחה רחבה, רווחים גבוהים יותר ותשואות חזקות יותר." הוא הוסיף כי הרווח למניה עלה ל-$1.87 וכי ה-ROTCE התקרב לטווח היעד ארוך הטווח של הבנק.

שארף גם אמר: "ההתקדמות שלנו לקראת בניית חברה צומחת ובעלת תשואה גבוהה נמשכת." הוא ציין כי הבנק נשאר בטוח שהתשואות יכולות להמשיך להשתפר לאורך זמן.

בנושא הטכנולוגיה, אמר שארף כי הבנק "מקדיש זמן ניהולי ומשאבים משמעותיים לבניית יכולות בינה מלאכותית", וציין כי כלים פנימיים כבר מסייעים למתכנתים לעבוד מהר יותר ותומכים בפעילות הסניפים. הוא גם אמר כי לגודל של וולס פארגו יש יתרון בפריסת בינה מלאכותית ברחבי החברה.

מנהל הכספים מייק סנטומסימו אמר כי הרבעון שיקף "צמיחת מאזן חזקה, המשך צמיחת הכנסות, ניהול הוצאות ממושמע וביצועי אשראי מוצקים." הוא גם הדגיש את פלטפורמת הפיקדונות מסוג הטוקן של החברה, ואמר כי תשלומים יכולים לנוע "מיוזמה לחשבון המוטב תוך 2 דקות או פחות."

סיכונים ואתגרים

• ריביות גבוהות ואינפלציה: ההנהלה ציינה כי שניהם נותרים רוח נגדית לצרכנים וללקוחות מסחריים אם יימשכו.
• תנודתיות בשווקים: מהלכי הריבית בסוף ספטמבר הפחיתו את פעילות הלקוחות והכבידו על חלק מהכנסות המסחר והבנקאות.
• לחץ בנדל"ן מסחרי: ריביות גבוהות יותר עלולות להכביד על ערכי הנכסים לאורך זמן, אם כי ייתכן שהשפעה זו תיקח זמן להתבטא.
• סיכון הלוואות הקשור לבינה מלאכותית: הבנק ציין כי הוא נזהר לגבי מימון מרכזי נתונים, שבבים ותשתיות קשורות בשל סיכונים מרובדים.
• משמעת הוצאות: וולס פארגו משקיעה בצמיחה, אך עליה לשמור על עלויות מבוקרות כדי להגן על התשואות.

שאלות ותשובות

אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים מספר, כולל הכנסות ריבית נטו, מגמות פיקדונות, פריסת הון וקצב צמיחת ההלוואות. הבכירים אמרו כי הכנסות ריבית נטו ברבעון הרביעי צפויות להיות מושפעות לטובה מצמיחת הלוואות ופיקדונות, תמחור מחדש של נכסים בריבית קבועה ופריסת מאזן טובה יותר בשווקים.

שאלות התמקדו גם בבריאות הלקוחות בסביבת ריבית גבוהה. ההנהלה ציינה כי אינה רואה הידרדרות רחבה באיכות האשראי הצרכני או המסחרי ותיארה את הלקוחות כחסינים, הנתמכים על ידי תעסוקה חזקה וצמיחת שכר.

אנליסטים שאלו על סוכני בינה מלאכותית והאם הם עלולים להפחית את דביקות הפיקדונות. שארף אמר כי הרעיון הזה "רחוק מאוד", בטענה כי לקוחות שומרים כסף עם וולס פארגו מסיבות מעבר לריבית בלבד, כולל תשלומים ויחסי בנקאות יומיומיים.

ניהול הון היה נושא מרכזי נוסף. הבכירים אמרו כי הם נוחים עם ניהול CET1 בטווח של 10% עד 10.5% ועדיין יש להם גמישות להחזיר הון תוך השקעה בעסק. הם גם אמרו כי שינויי Basel III עשויים להוריד את נכסי הסיכון המשוקללים ולתמוך ביחסי הון לאורך זמן.

לבסוף, אנליסטים שאלו על טוקניזציה ומוצרי תשלומים עתידיים. ההנהלה אמרה כי פיקדונות מסוג טוקן יכולים לסייע לוולס פארגו להתחרות בתשלומים חוצי גבולות ללא רשת סניפים בינלאומית גדולה, תוך יצירת אופציונליות לשימושי נכסים דיגיטליים עתידיים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.