Nouveau Monde Graphite בכנס משקיעים: סקייל ואספקה

ביום חמישי, 08.10.2026, השתמשה Nouveau Monde Graphite (NMG) בכנס אגד חברות קטנות לצמיחה היברידי למשקיעים כדי להציג תוכנית מעבר מבוני מכרות לספקית גרפיט ומוצרי סוללות משולבת. ההנהלה הצביעה על קשרי לקוחות חזקים, תמיכה ממשלתית ופער הולך וגדל בשרשרת האספקה בצפון אמריקה, תוך הכרה בסיכוני בנייה, תנודתיות בשוק ובאתגר התחרות מול יצרנים גלובליים מבוססים.

נקודות מפתח

• החברה בונה מכרה גרפיט בנפח 106,000 טון מטרי בקוויבק ומתכננת להפנות כ-25% מהתפוקה למפעל אנודות סוללות בBécancour.
• ההנהלה אמרה כי המודל של החברה נועד לתפוס ערך רב יותר מעסק כרייה מסורתי, על ידי שילוב בין כרייה, עיבוד וחוזי לקוחות.
• Nouveau Monde Graphite ציינה כי הפרויקטים שלה נתמכים על ידי לקוחות ומשקיעים אסטרטגיים מרכזיים, ביניהם Panasonic Energy, Eni וקרנות הקשורות לממשלת קנדה.
• החברה הדגישה שווי תפעולי נמוך ביחס למזומן שבידיה, אך ציינה גם ציר זמן פיתוח ארוך וסיכוני הוצאה לפועל.
• ההנהלה רואה מקום לצמיחה עתידית דרך פרויקט Uatnan, שחזור פסולת כרייה והתרחבות אפשרית לאירופה.

סקירה אסטרטגית

מארק ז’סמין, דירקטור קשרי המשקיעים של החברה, אמר כי Nouveau Monde Graphite בונה מה שהיא רואה כעסק גרפיט משולב לחלוטין, מכרייה ועד לחומר אנודה לסוללות. החברה מקימה את מכרה Matawinie, כשעתיים צפונית לנמל התעופה של מונטריאול בקוויבק, ומצפה להשתמש בחלק מהתפוקה במתקן עיבוד מתוכנן בBécancour, כ-2.5 שעות ממזרח למונטריאול.

ההנהלה אמרה כי האסטרטגיה נועדה לשרת לקוחות בצפון אמריקה ובאירופה המחפשים אספקה מחוץ לסין. סין שולטת ברוב נכסי כריית הגרפיט בעולם ובחלק גדול עוד יותר מהגרפיט הכדורי הלא-מצופה המשמש בסוללות ליתיום-יון, מה שיוצר, לדברי החברה, פתח אסטרטגי לספקים שאינם סינים.

ז’סמין אמר כי החברה אינה ממצבת את עצמה כחברת כרייה קונבנציונלית. במקום זאת, היא מציגה את עצמה כעסק מינרלים קריטיים שעשוי להצדיק כפולות שווי גבוהות יותר, בשל שילוב של כרייה, עיבוד וקשרי לקוחות.

תוצאות פיננסיות ומבנה הון

Nouveau Monde Graphite ציינה כי היו לה כ-329 מיליון מניות בסיסיות במחזור ושווי שוק של כ-$350 מיליון. לאחר התחשבות ב-CAD 461 מיליון במזומן וב-CAD 12.5 מיליון בחוב מיוצב, ההנהלה אמרה כי השווי התפעולי עמד על כ-$40 מיליון עד $50 מיליון.

• מניות בסיס במחזור: 329 מיליון
• שווי שוק: כ-$350 מיליון
• מזומן: CAD 461 מיליון
• חוב מיוצב: CAD 12.5 מיליון
• שווי תפעולי: כ-$40 מיליון עד $50 מיליון
• כיסוי אנליסטים: שמונה אנליסטים
• מחיר מטרה ממוצע: $3.19

החברה ציינה כי הוצאות ההון למכרה מוערכות ב-CAD 421 מיליון, עם CAD 53 מיליון נוספים שהופרשו לרזרבת עלייה במחירים, מה שמביא את סך תחזית ההון למכרה ל-CAD 474 מיליון. ההנהלה ציטטה גם תחזית פיננסית של הכנסות לפי NI 43-101 בגובה CAD 139 מיליון והוצאות תפעול של CAD 44 מיליון.

לשנת 2029, החברה הקרינה EBITDA שנתי של CAD 95 מיליון מהמכרה בלבד, וציינה כי שיעור התשואה הפנימי לאחר מס על הון לא ממונף עומד על 15.8%.

ז’סמין אמר כי החברה סבורה שהשוק עשוי להיות מוערך בחסר את הפרויקט. הוא ציין כי הכפולה הנוכחית של שווי תפעולי ל-EBITDA שנתי עומדת על כ-50, לעומת טווחי שווי שהוא תיאר כאופייניים יותר לחומרים קריטיים: 8 עד 12 לכרייה ו-15 עד 25 לנכסי עיבוד.

עדכונים תפעוליים

הבנייה במכרה Matawinie החלה במאי ומתקדמת לפי לוח הזמנים, לדברי ההנהלה. ז’סמין אמר כי הקמת מבנה הפלדה החלה שבועיים לפני המצגת וכי הפרויקט נמצא בתוך התקציב.

• שם המכרה: Matawinie
• כושר ייצור שנתי: 106,000 טון מטרי
• תחילת בנייה: מאי 2024
• מצב נוכחי: הקמת מבנה פלדה החלה
• יעד: סגירת המבנה החיצוני לפני חורף קוויבק
• יעד הפעלה: סוף 2028
• תקופת הרצה: שישה חודשים לאחר ההפעלה

החברה ציינה כי כ-25% מתפוקת המכרה, או כ-26,500 טון מטרי בשנה, מיועדים למתקן העיבוד בBécancour. המפעל יייצר גרפיט מצופה, כדורי ומטוהר (CSPG) לשימוש כחומר אנודה לסוללות.

ההנהלה אמרה כי Bécancour הוא אתר brownfield הסמוך לתשתיות קיימות, מה שאמור לצמצם את צרכי ההון ולזרז את הפיתוח. החברה מכוונת להחלטת השקעה סופית בחודשים הקרובים.

הסכמי offtake ובסיס לקוחות

Nouveau Monde Graphite ציינה כי תוכנית העסקים שלה נתמכת בקשרים ארוכי טווח עם לקוחות ושותפים אסטרטגיים. ההנהלה הדגישה שלושה קשרי offtake עיקריים: Panasonic Energy, ממשלת קנדה ו-Traxys.

• Panasonic Energy: התמקדות בחומר אנודה, החזקה של 4%, ההשקעה הישירה הראשונה בשרשרת האספקה שלה
• ממשלת קנדה: offtake הקשור ל-221 חברות בארה"ב, גרמניה ומדינות G7 אחרות
• Traxys: עסקי לבנים עקשניות המשרתים יישומי פלדה ויציקה

ז’סמין אמר כי ההשקעה והתמיכה הטכנית של Panasonic מדגימות את עניינה של החברה בגיוון שרשראות האספקה הרחק מסין. הוסיף כי ההנהלה הבכירה של Panasonic בארה"ב הצהירה שגיוון הוא עדיפות, גם אם אינו מחליף לחלוטין את האספקה הסינית.

ה-offtake הקשור לממשלת קנדה, אמרה ההנהלה, תומך ביישומים נישתיים בעלי מרג’ין גבוה ומשקף את ייעוד הפרויקט כפרויקט לאומי מרכזי בנובמבר 2023.

Traxys קשורה לשוק לבנות העקשניות, שלדברי ההנהלה מהווה כ-30% מהשוק הגלובלי של גרפיט. החברה ציינה כי פלח זה נהנה מעוצמה בתעשיית הפלדה האמריקאית.

רכישת Uatnan ותוכנית ההתרחבות

ההנהלה הקדישה זמן לפרויקט Uatnan, שנרכש מ-Mason Graphite תמורת $21 מיליון על בסיס שווי תפעולי. ז’סמין אמר כי Mason Graphite השקיעה כ-$100 מיליון בנכס לפני המכירה.

התוכנית המקורית קראה לפעולה של 50,000 טון עם אורך חיי מכרה של 240 שנה. Nouveau Monde Graphite ציינה כי עיבדה מחדש את הפרויקט לפעולה של 500,000 טון עם אורך חיי מכרה של 24 שנה, שינוי שלדברי ההנהלה אמור לשפר את יתרונות הסקייל ולשמור על עלויות תפעול תחרותיות.

ז’סמין תיאר את הרכישה כמהלך הגנתי וגם התקפי. אמר כי החברה רצתה להרחיב את המודל המשולב שלה וגם למנוע מתחרים כגון POSCO מלבנות פלטפורמת גרפיט צפון אמריקאית מתחרה.

ההנהלה אמרה כי Uatnan עשוי להפוך בסופו של דבר למודל copy-paste לאחר שMatawinie תגיע לכושר מלא, וציינה כי הפרויקט עשוי להיות גדול פי חמישה מMatawinie.

בסיס בעלי המניות ותמיכת מימון

החברה ציינה כי בסיס בעלי המניות שלה כולל שילוב של משקיעים אסטרטגיים, גופים ממשלתיים ושותפים תעשייתיים.

• משקיעים אסטרטגיים: כ-28% מהמניות
• גופים ממשלתיים: כ-39% מהמניות
• Panasonic Energy: כ-4% מהמניות
• Eni: החזקה של כ-12%

ההנהלה אמרה כי Eni השקיעה במחיר של $1.84 למניה בסבב מימון במאי והביאה מומחיות תעשייתית והזדמנויות אפשריות לשיתוף פעולה בחומרי סוללות. החברה ציינה כי הסקייל הגלובלי של Eni ושווי השוק שלה של כ-€72 מיליארד עשויים לסייע בפתיחת ערוצי עסקים חדשים.

קרן Canada Growth Fund, שלדברי ההנהלה ביצעה את השקעת הכרייה הראשונה שלה בשנת 2024, וגופים הקשורים לקוויבק נמנים גם הם על התומכים המרכזיים של החברה.

תחזית שוק ורגישות למחירים

ז’סמין אמר כי חוזי החברה כוללים רצפות מחיר המסייעות להגן על שירותי החוב, אך ללא תקרה, כלומר בעלי המניות יכולים להרוויח אם מחירי הגרפיט יעלו. אמר כי מחיר הסל ההיסטורי של Northern Graphite עמד על כ-$1,565 לטון, עם ממוצע ארוך טווח של כ-$1,500.

ההנהלה אמרה כי כל תרחיש של עלייה במחיר עשוי להוסיף כ-300 נקודות בסיס לשיעור התשואה הפנימי לאחר מס. כמו כן ציינה כי חשמל הידרואלקטרי מקוויבק, בעלות כוללת של כ-$0.04 ליחידה, מעניק לחברה יתרון עלויות מול יצרנים סינים.

ז’סמין אמר כי עלות הגרפיט מהווה רק כ-12% מסך עלות הסוללה, מה שמרמז כי לקוחות עשויים להיות מוכנים לשלם פרמיה עבור ביטחון אספקה צפון אמריקאי, ניטרליות פחמנית ועלויות לוגיסטיקה נמוכות יותר.

שחזור פסולת כרייה ואפשרויות צמיחה נוספות

החברה דנה גם בהערכת פסולת כרייה (tailings valorization), וציינה כי הפסולת שלה מכילה תכולת גופרית משמעותית ועשויה לתמוך בשחזור חומצה גופרתית. ההנהלה אמרה כי שוק החומצה הגופרתית נמצא במתח בשל שיבושים גיאופוליטיים, כולל בעיות סביב מיצר הורמוז ואיראן.

ז’סמין אמר כי הוצאות ההון הנדרשות להפרדת גופרית כבר כלולות בתכנון הפרויקט. הוסיף כי צדדים שלישיים הביעו עניין במימון ציוד החילוץ ישירות, מה שעשוי לאפשר לחברה לפתח את ההזדמנות מבלי לגייס הון עצמי חדש.

ההנהלה ציינה גם כי היא בוחנת חומרים מתקדמים, כולל חומרי stealth ויישומים מבוססי פולימרים, ועשויה לרדוף אחר הזדמנויות אלה דרך מיזוגים ורכישות. מפעל אחות אירופאי נמצא אף הוא בשיקול.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

• על שכפול עיצוב: ההנהלה אמרה כי היא מעדיפה אתרי brownfield באירופה ובקנדה כדי לחסוך זמן והון בהשוואה לפיתוח greenfield.
• על Eni: החברה אמרה כי הקשר עשוי להביא נפח, מומחיות טכנית ותמיכה בפיתוח עסקי דרך שיתופי הפעולה של Eni בחומרי סוללות.
• על גיוס עובדים מקומיים: ההנהלה אמרה כי תושבים סמוך לSaint-Michel-des-Saints שואלים מתי יוכלו לקבל עבודה, מה שמשקף עניין מקומי חזק לאחר שמעסיק עצים מרכזי קיצץ 300 משרות.
• על יישומי ביטחון: החברה אמרה כי יכולתו של גרפיט לעמוד בטמפרטורות קיצוניות הופכת אותו לשימושי בתחום האווירוחלל והביטחון, שוק קטן יותר אך בעל מרג’ין גבוה.
• על חומרים מתקדמים: ההנהלה אמרה כי חומרי stealth ושילובי פולימרים נראים מבטיחים, אך החברה ממוקדת בבניית המפעל המרכזי.
• על שחזור פסולת כרייה: ההנהלה אמרה כי הפרויקט יכול להתקדם ללא גיוס הון עצמי אם צדדים שלישיים ימנו את הוצאות ההון לחילוץ חומצה גופרתית.

סיכום

Nouveau Monde Graphite ציינה כי היא עוברת מהכשרה להוצאה לפועל, כאשר הבנייה בעיצומה, המימון במקום ומספר קשרי לקוחות כבר חתומים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.