ליוויס מכה בתחזיות הרווח ברבעון השלישי, אך המניה יורדת בעקבות פספוס בהכנסות

Levi Strauss & Co. דיווחה על רווחים מתואמים לרבעון הפיסקלי השלישי שהכו את תחזיות וול-סטריט, אך ההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות והמניה ירדה במסחר לאחר שעות הפעילות. יצרנית הג’ינס הודיעה כי הרווח המדולל המתואם עמד על $0.48 למניה, מעל $0.36 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות עלו ב-4% ל-$1.61 מיליארד, מעט מתחת לקונצנזוס של $1.62 מיליארד. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$19.51, ירידה של 4.97%, והמשיכה לרדת ל-$19.21 לאחר שעות המסחר, מה שהותיר אותה קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- EPS מתואם של $0.48 הכה את ההערכות ב-33.3%, בסיוע תגמולי החזר מכסים.

- הכנסות של $1.61 מיליארד פספסו את התחזיות בכ-0.6%.

- מרג’ין הברוטו התרחב בחדות ל-66.2%, אם כי החזרי המכסים מילאו תפקיד מרכזי.

- מכירות ישירות לצרכן בארה"ב היו חלשות מהצפוי, אך המגמות השתפרו בהמשך הרבעון.

- אסיה רשמה את הרבעון השלישי ברציפות של צמיחה דו-ספרתית, בעוד המכירות הסיטונאיות נשארו יציבות ברחבי העולם.

ביצועי החברה

Levi Strauss ציינה כי הרבעון הדגים את עוצמת מודל העסקי הרחב שלה, גם כאשר חלקים מסוימים של החברה עמדו בפני לחץ. ההכנסות עלו ב-4% על בסיס מדווח וב-5% באופן אורגני, בעוד הצמיחה האורגנית בהכנסות מתחילת השנה הגיעה ל-7%.

המנכ"לית Michelle Gass אמרה כי החברה הפכה ל"חברת צמיחה מגוונת יותר ובעלת צמיחה גבוהה יותר", עם נוכחות בינלאומית רחבה יותר ותמהיל מאוזן יותר של מכירות ישירות לצרכן ומכירות סיטונאיות. היא ציינה כי קטגוריות מחוץ לג’ינס התחתון של Levi’s היוו כחצי מהצמיחה בהכנסות ברבעון, מה שמראה כי הדחיפה של החברה לתחומי חולצות, מוצרים פרמיום וקטגוריות לייפסטייל אחרות צוברת תאוצה.

הרבעון היה מעורב מבחינה אזורית. אסיה עלתה ב-10%, וסימנה רבעון שלישי ברציפות של צמיחה דו-ספרתית. גם המכירות הסיטונאיות באירופה רשמו צמיחה דו-ספרתית, בעוד אמריקה הלטינית הניבה עליות חזקות. בארה"ב, המכירות הסיטונאיות היו חיוביות, אך תנועת הלקוחות בערוץ הישיר לצרכן נחלשה, במיוחד ביולי ואוגוסט.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $1.61 מיליארד, עלייה של 4% על בסיס מדווח ו-5% אורגנית.

- EPS מדולל מתואם: $0.48, עלייה של 33.3% מהתחזית של $0.36.

- מרג’ין ברוטו: 66.2%, עלייה של 450 נקודות בסיס משנה לשנה.

- מרג’ין רווח ברוטו (שנים עשר החודשים האחרונים): 61.72%, המשקף את מה ש-InvestingPro מזהה כ"מרג’ין רווח ברוטו מרשים".

- יחס P/E: 14.03 עם יחס PEG של 0.24 בלבד, המרמז כי המניה נסחרת בכפולה נמוכה ביחס לסיכויי הצמיחה שלה.

- החזרי מכסים: כ-$80 מיליון ברבעון, כמעט כל ההחזרים שהחברה מצפה לקבל.

- מרג’ין EBIT מתואם: 15.5%, כאשר תגמולי המכסים תורמים 330 נקודות בסיס.

- SG&A מתואם: 50.8% מההכנסות.

- מלאי: ירידה של 3% לעומת שנה קודמת.

- מכירות ישירות לצרכן גלובליות: עלייה של 2%, עם מכירות comparable פלט.

- מכירות סיטונאיות גלובליות: עלייה של 6%.

- הכנסות אסיה: עלייה של 10%; סין עלתה ב-13%.

רווחים מול תחזית

Levi Strauss הכתה בתחזיות הרווח אך פספסה מעט במכירות. EPS מתואם של $0.48 היה $0.12 מעל ההערכה של $0.36, הפתעה חיובית של 33.3%. הכנסות של $1.61 מיליארד היו $10 מיליון מתחת לתחזית של $1.62 מיליארד, חוסר של 0.6%.

ההכאה בתחזיות הרווח נעזרה בתגמולי החזר המכסים, שהוסיפו כ-$0.11 ל-EPS נטו לאחר פריסה מחדש. למרות זאת, ההנהלה ציינה כי ה-EPS עלה ב-9% לעומת שנה קודמת גם בלי התגמולים הללו, בזכות התרחבות מרג’ין ורכישות חוזרות של מניות.

פספוס ההכנסות היה קטן, אך המשקיעים נראו ממוקדים במגמת הישיר לצרכן החלשה יותר בארה"ב ובעובדה שחלק מעוצמת הרווח של הרבעון נקשרה לפריט חד-פעמי. התוצאה הייתה דוח מעורב ולא הכאה נקייה.

תגובת השוק

המניה ירדה בחדות לאחר הדוח. Levi Strauss סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$19.51, ירידה של 4.97% מהסיום הקודם של $20.53. במסחר לאחר שעות הפעילות, היא ירדה ל-$19.21, ירידה נוספת של 1.53% מהסיום וכ-6.4% מתחת לסיום היום הקודם.

המניות נסחרות בכ-6.5% מעל לשפל של 52 השבועות שלהן ב-$17.72 ובכ-24.1% מתחת לשיא של 52 השבועות ב-$25.70. המהלך מרמז כי המשקיעים לא שוכנעו לחלוטין מהכאת ה-EPS, ככל הנראה מכיוון שההכנסות פספסו את הציפיות והחברה תיארה תנועת לקוחות חלשה יותר בערוץ הישיר לצרכן בארה"ב והוצאות גבוהות יותר על שיווק והפצה. עם זאת, לפי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הערכת השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביעה על פוטנציאל רווח משמעותי. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של InvestingPro, מה שמצביע על כך שהשוק עשוי להתעלם מחוזקות הבסיס של החברה.

לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם נפח מסחר חריג.

תחזית פיננסית

Levi Strauss שמרה על תחזיתה השנתית במידה רבה, תוך הפחתת ציפיות הצמיחה בהכנסות המדווחות בשל לחץ מטבעי. החברה צופה כעת:

- צמיחה בהכנסות מדווחות של כ-7% לשנת הכספים 2026, ירידה מטווח קודם של 7% עד 7.5%.

- צמיחה אורגנית בהכנסות של כ-6%, בקצה הגבוה של הציפיות הקודמות.

- מרג’ין EBIT מתואם של כ-12.1%, מעט מעל ההנחיות הקודמות.

- EPS מדולל מתואם של $1.54 עד $1.56 לשנה המלאה.

לרבעון הרביעי, החברה צופה:

- צמיחה בהכנסות מדווחות של כ-3%.

- צמיחה אורגנית בהכנסות של כ-4%.

- מרג’ין EBIT מתואם של 11.4% עד 11.6%.

- EPS מדולל מתואם של $0.36 עד $0.38.

ההנהלה ציינה כי מכירות ישירות לצרכן צפויות לחזור לצמיחה של לפחות אמצע ספרה בודדת ברבעון הרביעי, בעוד המכירות הסיטונאיות צפויות להמשיך לצמוח באמצע ספרה בודדת. הבריאות הפיננסית של החברה נשארת יציבה, כאשר InvestingPro מעניק ציון כולל "טוב" של 2.92 מתוך 5. המשקיעים נהנים גם מתשואת דיבידנד של 3.12%, הנתמכת על ידי שבע שנים רצופות של העלאות דיבידנד. לניתוח מעמיק יותר, Levi Strauss נמנית על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. החברה צופה גם המשך עוצמה באסיה, מגמות טובות יותר באירופה ותמהיל מוצרי חגים חזק יותר, כולל סוודרים, ג’ינס טרי ופריטי Blue Tab פרמיום.

דברי ההנהלה

Gass אמרה כי החברה "הפכה את Levi Strauss & Co. לחברת צמיחה מגוונת ובעלת צמיחה גבוהה יותר", והוסיפה כי היא התרחבה בינלאומית והתפתחה "מעסק של ג’ינס תחתון לחברת לייפסטייל ג’ינס גלובלית מובילה". ההערה מסגרה את הרבעון כחלק ממהלך אסטרטגי ארוך טווח, ולא רק כתוצאה של רבעון אחד.

היא גם ציינה כי החברה פעלה במהירות לאחר שמגמות הישיר לצרכן בארה"ב נחלשו. "אנו מגדילים את ההשקעה מאחורי תחומים של ביקוש צרכני חזק, במיוחד מכנסיים בגזרה נמוכה," אמרה, וציינה כי החברה מעמיקה את השיווק ומחזקת את עמדות המלאי. תגובה זו נראית מרכזית לתפיסת ההנהלה שהעסק יכול להתאושש ברבעון הרביעי.

סמנכ"ל הכספים והצמיחה Harmit Singh אמר כי החברה מפרסת מחדש כשלושה רבעים מתגמול החזר המכסים בחזרה לעסק. הוא אמר כי הגישה "מחזקת את עמדתנו התחרותית, תומכת בצמיחה לטווח הקרוב ומשאירה אותנו על המסלול" לקראת יעד מרג’ין תפעולי ארוך טווח של 15%.

סיכונים ואתגרים

- חולשה בערוץ הישיר לצרכן בארה"ב: תנועת לקוחות חלשה יותר וקמפיין חוזר לבית הספר מאכזב הראו כי המותג עדיין מתמודד עם סיכון הוצאה לפועל בחנויות שלו ובאינטרנט.

- לחץ תחרותי: ההנהלה ציינה כי שוק הג’ינס בריא אך תחרותי יותר, כאשר המתחרים הופכים אגרסיביים יותר.

- עלויות תפעול גבוהות יותר: שינויים ברשת ההפצה והשקעה מחדש בשיווק מעלים את ה-SG&A.

- תגמולי החזר המכסים הם זמניים: חלק מעוצמת המרג’ין של הרבעון עשויה שלא לחזור על עצמה.

- סביבה פרומוציונלית: ההנהלה ציינה כי הקמעונאות בעונת החגים הופכת פרומוציונלית יותר, מה שעלול ללחוץ על התמחור.

שאלות ותשובות

האנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לביצועי הישיר לצרכן החלשים בארה"ב, בריאות שוק הג’ינס, השפעת מגמות המכירות הסיטונאיות ומורכבות שיפוץ מערך ההפצה של החברה.

השאלות התמקדו בסיבות לנחישות תנועת הלקוחות בארה"ב, עד כמה מהר החברה עברה לסגנונות גזרה נמוכה, ואם אירופה וארה"ב יכולות לחזור לצמיחת ישיר לצרכן של אמצע ספרה בודדת ברבעון הרביעי. Gass אמרה כי החברה הגיבה במהירות על ידי הסטת שיווק, מרצ’נדייז ומלאי לעבר הסגנונות שהצרכנים רצו ביותר.

האנליסטים שאלו גם על תגמול מרג’ין הברוטו מהחזרי המכסים ואם ההשקעה מחדש תימשך לשנה הבאה. Singh אמר כי החברה משתמשת בתגמול לשיווק, שיפורי שרשרת אספקה ותמיכה פרומוציונלית מוגבלת, אך הוא ציין כי עלויות אלו לא צפויות להימשך באותו קצב ב-2027.

מוקד נוסף היה Blue Tab, קו הפרמיום של Levi’s, שההנהלה ציינה כי צומח בקצב דו-ספרתי ומציע מסלול ארוך בשוק הג’ינס הסופר-פרמיום. האנליסטים שאלו גם על מעבר ההפצה בארה"ב, שההנהלה ציינה כי מורכב יותר מהצפוי אך צפוי להתחיל להניב תגמולים ב-2027 לאחר סגירת מתקן Hebron בסוף הרבעון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.