ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה סורבי הילס (BML) בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג פרויקט שלפי הנהלת החברה נמצא בסמוך למעבר משמעותי משלב הפיתוח לשלב הייצור. מכרה הכסף-עופרת במערב אוסטרליה מאושר במלואו, בבעלות מלאה ועדיין בשלב הבנייה, אך הוא נושא גם את הסיכונים הרגילים של פרויקט בשלב הקמה, לרבות תנודות חדות בסחורות, לחץ בהוצאה לפועל ואי-ודאות לגבי עלויות טיפול עתידיות.
החברה מסרה כי לפרויקט יש כעת מימון חזק יותר, בסיס משאבים גדול יותר ותוכנית אספקה המבוססת על תקני מחקר היתכנות מוחלט. ההנהלה הצביעה גם על שילוב נדיר של עפרה רדודה, עלויות תפעול נמוכות ומבנה של שתי סחורות שעשוי להפוך את הכסף לגורם הרווח המרכזי עם תחילת הייצור.
ראשי פרקים
- סורבי הילס מסרה כי איחדה בעלות של 100% על הפרויקט והבטיחה מימון של AUD 350 מיליון.
- החברה מסרה כי תוכנית אספקת הפרויקט המעודכנת מציגה NPV של AUD 1 מיליארד ו-IRR של 97%.
- ההנהלה צופה תפוקה שנתית של יותר מ-2 מיליון אונקיות כסף וכ-70,000 טון עופרת.
- הבנייה ממשיכה לפי לוח הזמנים, כאשר הפעלה רטובה מתוכננת לחודש יוני 2025 וייצור ראשון בסוף הרבעון השלישי של 2025.
- החברה הדגישה גישה לדלק, גישה לנמל ואנרגיה הידרואלקטרית אפשרית כיתרונות עלות מרכזיים.
תוצאות פיננסיות וכלכלת הפרויקט
סורבי הילס מסרה כי המחקר המעודכן, שפורסם אתמול, משקף שנתיים של אופטימיזציה מאז מחקר ה-FEED מיוני 2024. ההנהלה תיארה את הפרויקט כחריג, מאחר שהוא כבר באמצע הבנייה ועדיין מציג כלכלה חזקה.
- ערך נוכחי נקי: AUD 1 מיליארד
- שיעור תשואה פנימי: 97%
- שווי שוק נוכחי: AUD 230 מיליון
- הון נותר נדרש: AUD 205 מיליון
- מזומן ביד: כ-AUD 50 מיליון בסוף החודש הקודם
- סך מימון הפרויקט שהובטח: AUD 350 מיליון
- שווי: פחות מ-1.5 פעמים תזרים המזומנים בשנה הראשונה, לפי ההנהלה
המנכ"ל סיימון אמר כי החברה "נסחרת בפחות מ-1.5 פעמים תזרים המזומנים לשנה הראשונה בפרויקט מאושר במלואו, מופחת סיכונים במלואו, שנמצא באמצע הבנייה."
ההנהלה מסרה כי כלכלת הפרויקט נתמכת במודל של שתי סחורות:
- תפוקת עופרת של כ-70,000 טון בשנה צפויה לכסות את עלויות התפעול.
- תפוקת כסף של יותר מ-2 מיליון אונקיות בשנה תספק את המרג’ין העיקרי לבעלי המניות.
- החברה מסרה כי עלות הקיום הכוללת שלה היא כ-AUD 8.70 לאונקיית כסף.
- העופרת מוערכת ב-AUD 2,000 לטון, מחיר שההנהלה תיארה כיציב היסטורית.
- הכסף הכפיל את ערכו ב-12 החודשים האחרונים וכעת נמצא בטווח של AUD 60 לאונקיה, לפי החברה.
סיימון אמר כי לפרויקט יש "מתכת יציבה שמהווה בסיס לפרויקט" ומחיר כסף ש"הוכפל ב-12 החודשים האחרונים."
בסיס המשאבים ותוכנית המכרה
החברה מסרה כי בסיס המשאבים גדל ואורך חיי המכרה התארך מאז המחקר הקודם. ההנהלה מסרה כי לפרויקט יש כעת יותר מקום להתרחבות מעבר לתוכנית הראשונית.
- סך משאב המינרלים: 50 מיליון טון, עלייה של 7% מהאומדן הקודם
- שווה ערך כסף: כ-100 מיליון אונקיות
- מדרג ממוצע: כ-60 גרם לטון שווה ערך כסף
- עתודות מוכחות וסבירות: 18.3 מיליון טון
- שני שלישים מהעתודות הומרו למעמד מוכח
- אורך חיי מכרה ראשוני: 10.5 שנים, לעומת 8.5 שנים במחקר ה-FEED מיוני 2024
- כ-20 מיליון טון מתוך משאב של 50 מיליון טון מתוכננים ל-10.5 השנים הראשונות
ההנהלה מסרה כי המשאב הנותר מציע פוטנציאל רווח להארכת חיי המכרה בעתיד והתרחבות אפשרית. החברה גם מסרה כי עבודת החקירה ההיסטורית שלה כמעט שילשה את המשאב על פני שבע שנים.
עדכונים תפעוליים
סורבי הילס מסרה כי הבנייה מתקדמת לפי לוח הזמנים וכי רבים מהסיכונים המרכזיים כבר הופחתו באמצעות תכנון, אישורים ורכש.
- שלב נוכחי: אמצע הבנייה
- יעד הפעלה רטובה: יוני 2025
- יעד ייצור מלא: סוף הרבעון השלישי של 2025
- כ-80% מעלויות התפעול וההון תקועות כעת, לפי ההנהלה
- עבודות עפר בהיקף גדול מתקדמות היטב, עם ציוד משמעותי כבר באתר
- כרית ה-ROM, מתקן הזנבות ובריכת האידוי נמצאים בבנייה
- תוכנית הקידוח מתקרבת לסיום, עם תוצאות צפויות לקראת סוף השנה
החברה מסרה כי רכישת מפעל העיבוד DeGrussa מ-Sandfire Resources הייתה צעד מרכזי בהפחתת עלויות וזמן.
- חיסכון בעלות הון מרכישת המפעל: AUD 20 מיליון
- קיצור לוח הזמנים לבנייה: 6 חודשים
- חלקי חילוף חדשים לגמרי הכלולים: שווי של כ-AUD 10 מיליון
- ההנהלה מסרה כי המפעל "מתאים בצורה מדהימה" לצרכי סורבי הילס
סיימון אמר כי גוף העפרה הרדוד של הפרויקט הופך אותו לפשוט יחסית לכרייה. הוא אמר כי עפרה כלכלית מתחילה בכ-20 מטר מהפני השטח וכי גוף העפרה פתוח בכל הכיוונים.
נקודות תפעוליות נוספות כללו:
- שיטת כרייה: מחצבה פתוחה קרובת פני שטח בסלע רך
- אוריינטציה של גוף העפרה: בעיקר פלט, משתפל בעדינות לכיוון מזרח
- מרווח קידוח כרייה מוקדם: 20 מטר לשנים הראשונות של הייצור
- תוצאות קידוח אחרונות: תוארו כמרשימות מחוץ לעיצובי המחצבה הנוכחיים
אישורים, בעלות וחוזים
ההנהלה מסרה כי הפרויקט מופחת סיכונים במלואו בצד הבעלות והאישורים.
- החברה מחזיקה כעת ב-100% מהפרויקט לאחר רכישת יתרת ה-25%
- זיכיונות הכרייה הוענקו
- אישורים סביבתיים קיימים
- הפרויקט מאושר במלואו
- גישה לנמל הובטחה בנמל וינדהאם
- רק תחנת שטיפה למשאיות עדיין נדרשת בנמל
סיימון אמר: "רכשנו לאחרונה את ה-25% הנותרים מהפרויקט, ובכך איחדנו את הבעלות של 100%. אנחנו נמצאים בסמכות שיפוט מדרג 1 מוחלט."
בנוגע לחוזים, החברה מסרה:
- RE:GROUP הוא קבלן הכרייה, עם תנאים מחייבים שסוכמו
- הקבלן כבר פועל באזור ב-Kimberley Mineral Sands
- תחנת הכוח הדיזל הוזמנה וצפויה להיות פעילה במלואה בתחילת 2025
- פריטים בעלי זמן אספקה ארוך הוזמנו
- חוזה אספקת הדלק בוצע עם נמל וינדהאם
מימון, הסכמי מכירה ותנאים מסחריים
סורבי הילס מסרה כי הבטיחה מחצית מהסכמי המכירה שלה עם Trafigura וכעת מחפשת תנאים טובים יותר על שאר הייצור באמצעות תהליך תחרותי.
- הסכם מכירה עם Trafigura: 50% מהייצור
- יתרת הסכם המכירה: 50%, כרגע בהילך
- עלות טיפול במקום נוכחית: מינוס USD 300 לטון
- יעד ההילך: נעילת עלויות טיפול שליליות לשנתיים הראשונות של הייצור
ההנהלה מסרה כי ההגדרה המסחרית חשובה מכיוון שעלויות טיפול שליליות יכולות לתמוך באופן משמעותי בתזרים המזומנים בשנים הראשונות. החברה גם מסרה כי הפרויקט טרם משך חוב, למרות דרישת ההון הנותרת.
דלק, אנרגיה ולוגיסטיקה
גישה לדלק הייתה נושא מרכזי בסשן השאלות והתשובות. ההנהלה מסרה כי הפרויקט נהנה ממיקום לוגיסטי חזק ועלויות דלק נמוכות באופן יוצא דופן בהשוואה לפרת’.
- מחיר דלק שהובטח לאחרונה: AUD 1.70 לליטר עבור 400,000 ליטר
- מחיר פרת’ המקביל: כ-AUD 3.00 לליטר
- השוואה קודמת לפרת’ שצוטטה על ידי ההנהלה: AUD 3.20 לליטר לפני שלושה עד ארבעה חודשים
- קיבולת מיכל דלק: 400,000 ליטר
- אחסנה אסטרטגית נוספת של דלק בנמל וינדהאם: 7 מיליון ליטר, בגיבוי הסדר עם ממשלת המדינה
סיימון אמר כי הסדר הנמל מעניק לחברה "את המיקום הטוב ביותר במדינה" לאבטחת אספקת דיזל ועלות. הוא הוסיף כי רכישה בנפח גדול אמורה לסייע בשמירה על עלויות נוחות גם כאשר המחירים ישתנו לאורך זמן.
ההנהלה גם מסרה כי היא נמצאת בשיחות מתקדמות עם Horizon Power על הסכם אנרגיה הידרואלקטרית אפשרי. התוכנית עשויה לכלול קו חשמל באורך 52 קילומטר ותפחית את השימוש בדיזל אם תושלם.
- שיחות האנרגיה ההידרואלקטרית מתוארות כמתקדמות מאוד
- אספקה פוטנציאלית: תוך 12 חודשים מתחילת הייצור
- יעד: אנרגיה זולה יותר ונקייה יותר מחלופות הדיזל
החברה מסרה כי נמל וינדהאם נמצא במרחק כ-150 קילומטר ומהווה את הנמל הקרוב ביותר של אוסטרליה לאסיה, שאותו היא רואה כיתרון לוגיסטי נוסף.
תחזית עתידית
ההנהלה מסרה כי השנה הקרובה תתמקד בבנייה, הפעלה וסגירות מסחריות. היא גם הצביעה על צמיחה ארוכת טווח מחקירה והמרת עתודות.
- ההילך התחרותי ליתרת 50% מהסכמי המכירה צפוי להסתיים לפני סוף השנה
- הסכם האנרגיה ההידרואלקטרית עם Horizon Power צפוי גם הוא לפני סוף השנה
- הפעלה רטובה נשארת מתוכננת ליוני 2025
- הייצור הראשון מתוכנן לסוף הרבעון השלישי של 2025
- תוצאות קידוח צפויות לקראת סוף השנה
- עדכוני בנייה סדירים צפויים עד תחילת 2025
לטווח הארוך, החברה מסרה כי היא רוצה להאריך את חיי המכרה ולהגדיל עוד יותר את בסיס המשאבים.
- המשך צמיחה שנתית במשאבים באמצעות קידוח
- המרת משאבים נוספים לעתודות
- הארכת חיי המכרה של 10.5 שנים לאורך זמן
- הגדלת הוצאות החקירה עם תחילת תזרים המזומנים
- הערכת פרויקט Manbarrum, שנמצא בבעלות מלאה ו-25 קילומטר מזרחית לסורבי הילס
- חקירת קרקע דרומית לסורבי הילס ומסביב לשולי המחצבה
ההנהלה מסרה כי Manbarrum חולק את אותו סגנון מינרליזציה MVT מתארח בקרבונט כמו סורבי הילס ועשוי להוסיף ערך עתידי אם החקירה תצליח.
ראשי פרקים מסשן השאלות והתשובות
במהלך סשן השאלות והתשובות, האנליסט לוק שאל על יתרון עלות הדלק והשפעתו על בסיס העלויות של הפרויקט.
סיימון אמר כי ממשלת המדינה הבטיחה לאחרונה עוד 7 מיליון ליטר אחסנה בנמל וינדהאם בשיעורי ניכיון גבוהים. הוא אמר כי עמדת הדלק של החברה חזקה באופן יוצא דופן בשל הסדר הנמל, גישה לאחסנה וכוח רכישה בנפח גדול.
הוא גם חזר ואמר כי כלכלת הפרויקט נתמכת בשילוב של תמחור עופרת יציב ושוק כסף חזק יותר.
- אבטחת אספקת דלק תוארה כיתרון מרכזי
- החברה מסרה כי חשיפת הדיזל עשויה לרדת עוד אם תובטח אנרגיה הידרואלקטרית
- ההנהלה מסרה כי הפרויקט ממוקם היטב להתמודדות עם בעיות אספקת דלק עתידיות
סיימון סיכם את הפרויקט באמרו שהוא "יצרן כסף בעלות נמוכה מאוד, מאוד" שיייצר "יותר מ-2 מיליון אונקיות בשנה."
סיכום
סורבי הילס מסרה כי היא מתקדמת לקראת ייצור עם משאב גדול יותר, מימון חזק יותר ותוכנית תפעול בעלות נמוכה יותר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות החברה וסשן השאלות והתשובות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
