גוגל וקונסטליישן אנרג’י קרובות לעסקת אנרגיה גרעינית של מעל מיליארד דולר
ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה Eldorado Gold (ELD) בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי לטעון שהיא יוצאת משלב בנייה ממושך ונכנסת לתקופה של צמיחה בייצור המזומנים. ההנהלה הצביעה על שני פרויקטים מרכזיים הקרובים לייצור מסחרי, אך גם על המינוף במאזן, סיכוני ביצוע ושווי שוק מוזל שמצביעים על כך שהמעבר טרם הושלם.
נקודות מפתח
- אלדורדו גולד הודיעה כי Skouries ביוון ו-McIlvenna Bay בקנדה קרובים לייצור מסחרי, כאשר ההרצה צפויה ברבעון הרביעי של 2024.
- החברה צופה כי ייצור שווה-הזהב יעלה מכ-500,000 אונקיות לכמעט 900,000 אונקיות, בעוד שייצור הנחושת צפוי לגדול לכ-110 מיליון פאונד בשנה.
- ההנהלה אמרה כי תזרים המזומנים החופשי עשוי לעלות לכדי מעל $1 מיליארד בשנה עד 2027, עם EBITDA של כ-$2.6 מיליארד על בסיס קונצנזוס.
- המניות נסחרות בכ-4.9 כפולות EV/EBITDA, מתחת לממוצע ענף הזהב של כ-8 כפולות, על פי ההנהלה.
- עבודות חיפוש והרחבה, כולל אזור טסלה בסאסקצ’ואן והרחבה שלבית ב-Lamaque וב-McIlvenna Bay, עשויות להאריך את חיי המכרה ולתמוך בצמיחה עתידית.
תוצאות פיננסיות ומאזן
ההנהלה הציגה את הפרופיל הנוכחי של החברה כגשר בין השקעה כבדה לייצור מזומנים עתידי. אלדורדו גולד ציינה כי ברשותה:
- $550 מיליון במזומן
- $1.7 מיליארד בחוב
- כ-$1.2 מיליארד בחוב נטו בסוף הרבעון האחרון
- שווי שוק של $11 מיליארד
- כ-$400 מיליון שהוחזרו לבעלי המניות במהלך ארבעת הרבעונים האחרונים באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות
החברה החלה בדיבידנד רבעוני של כ-$20 מיליון ברבעון הראשון של 2024. כמו כן הפעילה תוכנית רכישה חוזרת של מניות, שכעת הושהתה, אך ההנהלה אמרה שניתן לחדשה אם המנייה תמשיך להיסחר מתחת לשווי הנכסים הנקי.
כריסטיאן, המנכ"ל של אלדורדו גולד, אמר שהחברה מתקרבת לנקודת מפנה מרכזית. "אנחנו ממש מתקרבים לנקודת המפנה הזו," אמר. "ייצור הזהב עומד להיכנס לפעולה ברבעון הבא. גם הנחושת עומדת להיכנס לפעולה."
הוא הוסיף כי 2027 עשויה לסמן שינוי חד בפרופיל הפיננסי. "ב-2027, אנחנו צופים תזרים מזומנים חופשי של הרבה מעל מיליארד דולר, עם תשואת תזרים מזומנים חופשי אטרקטיבית מאוד על מחיר המנייה הנוכחי שלנו," אמר. "ה-EBITDA באופן דומה יהיה מספר גדול מאוד, של כמעט $2.6 מיליארד על בסיס קונצנזוס."
ההנהלה גם אמרה שהמנייה נותרת זולה ביחס למתחרות. "כרגע, אנחנו כנראה נסחרים בכ-4.9 כפולות EV/EBITDA, הרבה מתחת לממוצע ענף הזהב של כמעט 8 כפולות," אמר כריסטיאן.
עדכונים תפעוליים
תיק הנכסים של אלדורדו גולד כולל שישה נכסי כרייה בקנדה, יוון וטורקיה, עם חיי מכרה ממוצעים של 13 עד 14 שנים, שלפי ההנהלה גבוהים משמעותית מנורמות התעשייה.
Skouries, יוון
Skouries הוא פרויקט הצמיחה המרכזי של החברה ומתואר כמושלם ברובו. ההנהלה אמרה שזהו הפרויקט החדש ביותר של מינרלים קריטיים באיחוד האירופי, וצפוי להתחיל הרצה לייצור מסחרי ברבעון הרביעי של 2024.
- חיי מכרה: 20 שנה
- ייצור זהב שנתי ממוצע: כ-150,000 אונקיות
- ייצור נחושת שנתי: כ-70 מיליון פאונד
- מחצבה פתוחה בפעולה כ-18 חודשים
- שני מדפי ניסוי תת-קרקעיים כבר בפעולה
- מלאי עפרה: 4.6 עד 4.7 מיליון טון, כ-שישה חודשי הזנה למטחנה
- התאמת מדרג: מתוארת כטובה מאוד
- תחנת המשנה הראשית מחוברת במלואה לחשמל
- 36 מגה-וואט של גנרטורים מוצאים משימוש בהדרגה
- הפעלת מסנני הזנב בתהליך, כאשר 2 מתוך 6 מסננים הופעלו וסיום צפוי תוך 1 עד 2 שבועות
ההנהלה אמרה שההרצה תתחיל עם עפרת סולפיד, שקלה יותר לעיבוד, וכי התאמת המדרג והכמות הייתה חזקה. כריסטיאן אמר שהפרויקט מופחת סיכונים הודות למלאי העפרה ולעובדה שהמחצבה הפתוחה כבר פועלת.
McIlvenna Bay, קנדה
McIlvenna Bay מעט קדימה מ-Skouries בלוח הזמנים וגם היא צפויה להגיע לייצור מסחרי ברבעון הרביעי של 2024. היא ממוצבת כפרויקט מינרלים אסטרטגי ואחד הפרויקטים הראשונים תחת משרד הפרויקטים הגדולים של קנדה.
- ריכוז נחושת ראשון: יוני 2024
- ריכוז אבץ ראשון: יולי 2024
- מלאי עפרה: כ-400,000 טון
- תפוקת מטחנה נוכחית: כ-4,900 טון ליום
- ייצור נחושת שנתי: כ-40 מיליון פאונד
- חיי מכרה: 18 שנה, עם פוטנציאל להארכה ל-30 עד 50 שנה אם אזור טסלה יפותח
- הכרזה על משאב אזור טסלה צפויה ברבעון הרביעי של 2024
ההנהלה אמרה שהתאמת המדרג והכמות הייתה מצוינת, וכי מלאי העפרה מול המטחנה סייע בהפחתת סיכון ההפעלה. החברה גם רואה מקום להרחבה עתידית ל-7,000 טון ליום, עם מחקרים שכבר נמצאים בתהליך.
Lamaque, קוויבק
Lamaque הייתה תורמת יציבה במשך שבע עד שמונה שנים ומייצרת כיום כ-200,000 אונקיות זהב בשנה על בסיס עקבי.
- תפוקה נוכחית: 2,600 עד 2,800 טון ליום
- מסלול הרחבה מאושר ל-5,000 טון ליום
- כ-48,000 מטר קידוח שהושלמו בשנה האחרונה
- תוצאת קידוח אחרונה: 13.5 גרם על פני 13 מטר
- מיקוד חיפוש: אזורי Ormaque ו-Lamaque South
נכסי טורקיה
שני המכרות הטורקיים של אלדורדו גולד היו היסטורית מנוע המזומנים הראשי של החברה ומימנו את Skouries ופרויקטים אחרים. יחד הם מייצרים יותר מ-200,000 אונקיות זהב בשנה.
- שדרוג מגרסה משנית מתוכנן לרבעון הרביעי של 2024
- אגלומרציה של עפרה שלמה צפויה להתחיל ברבעון הראשון של 2025
- ייצור צפוי לאחר אופטימיזציה: 130,000 עד 150,000 אונקיות בשנה
- מטרה: הפחתת עוצמת ההון החוזר
Olympias, צפון יוון
Olympias כבר מייצרת 60,000 עד 70,000 אונקיות זהב בשנה, והרחבה נמצאת בתהליך.
- יעד לאחר הרחבה: 70,000 עד 80,000 אונקיות בשנה
- עלייה בתפוקה: כ-30%
- תחילת ייצור צפויה ברבעון הראשון של 2025, עם הרצה דרך הרבעון השני של 2025
- 33,000 מטר קידוח שהושלמו באזור Stratoni skarn
- תוצאת קידוח אחרונה: 22 גרם על פני 23 מטר
- חיי מכרה נוכחיים: 16 שנה, עם מסלול לחצות את ה-20 שנה
Perama Hill, יוון
Perama Hill נמצאת עדיין בשלב הרישוי לאחר שהוגשה הערכת ההשפעה הסביבתית. ההנהלה תיארה אותה כמחצבה פתוחה של 3 גרם עם יחס פסולת אפס ופוטנציאל ייצור שנתי של כ-100,000 אונקיות על פני חיי מכרה של שמונה שנים.
- תחילת בנייה לא צפויה לפני 2028
- יעדי אוקסיד לוויין פוטנציאליים ואזורי סולפיד מתחת למחצבה הראשית
- ערך אסטרטגי: מעניק לחברה הפסקה מתוכננת בפרויקטי הון מרכזיים ב-2027 לפני שלב הפיתוח הבא
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה שהשנתיים הבאות צריכות להביא שינוי ברור בפרופיל החברה כאשר Skouries ו-McIlvenna Bay עוברים לייצור מסחרי ואתרים אחרים ממשיכים להתייעל.
- רבעון רביעי 2024: Skouries ו-McIlvenna Bay צפויים להגיע לייצור מסחרי
- רבעון רביעי 2024: עדכון משאב אזור טסלה צפוי
- רבעון ראשון 2025: הרחבת Olympias צפויה להתחיל לייצר, ואגלומרציה עפרה שלמה ב-Kisladag תתחיל
- רבעון ראשון 2025: תחזית פיננסית להקצאת הון צפויה
- מרץ 2025: יום שוק ההון מתוכנן
- 2025 עד 2026: שלב הרצה לשני הפרויקטים החדשים
- 2027: ההנהלה צופה תזרים מזומנים חופשי מעל $1 מיליארד ו-EBITDA של כ-$2.6 מיליארד
- 2027: הפסקה מכוונת בפרויקטי הון מרכזיים מתוכננת
ההנהלה אמרה שהיא מצפה שהתשואות לבעלי המניות יעלו ככל שייצור המזומנים ישתפר. "אז השנה הבאה אמורה להיות כיפית מאוד," אמר כריסטיאן. "זה יאפשר לנו לבחון הגדלת התשואות לבעלי המניות." הוא הוסיף שהחברה עשויה להעלות את הדיבידנד ולחדש את הרכישות החוזרות.
החברה גם אמרה שהיא מתכננת להמשיך להשקיע בחיפוש, עם $90 מיליון שהוקצו ב-2024 ויעד של כ-$100 מיליון בשנים הבאות. ההנהלה אמרה שתוכנית החיפוש נועדה להאריך את חיי המכרה ולתמוך בצמיחה עתידית.
צינור החיפוש והצמיחה
אלדורדו גולד הדגישה מגוון רחב של הזדמנויות חיפוש והרחבה בתיק הנכסים שלה.
- אזור טסלה בצפון סאסקצ’ואן: עשוי להכפיל את חיי המכרה של McIlvenna Bay מ-18 שנה ל-30 עד 50 שנה
- אזור Olympias Northwest: זוהה באמצעות מדעי גיאו משולבים ומתואר כחלק מהחומר בעל המדרג הגבוה ביותר בנכס
- פוטנציאל חיפוש ברמת המחוז: זוהה ב-McIlvenna Bay, צפון יוון, Perama Hill ורישיון Sapes Viper, שחודש 30 קילומטר מזרחית ל-Perama Hill
- הרחבה שלבית של Lamaque: מחקרים יושלמו ב-2025, עם שלב ראשון צפוי להיכנס לפעולה ב-2030
- הרחבה שלבית של McIlvenna Bay: מחקרים יושלמו ב-2025, עם מעבר ל-7,000 טון ליום ומעגל כסף-עופרת אפשרי ב-2028
ההנהלה אמרה שמטרת החברה היא לשמור על חיי מכרה ממוצעים בטווח הגבוה של העשרות לאורך זמן, נתמך בהצלחות חיפוש והרחבות סלקטיביות.
טכנולוגיה וקיימות
החברה גם דנה באימוץ טכנולוגיה ושיטות הפעלה בתיק הנכסים שלה.
- אוטומציה ותפעול מרחוק נמצאים בשימוש במספר אתרים
- קידוח אוטונומי פועל ב-Skouries
- פיצוץ מרחוק נמצא בשימוש בכל הפעולות
- הדרכת מציאות מדומה הוקמה במרכז בדיקות
- ניטור עייפות מבוסס בינה מלאכותית פרוס, וההנהלה אמרה שהוא שיפר את הבטיחות
- משאיות חשמליות סוללה פועלות בשלושה אתרים, כולל הפריסה הגדולה ביותר של Sandvik במערכת
- זנבות מסוננים קיימים בארבעה אתרים ומורצים ב-McIlvenna Bay וב-Skouries
- כל האתרים משתמשים בחשמל מרשת נקייה
- אנרגיה סולארית הוכנסה בטורקיה, עם תוכניות להרחבתה
עיקרי מושב השאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות ותשובות, ההנהלה התמקדה בהפחתת סיכונים, כוח אדם, רישוי ויחסי קהילה.
- מלאי Skouries: כשליש הוא עפרת סולפיד, והחברה מתחילה עם חומר זה כי קל יותר לעיבוד
- גם Skouries וגם McIlvenna Bay הראו התאמת מדרג וכמות חזקה, שלפי ההנהלה מפחיתה את סיכון ההפעלה
- כוח עבודה יווני: ההנהלה תיארה אותו כבעל מיומנות גבוהה ונלהב לעבוד בכרייה
- תמהיל כוח עבודה: אנשי מקצוע יוונים חוזרים, בוגרי אוניברסיטאות ועובדים זרים מנוסים כולם חלק מכוח העבודה
- רישוי ביוון: ההנהלה אמרה שהתהליך מבוסס היטב ושהתשתית ל-Skouries הונחה על ידי הנהלה קודמת
- יחסי קהילה: ההנהלה אמרה ש-Skouries צפוי להדגים את ההשפעה החיובית של הכרייה על קהילות מקומיות
- תמיכה ממשלתית: ראש הממשלה ביקר באתר, וההנהלה אמרה שהפרויקט יייצר את אחד מתשלומי התמלוגים הגבוהים ביותר לקהילה במדינה
- Perama Hill ופרויקטים יווניים אחרים: ההנהלה אמרה שהצלחה ב-Skouries אמורה לסייע לרישוי עתידי
כריסטיאן אמר שהחברה גאה בהשפעה המקומית הצפויה ב-Skouries. "זה יהיה התמלוג הגבוה ביותר שישולם לקהילה בכל המדינה," אמר. "ראש העיר יוכל לשלם את כל חשבונותיו מהתמלוג שלנו בלבד."
ההנהלה אמרה שהאסטרטגיה הרחבה יותר של החברה היא לסיים את הבנייה הנוכחית, לקצור מזומנים, ולאחר מכן להחליט על שלב הצמיחה הבא עם מאזן גמיש יותר.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים והקשר נוסף.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
