מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה קינרוס גולד קורפוריישן (KGC) בפורום הכרייה אמריקות 2026 כדי להציג תמונה מעורבת אך אופטימית בכללותה: הייצור לטווח הקרוב קוצץ בשל בעיות בשתי מכרות קטנות יותר, בעוד שייצור המזומנים, התשואות לבעלי המניות וצינור הפרויקטים החדשים נותרו ללא שינוי. ההנהלה אמרה כי החברה עדיין בדרך לחזק את יתרתה ולקדם פיתוחים מרכזיים בקנדה ובצ’ילה.
יצרן הזהב שמושבו בטורונטו אמר כי הבעיות האחרונות במכרה Round Mountain בנבאדה ו-La Coipa בצ’ילה הן זמניות ואינן משנות את תזת ההשקעה הרחבה יותר. במקביל, הדגישה קינרוס מדיניות החזר הון חזקה יותר, יתרת מזומנים נטו צפויה של כ-$2 מיליארד בסוף השנה, ואופציות צמיחה לטווח ארוך שעשויות לתמוך בתפוקה בהמשך העשור.
ראשי פרקים
- קינרוס אמרה כי התחזית הפיננסית שלה קוצצה ב-2% עד 3%, או כ-40,000 עד 60,000 אונקיות, בשל בעיות זמניות ב-Round Mountain וב-La Coipa.
- החברה העלתה את יעד ההחזר לבעלי המניות מ-40% ל-50% מתזרים המזומנים החופשי, תוך ציון ייצור מזומנים חזק ועוצמת מאזן.
- ההנהלה אמרה כי קינרוס פתחה את השנה עם $1 מיליארד במזומנים נטו ומצפה לכ-$2 מיליארד עד סוף השנה.
- שני פרויקטי פיתוח מרכזיים, Great Bear באונטריו ו-Lobo Marte בצ’ילה, נותרים מרכזיים בתוכנית הצמיחה לטווח הארוך של החברה.
- קינרוס אמרה כי שלושת המכרות שאינן בארה"ב מייצרות כשני שלישים מהתפוקה ומשמשות כמנוע המזומנים הראשי של החברה.
תוצאות פיננסיות ומאזן
קינרוס אמרה כי היא מייצרת כ-2 מיליון אונקיות זהב בשנה משש פעולות ברחבי העולם. החברה גם אמרה כי יש לה כ-20 מיליון אונקיות של עתודות מוכחות וסבירות ועוד 40 מיליון אונקיות של משאבים מדודים ומצוינים.
- ייצור זהב שנתי: כ-2 מיליון אונקיות
- עתודות מוכחות וסבירות: כ-20 מיליון אונקיות
- משאבים מדודים ומצוינים: כ-40 מיליון אונקיות
- מזומנים נטו בתחילת השנה: $1 מיליארד
- מזומנים נטו צפויים בסוף השנה: כ-$2 מיליארד
- נזילות יומית: $300 מיליון עד $500 מיליון
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: דו-ספרתית
המנכ"ל פול רולינסון אמר כי תזרים המזומנים של החברה מונע בעיקר על ידי שלושת המכרות שאינן בארה"ב, שהם Tasiast במאוריטניה, Paracatu בברזיל ו-Macoa. הוא אמר כי פעולות אלו מהוות כשני שלישים מהתפוקה ובעלות עלות קיימות כוללת של כ-$1,500 לאונקיה.
"מנוע המזומנים של החברה שלנו הוא שלושת המכרות שאינן בארה"ב, שהם המכרה במאוריטניה, Tasiast, Paracatu ו-Macoa. זה מייצג כשני שלישים מהתפוקה שלנו, ואתם מסתכלים על עלות קיימות כוללת של כ-$1,500," אמר רולינסון.
קינרוס גם אמרה כי הגדילה את חלק תזרים המזומנים החופשי המוחזר לבעלי המניות מ-40% ל-50%. ההנהלה אמרה כי המהלך משקף אמון ביכולת ייצור המזומנים של החברה ובמאזן החזק יותר, וכי תוכנית הקצאת ההון נסקרת בדרך כלל ברבעון השלישי של כל שנה.
עדכונים תפעוליים
קינרוס אמרה כי שינוי התחזית הפיננסית נובע משתי מכרות קטנות יותר, ולא מהידרדרות רחבה בתיק. רולינסון אמר כי החברה פועלת לפתרון הבעיות ואינה רואה בהן שינוי בערך הבסיסי.
"מה שאנחנו מדברים עליו הוא שתיים מהמכרות הקטנות שלנו שבהן היו לנו בעיות שונות, והן זמניות ואנחנו נפתור אותן, ואני באמת לא חושב שזה משנה את הערך הבסיסי שלנו," אמר.
Round Mountain, נבאדה
ב-Round Mountain, החברה עוברת מכרייה בפיט פתוח לפעולות תת-קרקעיות של Phase X. הבעיה המיידית הגיעה ב-Phase S, חפירה לאחור בפיט הדרומי, שם הופיעו בעיות של מדרג ושחזור. ההנהלה אמרה כי דילול מציוד גדול יותר היה גורם אחד.
- מעבר ה-Phase X התת-קרקעי נותר המוקד האסטרטגי הראשי
- כ-9.5 קילומטרים של פיתוח תת-קרקעי הושלמו
- החברה מכשירה עובדים לפעולות תת-קרקעיות, כאשר Redpath מעורבת בהצללה והכנה
- קינרוס צמצמה את גודל הצי ועברה למחפרות קטנות יותר כדי לאפשר כרייה סלקטיבית יותר ופחות דילול
- ההנהלה תיארה את ההשפעה כדחיית ייצור, לא כאובדן קבוע
- ייצור תת-קרקעי מלא אינו צפוי לפני 2028
רולינסון אמר כי המעבר אמור לאפשר עפרת תת-קרקעית עשירה יותר, שצפויה לממוצע של כ-3 גרם לטון, שתשולב עם חומר פיט פתוח בעל מדרג נמוך יותר. הוא תיאר את ההאטה הנוכחית כחלק מהמעבר לתוכנית כרייה בעלת ערך גבוה יותר.
"חשבו על זה כדחייה ולא כהפסד. זה המעבר של Round Mountain Phase S בדרך ל-X תת-קרקעי," אמר.
La Coipa, צ’ילה
La Coipa התמודדה עם מערכת שונה של בעיות. קינרוס אמרה כי מזג אוויר קיצוני באוגוסט הביא שלג כבד באופן יוצא דופן שהפריע לכרייה ולטחינה. במקביל, החברה מצאה תכולת נחושת גבוהה בהרבה ממה שציפתה באזורי סולפיד ליד תחתית הפיט.
- מזג האוויר באוגוסט כלל שלג חסר תקדים
- מדרגי נחושת של כ-5% עד 7% נמצאו בחלק מהמרווחים
- הנחושת מסבכת את שחזור הזהב בתהליך ההדחה הנוכחי
- קינרוס מניחה בצד את החומר לצורך מחקר נוסף
- מחקר היתכנות מקדים לתחנת צף נמצא בעיצומו
- החברה רואה אפסייד אפשרי משכבת enargite ומרבצת פורפירי פוטנציאלית
רולינסון אמר כי גילוי הנחושת עשוי ליצור ערך עתידי אם החומר יעובד בצורה שונה. הוא אמר כי תחנת צף יכולה לתת לחברה בית לחומר הנושא נחושת.
"אם אנחנו מגיעים ל-5, 6 ו-7% נחושת, אני די בטוח שאם נשים שם תחנת צף, נמצא בית לאותו קונצנטרט," אמר.
הוא גם אמר כי המים נותרים אילוץ מרכזי בצ’ילה, עם כושר שאיבה מורשה של 70 ליטר לשנייה. הוא קישר את הנושא לאסטרטגיה הרחבה יותר של החברה במדינה, כולל תוכניות פיתוח עתידיות.
Tasiast ו-Paracatu
קינרוס אמרה כי המכרות הגדולות יותר שאינן בארה"ב ממשיכות להציע אפסייד תפעולי באמצעות שיפורי יעילות קטנים יותר.
- Tasiast מתמקדת בשינוי גודל הצי ואופטימיזציה של מחפרות
- Paracatu עובדת על אופטימיזציה של טחנה, שחזור כבידה וכוונון שחזור פחמן
- ההנהלה אמרה כי אפילו שיפורים של אחוזים קטנים יכולים להיות בעלי תוצא ישיר על הרווחים
החברה תיארה מכרות אלו כמקור יציב של מזומנים ומקום שבו כוונון תפעולי עדין יכול עדיין לשפר מרג’ינים.
תחזית עתידית
קינרוס הדגישה שני פרויקטי פיתוח גדולים שלדבריה יכולים לתמוך בצמיחת הייצור במהלך השנים הבאות: Great Bear באונטריו ו-Lobo Marte בצ’ילה.
פרויקט Great Bear, אונטריו
Great Bear הוא פרויקט הצמיחה המתקדם ביותר של החברה. קינרוס אמרה כי היא נוקטת אסטרטגיית רישוי מקבילה ומצפה לצקת זהב ראשונה ב-2029.
- עבודות Advanced Exploration Decline נמצאות בעיצומן
- כ-300 מטרים של פיתוח תת-קרקעי הושלמו
- כל ההיתרים הנדרשים לירידה התקבלו
- תשתית פני השטח כבר קיימת, כולל מחנה, מתקן טיהור מים וחיבור חשמל
- היתר הפרויקט הראשי עובר סקירה פדרלית עם סוכנות הערכת ההשפעה של קנדה
- היתרי עבודה מוקדמים צפויים באביב 2027
- שתי אומות ילידיות מקומיות תומכות, ומתאר הבנות נחתם על מסגרת הסכם השפעה ותועלת
ההנהלה גם התייחסה לחששות שהועלו במאמר Toronto Star על דרישת טיהור מים נצחית אפשרית. קינרוס אמרה כי המסדיר קבע שהחשש התבסס על אי-הבנה של הגיאוכימיה ודחה את הדרישה.
רולינסון אמר כי החברה רואה תוצאות חיוביות של חיפוש ב-Great Bear, שיכולות להוסיף לערך הפרויקט לאורך זמן.
פרויקט Lobo Marte, צ’ילה
Lobo Marte הוא הפרויקט הגדול הבא של החברה בשדה ירוק לאחר Great Bear. קינרוס תיארה אותו כנכס ברמה עולמית עם חיי מכרה ארוכים וכלכלה חזקה.
- תחילת ייצור צפויה: תחילת שנות ה-2030
- תפוקה שנתית משוקללת: 350,000 אונקיות
- עלות קיימות כוללת משוקללת: כ-$1,000 לאונקיה
- חיי מכרה ראשוניים: 15 שנה
- הפרויקט נמצא בתהליך רישוי
קינרוס אמרה כי Lobo Marte יכול לסייע לחברה לגשר על תקופה מוגבלת במים בצ’ילה ולתמוך במעבר מפעולות פיט אוקסיד נוכחיות לפרופיל פיתוח לטווח ארוך יותר.
הזדמנויות אפסייד נוספות
ההנהלה אמרה כי החברה עדיין רואה מקום לשיפור בכל רחבי התיק, אפילו לפני שמכרות חדשות יגיעו לפעולה.
- Paracatu: אופטימיזציה נוספת של טחנה וכוונון עדין
- Tasiast: יעילות צי טובה יותר ועיצוב פיט
- Round Mountain: עלייה תת-קרקעית מתחילה ב-2028
- Great Bear: קידוח הרחבה ממשיך להציג מגמות חיוביות
- חיפוש בצ’ילה: Maricunga ו-Lobo נותרות אזורי עניין
ראשי פרקים מסשיית שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, חזרה ההנהלה לשלושה נושאים מרכזיים: הסיבה לקיצוץ התחזית הפיננסית, ההיגיון מאחורי יעד ההחזר הגבוה יותר לבעלי המניות והתיקונים התפעוליים ב-Round Mountain וב-La Coipa.
- על התחזית הפיננסית, אמר רולינסון כי הצמצום נבע מבעיות זמניות בשתי מכרות קטנות יותר, לא משינוי בתחזית הליבה של החברה.
- על החזרי הון, אמר כי קינרוס רצתה לפעול ממעמד של עוצמה, עם תזרים מזומנים חזק ומאזן מוצק.
- על Round Mountain, אמר כי הצי הקטן יותר של החברה אמור להפחית דילול ולשמר טוב יותר חומר בעל מדרג גבוה יותר לעיבוד מאוחר יותר.
- על La Coipa, אמר כי גילוי הנחושת עשוי ליצור הזדמנות עיבוד עתידית ולא רק מכשול.
- על Great Bear, אמר כי הרישוי מתקדם והפרויקט נותר בדרך לצקת זהב ב-2029.
רולינסון אמר כי גישת החברה היא להמשיך לשפר את התיק הנוכחי תוך בניית הדור הבא של מכרות. הוא אמר כי השוק עשוי עדיין לא לשקף במלואו את הערך של מאמצים אלו.
סיכום
קינרוס אמרה כי היא נותרת חזקה פיננסית למרות אתגרים תפעוליים לטווח הקרוב, עם החזרים גבוהים יותר לבעלי המניות ופרויקטים מרכזיים שממשיכים להתקדם.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים משיחת הוועידה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
