יום שלישי, 29.09.2026 — Galiano Gold (GAU) השתמשה בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה המבוססת על יתרה נקייה מחוב, עלייה בייצור ומספר זרזים בתקופה הקרובה. ההנהלה הצביעה גם על הוצאות הון כבדות, העתקת כפרים ועסקת גידור שפוקעת בדצמבר — כמקורות הן להזדמנות והן לאתגר בטווח הקרוב.
נקודות מפתח
- גליאנו הודיעה כי ברשותה $105 מיליון במזומן ו-$75 מיליון באשראי שטרם נמשך, המעניקים לה נזילות של $180 מיליון ואפס חוב.
- החברה מבצעת טיווח לייצור של 140,000 עד 160,000 אונקיות ב-2026, בעלויות שוטפות כוללות של $2,300 עד $2,600 לאונקייה.
- ההנהלה צופה שיפור בייצור ובתזרים המזומנים ב-2027 לאחר פקיעת עסקת הגידור הנוכחית בדצמבר 2026.
- צמיחת הרזרבות באסאסה, רצף הכרייה בנקראן ופוטנציאל המכרה התת-קרקעי באבורה הוצגו כמניעי הערך העיקריים לטווח הארוך.
- ההנהלה ציינה כי רכישה חוזרת של מניות נמצאת בבחינה פעילה, כאשר מנית הסטוק נסחרת בכ-0.4 מהשווי הנכסי הנקי.
תוצאות פיננסיות
גליאנו ציינה כי יתרתה הפיננסית נותרת אחת מעוצמותיה המרכזיות.
- מזומן בקופה: $105 מיליון בסוף הרבעון השני.
- מסגרת אשראי שטרם נמשכה: $75 מיליון.
- סך הנזילות: $180 מיליון.
- חוב: אפס.
- שווי שוק: כ-$550 מיליון.
- שווי מסחר: כ-0.4 מהשווי הנכסי הנקי (P/NAV), לפי ההנהלה.
- שווי מיזם לאונקיית רזרבה: $333, שלפי ההנהלה נוח להשוואה עם מתחרות.
החברה ציינה כי ייצרה $132 מיליון בתזרים מזומנים תפעולי ברבעון השני. משקיעים מוסדיים מחזיקים ב-76% ממניות הסטוק, ו-5 בעלי המניה המובילים הם כולם מוסדות לטווח ארוך. שבעה אנליסטים מכסים את החברה.
ההנהלה ציינה כי השנה הנוכחית מתנהלת בהתאם לתוכנית.
- יעד ייצור 2026: 140,000 עד 160,000 אונקיות זהב.
- עלויות שוטפות כוללות ל-2026: $2,300 עד $2,600 לאונקייה.
- ייצור במחצית הראשונה של 2026: כ-70,000 אונקיות.
- הייצור במחצית השנייה צפוי לעלות עם שיפור הדרגות.
מאט, מנהל עסקים בגליאנו, אמר: "השנה, אנו מבצעים טיווח לפרופיל ייצור של 140,000-160,000 אונקיות בעלויות שוטפות כוללות של $2,300 עד $2,600 לאונקייה."
עדכונים תפעוליים
גליאנו מפעילה תוכנית כרייה מסוג "רכזת ודיברות" בגאנה, עם מתקן עיבוד מרכזי ליד נקראן ושבעה מרבצים בבסיס הרזרבות הנוכחי. החברה ציינה כי בסיס הרזרבות מסתכם ב-2 מיליון אונקיות.
ההנהלה תיארה את פרופיל הייצור כמשוקלל לקראת סוף התקופה, עם דרגות גבוהות יותר הצפויות בהמשך השנה ולתוך 2027.
- נקראן נמצאת כעת בשלב הסרת עפר.
- עפרה בדרגה גבוהה מנקראן צפויה להזין את הטחנה בסוף 2028.
- הייצור צפוי לעלות בכ-20% משנה לשנה מ-2026 ל-2027.
- ההנהלה ציינה כי הנכס בדרך להגיע לשיעור הייצור השנתי הממוצע שלו עד 2027.
מאט אמר: "אנו בדרך הנכונה להגיע לייצור השנתי הממוצע של נכס זה עד 2027. הנקודה החשובה האחרת היא תזרים המזומנים. יש לנו גידור בספרים כרגע, אבל הבשורה הטובה היא שהגידור הזה פוקע בדצמבר השנה."
גליאנו הדגישה גם את העבודות באסאסה ובאבורה.
- אסאסה מכילה כיום 560,000 אונקיות רזרבות.
- החברה מתכננת 34,000 מטרים של קידוח באסאסה.
- ההנהלה מעוניינת להמיר 1 מיליון אונקיות של חומר מסווג ומשוער לרזרבות.
- דוח רזרבות מעודכן מטורגט לרבעון הראשון של 2027.
- אבורה מציגה מינרליזציה בדרגה גבוהה מתחת לקליפת הרזרבה הנוכחית של המכרה הפתוח.
- אבורה משתרעת על כ-800 מטרים, כאשר תחתית קליפת הרזרבה הנוכחית עומקה כ-150 מטרים והמרבץ פתוח לעומק על אורך פגיעה של 1.8 קילומטר.
- מנהרת חקירה תת-קרקעית נמצאת בתהליך קבלת היתרים, עם תמיכה מנציבות המינרלים של גאנה.
- חנוכת הבית למנהרה צפויה בתחילת 2027.
תחזית עתידית
ההנהלה ציינה כי שלושה זרזים עשויים לעצב את השלב הבא של צמיחת החברה.
- ראשית, הגידור פוקע בדצמבר 2026, מה שאמור לחשוף את הייצור הגבוה יותר של 2027 יותר למחיר הזהב.
- שנית, נקראן צפויה לספק את העפרה בדרגה הגבוהה ביותר בהמשך תוכנית הכרייה, מה שיתמוך בפרופיל ייצור חזק יותר.
- שלישית, אסאסה עשויה להוסיף רזרבות אם הקידוח המתוכנן יצליח להמיר יותר חומר לאונקיות ניתנות לכרייה.
ההנהלה ציינה כי פקיעת הגידור אמורה לשפר את תזרים המזומנים ב-2027 וב-2028. כמו כן נמסר כי החברה מתכוננת לעדכון רזרבות באסאסה ברבעון הראשון של 2027, אותו היא רואה כאבן דרך חשובה לשווי.
מאט אמר: "בתוך אזור זה, יש לנו 1 מיליון אונקיות של חומר מסווג ומשוער שאנו מבקשים להמיר לרזרבות בתחילת 2027. זהו הזרז השלישי שרציתי לדון בו."
החברה ציינה כי בסיס הרזרבות הנוכחי שלה עשוי לצמוח מעבר ל-2 מיליון אונקיות אם תוכניות הקידוח והפיתוח יתממשו כצפוי. ההנהלה הוסיפה כי הפוטנציאל התת-קרקעי של אבורה עשוי להוסיף אונקיות נוספות לאחר ניצול המכרה הפתוח.
הוצאות הון והחזרות לבעלי המניה
גליאנו ציינה כי לפניה מספר פריטי הון גדולים, אך היא מצפה לממן אותם מהמזומן הקיים ומתזרים המזומנים התפעולי.
- הוצאות דחיפה אחורה בנקראן: כ-$120 מיליון ב-2027.
- הוצאות נקראן נוספות: כ-$80 מיליון ב-2028.
- העתקת כפרים בנקראן, אבורה ואסאסה: כ-$50 מיליון בסך הכל.
- לוח זמנים להעתקה: 2027 עד 2028.
ההנהלה ציינה כי יש לה ניסיון קודם בהעתקת כפרים בנקראן ובאסאסה, והיא פועלת לפי נהלים מבוססים. נמסר כי החברה ממוקמת מבחינה פיננסית לכסות את העבודות מבלי לקחת על עצמה חוב.
הדירקטוריון שוקל גם רכישה חוזרת של מניות.
- ההנהלה ציינה כי הרכישה החוזרת נמצאת בבחינה פעילה.
- הסיבה העיקרית היא ניכיון השווי הנוכחי.
- מאט אמר כי הוא מעדיף לרכוש מניות במחירים הנוכחיים ולא במחיר גבוה יותר לאחר שיערוך מחדש.
מאט אמר: "כשאנחנו נסחרים ב-0.4 ויש לנו את כל הזרזים האלה מתקרבים בתקופה הקרובה, אני לא רוצה לעמוד בפניכם בשנה הבאה ולהיות לחוץ לרכוש בחזרה מניות ב-$5 כשאני יכול לעשות זאת ב-$3 כרגע, נכון?"
אסטרטגיה אזורית ומיזוגים ורכישות
גליאנו ציינה כי גאנה נותרת סמכות השיפוט המרכזית שלה, וכי היא אינה צופה שינויים פיסקליים משמעותיים נוספים בקרוב. ההנהלה ציינה כי היא אוהבת את גאנה, אך גם פתוחה לרכישות שישפרו את פרופילה הגיאוגרפי.
- יעדי מיזוגים ורכישות מועדפים יהיו בסמכויות שיפוט הנחשבות שוות או טובות מגאנה.
- קוט דיוואר ונמיביה צוינו כאפשרויות אטרקטיביות.
- מאלי ובורקינה פאסו הוצאו מהרשימה בשל סיכון סמכות שיפוט גבוה יותר.
- ההנהלה ציינה כי הרכישה הראשונה תסייע לקבוע את הכיוון להתרחבות עתידית.
מאט אמר: "אנחנו אוהבים את גאנה. כשאנחנו מסתכלים על האזור באופן רחב יותר, כל מיזוג או רכישה שנתעניין בהם יהיו לפחות תנועה צידית מבחינת סמכות השיפוט, או כלפי מעלה לסמכות שיפוט טובה יותר."
ההנהלה ציינה כי הרקע של הצוות בחברות כרייה בינוניות כמו SSR Mining ו-Eldorado Gold מעניק לו ניסיון לבצע הן צמיחה אורגנית והן רכישות אפשריות.
מיצוב בשוק
גליאנו הציגה את מניותיה כמוערכות בחסר ביחס למתחרות במערב אפריקה.
- שווי שוק: כ-$550 מיליון.
- נסחרת בכ-0.4 מהשווי הנכסי הנקי (P/NAV).
- שווי מיזם לאונקיית רזרבה: $333.
- בעלות מוסדית: 76%.
ההנהלה ציינה כי הקומבינציה של ייצור גבוה יותר, צמיחת רזרבות ותזרים מזומנים חזק יותר עשויה לתמוך בשיערוך מחדש אם הביצוע יישאר במסלול. מניות הסטוק של החברה סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.98, עלייה של 2.59% מהסיום הקודם של $1.93, וירדו מעט במסחר לאחר שעות ל-$1.9735.
סיכום
גליאנו ציינה כי היא נכנסת לשלב הבא עם נזילות, ללא חוב ועם זרזי צמיחה מרובים, אך גם עם הוצאות וביצוע משמעותיים לפניה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
