יום שלישי, 29.09.2026 — B2Gold (BTO) השתמשה בשיחת ה"שיחת אח קמין" שלה בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג עסק שעובר ממצב של השקעה לעבר יצירת תזרים מזומנים חזק יותר, אף בעוד היא מתמודדת עם מספר משימות הוצאה לפועל חשובות. המנכ"ל מייק אמר כי החברה מתקדמת בנושא משלוחי הזהב המשולמים מראש, מעגל הריסוק של פרויקט Goose והיתר האזורי של Fekola, תוך שהוא מצביע על צמיחה ארוכת טווח ב-Otjikoto, Masbate ו-Gramalote.
המסר היה בונה באופן כללי, אך גם הראה כי מספר פרויקטים עדיין זקוקים לזמן ולהוצאה לפועל זהירה לפני שיגיעו לשווי המלא שלהם. ההנהלה אמרה כי החברה מתמקדת כעת בהפיכת ההוצאות האחרונות לייצור, תזרים מזומנים חופשי והחזרים לבעלי המניות.
ראשי פרקים
- B2Gold אמרה כי סיימה את משלוחי הזהב המשולמים מראש, ומשחררת כ-23,000 אונקיות בחודש למכירה בשווי מלא.
- היתר האזורי של Fekola התקבל בתחילת אוגוסט, כאשר הפשטת עפר צפויה להתחיל בסוף 2024 וכרייה ב-2025.
- תיקון Goose מתנהל לפי לוח הזמנים, כאשר שלב ראשון מתוכנן לאמצע אוקטובר ותפוקה מלאה של 4,000 טון ליום מתוכננת לשלב שני ב-2025.
- ההנהלה תיארה את B2Gold כנמצאת בנקודת מפנה מרכזית, עוברת משנות השקעה ליצירת תזרים מזומנים חופשי.
- החברה אמרה כי כבר החזירה יותר הון לבעלי המניות בששת החודשים הראשונים של 2026 באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים מאשר בכל שנת 2025.
תוצאות פיננסיות והקצאת הון
מייק אמר כי B2Gold השלימה את התחייבויות הזהב המשולמות מראש, שהיו קשורות למימון בניית Goose. צעד זה חשוב מכיוון שהוא מאפשר לחברה למכור יותר ייצור במחיר שוק.
- כ-23,000 אונקיות בחודש זמינות כעת למכירה בשווי מלא.
- החברה ביצעה רכישה חוזרת של מניות בסך $172 מיליון במהלך 2026.
- ההנהלה אמרה כי החזירה פי שניים יותר הון לבעלי המניות בששת החודשים הראשונים של 2026 לעומת כל שנת 2025.
- B2Gold אמרה כי תמשיך לשלם דיבידנדים ותמשיך לרכוש בחזרה מניות כאשר תראה ערך.
- החברה אמרה כי אין לה נוסחה קבועה לגבי כמה מהתזרים מזומנים החופשי מיועד לרכישות חוזרות, ותפעל באופן אופורטוניסטי.
ההנהלה תיארה את תוכנית הקצאת ההון שלה בשלושה חלקים:
- צמיחה וחיזוק הפעילות הליבתית באמצעות פיתוח ופשיטות עפר.
- חיזוק היתרה באמצעות השלמת משלוחי הזהב המשולמים מראש שנותרו ושמירה על קו האשראי ללא שימוש.
- החזרת עודפי מזומנים לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות.
מייק אמר כי מחיר המנית סטוק נראה מוכן לדירוג מחדש, וטען כי רכישות חוזרות הן השימוש הטוב ביותר בעודפי מזומנים כאשר המניה נראית מוערכת בחסר.
עדכונים תפעוליים
תיקון מעגל הריסוק של Goose
פרויקט Goose נותר אחת מסדרי העדיפויות המרכזיים של B2Gold בהוצאה לפועל. ההנהלה אמרה כי תוכנית התיקון מטפלת הן בנזקי השריפה מאפריל 2024 והן בתת-גודל המקורי של מעגל הריסוק.
- מרסק נייד שהובא לאתר באוגוסט כבר פועל בכ-3,000 טון ליום.
- שלב ראשון צפוי להסתיים עד אמצע אוקטובר 2024.
- מדרגה זו אמורה להעלות את התפוקה לכ-3,200 טון ליום.
- שלב שני מתוכנן לרבעון השני של 2025.
- כושר הייצור הסופי במצב יציב מיועד ל-4,000 טון ליום, אשר לפי ההנהלה יתמוך בכ-300,000 אונקיות בשנה.
מייק אמר כי התוכנית עובדת וכי החברה מכינה ביקור אנליסטים באתר להצגת ההתקדמות הפיסית. הוא אמר כי העבודה גלויה בשטח וכי הפרויקט מתקדם בהתאם לתחזית הפיננסית הקודמת.
היתר האזורי של Fekola ופיתוח
B2Gold אמרה כי קיבלה את היתר האזורי של Fekola בתחילת אוגוסט לאחר תהליך רישוי ממושך. החברה כינתה זאת אבן דרך מרכזית.
- עבודות הניהול להקמת חברת הכרייה והעברת הרישיון נמצאות בעיצומן.
- פשיטת עפר מתוכננת להתחיל בסוף 2024.
- כרייה צפויה להתחיל ב-2025.
- ייצור במצב יציב צפוי להיות כ-150,000 אונקיות בשנה.
- 2025 צפויה להיות שנת עלייה הדרגתית, עם ייצור קרוב ל-75,000 אונקיות.
החברה אמרה כי הפרויקט הוסר מהתחזית הפיננסית לשנת 2024 ויכלל בתחזית הפיננסית לשנת 2026 לאחר שיגיע לייצור במצב יציב. B2Gold גם אמרה כי עבודות פשיטת העפר בשלב 8 ב-Fekola כבר בעיצומן.
חקירה ופיתוח משאבים
ההנהלה דנה גם במספר אזורי חקירה שעשויים לתמוך בתוכניות כרייה עתידיות.
- ב-Goose, קידוח מילוי ב-Llama וב-Goose Main מראה רוחבים ודרגות טובות.
- שני אזורים שזוהו לאחרונה, Tattuk ו-Nuvuyak, גם מראים תוצאות חיוביות.
- תוכנית הרזרבה הנוכחית כוללת רק אזור תת-קרקעי אחד, Umwelt.
- ההנהלה מצפה כי קידוח ב-Llama וב-Goose Main יעביר משאבים משוערים למשאבים מצוינים ולאחר מכן לתוכנית מכרה הרזרבות.
- ב-George במחוז Back River, החברה ציינה 400,000 אונקיות של משאבים מצוינים ו-1.2 מיליון אונקיות של משאבים משוערים.
- חקירה ב-George מכוונת להרחבת המינרליזציה הידועה ותמיכה במחקר מכרה עתידי ועבודות רישוי.
תחזית עתידית
B2Gold אמרה כי היא נכנסת לשלב חדש שבו נכסיה העיקריים אמורים לייצר תזרים מזומנים חופשי חזק יותר. מייק אמר: "אנחנו בנקודת מפנה מרכזית בעסק שלנו כעת. ביצענו את ההשקעה במשך מספר שנים, ועכשיו אנחנו במצב של תזרים מזומנים."
עלייה הדרגתית בייצור Goose
החברה אמרה כי Goose אמורה להגיע לקצב ריסוק יציב של 4,000 טון ליום עד אמצע 2025, התומך בכ-300,000 אונקיות בשנה. ההנהלה אמרה כי תוכנית התיקון מהונדסת ובמסלול, וכי התקדמות נוספת תהיה ברורה במהלך ביקור האתר המתוכנן.
צמיחה אזורית ב-Fekola
Fekola האזורית צפויה להפוך לתורמת משמעותית לאחר קבלת ההיתר. החברה מצפה כי פשיטת העפר תתחיל בסוף 2024 וכרייה ב-2025, עם תפוקה יציבה של כ-150,000 אונקיות בשנה. ההנהלה אמרה כי 2025 תהיה שנת בנייה, לא שנת ייצור מלאה.
פוטנציאל עלייה ב-Otjikoto ו-Antelope
ב-Otjikoto, B2Gold הדגישה את גילוי המחתרת של Antelope ופשיטת עפר אפשרית בקיר המזרחי כמקורות לצמיחה ארוכת טווח.
- Antelope צפויה לתרום כ-65,000 אונקיות בשנה למשך חמש שנים החל מסוף 2028.
- המשאב גדל ב-50% מאז המחקר הראשון.
- המרבץ נותר פתוח לאורך הרצועה בשני הכיוונים.
- פשיטת עפר אפשרית בקיר המזרחי עשויה להוסיף קרוב ל-500,000 אונקיות בדירוג נמוך בכ-0.6 גרם לטון כסף חיתוך.
- ההנהלה אמרה כי פשיטת העפר עשויה להאריך משמעותית את חיי הפעולה ולהעלות את הייצור השנתי מעל 100,000 אונקיות.
מייק אמר כי השוק עשוי להמעיט בערך של Otjikoto, אותה תיאר כסמכות שיפוט עם תחזוקה נמוכה, מסגרת רגולטורית חזקה ומערכת מס.
פוטנציאל הרחבה של Masbate
Masbate נותרת יצרן יציב ונכס תזרים מזומנים חופשי חשוב.
- המכרה מייצר יותר מ-180,000 אונקיות בשנה.
- ההנהלה תיארה את מבנה העלויות שלו כמצוין.
- פשיטות עפר אפשריות ומרבצי לוויין נמצאים בבדיקה.
- אפשרויות אלו תלויות בחלקן במחירי הזהב שנשארים מעל $3,000 לאונקיה.
- עבודות מחקר נוספות צפויות עד אמצע 2025, כולל הנדסה, קידוח מילוי, עיתוי היתרים וסקירות שדרוג מתקן הזנבות.
מייק כינה את Masbate "מנוע קטן שיכול", והצביע על תפוקתה העקבית וכוח העבודה המנוסה שלה. הוא אמר כי האתר פועל בהצלחה זה זמן רב בשטח מצומצם ליד הקהילה המקומית.
Gramalote ותוכניות צמיחה אחרות
B2Gold אמרה כי Gramalote עוברת הפחתת סיכונים באמצעות שינויי היתרים ועבודות העברת אוכלוסין. ההנהלה מצפה לנקודת החלטה באמצע 2025.
החברה גם אמרה כי צוות הכרייה שלה עסוק עם שלב 8 של Fekola, תיקון Goose ו-Gramalote. ההנהלה אמרה כי מודל הצוות הפנימי מעניק לחברה גמישות, בעוד אותה קבוצה סייעה לבנות פרויקטים כמו Kupol, Libertad, Otjikoto ו-Fekola.
ראשי פרקים מהשאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה על מספר נושאים חוזרים: הוצאה לפועל, רישוי וקצב הצמיחה העתידית.
- על Goose, מייק אמר כי החברה מתקנת נזקי שריפה ומתקנת את תת-הגודל המקורי של מעגל הריסוק בו-זמנית.
- הוא אמר כי המרסק הנייד כבר מוכיח שהתוכנית יכולה לעבוד, וכי שלב ראשון אמור להביא את התפוקה ל-3,200 טון ליום עד אמצע אוקטובר.
- על Fekola האזורית, הוא אמר כי ההיתר הגיע בתחילת אוגוסט לאחר תהליך ממושך וכי החברה מתמקדת כעת בהגדרה המנהלתית ובתחילת פשיטת העפר בסוף 2024.
- על מאלי, ההנהלה אמרה כי הפעולות נמשכו ללא הפרעה דרך שינויים פוליטיים ואירועים אחרונים, וכי הכרייה נותרת מקור הכנסה חשוב של המדינה.
- על Otjikoto, החברה אמרה כי Antelope ופשיטת עפר אפשרית בקיר המזרחי עשויות להאריך משמעותית את חיי המכרה.
- על Masbate, ההנהלה אמרה כי צמיחה נוספת תלויה במחירי הזהב ובעבודות מחקר שאמורות להמשיך עד אמצע 2025.
- על Gramalote, נקודת ההחלטה נותרת מיועדת לאמצע 2025.
מייק גם אמר כי הקשר של החברה עם רשויות מאלי נבנה לאורך שנים של קשר קבוע, לא רק בקשות היתר. הוא אמר כי מנהיגות מקומית בבמאקו ובאתר הייתה מפתח לשמירה על המשך הפעולות.
הקשר גיאופוליטי ושיפוטי
B2Gold אמרה כי פעולותיה במאלי נמשכו ללא שיבוש למרות השינויים הפוליטיים במדינה. ההנהלה אמרה כי הכרייה נותרת חלק מרכזי מהכלכלה וכי החברה שמרה על דיאלוג קבוע עם הממשלה מאז תחילת הפעולות שם ב-2014.
החברה גם אמרה כי פעולותיה בפיליפינים נמשכות בתנאים נוחים וכי ממשל מרקוס פתוח לעסקים ולהשקעות כרייה זרות. B2Gold אמרה כי הקימה חברת חקירה חדשה לרדיפת הזדמנויות שדה ירוק ברחבי האיים הפיליפינים.
סיכום
הצגת B2Gold בפורום הכרייה אמריקס 2026 הראתה חברה המתקרבת לתפוקה גבוהה יותר ותזרים מזומנים חופשי חזק יותר, תוך כדי עבודה דרך אבני דרך של היתרים, תיקונים ומחקרים.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לדיון המלא.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
