+60% ועולה: מניית הטק שנבחרה על ידי AI ממשיכה לנחות עסקות של מיליארדים
ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה אלאמוס (APM) בפורום הכרייה אמריקה 2026 כדי להציג תמונה של חברה עם תזרים מזומנים חזק, חוב נמוך ושאיפה ברורה להאריך את חיי נכסיה. ההנהלה גם הצביעה על סיכונים הקשורים לתנודתיות מחיר במקום, אספקת עפרות והצורך להמשיך להמיר הישגי חיפוש לייצור ארוך טווח.
היצרן של מתכות יקרות, הפועל בבוליביה ובקליפורניה, אמר כי בנה מאזן עמיד ומשתמש כעת בעוצמה זו כדי לתמוך הן בצמיחה אורגנית והן ברכישות אפשריות. שני הנכסים העיקריים של החברה, סן ברתולומה וגולדן קווין, נותרים מרכזיים לתוכנית זו.
נקודות מפתח
- אלאמוס אמרה כי היו לה יותר מ-$170 מיליון בנכסים נזילים נכון ל-30.06.2026, לעומת כ-$30 מיליון בחוב כולל.
- ההנהלה תיארה את סן ברתולומה כמתחם מתקן עיבוד תעשייתי, לא כמכרה מסורתי, ואמרה כי היא מטווחת עלייה של 21% בתפוקה.
- גולדן קווין מקודמת באמצעות קידוחים, שדרוגי ציוד, הרחבת כרית ליצ’ינג ודוח טכני חדש צפוי לפני סוף השנה.
- החברה אמרה כי היא רודפת הן אחר צמיחה אורגנית והן אחר מיזוגים ורכישות, בגיבוי מודל תזרים מזומנים חזק.
- אנשי פנים מחזיקים ב-48% מההון, מבנה שלפי ההנהלה שומר על קשר הדוק בין ההחלטות לתוצאות בעלי המניות.
תוצאות כספיות ומאזן
ההנהלה אמרה כי המצב הכספי של החברה נותר עוצמה מרכזית. נכון ל-30.06.2026, הנכסים הנזילים עמדו על מעל $170 מיליון, בעוד שהחוב הכולל עמד על כ-$30 מיליון.
- מסגרת האשראי של הבנק הלאומי של קנדה מספקת זמינות של $40 מיליון, כאשר $15 מיליון נמשכו.
- חכירות ציוד וחכירות מימוניות מסתכמות בכ-$15.4 מיליון.
- לחברה 149 מיליון מניות בסחר.
- הערכות שווי אחרונות מציבות את שווי השוק בכ-$900 מיליון.
אלאמוס גם הדגישה את בסיס הבעלות שלה כסימן ליישור קו. אנשי פנים מחזיקים ב-48% מההון, משקיעים מוסדיים וקמעונאיים מחזיקים ב-36%, אריק ספרוט מחזיק ב-13%, וקרנות סל מהוות 3%.
ההנהלה אמרה כי תמהיל ההכנסות של החברה הוא כ-65% כסף ו-35% זהב על בסיס הכנסות, למרות שהייצור מפוצל כמעט שווה בשווה בין שני המתכות. החברה אמרה כי מבנה זה מעניק לה חשיפה רחבה לשווקי המתכות היקרות תוך שמירה על גיוון העסק.
פרט תפעולי אחד שסייע לתוצאות ברבעון האחרון היה עיתוי. ההנהלה אמרה כי דחתה חלק ממכירות הייצור של הרבעון השני לרבעון השלישי מכיוון שמחירי במקום השתפרו. החזקת מטילים למשך שלושה עד ארבעה שבועות נוספים, כך נאמר, יצרה תגמול רווח משמעותי כאשר המחירים עלו.
סן ברתולומה: מודל עיבוד ותוכניות צמיחה
סן ברתולומה בפוטוסי, בוליביה, נותרת חלק מרכזי בסיפור החברה. ההנהלה אמרה כי הנכס החל כמכרה מסורתי אך היו לו רק שמונה חודשי חיי מכרה ולא היו לו עתודות כאשר נרכש. מאז, החברה בנתה מחדש את מודל העסקי סביב מה שהיא מכנה מתחם מתקן עיבוד תעשייתי.
האתר קונה כעת עפרות מרשת אזורית רחבה. כ-40% עד 45% מהחומר מגיע מכורים אומנותיים וכורים בקנה מידה קטן, והשאר מגיע מפעולות גדולות יותר. עפרות נאספות ממרחק של עד 400 קילומטרים.
- כושר העיבוד השנתי הוא כ-1.8 מיליון טון.
- תחזית הייצור היא 4.7 מיליון עד 5.0 מיליון אונקיות בשנה, כאשר 4.9 מיליון אונקיות מצוינות כתחזית הפיננסית הנוכחית.
- מרווחי המרג’ין המטווחים הם 30% עד 40% על עפרות שנרכשו.
- החברה עובדת על הסדרי אספקת עפרות לטווח ארוך וחוזים לטווח בינוני עד ארוך.
ההנהלה אמרה כי שיפרה גם את התחבורה והלוגיסטיקה, השלימה אופטימיזציה של תהליכים ועדכנה מודלים גיאולוגיים. החברה מטווחת עלייה של 21% בתפוקה ובונה מעבה נוסף לשיפור שיעורי ההחלמה.
צעד אפשרי נוסף הוא קו עיבוד סולפידים מקביל, שלפי ההנהלה יכול לפתוח גישה למקורות עפרות נוספים ולהאריך משמעותית את חיי המתקן. החברה גם רודפת אחר חיפוש גיאולוגי באמצעות שותפויות עם COMIBOL, חברת הכרייה הממלכתית של בוליביה, ועם מפעילים פרטיים ואגודות שיתופיות.
אלאמוס אמרה כי היא מצפה לפרסם דוח טכני מעודכן עד סוף הרבעון השני של 2027, או בסביבות יוני ויולי, לאחר שהסדרי אספקת העפרות החדשים לטווח בינוני עד ארוך ייכללו.
גולדן קווין: קידוחים, ציוד והארכת חיי המכרה
בגולדן קווין במחוז קרן, קליפורניה, ההנהלה אמרה כי המיקוד הוא על הארכת חיי המכרה ושיפור הגמישות התפעולית. האתר מכסה 1,100 דונם ומפעיל פעולת ליצ’ינג בבור פתוח של 12,000 טון ליום.
החברה אמרה כי השלימה קמפיינים של קידוחי חיפוש בשנים 2024, 2025 ו-2026. תוכנית השנה כללה כ-15,000 מטרים של קידוחי עפרות, שהחלה עם שתי מכונות קידוח ולאחר מכן הורחבה לשלוש. כמו כן בוצעו 12.5 קילומטרים של גיאופיזיקה ודגימות פני שטח.
- שני משאיות הובלה נוספות בנפח 100 טון נרכשו לתמיכה בפעולות.
- מערם חדש ותוף אגלומרציה הותקנו לשיפור ערימת ועירוב העפרות.
- אמצעי בקרת עפרות מדרג מיושמים.
- דוח טכני להארכת חיי המכרה מתוכנן לפני סוף השנה.
- החברה מתקצבת לתוכנית חיפוש לשנת 2027.
ההנהלה אמרה כי היא גם מתכוננת להרחבת כרית ליצ’ינג של כ-3 מיליון טון של כושר נוסף. אישורים מאובטחים עבור כרית הליצ’ינג החדשה, שהחברה רואה בה חשובה לצמיחה עתידית ולהארכת חיי המכרה.
מעבר לזהב וכסף, גולדן קווין החלה לבנות עסק מצרפי קטן. החברה אמרה כי היא מורשית למכור פסולת כחומר מצרפי ויש לה חיי רישיון של כ-40 שנים נוספות. ההכנסות מהעסק הן כיום כ-$1 מיליון ונמצאות בשלב מוקדם. ההנהלה אמרה כי היא עדיין מעריכה את לוגיסטיקת המשלוח של החומר.
תזרים מזומנים, עלויות ומדדים
במהלך מושב השאלות והתשובות, שאל מנחה על טווח ה-AISC ועלות המזומנים של סן ברתולומה. ההנהלה אמרה כי עברה ממדדי עלות כוללת הכל ועלות מזומן תפעולית מסורתיים ומתמקדת כעת ביחס מרג’ין ברוטו ויחס מרג’ין מזומן ברוטו.
- יחס מרג’ין ברוטו מודד את ההפרש בין עלות כוללת הכל למחיר מכירה.
- יחס מרג’ין מזומן ברוטו מודד את ההפרש בין עלויות מזומן כוללות למחיר מכירה.
- החברה עוקבת אחר אלה על בסיס אחוזי בשל תנודתיות גבוהה של מחיר במקום.
- מחירי במקום ממוצעים של LBMA משמשים למיצוע רבעוני.
ההנהלה אמרה כי מדדים אלה חשובים לניהול מערכת רכישת העפרות ולהגנה על מרווחי המטרה. כמו כן נאמר כי התנודתיות יכולה להיות חדה, כאשר תנועות מחירים על פני תקופות קצרות כשלושה שבועות משפיעות על התוצאות.
אלברטו, המנכ"ל, אמר כי מודל החברה היה עמיד בבוליביה וממשיך לבנות עתודת מזומנים. הוא גם אמר כי ההנהלה משקיעה רבות בעסק, מה ששומר על קבלת ההחלטות קשורה קשר הדוק לשורה התחתונה.
"יש לנו מודל תזרים מזומנים מוכח שהיה עמיד מאוד בבוליביה, וממשיך לצמוח ולבנות את עתודות המזומנים שלנו," אמר.
הוא גם אמר כי יעדי המרג’ין של החברה נותרים מרכזיים לעסק. "מרווחי המרג’ין שלנו, כפי שהבענו לשוק, אנו מחפשים מרווחי מרג’ין של 30%-40%, שמושפעים ממש מפריטים רבים כגון שערי המרה, בין היתר," אמר.
מיצוב אסטרטגי והכרה בשוק
ההנהלה אמרה כי החברה ממוצבת לצמיחה הן אורגנית והן אנאורגנית. התוכנית האורגנית מתמקדת בהארכת חיי מכרה מונעת חיפוש בגולדן קווין ובסן ברתולומה, שיפורי תפוקה והחלמה בבוליביה, מכירות מצרפיות בקליפורניה ותוספת אפשרית של עיבוד סולפידים.
התוכנית האנאורגנית בנויה סביב מיזוגים ורכישות. ההנהלה אמרה כי תזרים המזומנים והמאזן של החברה מעניקים לה מרחב לרדוף אחר הזדמנויות באגרסיביות ובסלקטיביות.
- החברה דורגה במקום ה-11 ב-TSX-30 בספטמבר 2026.
- היא נבחרה לטובה ביותר ב-TSX Venture 50 בשנת 2024.
- היא נבחרה לטובה ביותר ב-OTCQX 50 בשנים 2024 ו-2025.
- היא הצטרפה ל-GDXJ, לקרנות סל של MSCI ולמדדים מרכזיים אחרים במרץ 2026.
- היא עלתה מ-TSX Venture ללוח הראשי בינואר 2025.
ההנהלה גם הצביעה על בסיס בעלי מניות מוסדי רחב הכולל את רשות ההשקעות של אבו דאבי, Merck, SILJ, JDX Global X miners ו-Adage Capital. החברה אמרה כי תמהיל המשקיעים משקף הכרה גוברת במודל העסקי שלה.
קהילה והשפעה מקומית
אלאמוס אמרה כי לפעילותה יש טביעת רגל מקומית חזקה בשתי המדינות. בבוליביה, 97% מהעובדים גרים בפוטוסי. בקליפורניה, 61% מהעובדים גרים במחוז קרן.
החברה ציינה מחקר של Oxford Economics ו-Universidad Autónoma Tomás Frías המראה כי הוצאות התפעול שלה תורמות כ-25% מהתוצר המקומי הגולמי של פוטוסי, עיר של כ-250,000 תושבים. ההנהלה אמרה כי היא ממשיכה לתמוך בקהילות המקומיות בשתי סמכויות השיפוט.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
בתקופת השאלות, אמר המנחה כי הוא מכיר את גולדן קווין ומעריך את הגישה האסטרטגית של החברה. החליפין התמקדו בעיקר במדדי עלות, תנודתיות ומסגרת המרג’ין של החברה.
- ההנהלה אמרה כי המעבר למדדי מרג’ין ברוטו ומרג’ין מזומן ברוטו משקף טוב יותר עסק החשוף למחירי מתכות שזזים במהירות.
- היא אמרה כי מערכת הרכישה בסן ברתולומה תלויה בשמירה על מרווחי מטרה תוך ניהול תנודות שער המרה ומחיר במקום.
- היא חזרה ואמרה כי המאזן של החברה נותר "עמיד מאוד".
"יש לנו מאזן עמיד מאוד. עם זאת, אנסה להשאיר כמה דקות לשאלות ואשמח לענות על כל שאלה," אמר אלברטו.
הוא גם אמר כי מבנה הבעלות של החברה מחזק משמעת. "אנו משקיעים רבות בה, מה שאומר שאנו מודעים מאוד לכל החלטות הניהול שאנו מקבלים בחברה שלנו כי בשורה התחתונה, אנו משקיעים רבות בה," אמר.
סיכום
אלאמוס יצאה מפורום הכרייה אמריקה 2026 עם מסר של עוצמה פיננסית, גמישות תפעולית ותוכניות צמיחה לטווח ארוך יותר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
