Mobileye בפורום השנתי של Evercore: צמיחה ואוטונומיה

ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה Mobileye (MBLY) בפורום השנתי ה-9 של Evercore בנושא ADAS, AV ובינה מלאכותית כדי להציג תמונה מעורבת אך בעיקרה חיובית: עסק סיוע הנהגים הבסיסי שלה צומח מהר מהצפוי, בעוד שהדחיפה לרמות אוטונומיה גבוהות יותר מתקדמת לאט יותר ובמורכבות רבה יותר. החברה, שבבעלות אינטל, הדגישה רווחי נתח שוק, זכיות במוצרים חדשים ותוכנית Porsche שעשויה להפוך לנקודת הוכחה מרכזית, גם כאשר הודתה במגמות ייצור חלשות אצל חלק מהלקוחות הגדולים ובנתיב ארוך יותר לאימוץ רחב של מערכות נסיעה מנקודה לנקודה ורובוטקסי.

נקודות מפתח

• Mobileye העלתה את תחזית צמיחת נפח ה-ADAS לשנה המלאה לכ-10 אחוזים, גבוה בהרבה מהיעד המקורי של 4 אחוזים.
• החברה אמרה שהיא מרוויחה נתח שוק בקטגוריית ה-ADAS הצומחת ביותר: מערכות Level 2 plus ידיים חופשיות בכביש מהיר.
• Porsche SuperVision נשארת זרז מרכזי לטווח הארוך, עם נפח שנתי ממוקד של 300,000 עד 350,000 יחידות תוך מספר שנים.
• Mobileye בונה אסטרטגיות רובוטקסי הן בהובלת שותפים והן עצמאיות, עם השקה בעיר אמריקאית ממוקדת ל-2027.
• ההנהלה אמרה שיצרני רכב (OEM) רוצים יותר ויותר מערכות אוטונומיה רב-ספקיות ושליטה רבה יותר על האינטגרציה, מה שמעצב את אסטרטגיית Mobileye.

תוצאות פיננסיות

Mobileye אמרה שעסק מערכות סיוע הנהגים המתקדמות (ADAS) הבסיסי שלה מבצע טוב מהצפוי, גם כאשר חלק מלקוחותיה הגדולים ביותר ממשיכים לחוות לחץ ייצור.

• צמיחת נפח ה-ADAS לשנה המלאה צפויה כעת להיות כ-10 אחוזים, עלייה מתחזית 4 האחוזים המקורית.
• החברה אמרה שהצמיחה מגיעה משלושה מקורות עיקריים:
  • כ-3 אחוזים מיצוא סין
  • כ-3 אחוזים מעלייה במלאי בטיחות ברבעון הראשון
  • כ-4 אחוזים מ-10 הלקוחות המובילים
• Mobileye אמרה ש-10 הלקוחות המובילים שלה רשמו צמיחה של 4 אחוזים למרות שהייצור העולמי של אותם לקוחות ירד ב-5 אחוזים, כלומר החברה עלתה על ביצועיהם ב-9 נקודות אחוז.
• בלעדי צמיחת יצוא סין, ההנהלה אמרה שהחברה עדיין צמחה ב-9 נקודות מהר יותר מאותם לקוחות מובילים.
• נפח יחידות ה-ADAS הבסיסי היה יציב בכ-39 מיליון יחידות במהלך ארבעה עד שישה רבעונות האחרונים, או כ-9 מיליון עד 9.5 מיליון יחידות לרבעון.
• החברה אמרה שהיעד לטווח הארוך לנפח יחידות ADAS הוא בתחום ה-40 מיליון הנמוך.

ההנהלה אמרה שהצמיחה החזקה ביותר מגיעה ממערכות Level 2 plus ידיים חופשיות בכביש מהיר, שתיארה כמגזם ה-ADAS הצומח ביותר.

• מגזר זה מייצג כיום כ-2.5 מיליון יחידות בצפון אמריקה ואירופה ביחד.
• נתוני S&P Global Mobility מצביעים על צמיחה שנתית מורכבת של כ-18 אחוזים במהלך שנתיים עד שלוש השנים הבאות.
• Mobileye אמרה שהיא ממוקמת היטב ליהנות ממחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר ותוכן רב יותר לכלי רכב ככל שמערכות אלו מתרחבות.
• החברה גם אמרה שאימוץ ADAS בשווקים מתעוררים צומח בכ-1 מיליון עד 1.5 מיליון יחידות השנה, והערכה זו עשויה להתעדכן כלפי מעלה.

עדכונים תפעוליים

Mobileye הקדישה חלק ניכר מהדיון לזכיות בתוכניות, תמהיל מוצרים והשינוי בהתנהגות יצרני הרכב. החברה אמרה שהיא זוכה ביותר עסקים במערכות בעלות תוכן גבוה יותר הנושאות תמחור טוב יותר.

• Mobileye הכריזה על שלוש זכיות OEM מרכזיות ב-Surround, כולל תוכנית Cloud-Enhanced ADAS של Stellantis כתוספת האחרונה.
• מערכות Surround משתמשות ב-5 עד 6 מצלמות סביב הרכב, מספר מכ"מים ומעבד EyeQ6 High אחד.
• ההנהלה אמרה שמערכות Surround יכולות לספק 2 עד 3 פעמים את מחיר המכירה הממוצע של המערכת הבסיסית בערך באותו מרג’ין ברוטו.
• תוכנית Cloud-Enhanced ADAS מעלה את מחיר המכירה הממוצע מ-$50 לכ-$90 עם הוספת תוכנת מודיעין כביש REM.
• תוכנית מרכזית אחת הפחיתה את העלות הנוכחית מ-$1,200 ל-$400, המדגימה את תוצא הסקייל ושינויי העיצוב.

בנוגע לזכיות והפסדים אצל לקוחות, Mobileye אמרה שהרשומה שלה בקרב 10 הלקוחות המובילים עדיין חיובית.

• החברה אמרה שיש לה 4 זכיות והפסד 1, כאשר BMW היא ההפסד לקוואלקום.
• ההנהלה אמרה ש-BMW גם נשענת על יכולת פנימית וממשיכה את מערכת היחסים שלה עם קוואלקום.
• ארבעה לקוחות נוספים צפויים לאמץ אחד משני הפתרונות החדשים יותר של Mobileye, לפי החברה.
• תוכנית Ford כוללת ניטור נהג, אך Mobileye אמרה שאין שינויים מרכזיים מתוכננים ל-BlueCruise.
• חמישה מתוך 10 הלקוחות המובילים מיוצגים כעת בפתרונות Surround או Cloud-Enhanced.

Mobileye גם דנה במגמות אזוריות המסייעות לעסקיה.

• צמיחת יצוא סין מונעת על ידי ביקוש מקומי חלש ועל ידי יצרני רכב סינים המייצאים לשווקים עם חדירת ADAS נמוכה יותר, כולל רוסיה, ברזיל, מלזיה ואוסטרליה.
• יצרני רכב סינים כגון Chery ו-Geely משתמשים במספר ספקים על אותן פלטפורמות, כאשר כלי רכב לייצוא משתמשים במערכות Mobileye וכלי רכב מקומיים משתמשים בספקים אחרים.
• ההנהלה אמרה ש-Mobileye עדיין יכולה לפקד על תמחור פרמיום בשווקי הייצוא בשל בדיקות אירופיות מחמירות יותר, כללי ריקול וסיכון מוניטין.
• מגמות לוקליזציה גם מסייעות, שכן יצרני רכב סינים נדרשים יותר ויותר לייצר מקומית באזורים שבהם הם מוכרים.
• Mobileye אמרה שהיא נשארת חזקה עם Mahindra ו-Tata בהודו, שם תקנות חדשות הצפויות ב-2027 עשויות לתמוך באימוץ גבוה יותר.
• החברה אמרה שהתכווצות הייצור אצל 10 הלקוחות המובילים שלה צפויה להימשך עוד כמה שנים.

תחזית עתידית

במבט קדימה, Mobileye אמרה שסיפור הצמיחה שלה תלוי בשלוש שכבות: ADAS, אוטונומיה מנקודה לנקודה ופיתוח רובוטקסי. ההנהלה הבהירה שהשכבה הראשונה עדיין חשובה ביותר להכנסות כיום, בעוד שהאחרות הן הזדמנויות לטווח ארוך יותר.

לגבי עסק ה-ADAS, החברה מצפה שהצמיחה תאט עם הזמן ככל שהשווקים המפותחים מתבגרים.

• Mobileye אמרה שצפון אמריקה ומערב אירופה מציעות צמיחת יחידות נוספת מוגבלת.
• היא רואה את הזדמנות היחידות העתידית הגדולה ביותר בשווקים מתעוררים, במיוחד הודו.
• החברה מצפה שבסיס 39 מיליון היחידות הנוכחי יתקדם לכיוון ה-40 מיליון הנמוך עם הזמן.
• ההנהלה אמרה שמגזר הידיים החופשיות בכביש מהיר הוא מנוע הצמיחה העיקרי מפני שהוא משלב צמיחת נפח עם תוכן גבוה יותר.

בנוגע לאוטונומיה מנקודה לנקודה, Mobileye הצביעה על Porsche כמבחן החשוב ביותר בתקופה הקרובה.

• תוכנית Porsche SuperVision צפויה להגיע ל-300,000 עד 350,000 יחידות לשנה תוך מספר שנים.
• Mobileye אמרה שזה ייצור עלייה משמעותית בהכנסות החל מ-2027.
• ההנהלה כינתה את Porsche "נקודת ההוכחה האולטימטיבית" לביצוע החברה על מערכות דור הבא.
• החברה אמרה שמערכת Full Self-Driving של טסלה היא כיום מערכת הנסיעה מנקודה לנקודה היחידה על הכבישים בצפון אמריקה ואירופה.
• מערכות נסיעה מנקודה לנקודה אחרות שהוכרזו אינן צפויות להשיק עד 2029 או 2030.

Mobileye אמרה שיצרני הרכב משנים את גישתם למערכות אלו.

• יצרני OEM מעדיפים כעת אינטגרציה רב-ספקית, כאשר יצרן הרכב פועל כמשלב במקום לרכוש מערכת מוכנה לשימוש.
• ההנהלה אמרה שעלות והסתברות ביצוע הם גורמי ההחלטה העיקריים.
• יצרני OEM גם מבקשים תוכניות גיבוי להפחתת סיכון.
• תוכנית Audi Chauffeur Level 3/4 נשארת במסלול להשקה ברבעון השני של 2028.

ההנהלה אמרה שמודל המנוי של טסלה גם מעצב את שיחת השוק.

• Mobileye אמרה ש-Tesla FSD כוללת יותר מ-50 אחוזי חדירת מנוי ב-$99 לחודש, מה שנותן ליצרני OEM מדד הכנסות ברור יותר.
• החברה אמרה שזה עוזר ליצור תחושת דחיפות בקרב יצרני הרכב.

תוכניות רובוטקסי ורכב אוטונומי

Mobileye הקדישה זמן משמעותי לאסטרטגיית הרובוטקסי שלה, שיש לה שני מסלולים: פריסות בהובלת שותפים ופלטפורמה עצמאית משולבת אנכית.

בטווח הקרוב, החברה עובדת עם שותפים במספר ערים.

• בדיקות קבוצת משתמשים סגורה מתנהלות בהמבורג ואורלנדו עם כלי רכב ID.Buzz דרך MOIA.
• באורלנדו, הבדיקות החלו לפני מספר שבועות ומתקדמות לקראת פעולות מסחריות עד סוף השנה.
• בהמבורג, בדיקות קבוצת משתמשים סגורה מתנהלות כבר מספר חודשים עם נהגי בטיחות.
• בלוס אנג’לס, Mobileye בודקת בסנטה מוניקה ווסט הוליווד עם צי מוגבל ומתכוונת להתחיל בדיקות קבוצת משתמשים סגורה עד סוף השנה.
• HOLON הוכרזה כשותף AV לייצור לאינטגרציה של תחבורה ציבורית Deutsche Bahn במספר אזורים גרמניים.
• תוכנית שאטל HOLON קשורה לקבוצת BENTELER ולמאמץ התחבורה הציבורית KIRA.

ההנהלה אמרה שהשותפויות הללו שימושיות, אך הן גם מראות את מגבלות המודל הנוכחי.

• Mobileye אמרה שאין לה שליטה על מחסנית החיישנים בתוכניות אלו.
• החברה אמרה שהיא עובדת עם חומרה שהיא בת כ-18 חודשים.
• המפרטים הוקפאו מוקדם, מה שמגביל את היכולת לחזור ולשפר במהירות.
• ההנהלה אמרה שזה מקשה על הפחתת עלויות ומשא ומתן על תמחור.

זו הסיבה ש-Mobileye גם בונה פלטפורמת רובוטקסי עצמאית משלה.

• החברה אמרה שהיא רוצה שליטה על מחסנית החיישנים, אינטגרציית תוכנה, מפרטי כלי רכב, חוויית לקוח, עלויות, תמחור ועיתוי פריסה.
• Mobileye אמרה שהיא תהיה הבעלים של כלי הרכב היוצאים ממתקני ה-upfitting, מה שנותן לה גמישות למכור, להשכיר או לפרוס אותם בעצמה.
• החברה אמרה שהיא גם תקח אחריות על כלי הרכב, שאותה היא רואה כדרך לעמוד מאחורי המוצר.
• ההנהלה אמרה שהמטרה אינה להתחרות חזיתית עם Waymo כשירות אנכי מלא, אלא לשפר את עמדת המשא ומתן שלה עם מפעילי צי.
• Moovit, חברה בת של Mobileye, צפויה לסייע בעיצוב אפליקציה, תזמור צי ותמיכת tele-operation.

Mobileye אמרה שהיא עובדת עם מספר יצרני רכב על פלטפורמות רכב מוכנות ל-AV.

• החברה מינתה את Toyota, Hyundai, Volkswagen ו-Ford כיצרני OEM המוכנים ביותר לבצע את שינויי העיצוב הנדרשים.
• שינויים אלו כוללים בלימה מיותרת, היגוי מיותר ומפרטי מיקרופון.
• ההנהלה אמרה שכלי הרכב אינם צריכים להיות עיצובים חדשים לחלוטין, אך הם דורשים עבודת הנדסה והתחייבות הון.
• חלק מהשינויים המוכנים ל-AV ייעשו בסוף קו ההרכבה של יצרן ה-OEM או דרך upfitting לאחר שהרכב עוזב את יצרן הרכב.
• Mobileye אמרה שהיא מצפה לכלי רכב עד סוף 2026 או תחילת 2027, עם פלטפורמות מוכנות ל-AV שתוכננו על ידי OEM המיוצרות באלפים מדי שנה כענפים של דגמים קיימים.

החברה גם נתנה יעד סקייל לטווח ארוך יותר למאמץ הרובוטקסי העצמאי שלה.

• היא מכוונת ל-100 עד 200 כלי רכב בעיר אמריקאית אחת עד 2027.
• במשך חמש שנים, היא שואפת להגדיל לכ-17,000 כלי רכב.
• Mobileye אמרה שחומרי הגלם (BOM) של מערכת הנהיגה העצמית צריכים להגיע מתחת ל-$10,000, לפני עלות כלי הרכב הבסיסי.
• החברה אמרה שרמת עלות זו חשובה לכלכלת הצי.
• ההנהלה הוסיפה שהיא עדיין לא מפרסמת את שם עיר הרובוטקסי העצמאית הראשונה, אך פרטים נוספים צפויים בשיחת הרווחים של אוקטובר.

Mobileye גם אמרה שאירופה עשויה להפוך לשוק חשוב בהמשך.

• אירופה ככל הנראה תיקח יותר זמן בשל דרישות הומולוגציה ואישור.
• ההנהלה אמרה שאירופה עשויה להיות המקום הטוב ביותר להציג מקרי שימוש ייחודיים, כגון החלפת אוטובוסים גדולים בשאטלים אוטונומיים קטנים יותר.
• החברה אמרה שאורלנדו היא מגרש הבדיקות הראשון ללא נהג, בעוד שלוס אנג’לס כוללת פוטנציאל נפח גדול יותר.

מעבר מנהיגות

מעבר למפת הדרכים של המוצרים, Mobileye גם אישרה שחיפוש מנכ"ל מתנהל.

• המנכ"ל הנוכחי אמנון מחפש מערך כישורים שונה להוביל את החברה במשך 10 השנים הבאות.
• החברה אמרה שרשימה קצרה פותחה והעניין היה חזק.
• עדכונים צפויים לקראת סוף השנה.
• ההנהלה אמרה שאמנון צפוי להישאר מעורב במהלך תקופת המעבר.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, ההנהלה הרחיבה על פלטפורמות רכב, מבנה עלויות ועיתוי השקה.

• פלטפורמות מוכנות ל-AV זקוקות לבלימה מיותרת, היגוי מיותר ומפרטי מיקרופון מסוימים.
• Mobileye אמרה שפלטפורמות אלו אינן דורשות כלי רכב חדש לחלוטין, אך הן זקוקות להנדסה ייעודית ומידה מסוימת של השקעה הונית.
• החברה אמרה שאספקת כלי הרכב לא אמורה להיות אילוץ נפח בטווח של 18 עד 24 חודשים, אם כי היא עשויה להיות מוגבלת למאות יחידות במהלך השנה הבאה.
• ה-Upfitting יכלול משלוח כלי רכב מיצרן הרכב ללא מערכת הנהיגה העצמית, ולאחר מכן הוספת חיישנים ומחשוב במתקן נפרד, בדומה למודל Waymo-Magna.
• Mobileye אמרה שחלק מהשינויים המוכנים ל-AV ייעשו ככל הנראה דרך ענפים קטנים בסוף קו ההרכבה של יצרן ה-OEM.

ההנהלה גם חזרה לכלכלת פלטפורמת הרובוטקסי.

• החברה חזרה על יעדה ל-BOM של מערכת הנהיגה העצמית להישאר מתחת ל-$10,000.
• היא אמרה שעלות כלי הרכב הכוללת תכלול הן את כלי הרכב הבסיסי והן את המערכת האוטונומית.
• Mobileye אמרה ששליטה על העיצוב והאינטגרציה צריכה לשפר את משמעת העלויות.

בנוגע לסדרי עדיפויות של שותפויות, החברה אמרה שהיא מתמקדת ביצרני רכב המוכנים לבצע את השינויים הנדרשים.

• Toyota, Hyundai, Volkswagen ו-Ford מוינו כשותפי OEM המוכנים ביותר.
• Mobileye אמרה שיחסים אלו יהיו חשובים להשגת סקייל.

ההנהלה סיימה את מושב שאלות ותשובות תוך הדגש

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.