אורבנה מינרלס בפורום הכרייה 2026: צמיחה על בוליביה וטאגואס

יום שני, 28.09.2026 — אורבנה מינרלס (ORV) השתמשה במצגת שלה בפורום הכרייה אמריקות 2026 כדי להציג סיפור בן שלושה חלקים: ייצור יציב בספרד, חידוש פעילות בבוליביה וחיפושים מעמיקים בארגנטינה. ההנהלה הציגה גישה אופטימית לגבי הצמיחה וההכרה בשוק, תוך ציון לחצי עלויות בספרד ומסלול רישוי ארוך בארגנטינה.

נקודות מפתח

• אורבנה ציינה כי מחיר המניה שלה עלה מ-CAD 0.60 ל-CAD 2.6 בשנה האחרונה, מהלך שההנהלה קישרה לשיפור בייצור ובתוצאות החיפוש.
• החברה דיווחה על EBITDA של CAD 62 מיליון בסוף הרבעון השלישי, כולו מספרד, שם הכרייה פועלת ברציפות מאז 2011.
• בוליביה חוזרת לייצור תוך שימוש במאגר תחמוצות של 2 מיליון טון, כאשר ההנהלה ציינה שהפרויקט עשוי להכפיל את הייצור הכולל של החברה בשנה הבאה.
• בארגנטינה, אורבנה ציינה כי קידוח עמוק בטאגואס פגע בבול באזור הפורפירי הראשון, מה שתומך במודל חיפוש רחב יותר מעבר לתוכנית התחמוצות המקורית.
• ההנהלה ציינה כי החברה עדיין מוערכת בחסר, גם לאחר העלייה החזקה של המניה, מכיוון ששניים מתוך שלושת אזורי הפעילות עדיין בשלבים מוקדמים של מחזור הצמיחה שלהם.

תוצאות פיננסיות

אורבנה ציינה כי הביצועים הפיננסיים שלה הונעו עד כה על ידי הפעילות הספרדית שלה, בעוד שבוליביה רק החלה לייצר במהלך תקופת הדיווח.

• EBITDA הגיע ל-CAD 62 מיליון בסוף הרבעון השלישי.
• כל ה-EBITDA הגיע מספרד.
• שווי השוק של החברה עומד על כ-CAD 360 מיליון.
• ההנהלה ציינה כי השווי התפעולי עומד על כ-$320 מיליון.
• מחיר המניה עלה מ-CAD 0.60 ל-CAD 2.6 ב-12 החודשים האחרונים, מה שההנהלה תיארה כראיה לכך שהשוק מכיר בהתקדמות החברה בייצור ובחיפוש.

ספרד נותרת המקור העיקרי לרווחים השוטפים, אך ההנהלה ציינה שהתמונה צפויה להשתנות ככל שבוליביה תיכנס לפעילות מלאה. החברה ציינה כי ה-EBITDA הנוכחי אינו משקף עדיין את התרומה הצפויה מבוליביה או את הערך ארוך הטווח של ארגנטינה.

עדכונים תפעוליים

אורבנה חילקה את המצגת שלה לשלושה עמודי תווך גיאוגרפיים, לכל אחד תפקיד שונה בתוכנית הצמיחה של החברה.

ספרד: בסיס הייצור המבוסס

• הכרייה נמשכת בצפון ספרד מאז 2011.
• אורבנה ציינה כי היא היצרן הכורה המתכות היחיד בצפון ספרד, בעוד שרוב מכרות המתכות הספרדיים נמצאים בדרום.
• החברה מפעילה כיום שני מכרות המייצרים תרכיז נחושת ומטילי זהב-כסף (דורה).
• אזור אסטוריאס כולל כ-30,000 הקטר של נכסי חיפוש.
• אורבנה קיבלה לאחרונה ארבעה היתרי חיפוש חדשים באזור.
• פרויקט אורטוסה-גודאן נתפס כהזדמנות חיפוש מרכזית מכיוון שהוא בטווח הובלה ממכרות ומפעל העיבוד.

בשנת 2025, ספרד ייצרה 30,000 אונקיות זהב ו-3.5 מיליון פאונד נחושת. התחזית הפיננסית לשנת 2024 המלאה עקבה מעט מעל 35,000 אונקיות זהב. ההנהלה ציינה כי עלויות התפעול נוטות כלפי מעלה בשל תמהיל ייצור תחמוצות גדול יותר ואינפלציה בחומרי תמיכת קרקע, אך הצוות שמר על עלויות מתחת לתחזית הפיננסית.

בוליביה: הזרז לייצור בתקופה הקרובה

• בוליביה חוזרת לייצור לאחר פער של שבע שנים, כאשר הפלט האחרון היה בסוף 2019.
• החידוש מבוסס על עיבוד מאגר תחמוצות של 2 מיליון טון שנצבר על פני 15 שנה.
• המאגר מכיל כ-130,000 אונקיות זהב ו-41,000 טון נחושת.
• מעגל שיטוף חומצי שנבנה לאחרונה, המכונה מתקן הגגות האדומים, פעיל במלואו לייצור קתודות נחושת.
• המעגל מיועד לייצר תחילה קתודות נחושת, ולאחר מכן מטילי זהב וכסף (דורה).
• ההנהלה ציינה כי לפרויקט יש ציר זמן של שלוש שנים, תוך בחינת דרכים להארכת חיי המכרה בבוליביה.

אורבנה הצביעה גם על חבילת חיפוש גדולה בבוליביה, עם יותר מ-33,000 הקטר סביב מבצע דון מריו. החברה ציינה כי זיהתה שני רצועות חיפוש עם סמנים מרובים. מתקן אחסנת פסולת עם כ-8 מיליון טון חומר נמצא גם הוא בבחינה, בכפוף לבדיקות מטלורגיות.

ארגנטינה: מנוע הצמיחה בחיפוש

• טאגואס נמצאת במחוז סן חואן, אחת מסמכויות השיפוט הידידותיות יותר לכרייה בדרום אמריקה.
• הנכס ממוקם 20 קילומטר צפונית לפעילות ולאדרו ופסקואה-למה של בריק, ו-10 קילומטר דרומית לפרויקט פורפיר הנחושת ולריאנו של ATEX Resources.
• אורבנה רכשה את נכס אבלינה הדרומי ב-2024, והכפילה את חבילת הקרקע ל-7,000 הקטר.
• הערכת הכדאיות הכלכלית המקדמית המקורית משנת 2021 התמקדה רק במינרליזציית תחמוצות והשתמשה במחיר זהב של $1,700 לאונקייה.
• התוכנית הקודמת ראתה מכרה פתוח עם עיבוד ספיגת ערמה והיפרעות מריל-קרו.
• במהלך השנתיים האחרונות, אורבנה שינתה את המודל כדי לכלול חיפוש פורפירי עמוק יותר.

ההנהלה ציינה כי רישום מחדש של חורי קידוח עמוקים, שהגיעו עד 700 מטר, תיחם אזור צפון-דרום של 2.5 קילומטר עם סמנים פורפיריים. סקר גיאופיזי בנובמבר 2024, תוך שימוש בשיטות קיטוב מושרה ומגנוטלורי, מצא אנומליות נמוכות בהתנגדות שעשויות להצביע על סולפידים.

בינואר 2025, אורבנה השיקה את מסע הקידוח העמוק הראשון שלה בטאגואס. התוכנית כללה שני חורי קידוח בסך של כ-2,000 מטר. ההנהלה ציינה כי החור הראשון הגיע ל-1,300 מטר וחצה את אזור הפורפיר הראשון בעומק של 700 עד 900 מטר, עם דרגות של 0.25 גרם לטון זהב ו-0.12% נחושת. תקלה מכנית עצרה את הקדח מלקדוח עמוק יותר בחור זה.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי השלב הבא של החברה תלוי בצמיחת הייצור בבוליביה ובהמשך הצלחת החיפוש בארגנטינה.

• הייצור בבוליביה צפוי להגביר את התפוקה הכוללת של החברה בשנה הבאה ועשוי להכפיל את הייצור בערך.
• מאגר בוליביה מציע מסלול ייצור של שלוש שנים.
• ספרד צפויה להמשיך לייצר מזומנים, כאשר תפוקת הזהב עוקבת מעט מעל 35,000 אונקיות לשנה.
• אורבנה ציינה כי היא עדיין מוערכת בחסר משמעותי, גם לאחר העלייה החזקה של המניה.
• אסטרטגיית החברה היא לשמור על מימון ופעילות נפרדים לפי אזור, כאשר כל גיאוגרפיה מנוהלת באופן עצמאי.

לארגנטינה, החברה הקצתה CAD 15 מיליון לתוכנית החיפוש של 2025 בטאגואס. התוכנית כוללת שלושה חלקים:

• הרחבה גיאופיזית לכיסוי נכס אבלינה ובדיקת ההארכות הצפוניות והדרומיות של האנומליות.
• 10,000 מטר של קידוח מילוי תחמוצות לשדרוג משאבים מוסקים לקטגוריות מדודות ומסומנות.
• 10,000 מטר של קידוח עמוק שמטרתו עומקים של עד 2 קילומטר על פני אזור מטרה של 2.5 קילומטר.

ההנהלה ציינה כי פרויקט התחמוצות יוכל להתקדם לכיוון היתכנות מוקדמת ברגע שבסיס המשאבים יוגדר טוב יותר. במקביל, היא רוצה להימנע מקונפליקט בין כרייה פתוחה בפני השטח וחיפוש פורפירי עמוק יותר.

בנושא הרישוי, אורבנה ציינה כי תהליך ספיגת הערמה בארגנטינה אינו מואץ, גם בסביבה הידידותית לכרייה. מחקרים סביבתיים צפויים להאריך את ציר הזמן, וההנהלה העריכה כי התהליך עשוי להימשך כארבע שנים, אם כי ייתכן שיהיה קצר יותר. החברה ציינה כי הרשויות המקומיות תומכות ומעוניינות לקדם פרויקטי כרייה.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, ההנהלה הרחיבה על הקצאת הון, עלויות ואסטרטגיית טאגואס.

• לכל אזור, ספרד, בוליביה וארגנטינה, יש סטרקצ’ר הקצאת הון משלו.
• מימון בוליביה מטופל מקומית באמצעות הסדרים עם בעלי עניין.
• פעילות ספרד ממומנת בנפרד.
• חיפוש ארגנטינה ממומן גם הוא באופן עצמאי.

לגבי ספרד, ההנהלה ציינה כי עלויות גבוהות יותר קשורות בעיקר לתמהיל ייצור תחמוצות גדול יותר ואינפלציה בחומרי תמיכת קרקע. אף על פי כן, צוות התפעול שמר על עלויות מתחת לתחזית הפיננסית, מה שההנהלה הציגה כראיה למשמעת.

לגבי טאגואס, ההנהלה ציינה כי משאב התחמוצות נותר חשוב גם כאשר חיפוש הפורפיר תופס את מרכז הבמה. תוכנית ספיגת הערמה המקורית עדיין נחשבת לבת-קיימא, אך החברה רוצה קידוח מילוי נוסף לפני קבלת החלטות פיתוח. ההנהלה גם ציינה כי היא עוקבת אחר כל אינטראקציה שלילית בין כרייה פני שטח וקידוח עמוק יותר, ולכן היא שומרת על שני המסלולים בתצפית.

כאשר נשאלה על הרישוי, ההנהלה חזרה על כך שהתהליך בארגנטינה ארוך למרות אקלים כרייה תומך. החברה ציינה כי ציר הזמן צפוי להתארך בשל עבודה סביבתית, אך היא עדיין רואה את סמכות השיפוט כנוחה.

ציטוטים מההנהלה

• "עברנו מ-CAD 0.60 בשנה שעברה ל-CAD 2.6. זו דרך לומר שהשוק מממש את הביצועים של החברה בייצור ובחיפוש."
• "זה הולך להיות פרויקט של שלוש שנים. במקביל, אנו מעריכים אופציות חדשות להמשיך ולהאריך את חיי המכרה בבוליביה."
• "בינואר, התחלנו במסע הקידוח העמוק הראשון בטאגואס. היו רק שני חורי קידוח, סביב 2,000 מטר בסך הכל, וחור הקידוח הראשון הגיע ל-1,300 מטר. הצלחנו ופגענו בבול בפורפיר הראשון בטאגואס."
• "השנה, עלי לומר שעבורנו, זה עדיין מוערך בחסר בצורה משמעותית. רק לחשוב על ה-EBITDA, זה רק עם ייצור ספרד. לשנה הבאה, אנו הולכים להכפיל את הייצור, ספרד בתוספת בוליביה."
• "זכרו את 10,000 מטר הקידוח העמוק שיכולים להיות טרנספורמטיביים עבור החברה."

המסר של אורבנה בפורום הכרייה אמריקות 2026 היה ברור: ספרד מממנת את העסק היום, בוליביה נועדה להגביר את הייצור בתקופה הקרובה, וארגנטינה עשויה להפוך למנוע הצמיחה ארוך הטווח של החברה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.