מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
ביום שני, 28.09.2026, ניצלה סולאריס ריסורסס (SLS) את במת פורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג תמונה מפורטת של פרויקט הנחושת וורינצה שלה באקוודור, תוך תיאורו כנכס אסטרטגי בעל חיי מכרה ארוכים, כלכלה חזקה ופוטנציאל צמיחה משמעותי. ההנהלה הדגישה מספר צעדים שכבר הושלמו להפחתת סיכונים, אך גם הצביעה על עבודה שנותרת בתחומי הרישוי, ההתייעצות והמימון לפני קבלת גמירת הדעת הסופית להשקעה.
מניות החברה נסחרו ב-$9.83, ירידה של 2.38% מסיום המושב הקודם של $10.07, עם טווח של 52 שבועות בין $7.29 ל-$15.71. תנועת מנית הסטוק התרחשה בעת שסולאריס הציגה את מה שכינתה אחת מסיפורי הפיתוח המושכים ביותר בשוק הנחושת.
ראשי פרקים
- סולאריס ציינה כי לוורינצה חיי מכרה של 55 שנה ומעלה, עם כושר ייצור שנתי של 242,000 טון נחושת שווה-ערך.
- מחקר הכדאיות המוקדם של הפרויקט הראה ערך נוכחי נקי של $4.6 מיליארד ושיעור תשואה פנימי של 26% במחירי מתכות שמרניים.
- במחירי במקום, ההנהלה ציינה כי הפרויקט עשוי להציג NPV של כ-$10 מיליארד ו-IRR של 41%.
- החברה הבטיחה חבילת מימון של $200 מיליון מרויאל גולד ומצפה לאבני דרך מרכזיות ברישוי ובמחקרים בשנת 2027.
- סולאריס גם הצביעה על פוטנציאל חקירה ברמת המחוז באקוודור ותיק השקעות רחב יותר באמריקה הלטינית.
וורינצה במרכז הסיפור
ההנהלה ציינה כי פרויקט וורינצה הוא הנכס המוביל של החברה ואחת מהזדמנויות הנחושת הלא-מפותחות הגדולות ביותר בעולם. מחקר הכדאיות המוקדם, שהושלם בנובמבר של השנה הקודמת, הוצג כראיה לגודל הפרויקט ואיכותו.
- חיי מכרה: 55 שנה ומעלה
- תפוקה שנתית: 242,000 טון נחושת שווה-ערך
- עלות מזומנים כוללת לאורך חיי המכרה: $1.07 לפאונד
- עוצמת הון: $15,400 לטון של כושר ייצור שנתי
- יחס שקע: 0.53 ל-1 לאורך חיי המכרה
ההנהלה ציינה כי נתונים אלה נוחים בהשוואה לנורמות התעשייה. היא ציינה כי עוצמת ההון נמוכה ממדד ייחוס עמיתים של כ-$21,000 לטון, בעוד יחס השקע טוב בהרבה מהחציון של כ-2.5 ל-1 לפרויקטי פורפירי גדולים. החברה ציינה כי גוף העפרה ממוקם קרוב לפני השטח, מה שמפחית את צרכי הקדם-חשיפה ומסייע להוריד את ההון הראשוני.
בסיס המשאבים של הפרויקט הוצג אף הוא כגדול באופן יוצא דופן.
- סך עושר המשאבים: 5.8 מיליארד טון
- עתודות: 5.2 מיליון טון נחושת שווה-ערך
- סך משאבי הנחושת: יותר מ-16 מיליון טון
- חיי תוכנית המכרה בשלב 1: 22 שנה, מוגבל על ידי כושר פסולת עפרה של 1.3 מיליארד טון
- פוטנציאל חיי מכרה מעבר לשלב 1: 55 שנה ומעלה, עם אפשרות להרחבה של 25 עד 30 שנה מעבר לתוכנית הראשונית
סולאריס ציינה כי הכלכלה של הפרויקט נשארת חזקה אפילו בהנחות שמרניות. ההנהלה ציינה ערך נוכחי נקי של $4.6 מיליארד ושיעור תשואה פנימי של 26% תוך שימוש ב-$4.50 לנחושת ו-$2,500 לזהב. במחירי במקום, היא ציינה כי הפרויקט יהיה קרוב ל-$10 מיליארד ב-NPV עם החזר של 41% ותקופת פרעון של 2.6 שנים.
תוצאות פיננסיות וכלכלת הפרויקט
החברה הציגה את וורינצה כפרויקט עם פוטנציאל חזק לייצור מזומנים ועלויות תפעול נמוכות יחסית למכרה נחושת גדול. ההנהלה ציינה כי פרופיל העלות של הנכס ברבעון הראשון אמור לתמוך בתזרים מזומנים חופשי לאורך תקופה ארוכה.
- NPV במחירים שמרניים: $4.6 מיליארד
- IRR במחירים שמרניים: 26%
- NPV במחירי במקום: כ-$10 מיליארד
- IRR במחירי במקום: 41%
- תקופת פרעון: 2.6 שנים
- עלות מזומנים לאורך חיי המכרה: $1.07 לפאונד
ההנהלה גם השוותה את וורינצה עם פרויקטי נחושת גדולים אחרים וציינה כי הוא מדורג קרוב לראש על בסיס מדרג מותאם-שקע. היא ציינה כי הקומבינציה של היקף, מדרג, יחס שקע נמוך ועיצוב מכרה פשוט מייחדת את הפרויקט בין יצרני הנחושת העתידיים.
אחד המסרים המרכזיים של החברה היה כי וורינצה אינו קשור בסטרקצ’ר הון עצמי מרכזי. ההנהלה ציינה כי זה יוצא דופן עבור פרויקט נחושת גדול ומעניק לסולאריס גמישות רבה יותר בשקילת אפשרויות מימון ושותפות.
- אין קשרי הון עצמי מרכזיים במחסנית ההון
- רק 10 מתוך 30 הפרויקטים הגדולים של שדה ירוק בעלי גמישות מסוג זה, כך ציינה החברה
- הסטרקצ’ר מותיר מקום לחלופות אסטרטגיות
עדכונים תפעוליים וצעדים להפחתת סיכונים
סולאריס ציינה כי השיגה התקדמות בחזיתות הטכניות, הרגולטוריות והחברתיות. החברה ציינה כי צעדים אלה הפחיתו סיכון וקירבו את הפרויקט לפיתוח.
- אישור טכני להערכת ההשפעה הסביבתית התקבל באפריל 2024
- הסכמי השפעות והטבות מרובים הושלמו עם קהילות המארחות
- תהליך ההתייעצות החופשית, המוקדמת והמושכלת עם הממשלה האקוודורית החל ומתקדם היטב
- תוכניות חיים קהילתיות הוצגו, כאשר הכרייה נכללת כמנוע מרכזי של פיתוח כלכלי מקומי
- החברה ציינה כי יש לה רישיון חברתי לפעול עם ארגונים ילידיים וקהילות באזור ההשפעה
ההנהלה תיארה את עיצוב המכרה כקונבנציונלי וטכנית פשוט. היא ציינה כי גוף העפרה גבוה קרוב לפני השטח, טביעת הרגל קומפקטית, והאתר מוגבל על ידי קווי רכסים המסייעים להכיל את האזור הסביבתי.
- עיצוב מכרה פתוח קונבנציונלי
- עיבוד קונבנציונלי
- טביעת רגל קומפקטית עם השפעה סביבתית מוגבלת
- המים זורמים מדרום-מערב לצפון-מזרח, מה שלדברי החברה תומך בדפוס נגר ברור
- גובה של כ-1,200 מטר מעל פני הים
- קרוב לתשתיות, נמלים, כבישים ומקורות אנרגיה
החברה ציינה כי היא מצפה שהפרויקט יייצר ריכוז נחושת וזהב איכותי, בנוסף לריכוז מוליבדן, ללא יסודות מזיקים שיקשו על מכירת המוצר.
מימון ולוח זמנים
סולאריס ציינה כי חבילת מימון של $200 מיליון מרויאל גולד, שהושלמה במאי 2025, מעניקה לה מסלול דרך עבודת הכדאיות ולקראת גמירת דעת סופית להשקעה. ההנהלה ציינה כי תנאי המימון משקפים את איכות הנכס.
- חבילת מימון של $200 מיליון מרויאל גולד
- ייצוב הושלם במאי 2025
- מסלול דרך השלמת מחקר הכדאיות וגמירת הדעת הסופית להשקעה
- ההנהלה ציינה כי עלות ההון הייתה תחרותית
החברה פרסה נספח פיתוח המצביע על מספר אבני דרך בשנת 2027.
- מחצית ראשונה של 2027: הסכמי ניצול צפויים
- מחצית ראשונה של 2027: עבודות מוקדמות צפויות להתחיל
- מחצית ראשונה של 2027: רישוי מלא לפרויקט צפוי
- מחצית ראשונה של 2027: מחקר כדאיות צפוי, מוכן עם Ausenco, Knight Piésold ו-AMC Consultants
- סוף 2027: גמירת דעת סופית להשקעה ממוקדת
- מחצית שנייה של 2027 ובערך שלוש שנים לאחר מכן: תקופת בנייה
ההנהלה ציינה כי הפרויקט מתקדם בקצב טוב ונשאר על המסלול לקבלת החלטה בסוף 2027.
פוטנציאל חקירה באקוודור ומעבר לה
מעבר לוורינצה, סולאריס ציינה כי היא שולטת בחבילת קרקע גדולה באקוודור ורואה פוטנציאל ברמת המחוז. החברה ציינה כי היא מחזיקה ביותר מ-260 קילומטרים מרובעים במדינה, עם נכסי אופציה נוספים דרך ENAMI בבעלות המדינה.
- יותר מ-260 קילומטרים מרובעים בבעלות באקוודור
- נכסי אופציה נוספים עם ENAMI
- אסטרטגיית איחוד מחוזי המתמקדת בערך מעבר לוורינצה
ההנהלה הדגישה את זיכיונות טינקי כמערכת פורפירי גדולה עם שינוי פוטאסי. היא ציינה כי מתבצע מרדף אחר היתרי קידוח וכי האזור יכול לסייע ביצירת ערך לבעלי המניות בתקופה קרובה. החברה גם ציינה כי הזדמנות סן קרלוס פנאנטזה, בשילוב עם טינקי, מצביעה על הזדמנות מינרליזציה של יותר מ-10 מיליארד טון.
סולאריס גם תיארה תיק השקעות רחב יותר באמריקה הלטינית עם מספר נכסים בשלבים מוקדמים או מתקדמים.
- פאקו אורקו בפרו: נכס פולי-מתכתי, עבודות שדה מתקדמות הושלמו, רישיון חברתי התקבל, קידוח מתוכנן לרבעון הראשון של 2027
- קפריצ’ו בפרו: פורפירי נחושת בקנה מידה גדול, רישיון חברתי ניתן, קידוח מתוכנן לרבעון הראשון של 2027
- לה ורדה במקסיקו: מיזם משותף 60-40 עם Teck Resources, חיי מכרה של 19 שנה, הערכה כלכלית מוקדמת מעודכנת בעיצומה
- נכס בצ’ילה: פרויקט חקירה בשלב מוקדם עם הקצאת הון מתוכננת
אקוודור כסמכות שיפוט כרייה
ההנהלה הקדישה זמן לטיעון כי אקוודור היא סמכות שיפוט כרייה אמינה יותר מבעבר. היא ציינה כי למדינה יש תשתית חזקה, נמלי מים עמוקים ומשטר פיסקלי יציב, בסיוע השימוש בדולר האמריקאי.
- כלכלה מונעת ייצוא
- תשתית חזקה וגישה לנמל
- הכרייה היא עמוד התווך השלישי בגודלו של הכלכלה, לפי ההנהלה
- תמיכה ממשלתית מכל הקשת הפוליטית
- מטבע הדולר האמריקאי מספק יציבות
- משטר פיסקלי יציב
החברה הצביעה על לונדין גולד ומירדור כדוגמאות לפעולות כרייה מוצלחות באקוודור, וציינה כי פרויקטים אלה סייעו לבסס את אמינות המדינה לפיתוח בקנה מידה גדול.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, נשאלה ההנהלה מה המשקיעים עשויים עדיין להחמיץ בסיפור. התשובה הייתה כי הזרזים לטווח הקרוב הם אמיתיים וניתנים להשגה, וכי החברה מתקדמת לקראת פרויקט מורשה במלואו באמצע 2027 וגמירת דעת סופית להשקעה בסוף 2027.
ההנהלה ציינה כי השוק עשוי עדיין לא לשקף במלואו את קצב ההתקדמות בעבודה החברתית, הרישוי והמחקרים. היא גם ציינה כי סולאריס היא שחקן הפיתוח הגדול ביותר במדינה ומקבלת תשומת לב ממשלתית חזקה.
- ההנהלה ציינה כי אבני הדרך לטווח הקרוב של הפרויקט הן ריאליסטיות
- היא מצפה שהרישוי והסכמי הניצול יושלמו בשנת 2027
- היא ציינה כי החברה מקבלת מיקוד ממשלתי נחרץ באקוודור
- היא תיארה את מחיר המנייה הנוכחי כמותיר מקום לפוטנציאל עלייה, אם כי לא נתנה תחזית
כאשר נשאלה על מקרה ההשקעה הרחב יותר, ההנהלה ציינה כי הסיפור הופך קונקרטי יותר ככל שהפרויקט מתקדם. היא תיארה את תיק החקירה של החברה ואת התקדמות הרישוי כמקורות ערך נוספים.
תחזית עתידית
סולאריס ציינה כי הזרזים המרכזיים הבאים כוללים עבודת כדאיות, התקדמות ברישוי, עבודות מוקדמות וקידוח ביעדים אזוריים נבחרים. החברה ציינה כי צעדים אלה יכולים לסייע לתמוך בדירוג מחדש אם יסופקו בלוח הזמנים.
- מחקר כדאיות במחצית הראשונה של 2027
- הסכמי ניצול במחצית הראשונה של 2027
- עבודות מוקדמות במחצית הראשונה של 2027
- קידוח בפאקו אורקו ובקפריצ’ו ברבעון הראשון של 2027
- קידוח בטינקי לאחר קבלת היתרים
- גמירת דעת סופית להשקעה בסוף 2027
ההנהלה סיכמה את ההזדמנות באמרה: "זה חייב להיות אחד מסיפורי הפיתוח המרגשים ביותר של נחושת שיש."
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על מצגת החברה ותשובותיה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
