Bellevue Gold בפורום הכרייה: תזרים מזומנים וצמיחה

ביום שני, 28.09.2026, השתמשה Bellevue Gold (BGL) בפורום Mining Forum Americas 2026 כדי להציג עסק שעובר ממלאכות בנייה כבדות לייצור יציב יותר ולייצור מזומן חזק יותר. ההנהלה הצביעה על חיי מכרה ארוכים יותר, תפוקה גבוהה יותר ויתרה נקייה יותר, תוך ציון פגיעה קצרת טווח בייצור עקב החלפת קבלן ועול ספר הגידור שנותר.

ראשי פרקים

• Bellevue Gold הודיעה כי מכרתה התת-קרקעית Bellevue במערב אוסטרליה עברה לייצור יציב לאחר שנים של פיתוח.
• החברה סיפקה תחזית פיננסית של כ-160,000 אונקיות זהב לשנת הכספים הנוכחית, לעומת 140,000 אונקיות בנקודת האמצע של השנה הקודמת.
• ספר הגידור ירד לכ-68,000 אונקיות מ-150,000 אונקיות, כאשר אין מסירות צפויות עד יוני 2027.
• ההנהלה ציינה כי שווי סגירת הגידור הנותר הוא כ-AUD 200 מיליון וניתן לטפל בו באמצעות מזומן ואפשרויות מימון מחדש.
• חקירה גיאולוגית, ביצועי קבלן ואופטימיזציה מצטברת של המפעל הוצגו כמנועי הצמיחה העיקריים לקראת העתיד.

תוצאות פיננסיות ועדכון יתרה

Bellevue Gold הודיעה כי המכרה פועל כעת במה שההנהלה כינתה "נקודת המתיקות" שלו, לאחר מספר שנות פיתוח ועבודות הרצה. החברה ציינה כי הנכס הפך ליצרן צפוי יותר, כאשר עדכון הרזרבות והמשאבים האחרון מציג 1 מיליון אונקיות של רזרבות עפרה בדירוג גבוה וכ-3 מיליון אונקיות של משאבי מינרלים.

• תחזית פיננסית לנקודת האמצע של שנת הכספים הקודמת: 140,000 אונקיות, כאשר התפוקה בפועל עלתה על כך.
• שני הרבעונים האחרונים של השנה הקודמת: כל אחד ייצר יותר מ-40,000 אונקיות.
• תחזית פיננסית לנקודת האמצע של שנת הכספים הנוכחית: כ-160,000 אונקיות, עלייה של 14.3% משנה לשנה.
• עלות שמירה כוללת (All-in sustaining cost): בתוך התחזית הפיננסית בשנה הקודמת.
• חיי הרזרבות: כ-6 עד 7 שנים בקצבי הייצור הנוכחיים, כאשר תוכניות המכרה מתארכות עד אמצע שנות ה-2030.

ההנהלה ציינה כי פרופיל חיי המכרה נוח בהשוואה לפעולות זהב רבות במערב אוסטרליה, שם חיי המכרה לרוב נמשכים רק 2 עד 5 שנים לפני שנדרשות עבודות הארכה. Bellevue ציינה כי תוכניתה הנוכחית נתמכת על ידי גוף עפרה רחב ומספר אזורי כרייה כבר קיימים.

החברה התמקדה גם בספר הגידור שלה, שהיה אילוץ מרכזי על תזרים המזומנים. Bellevue ציינה כי עמדת הגידור שלה הופחתה לכ-68,000 אונקיות מ-150,000 אונקיות בתחילת שנת הכספים הקודמת, ירידה של כ-54.7%. לא נדרשות מסירות גידור עד יוני 2027.

• שווי משוער לסגירת הגידורים הנותרים: כ-AUD 200 מיליון.
• חוב שיגיע לפירעון בשנה הקרובה: AUD 100 מיליון במסגרת מתקן ההלוואה לפרויקט של Macquarie.
• מזומן ואפשרויות מימון מחדש: ההנהלה ציינה כי שניהם זמינים לטיפול בסגירת הגידור.
• הערכת תזרים מזומנים חופשי ללא גידור: AUD 160 מיליון ברבעון מרץ ו-AUD 110 מיליון ברבעון יוני, או כ-AUD 270 מיליון על בסיס שנתי.

המנכ"ל Darren Townsend אמר כי החברה מתקדמת לעבר נקודה שבה היתרה "מתנקה לגמרי", מה שאמור להעניק ל-Bellevue גמישות רבה יותר.

עדכונים תפעוליים

Bellevue ציינה כי הפעילות הפכה יציבה יותר ככל שהמכרה עובר מעבר קבלן וממשיך לבצע אופטימיזציה של גוף העפרה ומפעל העיבוד. החברה החליפה לאחרונה את קבלן הכרייה התת-קרקעית מ-Develop Mining ל-Barminco, אותו תיארה ההנהלה כקבלן מדרג ראשון עם מבנה חוזה של 4 שנים פלוס 1.

• Develop Mining סייעה במעבר המכרה מבנייה לפעילות תת-קרקעית במשך יותר מ-4 שנים.
• הרצת Barminco גרמה להשפעה זמנית על הייצור של כ-3,000 עד 4,000 אונקיות ברבעון הנוכחי.
• החוסר נקשר לזמינות כוח אדם, הכשרה ונהלי הפעלה ספציפיים למכרה.
• ההנהלה ציינה כי Barminco החלה להגיע לרמות פרודוקטיביות יעד תוך כ-4 שבועות.

Townsend אמר כי כרייה תת-קרקעית "מסתכמת בישבנים על מושבים", כלומר זמינות ציוד, עובדים במשמרת ופרודוקטיביות יציבה. הוא אמר כי בעיות המעבר לא היו מבניות וצריכות להיות מוחזרות במהלך שנת הכספים.

תוכנית המכרה בנויה סביב חמישה אזורי כרייה מבוססים: Marceline, Deacon North, Deacon Main, Viago בלוד Bellevue ו-Tribune. ההנהלה ציינה כי לכל חמשת האזורים כבר יש תשתית אוורור, ניפוח וחשמל מלאה, ושדרוגים עתידיים צריכים להיות מוגבלים להארכות מצטברות.

גוף העפרה של Bellevue פרוש לרוחב ולא עמוק מאוד, והוא שוקע בעדינות לכיוון דרום. הלודים הראשיים, Tribune, Bellevue ו-Deacon, התגלו באמצעות קידוח פני שטח בין 2017 ל-2020.

Deacon North הוא גוף העפרה האחרון שעדיין בהרצה. ההנהלה ציינה כי קידוחים אחרונים הראו חתכים בדירוג גבוה הדומים ל-Deacon Main, וכי חומר זה אינו צפוי להיכנס לתוכנית המכרה עד 2029 עד 2031. החברה ציינה כי זה מעניק לה מסלול ארוך של הזנה בדירוג גבוה לעתיד.

מפעל עיבוד ופרופיל קיימות

Bellevue ציינה כי מפעל העיבוד שלה מתפקד היטב ומתוכנן לתכולת הסולפיד הגבוהה של גוף העפרה. המפעל אינו מתקן carbon-in-leach סטנדרטי. במקום זאת, הוא משתמש במעגלי כבידה ובהגדרה מיוחדת שנועדה לטפל בעפרה העשירה בסולפיד ביעילות רבה יותר.

• כושר עיבוד שנתי: 1.35 מיליון טון.
• קצב עיבוד נוכחי: 1.2 מיליון טון בשנה, או כ-88.9% ניצולת.
• מרווח לא מנוצל: כ-150,000 טון בשנה.
• היפרעות זהב: עקבית מעל 96%.
• דרגות ראש אחרונות: מעל 4.5 גרם לטון בשני הרבעונים האחרונים.

ההנהלה ציינה כי עיצוב המפעל עוזר להימנע מהיפרעויות נמוכות יותר שעפרה עשירה בסולפיד עלולה לגרום במפעלים קונבנציונליים יותר. החברה גם ציינה כי המתקן הוא בין מפעלי הזהב המתפקדים טוב יותר במערב אוסטרליה.

נקודת דגש נוספת הייתה צריכת אנרגיה. Bellevue ציינה כי 80% עד 90% מחשמלה מגיע ממקורות מתחדשים, שתיארה כחדירת האנרגיה המתחדשת הגבוהה ביותר בקרב מכרות אוסטרליים.

• דיזל מהווה רק 1.5% מעלויות ההפעלה הישירות.
• שימוש נמוך יותר בפחמימנים מפחית את החשיפה לתנודות חדות במחיר הדיזל ולאינפלציה.
• ההנהלה ציינה כי פרופיל הקיימות גם עוזר למשוך ולשמר עובדים.

הוצאות הון וחקירה גיאולוגית

Bellevue ציינה כי הוצאות ההון לשנה הנוכחית צפויות להסתכם ב-AUD 90 מיליון עד AUD 100 מיליון. זה כולל פרויקטים חד-פעמיים והון שאינו מיועד לתחזוקה שוטפת.

• פרויקטי הון חד-פעמיים: כ-AUD 40 מיליון למפעל משחת ו-AUD 10 מיליון למתקן מחנה.
• הון שאינו מיועד לתחזוקה שוטפת: כ-AUD 40 מיליון עד AUD 50 מיליון בשנה.
• תקציב חקירה גיאולוגית: כ-AUD 25 מיליון עד AUD 30 מיליון בשנה.

Townsend אמר כי חקירה גיאולוגית היא שימוש מרכזי בהון מכיוון שהחברה רואה פוטנציאל עלייה משמעותי בנכס Bellevue ובסביבתו. הוא אמר כי התקציב מוגבל יותר על ידי זמינות מקדחות מאשר על ידי מימון.

עבודות אחרונות ב-Westralia הניבו תוצאה מעודדת: חתך של 3.5 מטר בדירוג של 18.5 גרם לטון, כ-150 מטר מהפיתוח הקיים. החברה ציינה כי עבודות אלקטרומגנטיות בגובה הקידוח (downhole electromagnetic) נמצאות בעיצומן.

ב-Tribune South, קידוחים ראשוניים היו חיוביים גם הם, וההנהלה רואה הזדמנות מילוי משמעותית בין הלודים הראשיים. Bellevue ציינה כי החלק הדרומי של גוף העפרה נותר תת-מחקר, בחלקו מכיוון שהגישה הייתה מוגבלת.

• ההנהלה מעריכה כ-4 מיליון אונקיות בתיבת החקירה הגיאולוגית הצפונית.
• ההארכה הדרומית עשויה לאחסן מינרליזציה נוספת בעומק ככל שעוצמת הסולפיד עולה.
• תוכנית קידוח מנהרה נמצאת בעיצומה כדי לגשת לחלקים הדרומיים של המרבץ.
• צמיחה עתידית פוטנציאלית עשויה לכלול ירידות נוספות, אזורי ייצור חדשים והרחבת מפעל אפשרית.

Townsend אמר כי "אין AUD רע" להוציא על חקירה גיאולוגית במהלך השנים הקרובות, המשקף את השקפת החברה כי קידוח יכול להוסיף ערך מהר יותר מרבים מהשימושים האחרים בהון.

תחזית עתידית

המטרה קצרת הטווח של Bellevue היא לעמוד בתחזית הפיננסית של 160,000 אונקיות תוך ספיגת ההשפעה הזמנית של מעבר הקבלן. ההנהלה ציינה כי המכרה כבר מייצר בקצב של כ-100,000 טון בחודש, התומך בתוכנית הנוכחית.

• יעד ייצור: 160,000 אונקיות בשנת הכספים הנוכחית בנקודת האמצע.
• יעד עיבוד: 1.2 מיליון טון בשנה.
• מרווח כושר מפעל: כ-11.1% עדיין לא מנוצל.
• מצב ללא גידור: ממוקד לתחילת שנת הלוח 2025.

ברגע שספר הגידור יסולק, Bellevue מצפה לחשיפה חזקה יותר למחיר הספוט של הזהב ולקצב תזרים מזומנים חופשי גבוה יותר. ההנהלה ציינה כי לעסק אמור להיות אז יותר מקום להפחתת חוב, חקירה גיאולוגית, פרויקטי צמיחה ואולי תגמולים לבעלי מניות.

החברה גם ציינה כי יש לה אפשרויות לבצע אופטימיזציה של המפעל הקיים ונכסים סמוכים. מכיוון שבסיס העלויות הקבועות גבוה, אפילו עליות צנועות בתפוקה יכולות להוסיף ערך משמעותי.

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, התמקדו האנליסטים בספר הגידור, במעבר הקבלן וביכולת החברה לשמור על ייצור יציב.

• בנושא סגירת הגידור, ההנהלה ציינה כי העמדה הנותרת תעלה כ-AUD 200 מיליון לסגירה, אך מזומן ואפשרויות מימון מחדש אמורים לכסות זאת.
• בנושא החלפת הקבלן, Townsend אמר כי השיבוש נבע בעיקר מרציפות כוח אדם והכשרה, לא מבעיה תפעולית עמוקה יותר.
• בנושא ההתאוששות, ההנהלה ציינה כי Barminco כבר התקדמה לעבר פרודוקטיביות יעד לאחר השבועות הראשונים.
• בנושא הלקח הרחב יותר, Townsend אמר כי כרייה תת-קרקעית עוסקת בעיקר בכך שיהיו האנשים הנכונים, הציוד ומשמעת המשמרות במקום.

ההנהלה ציינה כי החלפת הקבלן לא אמורה לשנות את התחזית ארוכת הטווח של המכרה, הנתמכת עדיין על ידי בסיס משאבים גדול, תשתית מבוססת ואופק ייצור ארוך.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.