מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
ביום שני, 28.09.2026, השתמשה Gold.com (GOLD) בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג את עצמה כחברת מתכות יקרות מסוג אחר: כזו שמוכרת מוצרים מוגמרים, לא עפרות, וטוענת שאין לה חשיפה ישירה למחירי הזהב או הכסף. ההנהלה אמרה כי המודל הניב היקף פעילות ורווחיות, אך גם הודתה שהתוצאות האחרונות נמוכות מהשיאים הקודמים וכי הביקוש עלול לחוות תנודה חדה בעקבות תנודתיות בשוק.
נקודות מפתח
- Gold.com אמרה כי היא מגודרת במלואה על זהב וכסף ומרוויחה מפרמיות, לא מכיוון מחיר הסחורה.
- החברה דיווחה על רווח ברוטו של מעט יותר מ-$450 מיליון לשנת הכספים 2026 ורווח למניה על בסיס דילול מלא של $3.01.
- עסקי הקמעונאות הישירה לצרכן, הסיטונאות וההלוואות המובטחות תרמו כולם לפלטפורמה עם נכסים של יותר מ-$4 מיליארד.
- ההנהלה הצביעה על צמיחה ביתרת חוב, מכירה חיה ומסחר חברתי כערוצי הפצה חדשים.
- החברה הדגישה השקעה אחרונה של 12.5% על ידי Tether, שהחלה להניע פעילות סיטונאית נוספת.
סקירת החברה ואסטרטגיה
המנכ"ל סטיב אמר כי Gold.com בנתה עסק הקרוב יותר לקמעונאי מאשר לחברת כרייה. הוא תיאר את החברה כ"תחנת הדלק" של שוק המתכות היקרות, המוכרת מוצרים מוגמרים תוך שמירה על גידור מלא על המתכות הבסיסיות.
- החברה שינתה את שמה ב-2025 והעבירה את רישומה מ-Nasdaq לבורסת ניו יורק תחת הטיקר GOLD.
- היא פועלת בשלושה מגזרים עיקריים: קמעונאות ישירה לצרכן, הפצה סיטונאית והלוואות מובטחות.
- Gold.com אמרה כי עסקיה מונעים מהפער בין מחירי הספוט לפרמיות הקמעונאיות, שיכול להתרחב כאשר הביקוש עולה או ההיצע מתהדק.
- ההנהלה אמרה כי הפרמיות נעות באופן עצמאי ממחיר המתכת, מה שיכול לסייע לחברה בתקופות של חרדת צרכנים או מתח גיאופוליטי.
- החברה אמרה כי ההכנסות צמחו ביותר מ-275% בעשור האחרון באמצעות צמיחה אורגנית, מינוף תפעולי ו-14 רכישות מאז 2018.
סטיב אמר כי המודל של החברה נהנה מתנודתיות ולא רק ממחיר זהב עולה. הוא ציין כי כאשר מחירי הזהב והכסף זינקו בסוף 2025 ותחילת 2026, הביקוש האיץ בחדות.
תוצאות פיננסיות
לשנת הכספים שהסתיימה ב-30.06.2026, דיווחה Gold.com על תוצאות שהדגישו את היקף הפלטפורמה שלה, אף שההנהלה אמרה כי הביצוע היה נמוך מהשנים החזקות ביותר בהיסטוריה שלה.
- רווח ברוטו: מעט יותר מ-$450 מיליון.
- רווח למניה על בסיס דילול מלא: $3.01.
- EBITDA: קרוב ל-$180 מיליון ובמגמת עלייה.
- סך נכסים: יותר מ-$4 מיליארד.
- צמיחת הכנסות בעשור האחרון: יותר מ-275%.
ההנהלה אמרה כי הרווחיות של החברה נובעת מעסקים מרובים הפועלים יחד, ולא מהימור שוק יחיד. כמו כן נאמר כי היתרה נותרת חזקה, ללא חוב שנמשך על קו האשראי הבנקאי.
עסק הקמעונאות הישירה לצרכן
Gold.com אמרה כי פלטפורמת הקמעונאות שלה נותרת מנוע צמיחה מרכזי. החברה מפעילה כתריסר מותגי קמעונאות ישירה לצרכן בצפון אמריקה, אירופה ואסיה, כולל עסק הדגל שלה JM Bullion.
- כרטיסי קמעונאות ישירה לצרכן בשנת הכספים 2026: יותר מ-1.3 מיליון.
- הכנסות שנתיות של JM Bullion: $1.5 מיליארד עד יותר מ-$2 מיליארד, בהתאם לביקוש.
- ערך הזמנה ממוצע של JM Bullion: $2,800.
- בסיס לקוחות מצטבר של JM Bullion: יותר מ-4 מיליון.
- רכישת לקוחות חדשים: 25,000 עד 40,000 לקוחות בחודש.
- עלות רכישת לקוח: $50 עד $70 ללקוח.
- רווח ברוטו על ההזמנה הראשונה: $150 עד $200.
- מרג’ין ברוטו: 6% עד 10%.
החברה אמרה כי מותגי הקמעונאות שלה כוללים עסקים טלפוניים כגון Goldline, Monex ו-GovMint.com, לצד שמות מקוונים כגון JM Bullion, Pinehurst Coins, BullionMax ו-BGASC. מותגים בינלאומיים כוללים את LPM באסיה, Atkinsons Bullion & Coins בבריטניה ו-Silver Gold Bull בקנדה.
Gold.com גם אמרה כי Stack’s Bowers Galleries, בית המכירות הפומביות הוותיק ביותר למטבעות בצפון אמריקה, מנהל מכירות פומביות בארה"ב, אירופה ואסיה.
פעילות סיטונאית ולוגיסטיקה
עסק הסיטונאות נותר חלק מרכזי בפלטפורמת החברה. ההנהלה אמרה כי הוא משרת מגוון רחב של לקוחות ונהנה מהיחסים של Gold.com עם מנטות ובתי זיקוק מרכזיים.
- הכנסות סיטונאיות: יותר מ-$19 מיליארד.
- רווח סיטונאי: $140 מיליון.
- הזמנות סיטונאיות: קרוב ל-150,000.
- זהב שנמכר: יותר מ-1.1 מיליון אונקיות.
- כסף שנמכר: כמעט 45 מיליון אונקיות.
Gold.com אמרה כי היא המפיץ המורשה הגדול ביותר של המנטה האמריקאית, המנטה המלכותית הקנדית והמנטה המלכותית. היא גם מפעילה את Sunshine Mint בלאס וגאס ואת SilverTowne Mint באינדיאנה, שתוארו כמנטות הפרטיות הגדולות ביותר בצפון אמריקה. שותפים נוספים כוללים את המנטה הדרום אפריקאית ואת Perth Mint.
החברה אמרה כי מגוון המוצרים שלה כולל אונקיות חלקיות, גרמים קטנים, מטילי זהב של 400 אונקיות ומטילי כסף של 1,000 אונקיות. כמו כן נאמר כי זרוע הלוגיסטיקה שלה, AMGL, יכולה לטפל ביותר מ-200,000 חבילות בחודש ממתקנים בלאס וגאס ודאלאס.
- כושר AMGL: יותר מ-200,000 חבילות בחודש.
- מרכזי מילוי הזמנות: לאס וגאס ודאלאס.
- פעולות: מערכות אוטומטיות מאוד לאיסוף, אריזה ומשלוח.
- אחסנה: מחסנים ומרכזי מילוי הזמנות ללקוחות פרטיים ומוסדיים.
עסק ההלוואות המובטחות
Gold.com אמרה כי יחידת ההלוואות שלה פועלת מאז 2005 ויש לה רקורד ארוך של הימנעות מהפסדי אשראי. ההנהלה תיארה אותה כמקור הכנסה יציב המשלים את עסקי המסחר והקמעונאות של החברה.
- הכנסות רבית: יותר מ-$11 מיליון.
- גודל הלוואה ממוצע: כ-$250,000.
- מרווח תפעולי: כ-400 נקודות בסיס.
- הפסדי מרשה: אפס במשך יותר מ-20 שנה.
סטיב אמר כי העסק "מעולם לא הפסיד דולר אחד של מרשה", וכינה אותו מודל הלוואות חזק בשל הפער בין תשואות ההלוואות לעלות ההון של החברה.
מבנה הון והקצאה
ההנהלה אמרה כי Gold.com המשיכה להחזיר הון תוך שמירה על מינוף נמוך. החברה אמרה כי גם הפחיתה חוב ושמרה על גישה לקו אשראי משמעותי.
- קו אשראי בנקאי: קרוב ל-$430 מיליון זמין ולא נמשך נכון ל-30.06.2026.
- בנק מוביל: CIBC.
- חוב שנמשך על קו הבנק: $0.
- דיבידנדים ששולמו במשך שש שנים: $14.60 למניה.
- דיבידנד רגיל בשנת הכספים 2026: $0.20 למניה.
- דיבידנד מיוחד בשנת הכספים 2026: $1.00 למניה.
- רכישות חוזרות של מניות עד כה: 1.3 מיליון מניות.
- אחזקת אנשי פנים: כ-25% מהחברה.
החברה גם אמרה כי Tether רכשה כ-12.5% מ-Gold.com בתחילת 2026. ההנהלה אמרה כי קשר זה כבר החל לייצר היקף סיטונאי נוסף דרך פלטפורמות החברה.
תחזית עתידית
Gold.com אמרה כי היא רואה מספר נתיבי צמיחה קדימה, כולל רכישות, ערוצי קמעונאות חדשים והתרחבות בינלאומית. ההנהלה אמרה כי עדיין יש לה צינור של עסקאות אפשריות וכי היא מצפה להמשיך להשתמש בהון לרכישות סלקטיביות.
- רכישות: 14 הושלמו מאז 2018, עם הזדמנויות נוספות בצינור.
- ערוצי הפצה: מכירה חיה ומסחר חברתי הופכים לחשובים יותר.
- הזדמנות שוק: החברה רואה ביתרת חוב קטגוריה משתנה במהירות עם מקום לצמיחה.
- היקף בינלאומי: העסק כבר פועל בצפון אמריקה, אירופה ואסיה.
- הקצאת הון: החברה מצפה להמשיך דיבידנדים, רכישות חוזרות, הפחתת חוב ומיצוב מלאי אסטרטגי.
סטיב השווה את צמיחת יתרת החוב לעידן האינטרנט המוקדם, ואמר כי השוק אולי משתנה מהר יותר ממה שמשקיעים רבים מבינים. הוא אמר כי החברה ממוקמת להפיק את המקסימום ככל שיותר צרכנים קונים מטבעות, קלפים אספנות ונכסים חלופיים אחרים דרך ערוצים חדשים.
הוא הוסיף כי החברה ממוקמת היטב לשרת חברות המשתמשות במכירה חיה ובמסחר חברתי, שתיאר כחלקים מתפתחים של נוף הקמעונאות.
עיקרי שאלות ותשובות
במהלך השאלות, נשאלה ההנהלה על מיקור אחראי ועל האם החברה יכולה לעקוב אחר זהב ממקורו ועד ליצרן הסופי. Gold.com אמרה כי היא אינה מקורה מתכות יקרות בעצמה ובדרך כלל קונה מבורסות או מטילים מוגמרים ממזקקים כגון Asahi.
- החברה אמרה כי אינה מעורבת במיקור עילי ואינה יכולה להתייחס לכל שיטות המיקור.
- נאמר כי היא מסתמכת על בורסות ומזקקים מבוססים לאספקה.
- ההנהלה אמרה כי אינה שולטת בשרשרת האספקה הרחבה יותר.
שאלה נוספת התמקדה בשאלה האם מחירי זהב גבוהים יותר שינו את דפוסי הקנייה, כגון דחיפת לקוחות לכיוון כסף או מוצרים קטנים יותר. ההנהלה אמרה כי מכירות הכסף היו למעשה נמוכות יותר, אפילו כאשר מחירי הזהב עלו.
- Gold.com אמרה כי מגמה אחת הייתה קנייה חזקה של זהב הקשורה ל-Tether ולקונים גדולים אחרים.
- ההנהלה אמרה כי השוק הגיב בצורה שונה כאשר הזהב עבר את $5,000 לאונקיה והכסף הגיע ל-$120 לאונקיה בסוף 2025 ותחילת 2026.
- באותה נקודה, החברה אמרה כי הביקוש זינק על פני סוגי מוצרים רבים, מאונקיות חלקיות ועד מטילים גדולים.
- סטיב אמר כי העסק מתוכנן להפיק את המקסימום משסעי ביקוש, לא רק ממחירי סחורות גבוהים יותר.
הוא אמר כי לקוחות היסטורית עצרו רכישות כאשר המחירים עלו, אך השסע האחרון שינה את התבנית ו"שחרר שטף של פעילות".
סיכום
Gold.com הציגה את עצמה כפלטפורמת מתכות יקרות מגוונת עם יצירת מזומנים חזקה, חוב נמוך ומקום לצמיחה בקמעונאות, סיטונאות והלוואות. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
