ביום שני, 28.09.2026, השתמשה אורה מינרלס (AUGO) בפורום הכרייה אמריקס 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה המבוססת על עליות ייצור יציבות, מינוף נמוך ורכישות סלקטיביות. החברה גם הודתה בלחץ לטווח הקרוב הנובע מהתהפוכות במכרה MSG שנרכש לאחרונה, ומהבנייה הממושכת של הפרויקט המרכזי הבא שלה בגואטמלה.
ראשי פרקים
- אורה מינרלס אמרה כי הייצור עלה ביותר מ-170% מאז 2018, כשהתרחבה משלושה מכרות לשישה ברחבי אמריקה הלטינית.
- החברה דיווחה על EBITDA של יותר מ-$800 מיליון ב-12 החודשים האחרונים, לעומת $134 מיליון ב-2023, תוך שמירה על יחס חוב נטו ל-EBITDA של 0.2x.
- ההנהלה אמרה כי החברה מטווחת לייצור שנתי של 600,000 אונקיות שווה-ערך זהב בטווח הבינוני, עם פוטנציאל להגיע ל-1 מיליון אונקיות באמצעות רכישות.
- התוצאות לטווח הקרוב יהיו תלויות בהתאוששות MSG, בהרחבות המפעל ובהשקה של בורבורמה, בעינמה Era Dourada בגואטמלה צפויה להתחיל ייצור בתחילת 2028.
- החברה אמרה כי החזירה יותר מ-$440 מיליון לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות במהלך ארבע וחצי השנים האחרונות.
תוצאות פיננסיות
אורה מינרלס אמרה כי פרופיל הפיננסי שלה השתפר בחדות ככל שהייצור ומחירי הזהב עלו בעוד שהעלויות נשארו תחת שליטה. החברה תיארה את חמש השנים האחרונות כתקופה של התרחבות ממושמעת ומחזור הון.
- EBITDA עלה ליותר מ-$800 מיליון ב-12 החודשים האחרונים, לעומת $134 מיליון ב-2023.
- התחזית הפיננסית לייצור לשנה הנוכחית היא 340,000 עד 390,000 אונקיות שווה-ערך זהב.
- הייצור עלה ביותר מ-170% מאז 2018.
- עלויות המזומן הכוללות לקיום (AISC) עמדו על $1,458 לאונקייה ב-2025, מה שלדברי החברה ממקם אותה ברבעון הראשון של ענף הזהב.
- ללא השפעת MSG, ה-AISC עמד על כ-$1,600 לאונקייה.
- רכישת MSG דוחפת כרגע את ה-AISC מעל $3,000 לאונקייה, אך ההנהלה מצפה שנתון זה יירד לכ-$2,000 עד 2027.
- החברה אמרה כי השקיעה כ-$700 מיליון ברכישות ופיתוח גרינפילד.
- במהלך ארבע וחצי השנים האחרונות, שילמה יותר מ-$440 מיליון בדיבידנדים ורכישות חוזרות.
- תשואת הדיבידנד נעה בדרך כלל בין 4% ל-9% בשנה, בממוצע כ-5% עד 6%.
- יחס חוב נטו ל-EBITDA עומד כרגע על 0.2x ולא עלה מעל 0.7x מעולם, לפי החברה.
- שווי השוק עומד על כ-$7 מיליארד, והמזומנים הועלו ל-$200 מיליון נכון לרבעון השני, עם מימון נוסף להתרחבות.
ההנהלה אמרה כי התוצאות משקפות מודל פשוט של הקצאת הון: רכישה או פיתוח פרויקטים קטנים יותר, שמירה על הוצאות הון מוגבלות, ושימוש בתזרים המזומנים החופשי ממכרות פעילות למימון השלב הבא של הצמיחה.
עדכונים תפעוליים
החברה מפעילה כיום שישה מכרות באמריקה הלטינית, לעומת שלושה ב-2018. תיק הנכסים שלה כולל ארבעה מכרות זהב בברזיל, מכרה זהב אחד בהונדורס ומכרה נחושת אחד במקסיקו.
- MSG, או Mineração Serra Grande, נרכש מ-AngloGold Ashanti בדצמבר ונמצא כעת במצב של התאוששות.
- ההנהלה אמרה כי MSG עובר אופטימיזציה באמצעות עבודות פיתוח פרטיות וצפוי להניב תוצאות חזקות יותר ב-2027.
- עבודות הרחבת המפעל מתקדמות, כאשר הכושר עולה מ-2 מיליון טון ל-3 מיליון טון עד סוף השנה.
- בורבורמה הגיעה לייצור מסחרי ומסיימת עבודות השקה.
- בורבורמה צפויה להיות פעילה במלואה ב-2026 ובעלת חיי מכרה של 34 שנה על בסיס הרזרבות הנוכחיות.
- ההנהלה בוחנת תרחישי התרחבות לבורבורמה, עם הכרזה צפויה עד סוף השנה.
- Era Dourada בגואטמלה נמצאת בבנייה עם יותר מ-350 עובדים באתר.
- Era Dourada צפויה להסתיים עד סוף 2027 ולהתחיל ייצור בתחילת 2028.
- הפרויקט צפוי להוסיף יותר מ-110,000 אונקיות בשנה.
ההנהלה גם אמרה כי הרזרבות והמשאבים ממשיכים לגדול גם כשהחברה מייצרת יותר מתכת, בסיוע מאמץ גיאולוגי וחקרני חזק יותר מאז 2022.
חקר ובסיס משאבים
אורה מינרלס אמרה כי סיפור הצמיחה לטווח הארוך שלה נתמך על ידי חבילת קרקעות גדולה שנותרת מחוקרת חלקית בלבד.
- החברה שולטת בכמעט 600,000 הקטר של זכויות מינרלים.
- רק 10% עד 15% מאותה קרקע נחקרה גיאולוגית.
- ההנהלה אמרה כי הרזרבות מוחלפות בקצב שמשאיר את בסיס המשאבים גדל משנה לשנה.
- החברה אמרה כי הוצאות החקר האיצו מאז 2022.
- היא תיארה את התיק כמקור של אופציונליות להארכות חיי מכרה עתידיות ופרויקטים חדשים.
שני פרויקטים קודמים שימשו כדוגמאות לגישת החברה. אלמאס דרש $76 מיליון הון ותואר כמייצר ערך נוכחי נטו של $1.2 מיליארד, בעוד שבורבורמה נאמר כי הניב ערך נוכחי נטו של $1.7 מיליארד על פחות מ-$200 מיליון הון לאחר שהרזרבות עלו מ-800,000 אונקיות לכמעט 2 מיליון אונקיות.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי החברה שואפת למסלול צמיחה בסגנון מדרגות במקום לנסות לבנות מספר פרויקטים גדולים בו-זמנית. המטרה היא לשמור על הוצאות הון יעילות ולהימנע מהעמסת יתר על היתרה.
- יעד ייצור לטווח הבינוני: 600,000 אונקיות של תפוקת שווה-ערך זהב שנתית.
- שאיפה לטווח הארוך: 1 מיליון אונקיות באמצעות רכישות אסטרטגיות.
- Era Dourada היא הבנייה המרכזית הבאה וצפויה להיות צעד מפתח לקראת יעד 600,000 האונקיות.
- מטופה בברזיל מוכנה לבנייה, אך ההנהלה אמרה שסביר שתבוא לאחר ש-Era Dourada תגיע לשלב מתקדם יותר.
- זרזים נוספים לטווח הקרוב כוללים את התאוששות MSG, הרחבת המפעל והחלטת התרחבות אפשרית של בורבורמה עד סוף השנה.
עבור Era Dourada, החברה אמרה כי לפרויקט יש תקציב הון של $380 מיליון וערך נוכחי נטו משוער של $1.3 מיליארד במחיר זהב של $3,200 לאונקייה. ההנהלה אמרה כי הפרויקט מתוכנן להיות תוספת בעלת תשואה גבוהה ולא הימור גדול ועתיר הון.
ESG ויחסי קהילה
אורה מינרלס הקדישה חלק מהשיחה לעבודתה בגואטמלה, שם אמרה כי קיבול הקהילה הוא מרכזי להצלחת הפרויקט. החברה תיארה את הפרויקט כמדד ייחוס ל-ESG ואמרה כי התאימה את תוכניתה כדי להפחית התנגדות.
- החברה אמרה כי עברה מכרייה בפתח לכרייה תת-קרקעית בגואטמלה כדי לטפל בחששות הקהילה.
- יותר מ-1,000 שעות הוקדשו ב-2025 לדיאלוג קהילתי וניתוח סביבתי.
- איכות המים זוהתה כחשש המקומי העיקרי.
- ההנהלה אמרה כי כלכלת הפרויקט כוללת כעת תוכנית לספק מים שתייה לאוכלוסייה המקומית.
- החברה אמרה כי הפרויקט עשוי להפוך את העירייה לראשונה בגואטמלה עם גישה למים נקיים כאלה.
- Era Dourada מתוכנן להשתמש ב-100% אנרגיה נקייה באמצעות כוח גיאותרמי.
- חינוך קהילתי וביקורי אתר משמשים לבניית אמון והסברת הפרויקט.
ההנהלה אמרה כי החברה רואה את עצמה כשותפה המוסיפה ערך מקומי ולא כתחליף לשירותי ממשלה.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך השאלות, ההנהלה התמקדה באתגרים של בניית מכרה במדינה שאינה סמכות שיפוט כרייה מסורתית. החברה אמרה כי המשימה העיקרית היא לזכות באמון ולהראות כי הפרויקט יכול לשפר את התנאים המקומיים.
- ההנהלה אמרה כי גואטמלה דורשת מעורבות רבה יותר עם בעלי עניין מאשר מדינת כרייה טיפוסית.
- החברה אמרה כי המעבר לכרייה תת-קרקעית אמור להפחית את ההתנגדות הקהילתית.
- נאמר כי גישה למים ואיכות מים היו הנושאים המקומיים החשובים ביותר.
- ההנהלה אמרה כי החברה ניסתה לטפל בחששות אלה ישירות בתכנון הפרויקט.
- החברה אמרה כי אסטרטגיית הביצוע שלה היא רציפה ולא מקבילה, כדי שתוכל לפרוס הון ביעילות רבה יותר.
מסר ההנהלה
המנכ"ל קלבר אמר כי רקורד החברה מראה תבנית של צמיחה יציבה ולא קפיצות פתאומיות. הוא אמר כי הייצור עלה ביותר מ-170% מאז 2018 וכי החברה עשתה זאת תוך שמירה על השקעה ממושמעת.
"מה שאנחנו עושים הוא שאנחנו אוהבים למזער את ה-CapEx, לאופטימיזציה של התשואות, למזער את ההחזר, וברגע שזה נכנס לייצור, אז אנחנו משקיעים את תזרימי המזומנים כדי לחפש את הפוטנציאל העולה," הוא אמר.
הוא גם אמר כי חבילת הקרקעות של החברה נותנת לה מסלול ארוך לצמיחה עתידית. "יש לנו כמעט 600,000 הקטר של זכויות מינרלים, כמעט לא מחוקרות. מבחינה גיאולוגית, אנחנו יודעים בערך 10%-15%, אז יש עוד דרך ארוכה לפנינו," הוא אמר.
על גואטמלה, הוא אמר כי החברה מנסה לשפר את התנאים המקומיים, לא רק להימנע מנזק. "לא רק שאנחנו לא הולכים לזהם את המים, אלא שאנחנו הולכים לנקות את המים לרמה שאין להם היום," הוא אמר.
במבט קדימה, הוא אמר כי לחברה כבר יש מספיק פרויקטים להגיע ל-600,000 אונקיות של ייצור שנתי ותמשיך לחפש רכישות להגיע ל-1 מיליון אונקיות בטווח הבינוני.
אורה מינרלס נכנסה לפורום עם יתרה חזקה, בסיס ייצור גדל ותוכנית התרחבות ברורה. המבחן הבא יהיה ביצוע בפועל ב-MSG, בורבורמה וגואטמלה.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
