BrightSpring בפורום הבריאות של Bernstein: הצמיחה עדיין בשלביה הראשונים

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה BrightSpring Health Services (BTSG) בפורום Bernstein Insights: Healthcare Leaders and Disruptors – הפורום השנתי השלישי לבריאות, כדי להציג סיפור צמיחה המבוסס על טיפול ביתי, בית מרקחת מתמחה ורכישות. ההנהלה ציינה כי החברה מתרחבת בשני הפלחים המרכזיים שלה, אך גם הודתה כי רבות מהזדמנויות המכירה הצולבת והסינרגיות עדיין בשלביהן הראשונים.

החברה הציגה תמונה חיובית בדרך כלל של הביקוש, האיכות והתקדמות האינטגרציה. במקביל, מנהלי העסקים דגלו בניטור מתמשך של רפורמת PBM, חשיפה מוגבלת לביוסימילרים בהווה, ואת האתגר של הפיכת פלטפורמת טיפול גדולה ומפוצלת לעסק מחובר יותר.

ראשי פרקים

• BrightSpring ציינה כי היא משרתת יותר מ-450,000 מטופלים מדי יום בשירותי בית מרקחת וספקי שירות.
• הצמיחה בפלח שירותי הספקים הייתה חזקה, כאשר הפלח עלה ביותר מ-30% וכמעט 20% משנה לשנה ברבעון השני.
• בית המרקחת המתמחה נותר מניע מרכזי, הנתמך בכ-16 עד 20 השקות תרופות בהפצה מוגבלת בשנה ומדדי איכות חזקים.
• ההנהלה ציינה כי החברה עדיין בשלביה הראשונים בלכידת סינרגיות בין-פלחיות, כולל הפניות, הזדמנויות בדיור לגיל הזהב והסדרים מבוססי ערך.
• בינה מלאכותית, טכנולוגיה ורכישות הם מרכזיים לאסטרטגיה, עם צוות בינה מלאכותית של 30 איש וכ-80 רכישות שבוצעו במהלך 10 השנים האחרונות.

תוצאות פיננסיות

BrightSpring לא הציגה עדכון רווחים מלא בפורום, אך ההנהלה תיארה את המומנטום התפעולי האחרון של החברה במונחים רחבים.

• פלח שירותי הספקים צמח ביותר מ-30%, עם צמיחה של כמעט 20% משנה לשנה ברבעון השני.
• שירותי הבריאות הביתיים רשמו שיעורי גידול בטווח האמצע-עד-גבוה של הספרות הכפולות.
• עסק השיקום גם הוא צמח בקצב של אמצע הספרות הכפולות.
• הטיפול האישי נותר קו הספקים הצומח לאט ביותר, עם צמיחה נמוכה בספרה בודדת.
• החברה ציינה כי עסקי בית המרקחת והספקים שלה מעניקים לה יתרונות גיוון וסקייל.

עסק בית המרקחת של BrightSpring בנוי סביב שלושה תת-פלחים:

• בית מרקחת מתמחה, המתמקד בתרופות אוראליות ומוזרקות לאונקולוגיה ומחלות נדירות או יתומות.
• עירוי ביתי, המספק שירותי עירוי חריפים וכרוניים, בעיקר בבית.
• בית מרקחת ביתי וקהילתי, מודל דלת-סגורה המשרת מתקני סיעוד לגיל הזהב, קהילות דיור לגיל הזהב, IDD, PACE והוספיס.

ההנהלה ציינה כי עסק בית המרקחת המתמחה חשוב במיוחד מכיוון שהוא משרת תרופות בהפצה מוגבלת, או LDDs, שבהן הגישה מוגבלת ואיכות השירות חשובה. החברה ציינה כי היא משיקה כ-16 עד 20 LDDs בשנה ומצפה שקצב זה יימשך. השקות אלו יכולות לקחת שניים עד ארבע שנים להגיע לרמת פעילות מלאה, מה שמעניק לעסק נראות לצמיחה עתידית.

BrightSpring גם ציינה כי מדדי בית המרקחת המתמחה שלה נוחים בהשוואה לנורמות בתעשייה:

• הזמן עד המילוי הראשון הוא כארבעה ימים, או כ-50% מהממוצע בתעשייה.
• יחסי אחזקת תרופות נמצאים בטווח אמצע שנות ה-90 באחוזים.
• ציוני מקדם נטו של מטופלים עומדים באופן עקבי מעל 90.
• ציוני שביעות רצון רופאים מתוארים כגבוהים מאוד.

עדכונים תפעוליים

מנהלי העסקים ציינו כי מודל ההפעלה של החברה מתוכנן לשרת מטופלים הזקוקים למספר שירותים בו-זמנית, לעתים קרובות הן בקווי בית המרקחת והן בקווי הספקים.

בבית המרקחת, BrightSpring הדגישה את כוח המכירות הגדול שלה בפרקטיקות אונקולוגיה, המסייע להניע משיכת מרשמים. ההנהלה ציינה כי איכות השירות של החברה מסייעת לה לזכות בגישה לרשתות הפצה מוגבלות. החברה גם ציינה כי יש לה חשיפה מוגבלת לסיכון ביוסימילרים מכיוון שהמודל שלה מתמקד יותר בשירותים חריפים ומתמחים מאשר בקטגוריות תרופות כרוניות רחבות.

בשירותי הספקים, החברה הדגישה שלושה תחומים עיקריים:

• שירותי בריאות ביתיים, כולל בריאות בבית, הוספיס וטיפול ראשוני.
• שיקום, המתמקד בשיקום נוירולוגי לפגיעות מוח טראומטיות ונרכשות.
• טיפול אישי, שנותר עסק קטן יותר וצומח לאט יותר.

BrightSpring ציינה כי עסק השיקום שלה הוא אחד מקווי השירות בעלי ההחזר הגבוה ביותר. היא גם מתרחבת לשיקום Part B לגיל הזהב, שההנהלה רואה בו מתאים טבעי עם בריאות ביתית, בית מרקחת ודיור לגיל הזהב.

צעד מרכזי אחרון היה רכישת נכסי Amedisys ו-LHC Group שהושקעו שלילית בדצמבר. ההנהלה ציינה כי העסק הכפיל למעשה את מרכיב הבריאות הביתית והוסיף צפיפות במדינות בעלות תעודת-צורך ממוקדות. סניפים חדשים כבר מבצעים ביצועים לפני הנספח, על פי החברה.

החברה ציינה כי היא משרתת יותר מ-450,000 מטופלים מדי יום ושואלת כיצד היא יכולה לענות על יותר מצרכי המטופלים הללו ברחבי הארגון.

טכנולוגיה, בינה מלאכותית וכוח אדם

BrightSpring ציינה כי הטכנולוגיה הופכת לחלק גדול יותר מתוכנית ההפעלה שלה. החברה בנתה צוות בינה מלאכותית של 30 איש בראשות מנהל טכנולוגיה ראשי בעל ניסיון קודם ב-Google, CoreWeave ומשלמי בריאות.

פרויקט נוכחי אחד הוא התאמת תרופות ליועצים פרמצבטים. ההנהלה ציינה כי כלי בינה מלאכותית הפחיתו תהליך ידני שדרש בעבר 15 עד 20 מסכים לתהליך עבודה פשוט יותר. המטרה היא לאפשר לפרמצבטים לטפל ביותר מטופלים עם אותן רמות כוח אדם תוך שיפור האיכות והורדת העלויות.

מנהלי העסקים גם ציינו כי חלק מהכלים הפנימיים המפותחים עשויים בסופו של דבר להיות ממוסחרים לשימוש תעשייתי רחב יותר.

בנושא כוח אדם, BrightSpring ציינה כי שיעור התחלופה השתפר בכל רבעון מאז מגפת COVID-19. החברה הצביעה על יציבות כוח אדם טובה יותר, יותר עובדים עם לפחות שנה אחת של ותק, ומאמץ גיוס חזק יותר הנתמך על ידי:

• צוות משאבי אנוש מוביל.
• תוכניות גיוס ממוקדות.
• פיתוח סולם קריירה.
• יוזמות תרבות שמטרתן שימור עובדים.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי תחזית הצמיחה של BrightSpring נותרת רחבה, עם מספר מנופים עדיין בשלבי פיתוח ראשוניים.

בבית המרקחת, החברה מצפה שבית המרקחת המתמחה ימשיך לצמוח ואולי יעלה על שאר הפלח. היא גם רואה מקום לעסק העירוי להיות גדול הרבה יותר לאורך זמן, במיוחד כאשר הוא מתרחב מעבר לבסיסו הנוכחי. בית המרקחת הביתי והקהילתי צפוי לצמוח בשיעורים נמוכים עד בינוניים בספרה בודדת, עם רווחים הנובעים משיפורים תפעוליים ויעילות מונעת בינה מלאכותית.

בשירותי הספקים, BrightSpring ציינה כי הבריאות הביתית נותרת הזדמנות מרכזית מכיוון שהשוק מפוצל ולא מחלחל. ההנהלה ציינה כי יותר מ-40% משירותי הבריאות הביתית שנרשמו אינם מסופקים כיום, מה שמשאיר שוק פוטנציאלי גדול. החברה גם רואה מקום להתרחב גיאוגרפית ולבנות צפיפות בשווקים קיימים.

עסק השיקום צפוי להמשיך לצמוח בקצב של אמצע הספרות הכפולות, בעוד שיקום Part B לגיל הזהב עדיין בשלב הבנייה.

ההנהלה גם הצביעה על מספר יוזמות אסטרטגיות שעשויות לתמוך בצמיחה עתידית:

• הזדמנויות הפניה צולבת בין בית מרקחת, בריאות ביתית, הוספיס וטיפול ראשוני.
• צוות ארגוני ייעודי המתמקד בקהילות דיור לגיל הזהב.
• עבודה ראשונית על מודלי תשלום מבוססי-איכות ומבוססי-תוצאות עם משלמים וארגוני טיפול אחראיים.
• שותפות עם ACO שמתחילה ב-2027 וצפויה להתרחב משמעותית ב-2028.
• מיזוגים ורכישות מתמשכים, עם התמקדות בשווקים אטרקטיביים ואינטגרציה חזקה.

BrightSpring ציינה כי שיא הרכישות שלה הוא חלק מרכזי מאסטרטגיתה. החברה השלימה כ-80 רכישות במהלך 10 השנים האחרונות, וההנהלה ציינה כי כמעט כולן השתפרו לאחר האינטגרציה. היא גם ציינה כי יש לה כושר מאזן חזק להמשיך ולרדוף אחר הזדמנויות איחוד.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב בורסה השאלות והתשובות, מנהלי העסקים הקדישו את רוב זמנם לדיון בבית מרקחת מתמחה, ביוסימילרים, בריאות ביתית וקצב לכידת הסינרגיות.

בנושא בית מרקחת מתמחה, ההנהלה ציינה כי העסק עוסק פחות בהפצה ממוסחרת ויותר בגישה לתרופות בהפצה מוגבלת. היא טענה כי האיכות והשירות הם שיוצרים את החפיר. החברה ציינה כי הזמן המהיר שלה עד המילוי הראשון, רמות ההיענות וסיפוק המטופלים מסייעים לה לזכות ולשמור על קשרי יצרנים.

בנושא צמיחת LDD, BrightSpring ציינה כי צינור ההשקה הנוכחי צריך להמשיך לתמוך בהכנסות עתידיות. תרופות שהושקו ב-2024 וב-2025 מסייעות לצמיחה ב-2026, בעוד שהשקות 2026 צריכות לתרום באופן משמעותי יותר בין 2027 ל-2029.

בנושא ביוסימילרים, ההנהלה ציינה כי הסיכון מוגבל כיום מכיוון שהמודל של החברה אינו קשור בכבדות לקטגוריות עירוי כרוני. היא רואה יותר הזדמנות מסיכון ככל שהעירוי מתרחב לאורך זמן.

בנושא רפורמת PBM, מנהלי העסקים ציינו כי הם עוקבים מקרוב אחר סביבת המדיניות אך אינם מצפים לשינוי מרכזי במודל העסקי. הם ציינו כי BrightSpring רוצה להישאר שותפה ל-PBMs, לחברות תרופות ולמטופלים תוך סיוע בהורדת עלויות המערכת הכוללות.

בנושא בריאות ביתית, ההנהלה ציינה כי הרכישה בדצמבר העניקה לחברה יותר סקייל וצפיפות במדינות נבחרות. היא גם הצביעה על העלאת השיעור הראשונית, כולל מרכיב התאמת עלות המחיה COL, כסימן חיובי לסביבת השיעורים.

בנושא שיקום, מנהלי העסקים תיארו את השירות כמתמחה ביותר ובעל החזר גבוה, עם טיפול אינטנסיבי שיכול לשפר תוצאות ולהפחית עלויות. הם גם ציינו כי הזדמנות Part B הממוקדת לגיל הזהב מתאימה היטב לשאר הפלטפורמה.

בנושא סינרגיות, ההנהלה הייתה כנה כי החברה עדיין בשלביה הראשונים. מנהל עסקים אחד ציין כי BrightSpring נמצאת "בשלב מוקדם מאוד" ממה שהיא יכולה להשיג ברחבי הארגון. החברה הביאה דוגמאות שכבר קיימות, כולל:

• 100% ממטופלי ההוספיס המקבלים תרופות דרך בית המרקחת הביתי והקהילתי.
• עבודת הפניה מתמשכת בין בריאות ביתית והוספיס.
• פרקטיקות רפואיות המשרתות הן לקוחות בית מרקחת והן לקוחות בריאות ביתית.
• צוות ייעודי המטווח קהילות דיור לגיל הזהב ברחבי העסק.

ההנהלה ציינה כי חלק ממשלמים גדולים כבר משתמשים במודלי תשלום מובחנים הקשורים לאיכות ותוצאות. היא מצפה שקשר ה-ACO שמתחיל ב-2027 יעמיק את העבודה הזו ב-2028.

סיכום

BrightSpring עזבה את הפורום עם מסר של צמיחה יציבה, מדדי ביצוע תפעוליים חזקים ומסלול ארוך לאינטגרציה והתרחבות. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.