Power Corp בכנס CIBC: דגש על בעלות אקטיבית

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה Power Corp (POW) בכנס המשקיעים המוסדיים המזרחי של CIBC כדי להציג את השלב הבא לאחר השלמת אסטרטגיית הפישוט שלה. ההנהלה הציגה את החברה כחברת אחזקות בינלאומית ממוקדת בשירותים פיננסיים, תוך הודאה בניכיון מתמשך של 20.1% משווי הנכסים הנקי, שלטענתה משקף תקשורת חלשה ולא ביצוע חלש.

המסר היה מעורב אך בעיקרו בונה: ל-Power Corp יש תזרים מזומנים חזק, מינוף נמוך ומספר עסקים צומחים, אך היא עדיין נסחרת מתחת לשווי אחזקותיה. סמנכ"ל הכספים Jake Goldberg אמר כי החברה רוצה שמשקיעים יבינו טוב יותר את מודל "הבעלות האקטיבית" שלה, שחורג מעבר להון וכולל אסטרטגיה, ממשל ושיתוף פעולה בין תיק ההשקעות.

נקודות מפתח

• Power Corp אמרה כי השלימה את תוכנית הפישוט שלה וכעת מתמקדת בשירותים פיננסיים, ביטוח, ניהול נכסים, ניהול עושר והשקעות חלופיות.
• ההנהלה אמרה כי המניה נסחרת בניכיון של 20.1% משווי הנכסים הנקי, למרות שכ-90% עד 92% מאותו שווי מגיע מאחזקות ציבוריות כגון Great-West Life ו-IGM Financial.
• החברה הדגישה מומנטום תפעולי חזק ב-Great-West, IGM, Wealthsimple, Sagard ו-Power Sustainable.
• רכישות חוזרות של מניות נותרות כלי מרכזי להקצאת הון, עם כ-$4 מיליארד שנרכשו לאורך חמש שנים ועוד צפויות עד 2026.
• Power Corp גם מקדמת פלטפורמות צמיחה חדשות, כולל קרן בינה מלאכותית של $150 מיליון ותוכנית חמש שנים לגיוס $10 מיליארד דרך Power Sustainable.

תוצאות פיננסיות

Power Corp לא דיווחה על רווחים רבעוניים חדשים בסיכום הכנס, אך סיפקה תמונה מפורטת של מאזנה ותמהיל הנכסים שלה.

• מזומן זמין ב-Power Corp: כ-$1.7 מיליארד עד $1.8 מיליארד
• שווי נכסים ברוטו: $60 מיליארד
• חוב: $900 מיליון, עם פירעון מוקדם ביותר ב-2033
• יחס מינוף: 2% על בסיס מאוחד
• תמהיל שווי נכסים נקי: כ-90% עד 92% בניירות ערך הנסחרים בציבור, בעיקר Great-West Life ו-IGM Financial, בתוספת כ-4% מזומן
• ניכיון נוכחי בסחר ביחס לשווי הנכסים הנקי: 20.1%

ההנהלה אמרה כי המאזן מעניק לחברה גמישות פיננסית לרכישה חוזרת של מניות, תמיכה בהשקעות צמיחה והשתתפות בהזדמנויות בתיק ההשקעות. היא גם אמרה כי שוק ההון יכול לראות את רוב הערך הבסיסי מדי יום, מכיוון שרוב שווי הנכסים הנקי קשור לאחזקות רשומות.

עדכונים תפעוליים

Great-West Life

Great-West Life נותרה האחזקה הגדולה והחשובה ביותר בדיון. Goldberg אמר כי Power Corp מרוצה מעמדת הבעלות שלה והדגיש מספר סימני עוצמה.

• הרווחים הרבעוניים עלו על $1 מיליארד במשך שניים עד שלושה רבעונות רצופים
• התשואה על ההון הייתה מעל 19% במשך שניים עד שלושה רבעונות רצופים
• כ-90% מהרווחים מתחילת השנה היו מייצרי מזומנים
• העלאת הדיבידנד האחרונה הייתה 10% לפחות
• החברה מתכננת רכישה חוזרת של מניות בהיקף של יותר מ-$1 מיליארד
• Empower, העסק האמריקאי, מספק צמיחה דו-ספרתית
• העסקים הקנדיים והאירופאיים מבצעים בהתאם לציפיות
• עסק פתרונות ההון CRS עבר שנה חזקה
• Great-West הוסיפה לאחרונה יכולת הטבה מוגדרת בארה"ב דרך רכישת עסק ההטבה המוגדרת של Milliman

Power Corp גם אמרה כי השתתפה באופן יחסי בתוכנית הרכישה החוזרת של Great-West. יותר מ-$1 מיליארד מרכישות חוזרות של Great-West ב-2025 וב-2026 שימשו למימון רכישות חוזרות של מניות Power Corp, ויצרו מה שההנהלה תיארה כמחזור יוצר ערך לבעלי המניות הנותרים.

IGM Financial

IGM הייתה מוקד מרכזי נוסף, כאשר Goldberg אמר שרצה להתחיל עם IGM בשל ההתקדמות האחרונה שלה.

• המניה ביצעה בצורה חזקה בשנה האחרונה
• ל-IGM יש פחות לקוחות ויועצים מאשר לפני חמש שנים, אך הרבה יותר נכסים בניהול
• תזרימי הכניסה הנקיים היו יציבים, כולל תזרימי כניסה מוסדיים במשך מספר רבעונות
• המוצרים הכמותיים של Mackenzie מבצעים טוב מאוד
• תזרימי הכניסה הקמעונאיים חזרו לאחרונה לטריטוריה חיובית
• China AMC ו-Northleaf ממשיכים לבצע בהתאם לציפיות

ההנהלה אמרה כי פלטפורמת ניהול העושר חוזקה באמצעות כלי תכנון פיננסי המעמיקים את קשרי הלקוחות ומסייעים להגדיל את חלק הארנק. היא גם הצביעה על Rockefeller, פלטפורמת שווי הנקי גבוה במיוחד שבה IGM מחזיקה מעט פחות מ-20%, כחלק גדל של העסק לאחר היוון מחדש בסוף השנה שעברה.

Wealthsimple

Wealthsimple הוצגה כהשקעה לטווח ארוך מרכזית ולא כאחזקה לטווח קצר.

• נכסים בניהול עולים על $150 מיליארד
• תזרימי הכניסה הנקיים הרבעוניים האחרונים היו $17 מיליארד בין פיקדונות, השקעות ונכסים דיגיטליים
• הערך הכלכלי עומד כעת על מעל $4 מיליארד, לעומת השקעה ראשונית של $300 מיליון
• יותר מאחד מכל 10 קנדים מחזיק כעת במוצר של Wealthsimple
• Power Corp ו-IGM יחד מחזיקות בכ-55% מזכויות ההצבעה וכ-45% מההון
• Power Corp ו-IGM גם השתתפו בכ-$200 מיליון הון בגיוס אחרון

Goldberg אמר כי החברה רואה ב-Wealthsimple פלטפורמת שירותים פיננסיים צומחת לקנדים, עם מרחב להרחבת הצעות המוצרים ולהגעה ללקוחות לאורך זמן.

Sagard

Sagard, פלטפורמת ההשקעות החלופיות של Power Corp, תוארה כמקור חשוב לערך עתידי.

• הון זרע שהושקע בהקמה: יותר מ-$75 מיליון
• שווי נוכחי: $400 מיליון דולר אמריקאי
• החזר על הון הזרע: יותר מ-15% שיעור תשואה פנימי
• כפולה על הון מושקע: כ-1.65
• נכסים בניהול: כ-$50 מיליארד דולר אמריקאי
• יעד: הגדלה ל-$100 מיליארד במהלך חמש השנים הבאות ויותר
• הרווחים הקשורים לעמלות הפכו לחיוביים ברבעון השני של 2026

ההנהלה אמרה כי יצירת ערך עתידית ב-Sagard צריכה לנבוע יותר ויותר מרווחים הקשורים לעמלות, ריבית נישאת ועליית ערך בשווי השותף הכללי. היא גם אמרה כי פלטפורמת הון הבעלים הפרטי עוברת לשלב איחוד, שעשוי לתמוך בהתרחבות דרך מיזוגים ורכישות.

Power Sustainable

Power Sustainable תוארה כפלטפורמה עם מסלול ארוך לפריסת הון.

• יעד: גיוס $10 מיליארד במהלך חמש השנים הבאות עם שותפים קנדיים
• האסטרטגיות עוברות מקרן ראשונה לקרן שנייה
• הקרן השנייה כוללת את Lios, אסטרטגיית אגרי-פוד, אנרגיית תשתיות ואשראי
• הון בעלים פרטי של Decarb מתחיל בפריסת הון
• הפלטפורמה מתמקדת באנרגיה בת-קיימא, מזון בר-קיימא, הון תשתיות ואשראי פרטי

ההנהלה אמרה כי העיתוי נוח בשל מומנטום חזק יותר בנוף ההשקעות של קנדה ויותר נראות סביב הזדמנויות תשתית.

הקצאת הון ופישוט

Power Corp אמרה כי אסטרטגיית הפישוט שלה הושלמה כעת לאחר מכירת LMPG Inc., שהוכרזה עם רווחי הרבעון השני. החברה אמרה כי המהלך משאיר אותה ממוקדת בעסקי שירותים פיננסיים בינלאומיים ופלטפורמות השקעה קשורות.

• כ-$4 מיליארד נרכשו חוזרת במהלך חמש השנים האחרונות
• רכישות חוזרות נותרות כלי מפתח מכיוון שהמניה נסחרת בניכיון משווי הנכסים הנקי
• ההנהלה אמרה כי רכישת מניות Power במחיר הניכיון הנוכחי היא שימוש אטרקטיבי בהון
• השתתפות יחסית ברכישות החוזרות של Great-West סייעה למימון רכישות חוזרות של Power Corp
• ההנהלה אמרה כי היא מצפה להמשיך להשתמש ברכישות חוזרות לפחות עד סוף 2026, בכפוף לצרכי הון

Goldberg אמר כי לחברה יש "הרבה אפשרויות להקצאת הון" מכיוון שהיא אינה מוגבלת על ידי קו עסקים יחיד או מחזור מוצר צר. הוא אמר כי השילוב של מזומן, מינוף נמוך וחברות תפעוליות חזקות מעניק ל-Power Corp מרחב לפעולה.

תחזית עתידית

תחזית ההנהלה התמקדה בשלושה נושאים: המשך צמיחה תפעולית, השקעה נוספת בפלטפורמות עם פוטנציאל לטווח ארוך, ותקשורת טובה יותר עם משקיעים.

• צפוי כי Great-West תמשיך להגדיל רווחים, תשואה על ההון וייצור מזומנים
• IGM עובדת להעמיק את פלטפורמות ניהול העושר וניהול הנכסים שלה
• Wealthsimple נותרת השקעת צמיחה לטווח ארוך עם מרחב להתרחבות
• Sagard שואפת להגדלה ולרווחים הקשורים יותר לעמלות
• Power Sustainable בונה לקראת יעד גיוס הון של $10 מיליארד
• החברה רוצה להראות בצורה ברורה יותר כיצד בעלות אקטיבית יוצרת ערך בתיק ההשקעות

Goldberg אמר כי השוק אולי לא מבין במלואו את תפקידה של Power Corp, אך טען כי הבעיה נוגעת יותר לתקשורת מאשר למהות. הוא אמר כי החברה צריכה לעשות עבודה טובה יותר בהצגת האופן שבו מעורבות הדירקטוריון שלה, התשומה האסטרטגית ושיתוף הפעולה בין החברות תומכים בערך לטווח ארוך.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, הרחיב Goldberg על מספר נקודות שעיצבו את המצגת.

• על בעלות אקטיבית: הוא אמר כי Power Corp עושה יותר מאשר לספק הון. היא מסייעת באסטרטגיה, הקצאת הון, סוגיות סיכון מרכזיות ובחירת מנהיגות, בעוד שצוותי הניהול מטפלים בפעולות יומיומיות.
• על שיתוף פעולה: הוא ציטט את קרן הבינה המלאכותית של $150 מיליון, עם $50 מיליון כל אחד מ-Power Corp, IGM ו-Great-West, כדוגמה קונקרטית לשיתוף כלים בין עסקים וגיאוגרפיות.
• על שותפי בינה מלאכותית: הוא הזכיר שותפויות עם Mistral באירופה, Level8 בשוויץ ופלנטיר טכנולוג’יז בארה"ב כדוגמאות למציאת הכלים הטובים ביותר לצרכים עסקיים שונים.
• על רכישות חוזרות: הוא אמר כי רכישה חוזרת של מניות בניכיון של 20.1% משווי הנכסים הנקי היא שימוש חזק בהון מכיוון שמשקיעים מקבלים למעשה חשיפה ל-Great-West, IGM, Wealthsimple, Sagard, Power Sustainable, GBL ומזומן בניכיון.
• על השתתפות ב-Great-West: הוא אמר כי Power Corp השתמשה בתמורות מרכישות חוזרות של Great-West כדי לרכוש חוזרת את מניותיה שלה ועשויה להמשיך לעשות זאת עד יתרת 2026.
• על מדדי Sagard: הוא אמר כי על משקיעים לעקוב אחר ריבית נישאת, החזרי הון זרע, שווי שותף כללי ורווחים הקשורים לעמלות ככל שהפלטפורמה מתרחבת.
• על Wealthsimple: הוא אמר כי החברה היא השקעה לטווח ארוך ולא עסקה, וציין כי Power Corp ו-IGM יחד שולטות בכ-55% מהכלכלה של ההצבעה.
• על הניכיון משווי הנכסים הנקי: הוא אמר כי הבעיה אינה אי-הבנה אלא צורך לתקשר את ערך הבעלות האקטיבית בצורה ברורה יותר.
• על מה שמלהיב את ההנהלה ביותר: הוא הצביע הן על המומנטום התפעולי והן על הגמישות שנוצרה על ידי עבודת הפישוט שהושלמה מאז 2019 ו-2020.

Goldberg סיים באומרו כי החברה נמצאת בעמדה חזקה מכיוון שעסקיה מבצעים היטב ומבנה ההון שלה משאיר מרחב לפעולה.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.