סטאר בכנס וירטואלי לחברות קטנות: בינה מלאכותית, עסקאות וצמיחה

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה סטאר (HSON) בכנס הווירטואלי לחברות בעלות שווי שוק קטן כדי להציג תוכנית ארוכת טווח המבוססת על צמיחה אורגנית, רכישות ובינה מלאכותית. ההנהלה ציינה כי חלק מהעסקים נמצאים ברמות שפל, אך הצביעה גם על עלייה בנתח השוק, הסכם מיזוג חתום ומסלול לשיפור הרווחים עד סוף העשור.

ראשי פרקים

• סטאר הצהירה כי היא שואפת ל-EBITDA של $40 מיליון עד סוף העשור, בתמיכת צמיחת הכנסות שנתית של מעל 10%.
• יחידה עסקית של שירותי עסקים Hudson חלשה כרגע, אך ההנהלה מצפה להיפרעות ככל שהבינה המלאכותית, הכלים הדיגיטליים וההשקעות במכירות יתחילו להניב פירות.
• סטאר חתמה על הסכם מיזוג עם Harte Hanks וציינה כי זיהתה סינרגיות עלויות שנתיות של $10 מיליון.
• החברה מתמקדת בעסקים B2B עם צריכת הון נמוכה בשווקים מפוצלים, ומציינת כי היא נמנעת מהשקעות הון סיכון וסטארטאפים טרום-הכנסות.
• הזדמנויות צמיחה כוללות קידוח גיאותרמי, כושר פנוי ב-Building Solutions והרחבה נוספת במיקור חוץ של גיוס עובדים.

תחזית אסטרטגית

מנכ"ל החברה, ג’ף, אמר כי לסטאר יש יעד ברור לשארית העשור והוא מאמין שלחברה יש מספיק מינוף תפעולי להגיע אליו.

• "יש לנו הרבה מינוף תפעולי, ואנחנו נגיע ל-EBITDA של $40 מיליון עד סוף העשור," אמר.
• החברה מצפה לצמיחת הכנסות שנתית של מעל 10% בכל עסקיה.
• סטאר ציינה כי האסטרטגיה שלה משלבת צמיחה אורגנית עם רכישות משלימות, הוספת חברות אחיות ומהלכים סלקטיביים לתחומים אנכיים חדשים.
• ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה עסקים עם צריכת הון נמוכה, הוצאות תחזוקה נמוכות ומאפייני הכנסה חוזרת הדומים למודל "להב גילוח".

סטאר ציינה כי היא מחפשת עסקים שהם B2B, מפוצלים וחשופים לסיכון התיישנות נמוך. כמו כן נאמר כי החברה נמנעת מהון סיכון, סטארטאפים טרום-הכנסות והזדמנויות עתירות הון.

תוצאות פיננסיות ויעדים

ההנהלה סיפקה מספר אבני דרך פיננסיות עבור יחידות העסקים ועבור אסטרטגיית הרכישות של החברה.

• יעד ה-EBITDA של סטאר הוא $40 מיליון עד סוף העשור.
• חטיבת Hudson ייצרה EBITDA של $20 מיליון בשיאה ב-2022.
• ה-EBITDA הנוכחי של Hudson עומד על $3.9 מיליון, אם כי ההנהלה ציינה שהיה עומד על כ-$8 מיליון לפני ההשקעות האחרונות בבינה מלאכותית, דיגיטל, מכירות ושיווק.
• Hudson צפויה להגיע ל-EBITDA של $25 מיליון עד סוף העשור.
• החטיבה מטווחת רווח ברוטו של $100 מיליון ומצפה למרג’ין מצטבר של 30% על הצמיחה.
• סטאר ציינה כי רכשה נכסים בהיסטוריה במכפיל של 3x עד 5x EBITDA על בסיס מנורמל או אמצע מחזור.
• לגבי Harte Hanks, החברה ציינה כי זיהתה סינרגיות עלויות שנתיות של $10 מיליון.
• ההנהלה ציינה כי עסקת Harte Hanks עשויה להיסגר בפחות מ-3x EBITDA כאשר מניות הבכורה נכללות בתמהיל המימון.
• סטאר ציינה כי מניות הבכורה שלה נסחרות בתשואת דיבידנד של 10%, שתיארה כשווה ערך ל-10x תזרים מזומנים.

חטיבת שירותי עסקים: שפל, אך רוכשת נתח שוק

סטאר ציינה כי חטיבת שירותי העסקים שלה, בהובלת Hudson, מהווה כ-60% מההכנסות ונמצאת כעת בשפל. עם זאת, ההנהלה ציינה כי היחידה רוכשת נתח שוק ועולה בדירוגי התעשייה.

• החברה ציינה כי ההכנסות בחטיבה צומחות מהר יותר מקבוצת השווים.
• סטאר ציינה כי שילבה באופן מלא בינה מלאכותית בהצעת השירות.
• היא תיארה את הבינה המלאכותית כיתרון תחרותי במיקור חוץ של גיוס עובדים.
• ההנהלה ציינה כי החטיבה משרתת לקוחות מ-500 חברות פורצ’ן ופועלת בסביבה של גיוס נמוך ופיטורים נמוכים.
• שיעורי הנטישה נותרים מתחת לטווח שלפני COVID של 10% עד 15%, אך מתחילים להתאושש לרמות נורמליות.
• סטאר מצפה לרווח מזדמן הדרגתי בגיוס עובדים ב-500 חברות פורצ’ן, אם כי ציינה שהקצב ככל הנראה יישאר איטי מהנורמות ההיסטוריות.

ג’ף אמר כי החברה רואה בבינה המלאכותית שינוי מהותי בשוק ורוצה להיות בצד המנצח של שינוי זה.

• "אנחנו נחושים ומחויבים להיות מנצחים בתחום הבינה המלאכותית," אמר.
• הוסיף כי סטאר בנתה מומחיות פנימית ומאמינה שזו תחזק את תפקידה כשותף מהימן ללקוחות תאגידיים גדולים.

עדכונים תפעוליים בתיק

סטאר סקרה גם את מצב החטיבות האחרות שלה ומספר נושאים תפעוליים.

• Building Solutions: החטיבה נמצאת בשפל, אך ההנהלה מצפה לצמיחת הכנסות שנתית של 10%. החברה ציינה כי יש לה כושר פנוי במתקנים קיימים ומפעל פנוי אחד שניתן להפעיל מחדש אם הביקוש ישתפר.
• Energy Services: החטיבה צפויה לצמוח בהכנסות ב-10% בשנה. ההנהלה הדגישה את קידוח הגיאותרמי כהזדמנות מרכזית, לצד עבודה בנפט וגז, לכידת פחמן, מימן ושירותי הליום.
• השכרות קריטיות למשימה: סטאר ציינה כי הכלים שלה ממוקמים ישירות מאחורי ראש הקידוח ומהווים חלק קטן מעלות הבאר הכוללת, אך חיוניים לתהליך הקידוח. החברה תיארה את המודל כקל-הון וחוזר.
• שילוב בינה מלאכותית: סטאר ציינה כי הבינה המלאכותית משולבת כעת באופן מלא בהצעת שירותי העסקים ומסייעת לה להתחרות ביתר אפקטיוויות.
• צינור גיאותרמי: ההנהלה ציינה כי מיפתה מספר משמעותי של פרויקטים גיאותרמיים שהיא מצפה לבצע מעכשיו ועד סוף העשור.

עסקת Harte Hanks ואסטרטגיית הרכישות

אחד המהלכים הברורים ביותר בטווח הקרוב הוא הסכם המיזוג החתום עם Harte Hanks, חברה ציבורית בעלת היסטוריה תפעולית ארוכה ובסיס לקוחות מ-500 חברות פורצ’ן.

• Harte Hanks מתמקדת במילוי הזמנות, לוגיסטיקה, שירות לקוחות, טיפול בלקוחות וייצור לידים שיווקיים.
• סטאר ציינה כי לעסק יש יותר מ-100 שנות היסטוריה תפעולית.
• ההנהלה כינתה את העסקה מתאימה אסטרטגית עם Hudson מכיוון ששתי החברות משרתות צרכים שונים אך משלימים.
• סטאר ציינה כי העסקה תשתמש בכ-50% מניות בכורה ו-50% מזומן בקופה בתוספת מסגרת האשראי הבלתי מנוצלת של Harte Hanks, הנושאת שער ריבית של כ-6%.
• ג’ף אמר כי הסטרקצ’ר נמנע מדילול למניות הרגילות.
• כמו כן אמר כי החברה רואה הזדמנויות אפשריות למכירה צולבת, אם כי טרם כימתה אותן.

ג’ף אמר כי גישת החברה לרכישות נותרת ממושמעת וממוקדת בערך.

• "אם תסתכלו על ה-EBITDA הנוכחי שלהם ותוסיפו לו $10 מיליון, ואז תסתכלו על מה שאנחנו משלמים, זה פחות מ-3x EBITDA," אמר.
• הוסיף כי מרכיב מניות הבכורה אטרקטיבי במיוחד מכיוון שהוא נסחר בשווה ערך של 10x תזרים מזומנים.
• סטאר ציינה כי רק כ-5% מאלפי חברות מיקרו-קאפ ציבוריות עומדות בקריטריונים שלה.
• כמו כן ציינה כי מיליוני חברות פרטיות מייצגות מאגר הזדמנויות גדול יותר, כאשר כ-45% מהן חסרות תוכנית ירושה או אקזיט ישימה.

תמונת שוק ותחומי צמיחה

ההנהלה ציינה כי היא רואה מקום להתרחב במספר שווקים, הן דרך רכישות והן דרך פעילות קיימת.

• תחומי התרחבות אנכית פוטנציאליים כוללים לוגיסטיקה, תחבורה, תעשיות, ייצור וחומרים.
• סטאר ציינה כי תציב את הרף הגבוה ביותר לכל כניסה לתחום אנכי חדש.
• החברה ציינה כי היא מעדיפה להוסיף רכישות משלימות בתוך העסקים הנוכחיים תחילה, לאחר מכן הוספת חברות אחיות, ורק לאחר מכן תחומים אנכיים חדשים סלקטיביים.
• נאמר כי כלי המימון העיקריים הם מזומן בקופה, מסגרות חוב ברמת חברה בת והנפקת מניות בכורה.

ג’ף גם ציין כי עמדת החברה בשוק 500 חברות פורצ’ן חשובה מפני שהגישה קשה לזכות בה ובעלת ערך לאחר שנוצרת.

• "כשמדובר ב-500 חברות פורצ’ן, הדבר הקשה ביותר הוא לקבל דריסת רגל," אמר.
• אמר כי גם לסטאר וגם ל-Harte Hanks כבר יש קשרים חזקים עם 500 חברות פורצ’ן.

ראשי פרקים מסשיית השאלות

במהלך השאלות, ההנהלה התמקדה רבות בבינה מלאכותית, גיוס עובדים והערכת שווי.

• סטאר ציינה כי הבינה המלאכותית משנה את הגיוס באופן דומה לבוא האינטרנט.
• ההנהלה ציינה כי מנהלים בכירים ב-500 חברות פורצ’ן בתחום משאבי אנוש ובדרג הבכיר שואלים כיצד הבינה המלאכותית תשפיע על ניהול כישרונות ואסטרטגיית גיוס.
• החברה ציינה כי יש לה חבילת מוצרים תחת מותג לבן לכלי רכישת כישרונות מבוססי בינה מלאכותית ורואה את עצמה כיועצת ללקוחות.
• סטאר ציינה כי חברות שבונות מומחיות בבינה מלאכותית צפויות לרכוש נתח שוק, בעוד שמתחרים מסורתיים עשויים לאבד קרקע.
• ההנהלה חזרה על כך שכל שלוש חטיבות העסקים ניתנות לרכישה בכ-3x עד 5x EBITDA על בסיס מנורמל.
• נאמר כי סטרקצ’ר מניות הבכורה מסייע לתמוך בתמחור אטרקטיבי בכך שמעניק לחברה הערכת שווי שווה ערך ל-10x תזרים מזומנים על אותו הון.
• בנוגע למגמות כוח אדם, סטאר ציינה כי היא עוסקת למעשה במיקור חוץ של גיוס עובדים ולא בשליחות מסורתית או עבודת שליחות.
• החברה ציינה כי השוק נותר בשפל, אך הנטישה מתאוששת וגיוס עובדים ב-500 חברות פורצ’ן אמור להשתפר בהדרגה.

סיכום

המצגת של סטאר התמקדה בשילוב של חולשה בטווח הקרוב ושאיפה ארוכת טווח, כאשר בינה מלאכותית, רכישות ומינוף תפעולי הם ליבת התוכנית.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על שיחת הכנס.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.