תוצאות CVS Group לחציון השני של 2026 מצביעות על צמיחה, המניה יורדת

CVS Group PLC דיווחה כי הכנסותיה השנתיות עלו ב-5.9% ל-GBP 712.8 מיליון בשנה שהסתיימה ב-30.06.2026, בעוד שהרווח למניה המתואם עלה ב-6.9% ל-85.6 פנס. ה-EBITDA המתואם טיפס ב-5.1% ל-GBP 141.5 מיליון, אך צמיחת ההכנסות במונחים דומים (like-for-like) האטה ל-2.1%, והמניה ירדה ב-5.07% ל-$1,236, ונותרת רחוקה משמעותית משיא 52 השבועות שלה. שווי השוק עומד כעת על $1.12 מיליארד, והמניה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 54.36. למרות הירידה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהחברה מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.

נקודות מפתח

• ההכנסות עלו בכל שלושת החטיבות, בהובלת המעבדות והקמעונאות המקוונת.
• מרג’ין ה-EBITDA המתואם נשמר ברמה של 19.9% למרות האינפלציה ועלויות ההעסקה הגבוהות יותר.
• הצמיחה במונחים דומים השתפרה לעומת השנה הקודמת, אך נותרה מתחת ליעד החברה של 4%-8%.
• מזג אוויר קיצוני בסוף האביב ותחילת הקיץ פגע בתורים שגרתיים ובתנועת הלקוחות.
• החברה המשיכה להחזיר הון לבעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנד פרוגרסיבי.

ביצועי החברה

CVS Group דיווחה כי השיגה שנה מוצקה של צמיחה, אף שהרבעון האחרון הושפע מאמון צרכנים חלש יותר בבריטניה ומזג אוויר חם באופן יוצא דופן. החברה מפעילה מרפאות וטרינריות, מעבדות ועסק קמעונאות מקוונת בבריטניה ובאוסטרליה.

חטיבת המרפאות הוטרינריות, שנותרת היחידה הגדולה ביותר, רשמה צמיחה בהכנסות של 5.2%. ההנהלה ציינה כי מגזר זה הושפע ביותר מהרקע הכלכלי החלש ומהפרעות הקשורות למזג האוויר, אם כי הביקוש לטיפול ריאקטיבי נשאר יציב.

חטיבת המעבדות הייתה הבולטת ביותר, עם עלייה בהכנסות של 11.5% ל-GBP 35 מיליון ועלייה ב-EBITDA המתואם של 25.6%. גם עסק הקמעונאות המקוונת צמח בחוזקה, עם עלייה בהכנסות של 11.1% לאחר השקת אתר חדש ואפשרויות משלוח משופרות.

CVS ציינה כי סיפור הצמיחה ארוך הטווח שלה נתמך על ידי הומניזציה של חיות מחמד, אוכלוסיית חיות מחמד גדולה יותר לאחר הקורונה, תוחלת חיים ארוכה יותר של חיות מחמד וטיפול קליני משופר. החברה ציינה כי כעת יש לה כ-9% מהמרפאות בבריטניה וכ-2% באוסטרליה, מה שמותיר מקום להתרחבות נוספת.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: GBP 712.8 מיליון, עלייה של 5.9% משנה לשנה.
• EBITDA מתואם: GBP 141.5 מיליון, עלייה של 5.1% משנה לשנה.
• מרג’ין EBITDA מתואם: 19.9%, ללא שינוי משמעותי למרות האינפלציה.
• רווח למניה מתואם: 85.6 פנס, עלייה של 6.9% משנה לשנה.
• צמיחת הכנסות במונחים דומים: 2.1% על בסיס מטבע קבוע, מתואם לימי עבודה.
• תזרים מזומנים חופשי: GBP 69.2 מיליון, ירידה של 4.2%.
• המרת מזומנים תפעולית: 70.6%, מעל היעד.
• קבלת הלוואה נטו מהבנק: GBP 199.6 מיליון.
• מינוף: 1.63 פעמים חוב בנקאי ל-EBITDA.
• החזר על ההון המועסק: 16.1%.
• ציון בריאות פיננסית: 2.93 מתוך 5, מדורג "טוב" על ידי InvestingPro.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקה תחזית קונצנזוס לצד התוצאות, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה ביעדים או החמצתם. הנתונים שדווחו עדיין מצביעים על שנה של הוצאה לפועל יציבה, כאשר ההכנסות, ה-EBITDA והרווח למניה המתואם עלו כולם בקצב של ספרה בודדת בטווח האמצעי.

הרווח למניה המתואם צמח מהר יותר מההכנסות, בסיוע רווח מתואם לפני מס גבוה יותר ומספר מניות נמוך יותר לאחר רכישות חוזרות. הדבר מצביע על כך שאיכות הרווחים נשארה בריאה גם כאשר המסחר הבסיסי האט ברבעון האחרון.

הדאגה העיקרית של המשקיעים לא הייתה הרמה המוחלטת של הרווח, אלא קצב הצמיחה האורגנית. צמיחת הכנסות במונחים דומים של 2.1% נפלה מתחת לטווח היעד המוצהר של החברה של 4%-8%, מה שעשוי להכביד על הסנטימנט.

תגובת השוק

המניה ירדה ב-5.07% ל-$1,236 מסיום קודם של $1,302. המניה נמצאת כעת כ-25.0% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $1,648 וכ-16.4% מעל שפל 52 השבועות שלה של $1,062.

הירידה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בצמיחה בסיסית איטית יותר ובהשפעת מזג האוויר ואמון הצרכנים החלש על ביקורים שגרתיים. תנועת המניה מצביעה גם על זהירות מסוימת לגבי מהירות ההתאוששות של תנועת הלקוחות, למרות שההנהלה ציינה כי המסחר חזר לרמות שלפני מאי לאחר שגלי החום שככו.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה הגיעה עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן.

תחזית והנחיות

CVS ציינה כי היא צופה לפעול בהתאם לציפיות השוק ותיארה את תחילת השנה הפיננסית החדשה כמוצקה. ההנהלה ציינה כי היא נשארת בטוחה במסירת ערך נוסף לבעלי המניות, הנתמכת על ידי יתרה בריאה והזדמנויות צמיחה הן בבריטניה והן באוסטרליה.

החברה ציינה כי היא צופה להשקיע כ-GBP 50 מיליון בשנה ברכישות, בעוד שהוצאות ההון השנתיות צפויות לרדת לכ-GBP 30 מיליון, כולל הוצאות תחזוקה. הדבר ישחרר הון לשימושים אחרים, כולל רכישות חוזרות ודיבידנדים.

CVS גם ציינה כי השיקה את Healthy Pet Club Advanced ב-01.07.2026. ההצעה החדשה מוסיפה ייעוצים בלתי מוגבלים תמורת דמי מנוי חודשיים מיוחדים ונועדה להסיר מחסום עלות שעלול לעכב טיפול. כ-14,500 לקוחות הצטרפו זמן קצר לאחר ההשקה.

ההנהלה ציינה כי תמשיך להרחיב כלים דיגיטליים, כולל הזמנה מקוונת, הרשמה דיגיטלית, הערות קליניות בסיוע בינה מלאכותית ושיחות SMS דו-כיווניות. אפליקציית לקוחות והודעות WhatsApp ו-MMS נמצאות גם הן בפיתוח.

החברה המליצה על דיבידנד סופי של 9 פנס למניה וציינה כי היא מתכננת להשלים תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף GBP 50 מיליון תוך מספר חודשים. טיפים של InvestingPro מדגישים כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באופן אגרסיבי והחברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך 5 שנים רצופות. אלו הם רק 2 מתוך 7 ProTips הזמינים עבור CVS Group, יחד עם ניתוח מקיף בדוח המחקר Pro של החברה — אחד מ-1,400+ דוחות מעמיקים המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל ריצ’רד פיירמן אמר: "התוצאות שהכרזנו היום מדגימות שנה נוספת של צמיחה והתקדמות אסטרטגית." הוא הוסיף כי שווקי הוטרינריה בבריטניה ובאוסטרליה נותרים אטרקטיביים וממשיכים ליהנות מגורמי צמיחה ארוכי טווח.

פיירמן גם ציין כי לחברה "יתרה בריאה, מסגרת הקצאת הון ברורה ועקבית", תוך הדגשת מיקוד הקבוצה בהוצאה לפועל ממושמעת, רכישות והחזרים לבעלי המניות.

קצין הוטרינריה הראשי פול היגס אמר כי מוצר Healthy Pet Club Advanced החדש אמור לעודד טיפול מוקדם יותר. "הסרת העלות החד-פעמית של ייעוץ עשויה לגרום ללקוחות להביא את חיות המחמד שלהם מוקדם יותר כאשר יש להם חששות," אמר.

הסמנכ"ל הכספי רובין אלפונסו אמר כי הוצאות הון טיפוסיות מניבות שיעור תשואה פנימי של 15% ותשואות הרכישה מתקרבות ל-19% על החזר על ההון המועסק. הוא ציין כי החברה מתכננת לשמור על מינוף מתחת ל-2.0 פעמים חוב בנקאי ל-EBITDA, תוך שמירה על גמישות לעסקאות אטרקטיביות.

סיכונים ואתגרים

• צמיחה איטית יותר במונחים דומים עשויה לאותת על ביקוש חלש יותר בעסק הוטרינרי הליבתי.
• מזג אוויר קיצוני ואמון צרכנים חלש עלולים לעכב תורים שגרתיים ולהפחית את תנועת הלקוחות.
• אינפלציה, העלאות שכר ועלויות ביטוח לאומי גבוהות יותר עלולות ללחוץ על המרג’ינים.
• תנודות חדות בהון החוזר עלולות להשפיע על תזרים המזומנים החופשי גם כאשר ה-EBITDA צומח.
• צמיחה באמצעות רכישות טומנת בחובה סיכון אינטגרציה, גם אם לחברה יש ניסיון עבר חזק.

שאלות ותשובות

לא נכללה מפגש שאלות ותשובות של אנליסטים בחומרי השיחה. המצגת התמקדה בהערות מוכנות מראש של ההנהלה, המכסות תוצאות פיננסיות, שינויי מוצרים, השקעות דיגיטליות, רכישות והקצאת הון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.